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本期觀點：供應(yīng)減量 繼續(xù)上行

時間：2013-11-11—2013-11-15

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場回顧：資源趨緊，鋼價大幅反彈；

●成本分析：鋼坯、進(jìn)口礦連續(xù)上漲，鋼廠價格全面上調(diào)；?

●供需分析：10月下旬粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落，社會庫存降至年內(nèi)低點；

●宏觀分析：環(huán)保治理逐漸進(jìn)入執(zhí)行階段，銀行業(yè)全面宣戰(zhàn)產(chǎn)能過剩；

●綜合觀點：隨著國家化解產(chǎn)能過剩和環(huán)保治理政策進(jìn)入逐步落實和執(zhí)行階段，對粗鋼產(chǎn)能釋放形成的抑制作用已逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)市場資源供應(yīng)壓力明顯放緩。同時，十八屆三中全會本周末即將召開，會議將出臺的改革方案有望進(jìn)一步提振市場信心，短期國內(nèi)鋼價有望繼續(xù)反彈。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況?

本周滬上鋼價大幅反彈。截至11月8日，西本指數(shù)報在3690元/噸，較上周五上漲90元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3570元/噸，較上周五上漲100元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼報價報在3540元/噸，較上周五上漲90元/噸。

市場反饋，本周市場到貨不多，大廠規(guī)格短缺、資源跡象仍十分普遍，而價格反彈后下游備貨以及補(bǔ)庫需求加快釋放，進(jìn)一步加劇了資源緊張局面。同時，鐵礦石、鋼坯持續(xù)攀升，期鋼震蕩走高，三中全會帶來政策預(yù)期改善，各種利好形成共振，推動了11月初的這波漲勢。單周時間內(nèi)，華北市場反彈幅度達(dá)到150元/噸，華東市場各品種漲幅也接近百元。

那么，具體到下周走勢，鋼價會不會繼續(xù)反彈？需求釋放情況如何？三中全會將釋放什么樣的信號？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)南北鋼價均大幅拉升。

北京市場：本周北京建筑鋼價大幅飆升，單周價格上調(diào)170元/噸?，F(xiàn)河鋼HPB300高線8mm價格3460元/噸；三級抗震小螺紋3610元/噸，三級抗震大螺紋3590元/噸；盤螺3430元/噸。

市場反饋，本周北京市場價格大幅拉升，單周漲幅超過150元/噸。其主要原因在于，首先三中全會相關(guān)利好預(yù)期以及期鋼的拉升使得不少商家心態(tài)轉(zhuǎn)好；其次，上月開始部分主流鋼廠產(chǎn)量減少，其中唐鋼、承鋼的螺紋鋼都有不同幅度減少，唐鋼十月開始進(jìn)行危房改造機(jī)組更新至2月份，承鋼則是10月底11月初螺紋鋼一條生產(chǎn)線跨月檢修12天，影響產(chǎn)量3.5萬噸，北京市場60%以上都是河鋼資源，因此供應(yīng)吃緊，規(guī)格出現(xiàn)短缺。此外，鋼坯和鐵礦石的拉漲也使得市場成本壓力增加。因此短期來看北京鋼價有望繼續(xù)拉高，但需警惕后期需求轉(zhuǎn)弱以及供應(yīng)補(bǔ)充帶來的價格調(diào)整風(fēng)險。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格積極推高，單周價格上調(diào)90元/噸?，F(xiàn)沙鋼三級螺紋Φ14-25mm報3600-3650元/噸；永鋼、中天等資源三級螺紋報價為3560-3610元/噸；西城、申特、新興、萍鋼三級螺紋市場報價在3550-3570元/噸左右；中天高線HPB300市場報價在3660-3680元/噸左右，高線HPB235市場報價在3590元/噸左右；九江HPB235高線在3520-3530元/噸，九江HPB300高線在3620元/噸左右。中天盤螺市場報價在3720-3740元/噸；西城、長達(dá)、新興盤螺在3660-3700元/噸。

市場反饋，經(jīng)過持續(xù)的資源消耗，杭州市場螺紋鋼庫存已經(jīng)降至30萬噸左右，尤其是大廠規(guī)格普遍不齊，所以商家低賣情緒減弱，同時本周以來期鋼上漲、礦價反彈，三中全會召開在即，市場信心轉(zhuǎn)好，各種利好產(chǎn)生共振，下游采購節(jié)奏加快，所以本周杭州鋼價出現(xiàn)明顯提升，預(yù)計短期漲勢仍將延續(xù)。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格震蕩上行，單周價格上調(diào)60元/噸。線材方面，現(xiàn)珠?；涗?、湘鋼HPB300Ф8-10mm高線市場價格在3670-3690元/噸，九江高線報價在3570-3600元/噸；螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流售價3770-3800元/噸，冷鋼、珠?；涗?、裕豐、湘鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格市場價格3690-3720元/噸不等；三級鋼方面，韶鋼HRB400Ф18-25mm規(guī)格售價在3850-3900元/噸。

