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本期觀點：供需均減 延續(xù)盤整

時間：2013-12-16—2013-12-20

預警色標：藍色

●市場回顧：供需相持，滬上鋼價基本平穩(wěn)；

●成本分析：進口礦價高位回落，鋼廠價格穩(wěn)中上調(diào)；?

●供需分析：11月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新低，固定資金投資增速連續(xù)三個月回落；

●宏觀分析：11月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟運行平穩(wěn)，中央經(jīng)濟工作會議改革議題貫穿始終；

●綜合觀點：當前國內(nèi)鋼市基本維持供需弱勢平衡的局面，北方環(huán)保治理升級對市場有一定提振，但在年末市場各方操作謹慎的情況下，總體帶動作用有限，短期國內(nèi)鋼價仍將延續(xù)小幅盤整走勢。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況?

本周滬上鋼價整體平穩(wěn)。截至12月13日，西本指數(shù)報在3790元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3700元/噸，較上周五持平；而滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼報價報在3670元/噸，較上周五持平。

市場反饋，本周上海市場大廠規(guī)格補充有限，北方資源和三線資源也到貨不多，小規(guī)格資源依然是緊缺狀態(tài)。而下游需求整體表現(xiàn)平穩(wěn)，工地采購較為正常。供需僵持之下，本周上海鋼價運行整體平穩(wěn)，漲跌均無明顯動力。而周三的武安限電，唐山鋼價上漲，對于上海市場也影響偏弱，華東區(qū)域整體還是按照本身的供求節(jié)奏運行。

那么，具體到下周走勢，市場供需情況如何？華北限電對市場影響怎樣？政策面將傳遞怎么樣的信號？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價漲跌不一，但幅度普遍有限。

北京市場：本周北京建筑鋼價穩(wěn)中走低，單周價格下跌30元/噸?，F(xiàn)河鋼現(xiàn)HPB300高線8mm價格3400元/噸；三級小螺紋3470噸；三級大螺紋3410元/噸；盤螺3370元/噸。

市場反饋，由于需求偏弱，北京市場上周六已經(jīng)出現(xiàn)部分松動，本周初繼續(xù)松動出貨，商家出貨意愿較為強烈。而周三河鋼指導價開出平盤，寶鋼、沙鋼漲價幅度均不大，體現(xiàn)出鋼廠偏謹慎的態(tài)度。不過受邯鄲限電減產(chǎn)事件影響，當?shù)厥袌鲆约疤粕绞袌鰞r格出現(xiàn)一定拉升，直接推動了北京線材價格低位回升，但螺紋報價維持穩(wěn)定?？傮w而言，北方需求減弱漸成定局，平穩(wěn)運行將是近期主要方向。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格小幅上行，單周價格上調(diào)30元/噸?，F(xiàn)主導鋼廠沙鋼三級螺紋Φ16-25mm報3740-3770元/噸；永鋼，中天等資源三級螺紋報價為3720-3730元/噸；西城，申特，新興，萍鋼三級螺紋市場報價在3690-3710元/噸左右；中天高線HPB300市場報價在3670-3690元/噸左右，高線HPB235市場報價在3630元/噸左右；九江HPB235高線在3580-3620元/噸，九江HPB300高線在3630元/噸左右。中天盤螺市場報價在3780-3800元/噸；西城，長達，新興盤螺在3740-3790元/噸。

市場反饋，本周杭州大廠到貨略有增加，但依舊偏少，部分鋼廠出口材訂單較好。同時，杭州市場庫存較低，商家整體心態(tài)較好。而周三沙鋼中旬指導價格出臺，螺紋上漲10元/噸，高線上漲30元/噸，盤螺不變，同時返利減少20元/噸。成本繼續(xù)抬高對市場價格形成支撐。此外，周三以來河北邯鄲、武安一帶出現(xiàn)限電減產(chǎn)現(xiàn)象，帶動當?shù)劁搩r明顯拉高，對華東市場價格雖無太大影響，但多少改善了市場心態(tài)。所以本周杭州市場價格出現(xiàn)一定抬升，預計穩(wěn)中有升的形勢短期仍將延續(xù)。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格略有走高，單周價格上調(diào)10元/噸。線材方面，現(xiàn)珠?；涗?、湘鋼HPB300Ф8-10mm高線市場價格在3560-3620元/噸，九江高線報價在3520-3620元/噸；韶鋼資源方面，價格在3820-3850元/噸。螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格市場價格3830-3850元/噸，冷鋼、珠?；涗?、裕豐、湘鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格市場價格在3760-3800元/噸；韶鋼HRB400Ф18-25mm規(guī)格售價3850-3870元/噸，珠?；涗摗⑾驿撡Y源價格3780-3810元/噸。

