偷窥XXXx盗摄国产_国产一线免费在线网站_性色a∨精品高清在线观看_sss亚洲国产欧美一区二区

本期觀點：環(huán)保提振 震蕩盤升

時間：2013-12-1—2013-12-31

關(guān)鍵詞：產(chǎn)量 政策 資金 成本?

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：金九銀十慘淡過后，11月鋼價強勢反彈；

●供給分析：十月粗鋼產(chǎn)量大幅回落，社會庫存降至年內(nèi)低谷；

●需求分析：終端及中間商備貨需求上升，投資增速繼續(xù)回落；

●成本分析：原料價格小幅上漲，鋼廠定價普遍謹慎；

●宏觀分析：三中全會指明改革方向，環(huán)保治理進入執(zhí)行階段；

●綜合觀點：當前終端用戶及社會庫存均處于低位，國家環(huán)保治理政策逐步進入執(zhí)行階段，將帶來供應減少的預期以及提振市場信心，12月份整個行業(yè)的冬儲將逐步展開，補庫需求或?qū)⒗瓌訃鴥?nèi)鋼價出現(xiàn)一波上漲。但在年末資金壓力加大以及終端消費減少的形勢下，鋼價上漲空間不大。

行情回顧：11月鋼市淡季上漲

一、行情回顧篇

金九銀十慘淡收場之后，11月的鋼市，卻給了我們意外驚喜。鋼廠減產(chǎn)、庫存低位、三中全會召開、補庫需求釋放……多重利好的疊加效應之下，鋼市一掃此前頹勢，上演了一波淡季逆勢上漲行情。截至11月27日，西本指數(shù)收在3750元/噸，較上月末上漲160元/噸，上海地區(qū)的螺紋鋼價格甚至已經(jīng)超出8月中旬的反彈高點50元/噸，達到今年5月以來新高水平。但受區(qū)域需求以及價格分化影響，華北和華南地區(qū)鋼價尚不及8月中旬的反彈高點，但較10月底價格均上漲了80-100元/噸左右。

從需求層面來看，西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷9月銷售（10.5-11.2)環(huán)比增長15.34%，同比下降25.51%。11月整體而言，工地補庫需求、部分備貨和抄底需求有階段性釋放跡象，對鋼價上漲形成一定推動。但總體而言，隨著冬季的來臨，北方需求減弱甚至停滯已成定局，而10月固定資產(chǎn)投資增速的下滑，或也意味著后期投資拉動難以持續(xù)發(fā)力。

從供給層面來看，全國粗鋼產(chǎn)量在9月份反彈之后，10月份明顯回落，日均粗鋼產(chǎn)量降至209.9 萬噸，為今年2月以來首次回落至210萬噸以下的水平。與此同時，鋼材社會庫存連續(xù)下降至年內(nèi)低位，至11月底依然處在下降通道。在鋼廠減產(chǎn)、庫存低位的支撐之下，鋼價觸發(fā)低位反彈行情。

從成本層面來看，本月鐵礦石、焦炭、鋼坯價格均出現(xiàn)20-50元/噸的漲幅。本月上旬受產(chǎn)量回升、鋼廠補庫需求支撐，原料價格普遍上調(diào)。但月中部分地區(qū)鋼價沖高回落，鋼廠生產(chǎn)略有回落，同時考慮到后期礦價下跌的預期，以及環(huán)保整頓對產(chǎn)能釋放可能造成的影響，鋼廠采購趨淡，原料價格部分回落。總體而言，當前鋼廠原料庫存壓力不大、市場整體需求尚可的局面，仍將支撐原料市場平穩(wěn)運行。

從宏觀層面來看，十八屆三中全會強調(diào)生態(tài)文明制度建設，鋼鐵作為環(huán)境污染的大戶，后期環(huán)保治理帶來的產(chǎn)能壓縮和成本增加已成趨勢。不過，10月份無論固定資產(chǎn)投資還是房地產(chǎn)投資都出現(xiàn)增速放緩跡象，或表明前期由房地產(chǎn)和基建投資拉動的高增長難以持續(xù)。而隨著近期通脹壓力增大、外匯占款流入規(guī)模漸趨平穩(wěn)，貨幣政策基調(diào)趨中性偏緊，承兌匯票貼現(xiàn)利率持續(xù)上升，年末資金面的壓力值得關(guān)注。

11月鋼價已經(jīng)淡季上揚，那么接下來的12月，反彈行情能不能延續(xù)？原料價格變化情況如何？鋼廠生產(chǎn)和庫存情況如何？帶著諸多問題，一起來看12月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：10月粗鋼產(chǎn)量明顯回落，社會庫存繼續(xù)減倉

●社會庫存持續(xù)減倉

●10月粗鋼日均產(chǎn)量大幅回落

●10月我國鋼材出口小幅增長

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析?

