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本期觀點：成交不濟(jì) 震蕩下跌

時間：2013-9-9—2013-9-13

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場回顧：需求疲弱，鋼價小幅盤整；

●成本分析：進(jìn)口礦價明顯回落，鋼廠價格以穩(wěn)為主；?

●供需分析：旺季需求不及預(yù)期，重點城市庫存出現(xiàn)上升；

●宏觀分析：國際市場動蕩加劇，央行6周來首次凈回籠資金；

●綜合觀點：進(jìn)入9月份后市場終端需求釋放令人失望，而鋼廠在盈利好轉(zhuǎn)的情況下產(chǎn)能釋放逐步加快，當(dāng)前市場供需關(guān)系再度形成壓力。而受國際形勢影響，近期資本市場普遍走弱，也對鋼材現(xiàn)貨市場心態(tài)形成不利影響，短期國內(nèi)鋼價或?qū)⒚媾R一定的下跌壓力。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況?

本周國內(nèi)鋼價弱勢調(diào)整。截至9月6日，西本指數(shù)報在3620元/噸，較上周五跌20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3510元/噸，較上周五下跌20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼報價報在3480元/噸，較上周五下跌20元/噸。

本周行情仿佛是上周行情翻版，先是周初PMI數(shù)據(jù)利好提振，期鋼借勢走高，現(xiàn)貨成交放量，盤中價格小幅拉漲，再到周二期鋼重回弱勢，現(xiàn)貨成交回落，市場普遍觀望，延續(xù)到周三、周四、周五交投的持續(xù)清淡。目前情況來看，貿(mào)易商手中部分資源雖有利潤空間，但9月庫存成本整體走高，可調(diào)整空間明顯縮小，市場處于拉漲出貨受阻，下調(diào)又面臨虧損的尷尬局面。短期或仍將以弱勢運行為主。

那么，具體到下周走勢，鋼價將如何調(diào)整？庫存變化情況如何？原料價格變化情況如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價弱勢運行為主。

北京市場：本周北京建筑鋼價小幅回落，單周價格下跌20元/噸。目前河鋼三級抗震螺紋價格為3560-3580元/噸；三級盤螺價格為3630-3680元/噸；HPB300高線3560-3580元/噸左右。

市場反饋，本周北京市場以小幅波動為主。周初河鋼出上旬指導(dǎo)價格政策，高線下調(diào)40到3580元/噸；三級螺紋鋼下調(diào)40到3580元/噸；盤螺價格價格持平維持3650元/噸。由于指導(dǎo)價格與市場價格貼近，所以對市場刺激不大，貿(mào)易商還是按照正常的出貨節(jié)奏。而周三以后受到期鋼走弱影響，市場觀望情緒加重，商家小幅下調(diào)出貨。短期來看，市場弱勢盤整或仍將延續(xù)。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格試探走高，單周價格上漲30元/噸?，F(xiàn)主導(dǎo)鋼廠沙鋼三級螺紋Φ14-25mm報3580-3600元/噸；永鋼，中天等資源三級螺紋報價為3520-3540元/噸；西城，申特，新興，萍鋼三級螺紋市場報價在3470-3490元/噸左右；中天高線HPB300市場報價在3670-3700元/噸左右，高線HPB235市場報價在3620元/噸左右；九江HPB235高線在3520-3540元/噸，九江HPB300高線在3630元/噸左右。中天盤螺市場報價在3710-3730元/噸；西城，長達(dá)，新興盤螺在3660-3700元/噸。

市場反饋，周末沙鋼出臺9月上旬價格政策，建筑鋼材均平盤，符合市場預(yù)期，而對上期無退補(bǔ)，讓此前壓價的商家略感失望，低價出貨意愿明顯減弱，并且從周一開始小幅拉高了銷售價格，而周一需求跟進(jìn)不錯，市場一度供需兩旺，但好景不長，從周三起，期鋼弱勢走低，現(xiàn)貨成交回落，市場報價也多數(shù)以穩(wěn)為主。目前情況來看，庫存增加尚在可控范圍，市場尚未產(chǎn)生恐慌情緒，但需求斷斷續(xù)續(xù)，價格拉高不易。所以短期橫盤觀望或?qū)⑹侵骰{(diào)。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格弱勢松動，單周價格下調(diào)20元/噸。線材方面，現(xiàn)珠?；涗?、湘鋼HPB300Ф8-10mm高線市場價格在3780-3830元/噸，九江高線報價在3670-3680元/噸；螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流售價3840-3870元/噸，冷鋼、珠?；涗?、裕豐、湘鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格市場價格3660-3720元/噸不等；三級鋼方面，韶鋼HRB400Ф18-25mm規(guī)格售價在3910-3930元/噸。