市場反饋，本周廣州市場主流價格整體平穩(wěn)，大廠如韶鋼個別低位報價略有上調(diào)，而部分三線鋼廠由于價格較低，補漲較為積極，價格低位出貨也尚可。總體來看，廣州市場庫存屬于低位水平，不過到貨有增加趨勢，加之年末資金面偏緊，所以價格仍是漲跌無力，窄幅震蕩局面。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價

本周板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼相繼出臺明年1月份板材價格政策，對熱軋、冷軋等主流品種出廠價格均小幅上調(diào)50元/噸，反映出在成本壓力加大以及訂單略有改善的情況下，鋼廠對后市謹慎看好的預期。建筑鋼材廠家出廠價格總體穩(wěn)中有漲，其中沙鋼、中天、申特等鋼廠對12月中旬螺紋鋼出廠價格上調(diào)了10-40元/噸，河北鋼鐵12月中旬價格政策維持不變。臨近年終，鋼廠價格政策制定普遍謹慎，總體仍給代理商留有一定的盈利空間。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，11月下旬末重點企業(yè)鋼材庫存量為1295.4萬噸，旬環(huán)比大幅下降7.03%，鋼廠減產(chǎn)的增多是帶動廠內(nèi)庫存下降的主要因素。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，11月份全國粗鋼產(chǎn)量6088萬噸，同比增長4.2%；粗鋼日均產(chǎn)量202.93萬噸，環(huán)比下降3.34%，創(chuàng)下今年以來最低水平。成本壓力加大和環(huán)保制約，是粗鋼產(chǎn)量釋放下降的主要原因。而近期河北地區(qū)再掀環(huán)保風暴，唐山、武安地區(qū)多家鋼廠企業(yè)受環(huán)保、限電等影響停產(chǎn)檢修，預計12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量很可能會年內(nèi)首次降至200萬噸以下的水平。粗鋼產(chǎn)能釋放趨緩，也成為近兩月國內(nèi)鋼價總體震蕩走高的重要原因。

2、原材料

本周國內(nèi)原材料價格表現(xiàn)不一，鋼坯價格先跌后漲，進口礦價高位回落，國產(chǎn)礦、焦炭、廢鋼價格總體基本穩(wěn)定。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格先抑后揚，周三以后受武安地區(qū)限電消息帶動連續(xù)小幅上漲。當前市場現(xiàn)貨資源緊張，各個廠商自身現(xiàn)貨庫存不多。在市場限電停產(chǎn)等現(xiàn)象放出后，一些貿(mào)易商惜售心理加強，現(xiàn)貨報價多高報，反映商家拉漲預期增強。另外近日下游部分成品市場漲后表現(xiàn)尚可，這也為坯料拉漲提供了一定動力。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格基本平穩(wěn)。華北部分焦企維持限產(chǎn)，焦炭市場供應仍顯緊張，雖鋼廠現(xiàn)在對焦企漲價十分抗拒，但仍有需求，近兩周華北地區(qū)焦炭仍有上漲可能性。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格基本平穩(wěn)。近期國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量下降明顯，尤其是中小鋼企停產(chǎn)減產(chǎn)對廢鋼需求造成沖擊。目前多數(shù)鋼廠廢鋼庫存較充足，采購意愿較弱，短期內(nèi)廢鋼價格將穩(wěn)中有降。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格保持平穩(wěn)。部分地區(qū)資源偏緊，鋼廠按需采購，礦山發(fā)貨意愿依然不強。近日武安地區(qū)陸續(xù)對部分鋼廠實施限電政策，已有鋼廠開始執(zhí)行，雖對煉鐵煉鋼廠不做要求，但軋鋼廠部分減產(chǎn)一半，鋼廠對礦石采購更加謹慎。進口礦價小幅下跌，普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為137.25美元/噸，較上周末下跌1.75美元/噸。11月份我國進口鐵礦石7784萬噸，較10月份上升1001萬噸，同比增長18.33%，創(chuàng)下歷史新高。臨近年底，海外礦石生產(chǎn)商有主動增加銷量的動力，預計年底礦石進口水平維持在高位，進口礦價可能將穩(wěn)中有降。?