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截止至11月22日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1336.05萬噸，環(huán)比下降8.4%，同比基本持平（同口徑換算）。今年春節(jié)以來，除了9月中旬、10月上旬總共出現(xiàn)過三周的庫存增倉之外，其余時間都是持續(xù)降庫存狀態(tài)，目前庫存水平已經(jīng)降至年內(nèi)最低點，比春節(jié)后的庫存下降了40%左右，庫存下降時間之長、幅度之大為近年來罕見。同時，從以往的冬儲庫存增倉時點來看，早的年份如2009年從11月20日就啟動增倉行情，但晚的年份如2007年初從1月19才出現(xiàn)增倉，多數(shù)年份冬儲庫存增倉的啟動時間都在12月份。而增倉的幅度從44%到101%都出現(xiàn)過。根據(jù)經(jīng)驗來看，今年庫存增倉拐點在12月出現(xiàn)的概率較大，但由于杠桿效應消失，增倉幅度預計中性偏低。

此外，從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至11月中旬末，重點企業(yè)鋼材庫存為1393.4萬噸，較上一旬大幅增加100.8萬噸或7.8%，為3月中旬以來庫存增加幅度最大的一旬?？傮w來看，本旬鋼廠庫存已經(jīng)增至年內(nèi)次高水平，繼續(xù)擴充存貨空間已經(jīng)極其有限，后期鋼廠尤其是北方鋼廠或?qū)⑦M一步加大訂貨優(yōu)惠力度，使得自身庫存實現(xiàn)向市場轉(zhuǎn)移。

2、 國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-10月份我國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為65248萬噸和88832萬噸，同比分別增長8.3%和11.6%。其中10月份粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為209.9 萬噸和299.4萬噸，環(huán)比分別下降3.7%和4%。全國粗鋼日產(chǎn)水平在9月份反彈之后，10月份出現(xiàn)大幅回落，今年2月以來首次回落至210萬噸以下的水平。10月粗鋼產(chǎn)量的明顯回落，以及各地庫存的持續(xù)減倉，也是支撐11月鋼價反彈的重要因素。

不過進入11月后，隨著鋼價反彈、鋼廠虧損減輕以及前期部分重點鋼企檢修結(jié)束，粗鋼產(chǎn)量又出現(xiàn)一定反復。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月上旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量176.27萬噸，增量5.94萬噸，旬環(huán)比增長3.49%；全國預估粗鋼日產(chǎn)量214.42萬噸，增量4.58萬噸，旬環(huán)比增長2.18%。而11月中旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)量為175.0萬噸，旬環(huán)比下降0.7%；全國預估粗鋼日產(chǎn)量為213.2萬噸，旬環(huán)比下降0.6%。

3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析

從鋼材進出口數(shù)據(jù)來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2013年10月我國出口鋼材507萬噸，較上月增加15萬噸，同比增長4.75%；1-10月我國出口鋼材5197萬噸，同比增長13.6%。

10月，我國進口鋼材114萬噸，較上月減少10萬噸，同比增長10.68%；1-10月，我國進口鋼材1162萬噸，同比增長0.6%

10月，我國進口鐵礦砂及其精礦6783萬噸，較上月減少675萬噸，同比增長20.2%，進口均價為每噸128.57美元，環(huán)比增長1.89%；1-10月，我國進口鐵礦砂及其精礦66835萬噸，同比增長10.1%，進口均價為每噸129.1美元，同比下跌2.3%。

10月，我國出口焦炭52萬噸，較上月增加21萬噸。1-10月累計出口焦炭324萬噸，同比增長257%。

總體來看，10月鋼材出口略有回升，而往年歐美市場10-11月會進入圣誕采購季，12月訂單則多會出現(xiàn)回落。今年10月出口情況無論同比、環(huán)比均出現(xiàn)一定改善，說明無論是國內(nèi)鋼材的相對價格優(yōu)勢還是國際市場的需求恢復情況都還不錯。