市場反饋，本周廣州建筑鋼材市場漲幅明顯，庫存連續(xù)下降，多數(shù)商家反饋沒有壓力，因此不愿低價出貨。同時部分鋼廠發(fā)貨限制，規(guī)格不齊，而集中到貨也會在中旬之后，因此短期廣州市場價格或仍將維持高位運行。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價

隨著鋼價大幅反彈，本周國內(nèi)鋼廠紛紛上調(diào)出廠價格，尤其是北方部分鋼廠一周內(nèi)累計對出廠價格調(diào)幅達(dá)100元/噸以上。11月上旬沙鋼、河北鋼鐵出廠價格維持穩(wěn)中有降的態(tài)勢，反映出主導(dǎo)鋼廠對淡季中的鋼市預(yù)期依然謹(jǐn)慎。不過隨著市場價格明顯高于出廠價格，11月中旬沙鋼、河北鋼鐵等鋼廠出廠價格將大幅上調(diào)已成定局。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，10月下旬末重點鋼鐵企業(yè)庫存達(dá)到1287.61萬噸，環(huán)比下降91.19萬噸，降幅6.61%。隨著鋼價反彈，近期不少鋼廠廠內(nèi)出現(xiàn)許久不見的提貨車輛排長隊的情況，鋼廠庫存明顯下降，對后市信心也明顯提升。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，10月下旬中鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量170.33萬噸，旬環(huán)比下降0.5%；預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量209.84萬噸，旬環(huán)比下降0.4%。10月份全國粗鋼日均產(chǎn)量已連續(xù)三旬出現(xiàn)回落，這在中鋼協(xié)旬報統(tǒng)計數(shù)據(jù)中今年還是第一次出現(xiàn)。進(jìn)入冬季北方地區(qū)環(huán)保壓力再度加大，加之原料持續(xù)高位運行，不少鋼廠提前安排檢修，資源投放市場較前期明顯放緩。

2、原材料

本周國內(nèi)原材料價格穩(wěn)中有漲，其中鋼坯、進(jìn)口礦大幅沖高，焦炭價格也出現(xiàn)上漲，國產(chǎn)礦、廢鋼價格總體平穩(wěn)。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯連續(xù)上漲，累計上漲幅度達(dá)80元/噸。月初以來下游成品材出貨整體好轉(zhuǎn)，加上鋼坯經(jīng)過10月份的下跌，市場資源量有所減少，鋼廠拉漲情緒提升。本周三唐山燕鋼普方坯中標(biāo)價3062元/噸，較上期招標(biāo)價漲66元/噸，對鋼坯走勢形成提振，預(yù)計近期市場主流價格波動上漲為主。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格小幅上漲，幅度為20元/噸。本月山西焦煤集團(tuán)煉焦精煤部分公路價格上漲10-30元/噸，個別礦上漲50元/噸，另山西部分外運汽運費增加，焦企表示成本壓力增加，對焦炭提價意愿強(qiáng)烈。不過焦企表示周邊鋼廠對漲價抵觸情緒較重，部分接受很小漲價幅度。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格基本穩(wěn)定。近幾日鋼坯和礦石都有所上漲，然對廢鋼的影響并不大，原先個別采購價格較低的鋼企上調(diào)了采購價，但是廢鋼市場整體并未形成反彈。目前鋼廠到貨情況良好，后期以窄幅調(diào)整為主。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格基本平穩(wěn)。近日進(jìn)口礦價連續(xù)上漲，國產(chǎn)礦詢盤增加，但鋼廠采購國內(nèi)礦仍較為謹(jǐn)慎，庫存低位。同時市場資源緊張，礦商低價惜售，觀望為主。預(yù)計短期國產(chǎn)礦價將會穩(wěn)中小漲。進(jìn)口礦價連續(xù)上漲，普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為136.75美元/噸，較上周末上漲1.75美元/噸，創(chuàng)下近兩個月的高點。目前鋼廠及港口進(jìn)口礦均處于低位，近期不少鋼廠開始進(jìn)行鐵礦石冬儲，拉動遠(yuǎn)期招標(biāo)價格連續(xù)上漲。不過隨著該輪補(bǔ)庫的結(jié)束，以及鋼廠產(chǎn)能釋放的減緩，進(jìn)口礦價格可能會逐步走弱。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）11月7日下跌0.56%，報1593點，此前連續(xù)5個交易日出現(xiàn)反彈。受部分鐵礦石及煤炭需求帶動，海岬型船市場推助BDI實現(xiàn)連續(xù)反彈。不過干散貨市場的去產(chǎn)能時期將至少持續(xù)數(shù)年，在此期間由于整體運力嚴(yán)重過剩運價難以出現(xiàn)趨勢性上漲。在市場旺季接近尾聲、鋼鐵市場旺季不旺和海岬型船主力玩家逐步平倉的壓力下，近期干散貨市場回調(diào)風(fēng)險較大。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周原料價格、現(xiàn)貨鋼價、期貨價格全面上漲，市場信心提振，下游備貨需求以及中間倒手交易均表現(xiàn)活躍，成交繼續(xù)放量。?