市場反饋，受前期訂貨較多影響，廣州市場建材庫存已經(jīng)連續(xù)三周回升，商家出貨壓力增大。同時，由于韶鋼9月價格較高，其市場價格與二線資源價差再次拉大至160元/噸左右，出貨難度增加。受以上因素影響，本周廣州商家多小幅松動出貨，但市場成交仍不理想。期待中的旺季需求似乎尚未來臨。短期來看，廣州市場或仍將以弱勢盤整為主。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼價窄幅波動，對出廠價格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠很少，僅有少數(shù)鋼廠根據(jù)合同訂單情況對出廠價格進(jìn)行了小幅調(diào)整。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠9月上旬出廠價格除中天線材價格小幅下調(diào)了30元/噸外，沙鋼、永鋼、南鋼等價格均保持平穩(wěn)。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，8月中旬重點大中型企業(yè)鋼材庫存量為1283萬噸，旬環(huán)比增長5.51%。考慮到自8月下旬以來鋼廠價格與市場價格倒掛幅度已有所加劇，且華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠對8月下旬價格并無補(bǔ)差，預(yù)計9月中旬鋼廠價格下調(diào)壓力將有所加大。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，8月上旬和中旬，鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量分別為176.46萬噸和173.9萬噸，預(yù)計全國粗鋼日均產(chǎn)量分別為214萬噸和211.8萬噸。上旬的會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，中旬仍維持在較高水平。另據(jù)統(tǒng)計，今年7月份，全國大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入2991.28億元，環(huán)比下降0.69%；實現(xiàn)利潤總額23.01億元，環(huán)比扭虧為盈。隨著鋼鐵企業(yè)相繼扭虧為盈，鋼廠進(jìn)一步增產(chǎn)的可能性增大，對當(dāng)前供需關(guān)系再度構(gòu)成壓力。

2、原材料

本周原材料價格表現(xiàn)不一，其中進(jìn)口礦、廢鋼價格小幅回落，國產(chǎn)礦基本平穩(wěn)，焦炭繼續(xù)上漲，鋼坯先漲后跌。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格先漲后跌，周末價格較上周五基本持平。下游成品材表現(xiàn)欠佳，鋼坯整體出貨依舊不暢，商家心態(tài)多顯悲觀。然而考慮到成本高壓以及鋼坯惜售資源偏緊等原因，主導(dǎo)鋼坯廠家挺價意愿較強(qiáng)，主流報價依舊維穩(wěn)。但從目前形勢來看，市場整體成交持續(xù)弱勢，市場心態(tài)偏差，加上市場宏觀方面無利好支撐。因此預(yù)計鋼坯難以維持平穩(wěn)行情，恐將出現(xiàn)小幅回落走勢。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格繼續(xù)上漲，幅度為20元/噸。近期原煤及煉焦精煤價格持續(xù)上漲，支撐華北地區(qū)焦炭主流價格繼續(xù)小幅上揚。但焦企表示周邊地區(qū)鋼鐵廠銷售情況不理想，對于焦炭調(diào)漲較為謹(jǐn)慎，觀望居多，預(yù)計短期華北地區(qū)焦炭價格將以穩(wěn)為主。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格小幅回落，幅度為20元/噸。受成本控制，鋼廠在廢鋼到貨轉(zhuǎn)好的情況下，小幅回調(diào)廢鋼采購價格。貿(mào)易商方面，面對價格下調(diào)，仍然快進(jìn)快出，心態(tài)較穩(wěn)，對后期持觀望態(tài)度。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格基本平穩(wěn)。相比進(jìn)口礦，河北地區(qū)鐵精粉價格顯現(xiàn)一定的價格優(yōu)勢，但河北地區(qū)由于受到當(dāng)?shù)氐沫h(huán)保、減產(chǎn)等消息影響，價格總體上漲乏力。進(jìn)口礦價小幅回落，63.5%印粉外盤報價在138.75美元/噸，較上周末上漲0.25美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為137美元/噸，較上周末下跌2美元/噸。在上周進(jìn)口礦價上沖至140美元/噸以上的高位之后，多數(shù)鋼廠均保持觀望，減少采購，進(jìn)口礦價從高位小幅回落。不過目前港口鐵礦石庫存量盡管較前期有所上升，但仍處于較于低位，在鋼廠粗鋼產(chǎn)能釋放加快的情況下，后期鋼廠仍需要進(jìn)行一輪補(bǔ)庫，進(jìn)口礦價下跌空間較為有限。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）9月4日大幅上漲4.02%，報1215點，連續(xù)3個交易日出現(xiàn)上漲。在最近幾周，中國對鐵礦石的需求增加，已將海岬型現(xiàn)船費率推至年內(nèi)高點，即將到來的美國谷物出口季應(yīng)會進(jìn)一步提振干散貨交易。不過目前海運市場運力過剩的局面仍相當(dāng)嚴(yán)重，短期市場難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