而受國慶長假報關(guān)天數(shù)減少因素影響，歷年10月礦石進口量環(huán)比均有不同程度的下降，今年也不例外。不過，今年10月10%不到的環(huán)比降幅明顯小于往年平均水平，而同比亦是大幅增長了20%，說明10月鋼廠采購并未縮減，這一點，從近期港口鐵礦石庫存持續(xù)攀升也可以得到佐證。而接下來的11、12月，隨著海外礦產(chǎn)能持續(xù)增加以及國內(nèi)鋼廠的冬儲備貨需求釋放，進口礦量數(shù)量或仍將呈上升趨勢。

4、 下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，隨著近期華北地區(qū)環(huán)保治理力度加大以及四季度鋼廠檢修的需要，年內(nèi)國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放出現(xiàn)大幅反彈的可能性不大，預計11月份全國粗鋼日均產(chǎn)量將與10月份基本持平，12月產(chǎn)量或出現(xiàn)小幅回落。

需求分析：10月份終端需求釋放環(huán)比回升

●農(nóng)歷9月滬建筑鋼材需求釋放環(huán)比回升

●10月全國基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預計12月建筑鋼材市場需求繼續(xù)萎縮

三、 需求形勢篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如上圖），西本新干線商品現(xiàn)貨交易平臺的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷9月銷售（10.5-11.2)環(huán)比增長15.34%,同比下降25.51%。10月期間，由于鋼價整體走低，下游采購偏于謹慎，市場整體活躍度不高，所以銷量盡管環(huán)比有所增長但同比明顯回落。不過，隨著10月底到11月初鋼價的迅速反彈，工地補庫需求、部分備貨和抄底需求出現(xiàn)階段性釋放，對鋼價上漲形成一定推動。但總體而言，隨著冬季的來臨，北方需求減弱已成定居，而10月固定資產(chǎn)投資增速以及房地產(chǎn)投資增速的下滑，或也意味著后期投資拉動難以持續(xù)發(fā)力。

2、國內(nèi)建設投資額度分析

從上海投資額度來看，1-10月，本市固定資產(chǎn)投資4299.71億元，比去年同期增長9.5%。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎設施完成投資711.51億元，增長0.9%；工業(yè)完成投資880.53億元，下降5.6%；房地產(chǎn)開發(fā)完成投資2279.69億元，增長20.3%。

從全國市場來看，2013年1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)351669億元，同比名義增長20.1%，增速比1-9月份回落0.1個百分點。從環(huán)比看，10月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長1.43%?？傮w來看，今年房地產(chǎn)和基建投資都處于高位，后期高增長可能無法持續(xù)，投資放緩的概率加大。

具體來看，基建投資繼續(xù)回落。10月基建投資當月增速16%，較上月21.6%回落不少，累計增速也從24.2%下滑至23.1%。三季度經(jīng)濟恢復至合理區(qū)域使繼續(xù)“穩(wěn)增長”和加杠桿的動力降低，再加上去年同期較高的基數(shù)效應，四季度基建投資增速難以繼續(xù)提升。

房地產(chǎn)投資增速回落。10月房地產(chǎn)投資當月增速15%，累計增速19.2%。較上月有所回落。從新開工面積和商品房銷售面積看增速均出現(xiàn)回落，資金來源也有所收緊。在四季度資金流動性中性偏緊以及各地新一輪樓市調(diào)控之下，后期房地產(chǎn)投資增速或?qū)⒎€(wěn)中有降。

不過，制造業(yè)投資增速略超預期。10月制造業(yè)投資增速繼續(xù)上升，累計增速19.1%，較1-9月上升0.6個百分點；當月投資增速24.1%，較上月上升2.1個百分點。制造業(yè)投資增速繼續(xù)增加，主要是去年基數(shù)較低因素，也有前期加杠桿的慣性。但制造業(yè)整體處于過剩格局，后期國家淘汰落后產(chǎn)能力度或?qū)⒓哟?，其增速短期或能維持平穩(wěn)但中長期不宜樂觀。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，10月投資增速已有回落，特別是基建投資增速回落明顯，投資預算內(nèi)資金和貸款資金都出現(xiàn)收縮，說明經(jīng)濟回穩(wěn)后中央穩(wěn)增長的力度減弱，后期以房產(chǎn)和基建拉動的高需求增速或難以持續(xù)。而就建筑鋼材需求而言，時間進入到12月之后，淡季的天氣制約因素也將更為明顯，所以對于12月以后的需求預期，整體持穩(wěn)中有降的態(tài)度。