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）12月12日上漲1.65%，報2337點，連續(xù)14個交易日大幅上漲，累計漲幅達58%，創(chuàng)下近三年來的新高。太平洋市場鐵礦石船運運價瘋狂上漲，印尼煤炭、東南亞地區(qū)鎳礦、鋁土礦船運活動繼續(xù)堅挺，都是推動指數(shù)上升的重要因素。有業(yè)內(nèi)人士認為，近期澳大利亞礦商密集發(fā)貨是這一輪運價上漲的主要推動力，中國和印度對進口煤需求增加也對運價形成支撐，后續(xù)運價有望繼續(xù)震蕩上行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周鋼價變動不大，工地采購較為平穩(wěn)。不過總體來看，一方面，市場受規(guī)格不齊影響，工地配貨難度較大；另一方面，受年底資金緊張以及價格走勢平淡影響，備貨需求入場亦不活躍。?

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周大廠資源略有增加，三線資源和北方資源也陸續(xù)到貨，市場資源得到一定補充，庫存呈小幅上升勢態(tài)，但整體到貨壓力依然不大，小規(guī)格仍有缺貨情況，所以對價格并不造成明顯壓力。

四、宏觀分析?

（1）11月末，廣義貨幣(M2)余額107.93萬億元，同比增長14.2%，比上月末低0.1個百分點，比去年同期高0.3個百分點；狹義貨幣(M1)余額32.48萬億元，同比增長9.4%，分別比上月末和去年同期高0.5個和3.9個百分點。2013年1-11月社會融資規(guī)模為16.06萬億元，比去年同期多1.92萬億元。11月份社會融資規(guī)模為1.23萬億元，比去年同期多1053億元。其中，當月人民幣貸款增加6246億元，同比多增1026億元。

（2）11月份，全國財政收入9125億元，比去年同月增加1254億元，增長15.9%。1-11月累計，全國財政收入119650億元，比去年同期增加10747億元，增長9.9%。1-11月累計，全國公共財政支出114697億元，比去年同期增加9802億元，增長9.3%。

（3）11月汽車產(chǎn)銷分別完成213.43萬輛和204.39萬輛，比上月分別上升11.39%和5.75%，比上年同期分別增長21.17%和14.12%。1-11月汽車產(chǎn)銷分別完成1998.93萬輛和1986萬輛，同比分別增長14.34%和13.53%。繼9月、10月產(chǎn)銷比上年同期增速明顯提高后，11月產(chǎn)銷創(chuàng)有史以來月度產(chǎn)銷最高記錄，增速繼續(xù)保持明顯提高趨勢，1-11月累計增速繼1-10月繼續(xù)保持年內(nèi)第二高水平。

（4）2013年11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.0%，比10月份回落0.3個百分點。2013年11月份，社會消費品零售總額21012億元，同比名義增長13.7%。

(5) 2013年1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）391283億元，同比名義增長19.9%，增速比1-10月份回落0.2個百分點。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資77412億元，同比增長19.5%，增速比1-10月份提高0.3個百分點。

（6）2013年11月份，全國居民消費價格總水平同比上漲3.0%。1-11月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.6%。11月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.4%，環(huán)比持平。1-11月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.0%。

（7）中央經(jīng)濟工作會議10日在北京開幕。這次會議將分析國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢，總結2013年經(jīng)濟工作，提出2014年經(jīng)濟工作總體要求和主要任務。2014年，經(jīng)濟工作的最大亮點將是改革，以全面深化改革為經(jīng)濟社會發(fā)展注入強大動力。

（8）中國社會科學院近日發(fā)布《中國經(jīng)濟形勢分析與預測2013年報告》，報告認為中國經(jīng)濟進入中高速增長期，2013年GDP增長7.7%，2014年將增長7.5%左右。