三、供給和需求分析?

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入9月份第一周，滬上終端需求采購量跟上周仍大體相當(dāng)，延續(xù)周一成交放量，周中持續(xù)清淡，周五回歸平穩(wěn)的出貨節(jié)奏，期待中的旺季需求啟動仍未有效實現(xiàn)。

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前上海庫存已經(jīng)連續(xù)三周走高，而北京、廣州、杭州等重點城市也出現(xiàn)了庫存回升跡象，鋼廠產(chǎn)量逐步提高以及市場訂單陸續(xù)到貨的壓力開始體現(xiàn)。不過總體而言，目前庫存總量尚處低位，市場心態(tài)尚未出現(xiàn)恐慌，短期平穩(wěn)出貨仍是主旋律。

四、宏觀分析?

（1）中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局公布的8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%，比上月上升0.7個百分點，創(chuàng)下16個月新高。這是該指數(shù)連續(xù)兩個月回升，且本月回升幅度超過市場預(yù)期的50.6%。且12個分項指數(shù)均有不同程度回升，顯示此前國家一系列穩(wěn)增長措施已見成效，經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)的態(tài)勢進(jìn)一步明確。

（2）從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，8月份為53.4%，較上月回升0.9個百分點。主要分項指數(shù)當(dāng)中，生產(chǎn)指數(shù)略有下滑，新訂單指數(shù)繼續(xù)上升，購進(jìn)價格指數(shù)大幅上揚，鋼鐵行業(yè)整體呈現(xiàn)企穩(wěn)向好的積極態(tài)勢。制造業(yè)PMI以及鋼鐵業(yè)PMI同時出現(xiàn)明顯上升，對國內(nèi)鋼材市場信心將形成明顯的提振作用。

（3）經(jīng)初步核實，2012年GDP現(xiàn)價總量為518942億元，比初步核算數(shù)減少380億元，按不變價格計算的增長速度為7.7%，比初步核算數(shù)降低0.1個百分點。

（4）中國8月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值升至50.1，與初值一致，并創(chuàng)下四個月最高位，亦是四個月來首次升回榮枯線上方，7月終值為47.7。

（5）機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測，受翹尾因素回落影響，8月份居民消費價格指數(shù)(CPI)可能與7月份持平或者略低，同比漲幅在2.6%左右，比7月份小幅回落0.1個百分點。

（6）據(jù)消息人士透露，即將在11 月召開的十八屆三中全會將是城鎮(zhèn)化方案面世的重要時點。消息透露，三中全會后國務(wù)院層面將召開專門會議討論城鎮(zhèn)化，城鎮(zhèn)化規(guī)劃預(yù)計在該專門會議前后發(fā)布。