成本分析：進口礦價先漲后跌

●10月原材料價格小幅波動

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●11月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內(nèi)原料市場價格穩(wěn)中有漲，進口礦、鋼坯、焦炭價格均小幅上漲，廢鋼價格略有走低，國產(chǎn)礦價格基本穩(wěn)定。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為3010元/噸，月環(huán)比上漲20元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2470元/噸，月環(huán)比下跌20元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1200元/噸，月環(huán)比上漲50元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1090元/噸，月環(huán)比持平。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為136美元/噸，月環(huán)比上漲3.75美元/噸。

分品種來看，11月份唐山鋼坯價格總體圍繞3000元/噸關(guān)口弱勢盤整，在11月上旬最高漲至3070元/噸之后再度盤整下行，不過月末價格還是較上月末回升了20元/噸。下游成品材市場一般，軋材企業(yè)和貿(mào)易商近期拿貨積極性不高，市場成交仍偏少，市場庫存量下降速度減緩。據(jù)不完全統(tǒng)計，截止11月22日，唐山地區(qū)16個主要鋼坯倉庫庫存總量55.03萬噸，較前一周下降0.85萬噸。本月鐵礦、焦炭均再度上漲，鋼坯企業(yè)普遍大幅虧損，面臨較大的壓力。預計下月唐山鋼坯價格將穩(wěn)中有漲。11月份華北地區(qū)焦炭價格明顯上漲，累計上漲幅度達到50元/噸。目前下游鋼廠焦炭原料庫存相對較低，多數(shù)鋼廠對于焦炭采購實行數(shù)量加價政策，鼓勵焦化廠多發(fā)運焦炭。而車皮緊張，外運有一定阻力，鋼廠焦炭到貨量一般。唐山鋼廠庫存在7-10天，采購穩(wěn)定。鑒于焦炭的冬儲尚未拉開帷幕，后期鋼企對于焦炭的補庫存剛性需求仍然存在，因此預計未來1-2個月焦炭價格或仍有進一步上行空間。11月份華東地區(qū)廢鋼價格小幅下跌，幅度為20元/噸。近期國內(nèi)廢鋼市場整體成交平淡，大中型鋼廠仍以觀望為主，采購量稀少，部分小鋼廠在完成補庫后再度下調(diào)采購價格。不過，考慮到目前市場價格處于低位，鋼廠整體庫存水平也不高，預計下月國內(nèi)市場廢鋼價格將以穩(wěn)為主。

從鐵礦石市場來看，11月份國內(nèi)鐵礦石價格總體平穩(wěn)。華北地區(qū)鐵礦石資源緊張，鋼廠雖有意增加庫存量，但在目前價位大量上貨相對困難，庫存量多處于10-20天。礦商報價堅挺，低價惜售。預計下月華北鐵精粉市場價格穩(wěn)定為主。11月份進口鐵礦石價格震蕩上漲，累計較上月末上漲3.75美元/噸。從11月份開始，北方主港到港量陸續(xù)增多，導致港口資源增加，同時市場非主流資源亦在進一步增加中，11月22日進口礦港口庫存上升至8280萬噸，為近一年最高水平。鋼廠在經(jīng)過階段性補庫存之后，采購有所放緩。預計下月進口礦價格將以弱勢為主。

11月份波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)震蕩上漲，截止11月28日，BDI指數(shù)收于1719點，較10月底上漲215點，漲幅為14.3%。受部分鐵礦石及煤炭需求帶動，海岬型船市場推助BDI實現(xiàn)連續(xù)反彈。不過干散貨市場的去產(chǎn)能時期將至少持續(xù)數(shù)年，在此期間由于整體運力嚴重過剩運價難以出現(xiàn)趨勢性上漲。在市場旺季接近尾聲、鋼鐵市場旺季不旺和海岬型船主力玩家逐步平倉的壓力下，近期干散貨市場回調(diào)風險較大。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

