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中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，8月份為53.4%，較上月回升0.9個百分點，鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)出企穩(wěn)向好的積極態(tài)勢。主要分項指數(shù)當中，生產(chǎn)指數(shù)略有下滑，新訂單指數(shù)繼續(xù)上升，市場供需矛盾有所緩解。預計隨著經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，季節(jié)性需求回升，國內(nèi)鋼材市場后市有望平穩(wěn)向好發(fā)展。不過，當月購進價格指數(shù)大幅上揚，成本的大幅上升使得鋼鐵企業(yè)利潤空間進一步受到壓縮。采購量指數(shù)和原材料庫存指數(shù)大幅反彈至擴張區(qū)間，產(chǎn)成品庫存指數(shù)自低位反彈，要警惕后期鋼鐵產(chǎn)能加快釋放，供應壓力加大，鋼價反彈受阻。

圖1：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、生產(chǎn)小幅放緩但依舊活躍

8月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，較7月份微幅回落0.7個百分點，仍保持在較高水平。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，7月份全國粗鋼日均產(chǎn)量為211.19萬噸，環(huán)比下降2.01%，連續(xù)三個月環(huán)比回落。中鋼協(xié)最新統(tǒng)計的8月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為211.81萬噸，環(huán)比下降1.19%，市場供需矛盾略有緩解。

與此同時，和生產(chǎn)相關(guān)的采購活動開始呈現(xiàn)活躍態(tài)勢。當月采購量指數(shù)回升7.5個百分點至53.1%；原材料庫存指數(shù)則回升8.2個百分點至53.8%。從這兩個指數(shù)的變化情況來看，當前鋼鐵企業(yè)原材料備貨更顯積極，后期國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放很可能將有所加快。

從高爐檢修數(shù)據(jù)來看，8月下半月，國內(nèi)高爐檢修的規(guī)模較前期并沒有明顯增加，其中華東及華北地區(qū)中大型鋼廠近期幾乎沒有新增的產(chǎn)線檢修計劃。據(jù)統(tǒng)計，截止8月23日，在調(diào)查的163家鋼廠中，僅25家企業(yè)高爐檢修，高爐開工率達到92.15%。全國高爐開工率維持在較高水平，加上近期鋼價回升，為鋼企帶來了一定的利潤空間，鋼企增產(chǎn)意愿增強，預計后期國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量存在較大的回升可能。

圖2：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)變化情況

二、需求穩(wěn)定增長

8月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)高位趨穩(wěn)，較上月增長0.6個百分點，至57.9%，顯示鋼材需求保持穩(wěn)定增長。近期國家對公路、鐵路、城市基礎設施建設投入力度加大，房地產(chǎn)行業(yè)政策面有所改善，房地產(chǎn)企業(yè)的新開工和投資積極性都有所提高，對國內(nèi)鋼市需求形成提振。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬81家重點鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量147.91萬噸，較8月上旬大幅增長了11.2%。細分品種來看，本旬長材銷量達到了737.58萬噸，較8月上旬增長了10.2%；同期板帶材銷量達到697.44萬噸，比8月上旬增長了13.0%。

從市場來看，商品現(xiàn)貨交易平臺西本新干線的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷6月(7.8-8.6)終端采購量環(huán)比增長8.1%，同比增長28.29%。整體7月的需求表現(xiàn)超出預期，不過8月以來成交連續(xù)回落，除高溫天氣對下游采購、施工的客觀影響之外，價格的過快拉高也不利于下游需求的持續(xù)釋放，值得關(guān)注。

圖3：2004-2013農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢圖

本月鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)仍為52.7%，與上月持平，顯示當前我國鋼材出口的接單情況依舊不錯，但后期出口量難以再創(chuàng)新高。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月份我國鋼材出口515萬噸，環(huán)比減少2.6%，同比仍舊大幅增加19.2%。

近期，國內(nèi)鋼企生產(chǎn)成本持續(xù)高漲，使得國內(nèi)主要鋼企8月份的出口報盤價較前期有所上漲，特別是部分冷軋、鍍鋅產(chǎn)品的出口價格漲幅明顯，而相較于韓國、印度、獨聯(lián)體等國出口報價的下滑，我國出口報價的上抬，使得支撐我國鋼材出口的低價優(yōu)勢被大大削弱。同時，貿(mào)易摩擦也在日益嚴重地威脅著國內(nèi)鋼材的出口，僅7月份一個月的時間，就有墨西哥、美國、加拿大等國對我國的部分鋼材采取了反傾銷調(diào)查，國際貿(mào)易摩擦增多讓我國的鋼材出口難度明顯增加。從目前格局來看，后期國內(nèi)鋼材出口量將受到多方面利空因素的拖累，但當前歐美經(jīng)濟體出現(xiàn)復蘇，且我國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，鋼市整體的出口量將不會出現(xiàn)明顯的回落。