本周國內(nèi)市場宏觀消息層面總體較為平淡，市場更多的焦點轉(zhuǎn)向國際市場。近期敘利亞事件引發(fā)的地緣政治風(fēng)險在發(fā)酵，美聯(lián)儲議息會議或?qū)⒄侥贸隹s減資產(chǎn)購買規(guī)模的貨幣政策調(diào)整方案，美國債務(wù)再次逼近債務(wù)余額上限，德國大選臨近等等，整個資本市場被濃重的風(fēng)險厭惡情緒籠罩，越來越多的投資者持續(xù)撤離風(fēng)險資產(chǎn)，新興市場面臨的不確定性持續(xù)上升，市場心態(tài)普遍謹(jǐn)慎。近期美元價格走勢強(qiáng)勁，國際大宗商品普遍下跌，對國內(nèi)資本市場也將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，尤其是鋼材期貨價格出現(xiàn)連續(xù)走低，也對鋼材現(xiàn)貨價格形成一定利空影響。

資金方面，本周二和周四央行分別在公開市場上進(jìn)行100億元逆回購操作，較上周大幅縮減。本周公開市場上有180億元央票到期，還有750億元逆回購到期，本周凈回籠資金370億元，結(jié)束了公開市場連續(xù)11周凈投放的格局。在平穩(wěn)度過了月末時點后，9月初市場資金利率有所回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測，9月6日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.57‰，較8月22日回落2.94%。目前市場對于6月中下旬市場資金面驟然緊張的局面依然記憶猶新，9月份又迎來三季度末，經(jīng)過兩個多月的調(diào)整，商業(yè)銀行再度出現(xiàn)資金突然趨緊的概率降低，但仍需要進(jìn)一步觀望。預(yù)計9月資金面將呈現(xiàn)“前松后緊”的格局。

五、綜合觀點?

本周滬上鋼價小幅調(diào)整，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：?

其一、需求因素。西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周盡管已進(jìn)入9月份，但市場預(yù)期的旺季需求釋放的效應(yīng)并未出現(xiàn)，前期鋼價的持續(xù)上漲已提前透支了市場需求，下游用鋼企業(yè)迫于成本壓力，采購需求有所放緩。加上市場獲利資源的套現(xiàn)，貿(mào)易商作為中間流通環(huán)節(jié)的作用降低，市場整體交易活躍度出現(xiàn)下降。預(yù)計下周終端需求仍將難以出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

其二、供給因素。8月上旬的中鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，中旬略有下降但仍維持在較高水平。隨著鋼鐵企業(yè)相繼扭虧為盈，鋼廠進(jìn)一步增產(chǎn)的積極性明顯提升。在環(huán)保治理政策未見實質(zhì)性加強(qiáng)的形勢下，后期粗鋼產(chǎn)能釋放加快的可能性加大，對當(dāng)前供需關(guān)系再度構(gòu)成壓力。

其三、成本因素。本周下半周以來，進(jìn)口鐵礦石價格快速回落，普氏指數(shù)下跌至8月7日以來的最低水平，鋼坯、廢鋼價格也出現(xiàn)一定幅度的下跌，鋼廠成本壓力略有緩解。而從鋼廠價格來看，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠9月上旬價格以穩(wěn)為主，對8月下旬并未給補(bǔ)貼，目前鋼廠價格與市場價格倒掛已出現(xiàn)加劇，預(yù)計9月中旬鋼廠價格將面臨下調(diào)壓力。因此，國內(nèi)鋼價成本支撐有所趨弱。

其四、資本市場。近期受中東局勢緊張以及美聯(lián)儲將縮減QE預(yù)期影響，美元價格走勢強(qiáng)勁，國際大宗商品普遍下跌，對國內(nèi)資本市場也產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，尤其是鋼材期貨價格出現(xiàn)連續(xù)走低，也對鋼材現(xiàn)貨價格形成一定利空影響。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，進(jìn)入9月份后市場終端需求釋放令人失望，而鋼廠在盈利好轉(zhuǎn)的情況下產(chǎn)能釋放逐步加快，當(dāng)前市場供需關(guān)系再度形成壓力。而受國際形勢影響，近期資本市場普遍走弱，也對鋼材現(xiàn)貨市場心態(tài)形成不利影響，短期國內(nèi)鋼價或?qū)⒚媾R一定的下跌壓力?；诖?，對下周市場行情給予偏消極評價—綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3550-3630元/噸區(qū)間震蕩運行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/9/6