本月板材廠家寶鋼、武鋼、鞍鋼對12月份出廠價格總體穩(wěn)中有降，凸顯板材鋼企的訂單壓力，鋼企產(chǎn)成品庫存較高，期望采取優(yōu)惠手段來激勵下游行業(yè)增加訂單。建筑鋼材方面，沙鋼建材出廠價格在連續(xù)3旬持平之后，11月份中旬大幅上調(diào)100元/噸，這主要是由于10月底以來建筑鋼材價格持續(xù)反彈所致。河北鋼鐵11月份結(jié)算價格較10月份螺紋上調(diào)100元/噸，線材上調(diào)20元/噸，但結(jié)算價格依然明顯低于京津市場的月平均市場價格。總體來看，隨著年底訂貨階段臨近，鋼廠總體操作較為謹慎，確保和代理戶關(guān)系的穩(wěn)定。目前各區(qū)域主導鋼廠出廠價格與市場價格持平或略低，下月鋼廠價格或?qū)⒁苑€(wěn)中上調(diào)為主。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，近期進口鐵礦石到港量增多，港口鐵礦石庫存量處于年內(nèi)高點，國內(nèi)鋼企在階段性補庫后采購謹慎，下月進口礦價或?qū)⑷鮿荼P整。不過鋼廠焦炭的冬儲尚未拉開帷幕，后期鋼企對于焦炭的補庫存剛性需求仍然存在，焦炭價格或仍將小幅上漲。而從鋼廠價格來看，下月處于鋼廠年度訂貨會的關(guān)鍵階段，鋼廠政策普遍謹慎，預計將穩(wěn)中略漲為主。綜合來看，對于下月的成本預期，將以穩(wěn)中有升為主。

宏觀經(jīng)濟：關(guān)注政策層面的變化

●宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟走勢預測

（一）11月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)

（1）11月1日，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2013年10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.4%，較上月上升0.3個百分點。另從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，10月份為47.5%，較上月回落1.7個百分點。

（2）11月匯豐中國PMI初值為50.4，低于上月的50.9以及預期的50.8，但其中產(chǎn)出指數(shù)達到51.3，創(chuàng)8個月來新高。

（3）1-10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額46263.2億元，比去年同期增長13.7%，增速比1-9月份提高0.2個百分點，其中，主營活動利潤46884.2億元，比去年同期增長5.4%，增速比1-9月份提高0.1個百分點。

（4）10月汽車產(chǎn)銷分別完成191.60萬輛和193.26萬輛，比上月分別下降0.6%和0.2%，比上年同期分別增長20.7%和20.3%。1-10月汽車產(chǎn)銷分別完成1785.44萬輛和1781.58萬輛，同比分別增長13.6%和13.5%，增速與前9個月相比，均提高0.8個百分點。繼9月產(chǎn)銷比上年同期增速明顯提高后，10月增速繼續(xù)保持加快勢頭，呈現(xiàn)明顯的旺季特征。由于連續(xù)兩個月產(chǎn)銷比上年同期出現(xiàn)15%以上的增長速度，累計增速有較大的回升，達到年內(nèi)第二高水平。

(5) 10月末，廣義貨幣(M2)余額107.02萬億元,同比增長14.3%，分別比上月末和去年同期高0.1個和0.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額31.94萬億元,同比增長8.9%，與上月末持平，比去年同期高2.8個百分點。1-10月社會融資規(guī)模為14.82萬億元，比去年同期多1.81萬億元。10月份社會融資規(guī)模為8564億元，比去年同期少4342億元。其中，當月人民幣貸款增加5061億元，同比多增7億元。

（6）1-10月，全國固定資產(chǎn)投資351669億元，同比名義增長20.1%，增速比1-9月回落0.1個百分點。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資68693億元，同比增長19.2%，增速比1-9月回落0.5個百分點。1月至10月全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成4292.69億元，比上年同期增加41億元、增長1.0%，全國鐵路基本建設完成投資3834.75億元。

（7）2013年10月份，全國居民消費價格總水平同比上漲3.2%。1-10月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.6%。10月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.5%，環(huán)比持平。1-10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.1%。

（8）2013年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.3%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比9月份加快0.1個百分點。從環(huán)比看，10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.86%。1-10月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.7%。

（9）10月份，全國財政收入12136億元，比去年同月增加1693億元，增長16.2%。1-10月累計，全國財政收入110525億元，比去年同期增加9493億元，增長9.4%，比1-9月累計增幅提高0.8個百分點，但比上年同期回落1.8個百分點。1-10月累計，全國公共財政支出102040億元，比去年同期增加9304億元，增長10%。