11月份我國各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體顯示經(jīng)濟運行態(tài)勢保持平穩(wěn)。CPI漲幅回落，出口增速創(chuàng)7個月來新高，新增貸款出現(xiàn)回升，固定資產(chǎn)投資及工業(yè)增加值增速小幅回落。12月10日，一年一度的中央經(jīng)濟工作會議開幕。據(jù)了解今年為期四天的中央經(jīng)濟工作會議將有兩大主題，一是對明年經(jīng)濟工作進行總體部署，尤其是全面部署明年的改革工作；二是為中國的新型城鎮(zhèn)化政策和規(guī)劃定調(diào)，尤其是為明年的新型城鎮(zhèn)化開局指明方向。而改革促發(fā)展的思路則貫穿會議始終。未來幾個月里，從中央經(jīng)濟工作會議后直至明年全國兩會后，將是改革措施密集出臺的階段，對國內(nèi)鋼市走勢也將形成重要影響。

資金方面，央行本周在公開市場未進行任何操作，公開市場有370億元逆回購到期，無央票到期，也無正回購到期，因而本周公開市場形成自然凈回籠370億元。臨近年末，市場長期資金需求明顯增加，資金利率小幅上漲。據(jù)西本新干線監(jiān)測，12月12日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.38‰，較12月6日上漲3.91%。11月當月人民幣貸款增加約6246億元，較上月多增1185億元，比去年同期多增1026億元。社會融資總量也有所復蘇，1至11月社會融資累積量約為16萬億元，11月社會融資規(guī)模新增約1.23萬億元。11月M2同比增長14.2%，盡管比上月末略低0.1個百分點，但仍遠高于央行年初設定的13%目標。預計央行貨幣政策還會維持適度偏緊的狀態(tài)，市場需要適應偏緊的流動性環(huán)境。

五、綜合觀點?

本周滬上鋼價基本平穩(wěn)，對于下周行情，提醒大家關注如下幾個方面：?

其一、需求因素。本周鋼價變動不大，工地多是按需采購?？傮w來看，一方面，市場受規(guī)格不齊影響，工地配貨難度較大；另一方面，受年底資金緊張以及價格走勢平淡影響，備貨需求入場亦不活躍。雖然規(guī)格緊缺對當前價格有較強支撐，但短期價格拉漲困難，主要原因還在于成交難有起色。隨著淡季深入，下游需求日漸萎縮，市場成交量銳減，且年底商家資金普遍吃緊，價格上行阻力重重。

其二、供給因素。繼10月份全國粗鋼日均產(chǎn)量回落至210萬噸以下后，11月份繼續(xù)大幅回落3.3%，至202.9萬噸。本周唐山鑫達鋼廠宣布多個高爐停產(chǎn)，武安地區(qū)更是宣布大范圍限電，部分鋼企軋材減產(chǎn)幅度達到30-50%，預計在環(huán)保制約及成本雙重壓力下，12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量很可能會年內(nèi)首次降至200萬噸以下的水平。近期盡管北方鋼廠資源南下增多，但總體實際到貨量并不多，南方各區(qū)域市場庫存仍處于偏低水平，資源規(guī)格短缺仍較為普遍，短期供應對市場并不會形成太大壓力。

其三、成本因素。進口鐵礦石價格在上周沖至140美元/噸關口后小幅回落，國外礦山在此價位發(fā)貨積極，短期進口礦價可能會穩(wěn)中有降，但幅度較為有限。焦煤、焦炭則在資源緊張，鋼廠庫存低位的情況下，仍有較大的上漲壓力。而從鋼廠價格來看，盡管年末鋼廠定價謹慎，但無論是板材廠家還是建材廠家，出廠價格穩(wěn)中上調(diào)依然是主基調(diào)。因此，成本對當前鋼價的支撐作用依然較強。

其四、政策因素。本周末中央經(jīng)濟工作會議精神將正式出臺，中國的新型城鎮(zhèn)化政策和規(guī)劃定調(diào)在下周也有望出臺，相關改革舉措將很可能進一步提振市場信心。而近期環(huán)保治理政策已轉(zhuǎn)入實質(zhì)性執(zhí)行階段，無論是最高決策層還是普通民眾，對環(huán)保的重視程度已超過以往任何時期，后期環(huán)保治理的執(zhí)行情況對市場走勢仍將形成利好。

綜合概括而言，筆者認為，當前國內(nèi)鋼市基本維持供需弱勢平衡的局面，北方環(huán)保治理升級對市場有一定提振，但在年末市場各方操作謹慎的情況下，總體帶動作用有限，短期國內(nèi)鋼價仍將延續(xù)小幅盤整走勢。基于此，對下周市場行情給予中性評價—藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3760-3820元/噸區(qū)間震蕩運行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/12/13