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬上庫存繼續(xù)回落，外地資源雖有一定補(bǔ)充，但暫未出現(xiàn)大規(guī)模到貨，而華東大廠仍是規(guī)格不齊、資源緊張狀態(tài)，短期來看，市場供給短缺的跡象仍未得到明顯緩和。

四、宏觀分析?

（1）11月4日，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行等29家參會的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)簽署了綠色信貸共同承諾，就加強(qiáng)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)授信管理、積極踐行綠色信貸、提升自身環(huán)境和社會表現(xiàn)等內(nèi)容做出了鄭重承諾。

（2）11月4日，發(fā)改委、工信部等在聯(lián)合召開的落實國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾指導(dǎo)意見電視電話會議上透露，2015年底前全國將淘汰煉鋼和煉鐵產(chǎn)能各1500萬噸、水泥產(chǎn)能1億噸、平板玻璃產(chǎn)能2000萬重量箱；各地還將取消過剩產(chǎn)能行業(yè)用地優(yōu)惠政策等。

（3）10月31日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢座談會，聽取專家學(xué)者和企業(yè)負(fù)責(zé)人對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和今后經(jīng)濟(jì)工作的意見和建議。李克強(qiáng)說，要實現(xiàn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型，歸根到底要靠全面深化改革。要靠改革促發(fā)展、靠改革調(diào)結(jié)構(gòu)，使改革發(fā)展成果惠及全體人民。當(dāng)前，改革還有很大空間，破解制約經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展難題，特別是擴(kuò)大消費、鼓勵民間投資、保障基本民生等，都要靠改革來推動。不改革就沒有出路?，F(xiàn)在改革已進(jìn)入深水區(qū)，要闖險灘，必然要觸動利益，為了全體人民的根本利益和經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，我們必須義無反顧、奮力向前，敢于打破固有利益格局，堅定不移、循序漸進(jìn)地推進(jìn)各項改革。

（4）環(huán)保部日前下發(fā)通知，要求做好2013年冬季大氣污染防治工作的通知。通知強(qiáng)調(diào)，冬季期間做好以下幾方面工作：嚴(yán)格控制燃煤污染；深化面源污染治理；強(qiáng)化工業(yè)企業(yè)污染治理；加強(qiáng)機(jī)動車污染監(jiān)管。通知要求，各級環(huán)保部門要進(jìn)一步加強(qiáng)空氣質(zhì)量監(jiān)測，構(gòu)建城市站、背景站、區(qū)域站統(tǒng)一布局的環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)。通知表示，應(yīng)確保在2013年底前國家環(huán)保重點城市和環(huán)保模范城市全部建成PM2.5監(jiān)測點，盡快按照新標(biāo)準(zhǔn)要求開展監(jiān)測并發(fā)布信息。鼓勵有條件的地區(qū)提前啟動空氣質(zhì)量新標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測實施工作。

(5)在11月4日召開的銀行業(yè)化解產(chǎn)能過剩暨踐行綠色信貸會議上，銀監(jiān)會主席尚福林表示，對產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)的新增產(chǎn)能項目，嚴(yán)禁提供任何形式的新增授信支持。對未取得合法手續(xù)、不能依法依規(guī)補(bǔ)辦相關(guān)手續(xù)的建設(shè)項目，立即停止授信審批、貸款發(fā)放、貸款支用，不得通過理財產(chǎn)品等其他方式變相提供融資。

（6）據(jù)報道，10月四大行新增貸款投放僅約1820億元，較去年同期少增近400億元。目前市場人士對10月金融機(jī)構(gòu)整體信貸投放預(yù)期多在5000億-6000億元區(qū)間內(nèi)。