（10）10月與上月相比，70個大中城市中，新建商品住宅價格下降的城市有2個，持平的城市有3個，上漲的城市有65個。環(huán)比價格變動中，最高漲幅為1.3%，最低為下降0.1%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有1個，上漲的城市有69個。10月份，同比價格變動中，最高漲幅為21.4%，最低為下降1.5%。

（11）國家能源局公布數(shù)據(jù)顯示，10月份全社會用電量同比增長9.5%，其中作為觀測經(jīng)濟“冷暖”重要指標的工業(yè)用電量同比增長8.5%，比9月份有所回升，創(chuàng)今年以來的次高。

（二）12月份宏觀經(jīng)濟走勢預期

一、10月投資增速出現(xiàn)回落，三中全會標志中國新一輪全面改革啟動。

10月份國內(nèi)宏觀經(jīng)濟繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢，工業(yè)增加值，消費、出口等指標增速與9月份相比均有不同程度回升。不過10月份固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)投資增速雙雙出現(xiàn)回落，基建投資下降明顯，對國內(nèi)建筑鋼材需求釋放形成一定不利影響。1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長20.1%，增速較前三季度回落0.1個百分點。1-10月房地產(chǎn)投資同比增長19.2%，增速較前三季度相比回落0.5個百分點；新開工、施工和竣工面積均不同程度回落。1-10月基建投資同比增長23.1%，較前三季度回落1.1個百分點。在經(jīng)濟回穩(wěn)之后，中央“穩(wěn)增長”的力度可能已經(jīng)有所減弱，加之四季度資金流動性中性偏緊以及各地新一輪樓市調(diào)控之下，預計四季度投資增速或?qū)⒎€(wěn)中有降。

11月15日，十八屆三中全會正式?jīng)Q議文件《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》公布，標志中國新一輪全面改革啟動?？v觀《決定》全文，其中沒有直接提及鋼材市場利好的消息，但依然不乏有許多對鋼材市場走勢形成長期影響的表述。一、“使市場在資源配置中起決定性作用”。表明政府對淘汰落后產(chǎn)能不太可能再對鋼企進行一刀切的限制，而是通過加強環(huán)保力度、增加企業(yè)環(huán)保成本等方式進行調(diào)節(jié)，這有利于鋼企趁此機會來進行轉(zhuǎn)型，企業(yè)的兼并和重組、國有企業(yè)和民營企業(yè)的有機結(jié)合將會逐步加快。二、“建立系統(tǒng)完整的生態(tài)文明制度體系，用制度保護生態(tài)環(huán)境”。決定提出實行資源有償使用和生態(tài)補償，將會抑制生產(chǎn)企業(yè)的盲目擴張，加速淘汰落后產(chǎn)能，也將逐步緩解產(chǎn)能過剩造成的壓力。三、“健全城鄉(xiāng)發(fā)展一體化體制機制”。允許農(nóng)村集體經(jīng)營性建設用地出讓、租賃、入股，實行與國有土地同等入市、同權(quán)同價，有利于擴大鋼鐵市場需求。

二、環(huán)保治理逐步轉(zhuǎn)入執(zhí)行階段，鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能釋放有望趨緩。

十八屆三中全會后，各地方政府針對“淘汰落后產(chǎn)能”、“防治大氣污染”作出了一系列的計劃與布署。近期環(huán)保部已陸續(xù)與31個省市自治區(qū)簽訂空氣質(zhì)量目標責任書，根據(jù)《大氣污染防治行動計劃》的要求，到2017年全國PM2.5空氣質(zhì)量的濃度要平均下降10%，長三角、珠三角、京津冀重點地區(qū)還要下降得更多。11月24日，河北省政府統(tǒng)一部署，在唐山、邯鄲、承德集中拆除8家鋼鐵企業(yè)高爐10座、轉(zhuǎn)爐16座，共減少煉鐵產(chǎn)能456萬噸、煉鋼產(chǎn)能680萬噸。據(jù)了解盡管此次拆除的高爐、轉(zhuǎn)爐全部是已經(jīng)停產(chǎn)的，但拆除意味著這些設備已無恢復生產(chǎn)的可能，政府對落后產(chǎn)能的淘汰決心超過以往，民眾對環(huán)保治理的實質(zhì)舉措也空前關(guān)注。

11月27日，河北省發(fā)布《關(guān)于印發(fā)河北省鋼鐵水泥電力玻璃行業(yè)大氣污染治理攻堅行動方案的通知》，要求在全省鋼鐵、水泥、電力、玻璃行業(yè)集中開展大氣污染治理攻堅行動。其中明確對鋼鐵行業(yè)完成52臺鋼鐵燒結(jié)機的脫硫工程；全部關(guān)停淘汰90平方米以下鋼鐵燒結(jié)機94臺；在先行完成3臺鋼鐵燒結(jié)機煙氣旁路拆除試點的基礎上，全部拆除195臺90平方米以上鋼鐵燒結(jié)機煙氣旁路；完成余熱余壓利用、節(jié)能技術(shù)改造項目62項。長期來看，環(huán)境保護的倒逼機制將對鋼鐵產(chǎn)量釋放產(chǎn)生抑制作用，對國內(nèi)鋼市將帶來長期利好。

三、央行貨幣政策穩(wěn)中偏緊，年末資金緊張或?qū)⒓觿　?/strong>

11月份央行公開市場操作總體先緊后松，前兩周凈回籠資金，后兩周凈投放資金，11月在公開市場累計凈投放資金560億元。在年末效應臨近和政策預期偏緊的形勢下，11月中旬以來銀行間市場資金面再度收緊，資金利率連續(xù)上漲。據(jù)西本新干線監(jiān)測，11月28日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.15‰，較10月31日大幅上漲11.21%，創(chuàng)下今年7月以來的新高。10月末廣義貨幣(M2)同比增長14.3%，分別比上月末和去年同期高0.1個和0.2個百分點。10月份社會融資規(guī)模為8564億元，創(chuàng)下年內(nèi)次低紀錄，分別比去年同期和上月少4342億元和5485億元；10月人民幣貸款增加5061億元，同比多增7億元，比上月少增2809億元。社會融資規(guī)模的放緩以及資金成本的提升，反映出央行 “穩(wěn)中偏緊” 的貨幣政策取向。在年內(nèi)穩(wěn)增長無憂，通脹現(xiàn)抬頭跡象的背景下，央行或有意維持貨幣“緊平衡”格局。

就鋼材市場來看，12月又到了銀行集中還貸的年底。近期市場傳出部分小鋼廠因經(jīng)營不善、資金鏈斷裂的消息，加之環(huán)保方面政策升級，使得銀行對鋼鐵行業(yè)貸款限制更加嚴格。而部分國企對鋼廠托盤墊資業(yè)務普遍減少，代理商在自身資金緊張的情況下向鋼廠打款也更趨謹慎，部分中小鋼廠資金緊張的局面可能會進一步加劇，對鋼價整體走勢將形成抑制。

國際市場：11月份國際鋼價穩(wěn)中有漲

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期將小幅上漲

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，11月份國際鋼市穩(wěn)中有漲。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價格震蕩上漲：歐美市場方面：11月與10月同期相比較，美國鋼廠價格上漲6美元/噸，進口價格下跌16美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格上漲1美元/噸，進口價格上漲8美元/噸，德國市場價格下跌5美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場價格——西本新干線鋼材指數(shù)從10月24日的563美元/噸上漲至11月28日的594美元/噸，單月價格上漲31美元/噸；韓國市場報價持平；日本市場價格持平，出口價格持平。另外，中東進口價格上漲10美元/噸，土耳其出口價格下跌5美元/噸，獨聯(lián)體國家出口報價上漲10美元/噸。

方坯價格小幅上漲：11月份與10月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）上漲20美元/噸，而獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）上漲10美元/噸；與此同時，中東市場進口價格下跌10美元/噸，東南亞進口(CFR)價格上漲15美元/噸。

另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年10月份全球64個主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.3426億噸，同比增長6.6%，這一增速為兩年來最高水平。10月份歐盟27國粗鋼產(chǎn)量為1470萬噸，同比增長4%，較2011年下降3.1%；獨聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為888萬噸，同比下降0.8%，較2011年下降6.5%；北美粗鋼產(chǎn)量為1019萬噸，同比增長6.6%，較2011年增長3.1%；南美粗鋼產(chǎn)量為409萬噸，同比下降0.8%，較2011年增長3.1%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為8899萬噸，同比增長8%，較2011年增長12.1%。10月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為77.5%，較9月份下降約1.8個百分點，較去年10月份增長2.5個百分點。10月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為433.1萬噸，同比增長6.6%，環(huán)比下降1.9%。