近期國家有關(guān)化解產(chǎn)能過矛盾以及環(huán)保治理的政策繼續(xù)密集部署，市場受關(guān)注度也空前提高。11月4日，國家發(fā)改委和工信部召開《貫徹落實國務(wù)院關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》電視電話會議。兩部委提出嚴(yán)禁產(chǎn)能過剩行業(yè)增項目，重拳化解產(chǎn)能過剩矛盾。據(jù)了解，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會也將于11月17日召開鋼鐵行業(yè)貫徹落實《指導(dǎo)意見》會議。此外，為應(yīng)對冬季霧霾頻發(fā)，環(huán)保部近日發(fā)出《關(guān)于做好2013年冬季大氣污染防治工作的通知》。環(huán)保部和全國31個省、自治區(qū)、直轄市的大氣污染防治責(zé)任書將在月底簽完，下一步每個省區(qū)市將編制詳細(xì)實施細(xì)則。隨著國家化解產(chǎn)能過剩及環(huán)保治理政策逐步轉(zhuǎn)入執(zhí)行和落實階段，對鋼廠產(chǎn)能釋放形成的影響已開始逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)鋼市信心也有望進(jìn)一步得到提振。

資金方面，央行在周二實施80億元7天期逆回購操作后，周四暫停公開市場例行操作，本周公開市場無央票和正回購到期，僅在周二有130億元逆回購到期，本周公開市場凈回籠資金50億元。這也是上周短暫凈投放一周后，公開市場再現(xiàn)凈回籠。本周市場資金利率相對平穩(wěn)，據(jù)西本新干線監(jiān)測，11月7日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.5‰，較11月1日回落0.54%。央行近日發(fā)布的三季度貨幣政策執(zhí)行報告表示，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，增強(qiáng)調(diào)控的針對性、協(xié)調(diào)性，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)。在穩(wěn)增長的前提下，化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩是中國推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點所在。在這樣的大環(huán)境下，中性偏緊就成為央行在未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)必然的貨幣政策取向。不僅如此，中國銀監(jiān)會主席尚福林在“銀行業(yè)化解產(chǎn)能過剩暨踐行綠色信貸”會議上提出，對產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)的新增產(chǎn)能項目，嚴(yán)禁提供任何形式的新增授信支持。對未取得合法手續(xù)、不能依法依規(guī)補(bǔ)辦相關(guān)手續(xù)的建設(shè)項目，立即停止授信審批、貸款發(fā)放、貸款支用，不得通過理財產(chǎn)品等其他方式變相提供融資，并主動、妥善收回存量貸款，妥善做好債權(quán)保全工作?？梢灶A(yù)見，鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面，在相當(dāng)長的時間內(nèi)都將難以緩解。

五、綜合觀點?

本周滬上鋼價大幅反彈，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：?

其一、需求因素。西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周鋼價大幅走高，市場信心提振，下游備貨需求以及中間倒手交易均表現(xiàn)活躍，成交繼續(xù)放量。據(jù)了解，近日華東地區(qū)部分鋼廠廠內(nèi)出現(xiàn)許久不見的提貨車輛排長隊的情況，鋼廠庫存下降明顯。而市場資源規(guī)格短缺現(xiàn)象依然普遍，在市場預(yù)期向好的情況下，短期市場補(bǔ)庫需求仍有望保持在較高水平。

其二、供給因素。10月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量連續(xù)三旬出現(xiàn)回落，鋼廠庫存在10月下旬也明顯下降，市場庫存更是已經(jīng)降至今年以來的新低，市場資源供應(yīng)壓力明顯趨緩。近期國家化解產(chǎn)能過剩及環(huán)保治理政策已進(jìn)入逐步落實和執(zhí)行階段，不少鋼廠均提前安排檢修，后期鋼廠產(chǎn)能釋放很可能將進(jìn)一步放緩，對市場信心將形成提振。

其三、成本因素。本周鋼坯、進(jìn)口礦價快速反彈，焦炭價格也出現(xiàn)上漲，部分鋼廠的原料冬儲支撐原料價格持續(xù)保持堅挺。而隨著鋼價的上漲，下周以旬定價的沙鋼、河北鋼鐵等鋼廠出廠價格將大幅上調(diào)已成定局。因此，成本對鋼價的支撐力度依然較強(qiáng)。

其四、政策因素。十八屆三中全會本周末即將召開，市場普遍對會議將出臺的改革方案充滿期待，會議結(jié)束后出臺的方案很可能將會進(jìn)一步提振市場信心。不過銀監(jiān)會要求嚴(yán)控對產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面或?qū)㈤L期存在，對鋼價走勢將會形成抑制。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，隨著國家化解產(chǎn)能過剩和環(huán)保治理政策進(jìn)入逐步落實和執(zhí)行階段，對粗鋼產(chǎn)能釋放形成的抑制作用已逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)市場資源供應(yīng)壓力明顯放緩。同時，十八屆三中全會本周末即將召開，會議將出臺的改革方案有望進(jìn)一步提振市場信心，短期國內(nèi)鋼價有望繼續(xù)反彈?；诖?，對下周市場行情給予偏積極評價—紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3680-3750元/噸區(qū)間震蕩上行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/11/8