總結(jié)來看，近期歐洲大部分鋼廠今年年底發(fā)貨的訂單已全部排滿，正在為明年一季度的發(fā)貨做準備。美國鋼廠10月初上調(diào)扁平材價格以來，市場在經(jīng)歷了近一個月的僵持后，終于開始接受提價。亞洲方面，目前日本國內(nèi)薄板需求相對強勁，且鋼廠供應緊張、現(xiàn)貨有限，預計到年底提價有望被市場吸收。總體來看，預計12月份國際鋼材市場將繼續(xù)保持小幅上漲態(tài)勢。

七、綜合觀點篇

全面總結(jié)一下12月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認為，12月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷9月銷售（10.5-11.2)環(huán)比增長15.34%，同比下降25.51%。隨著冬季的來臨，下月國內(nèi)終端需求減弱已成定局，尤其是北方區(qū)域需求將逐步轉(zhuǎn)入停滯狀態(tài)。而10月固定資產(chǎn)投資增速以及房地產(chǎn)投資增速的下滑，或許意味著后期投資拉動難以持續(xù)發(fā)力。不過，目前社會庫存及終端用戶庫存均處于低位，在環(huán)保治理提振市場信心的情況下，12月份冬儲補庫需求或?qū)⒂兴仙?/p>

其二、供給層面。國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量在10月份明顯回落，自今年2月份以來首次回落至210萬噸以下的水平。11月份隨著鋼價的反彈，粗鋼日產(chǎn)水平也重新恢復到213萬噸左右的水平。不過隨著近期華北地區(qū)環(huán)保治理力度加大以及四季度鋼廠檢修的需要，年內(nèi)國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放出現(xiàn)大幅反彈的可能性不大。加之近期各鋼廠出口訂單組織情況不錯，投放國內(nèi)市場資源量減少。因此，下月市場供應壓力應該不會明顯加大。

其三、成本因素。本月鐵礦石、焦炭、鋼坯價格均出現(xiàn)20-50元/噸的漲幅。近期進口礦到貨量增加，港口進口礦庫存升至年內(nèi)高點，鋼廠繼續(xù)采購謹慎，進口礦價在下月或?qū)⒂幸欢ǖ男》芈漕A期。不過當前焦煤及焦炭資源緊張，鋼廠庫存普遍不高，下月焦煤及焦炭價格仍可能繼續(xù)上漲。而從鋼廠價格來看，盡管年終訂貨階段鋼廠價格政策制定謹慎，但在原料成本壓力加大以及代理商已有一定盈利空間的情況下，12月份鋼廠出廠價格具有一定的上調(diào)空間。因此，下月成本對鋼價支撐作用依然較強。

其四、資金層面。11月中旬以來銀行間市場資金面再度收緊，資金利率連續(xù)上漲，滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率回升到6‰以上的水平。12月份又到了集中還貸的年底，近期市場傳出部分小鋼廠因經(jīng)營不善、資金鏈斷裂的消息，加之環(huán)保方面政策升級，使得銀行對鋼鐵行業(yè)貸款限制更加嚴格。而部分國企對鋼廠托盤墊資業(yè)務普遍減少，代理商在自身資金緊張的情況下向鋼廠打款也更趨謹慎，部分中小鋼廠資金緊張的局面可能會進一步加劇，對鋼價走勢將形成制約。

其五、政策因素。十八屆三中全會后，各地方政府針對“淘汰落后產(chǎn)能”、“防治大氣污染“作出了一系列的計劃與布署。尤其是河北省政府各項環(huán)保治理政策密集出臺，并已開始實質(zhì)性對鋼企落后燒結(jié)、高爐、轉(zhuǎn)爐等設備進行拆除，環(huán)保治理已進入實際執(zhí)行階段，對于供應減少以及提振市場信心均將起到積極作用。

綜上，筆者個人最后對12月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：當前終端用戶及社會庫存均處于低位，國家環(huán)保治理政策逐步進入執(zhí)行階段，將帶來供應減少的預期以及提振市場信心，12月份整個行業(yè)的冬儲將逐步展開，補庫需求或?qū)⒗瓌訃鴥?nèi)鋼價出現(xiàn)一波上漲。但在年末資金壓力加大以及終端消費減少的形勢下，鋼價上漲空間不大?；诖?，預計12月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?700-3850元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀評論員2013-11-28