圖4：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

三、庫存低位反彈

8月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)較7月份回升4.2個百分點至37.8%。該指數(shù)繼續(xù)處于低位，表明當前市場庫存持續(xù)消化，庫存壓力仍在緩解，但指數(shù)低位反彈則顯示隨著鋼廠復產(chǎn)加快，后期庫存下降可能受阻，甚至可能出現(xiàn)總量回升的局面。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，8月中旬末，81家重點鋼鐵企業(yè)鋼材旬末庫存1283萬噸，較8月上旬末上升66.5萬噸，旬末庫存量相當于日產(chǎn)量7.34天，環(huán)比8月上旬下降0.1天，高于13年均值0.23天；旬末庫存量相當于日銷售量8.67天，環(huán)比8月上旬下降0.47天，比13年平均水平高0.46天。從市場統(tǒng)計來看，截止8月30日，國內(nèi)五大鋼材社會庫存為1459.24萬噸，較前一周下降8.5萬噸，雖然庫存量出現(xiàn)連續(xù)24周下降，但是8月份以來降幅持續(xù)縮小。

8月份，鋼鐵行業(yè)原材料庫存指數(shù)為53.8%，較7月份回升9.8個百分點。隨著近兩月鋼價的反彈，鋼鐵企業(yè)在盈利好轉(zhuǎn)的情況下積極補充原料庫存。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，7月我國進口鐵礦砂及其精礦7314萬噸，較上月增加1084萬噸，同比增長26.39%，單月進口量創(chuàng)下歷史新高。8月份，鋼廠繼續(xù)加大進口礦補庫力度，庫存上升較為明顯，國產(chǎn)礦到貨一般；下半月后一些中小鋼廠適當增加焦炭和煉焦煤的采購量，整體庫存略有上升。

圖5：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)、原材料庫存指數(shù)變化情況

四、成本支撐強烈

8月份，鋼鐵行業(yè)購進價格指數(shù)為75.4%，較上月大幅回升12.2個百分點。該指數(shù)持續(xù)大幅反彈，顯示當前原材料市場繼續(xù)保持強勢格局，對鋼材價格形成較為強烈的支撐。

從市場看，本月原料市場仍舊維持強勢，綜合成本繼續(xù)上升。8月30日，鐵礦石普氏指數(shù)139美元/噸，較上月末上漲9美元/噸。鋼坯、焦炭價格明顯上漲。截止8月30日，唐山、昌黎普碳方坯出廠價格3160元/噸，較上月末上漲70元/噸；當日唐山二級冶金焦1330元/噸，較上月末上漲60元/噸，準一級1380元/噸，較上月末上漲30元/噸。目前鋼廠的產(chǎn)量處于高位，且不少中小鋼廠尚有盈利，原料市場需求將保持旺盛。近期鋼廠原料庫存盡管有所上升，但仍處于低位，后期仍有補庫的需要。因此，下月原料價格或仍將堅挺運行，回調(diào)空間有限，現(xiàn)貨鋼價的成本支撐依舊堅挺。

圖6：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI購進價格指數(shù)變化情況

五、鋼價沖高回落

8月份，國內(nèi)鋼材市場價格先漲后小幅調(diào)整，上半月市場價格延續(xù)了7月份上漲的走勢，下半月市場價格出現(xiàn)小幅調(diào)整，但整體走勢較7月份仍呈上漲格局。截至8月30日，西本鋼材指數(shù)收在3640元/噸，較上月末上漲20元/噸。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月中旬81家重點企業(yè)鋼材旬均售價報3963元/噸，環(huán)比8月上旬上漲了0.81%；細分品種看，本旬長材銷售價格報3727元/噸，環(huán)比上漲1.2%%，板材銷售價格4129元/噸，環(huán)比下滑了1.61%，管材本旬均價報5178元/噸，環(huán)比上升了1.91%。

上半月國內(nèi)鋼材市場價格維持震蕩上行，主要原因是：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢趨好，加上國家淘汰落后產(chǎn)能、嚴查環(huán)保方面消息頻繁出現(xiàn)，鋼廠發(fā)貨不多，庫存呈小幅下降趨勢，對鋼材市場形成助漲。另外原材料價格大幅上漲，鋼廠出廠價格上調(diào)為主，也推動市場價格繼續(xù)上行。下半月在美聯(lián)儲量化寬松政策退出情緒升溫，東南亞新興國家紛紛股市下挫的影響下，期貨、股市出現(xiàn)震蕩調(diào)整，加上月底商家回籠資金壓力下，商家變現(xiàn)意愿強，致使市場價格出現(xiàn)小幅調(diào)整。

圖7：2012年以來西本鋼材指數(shù)變化情況

六、資金方面偏緊

8月份，盡管央行在公開市場連續(xù)凈投放資金，至今已連續(xù)11周保持凈投放資金，但總體看央行公開市場操作依然穩(wěn)中偏緊，市場資金利率連續(xù)攀升，資金緊張的局面逐步顯現(xiàn)。據(jù)西本新干線監(jiān)測，8月28日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.74‰，較7月23日上漲2.5%。受到當月人民幣遠期匯率升值放緩引發(fā)資金外流及市場對美國將退出QE的預期升溫影響，7月份我國新增外匯占款減少244.74億元，連續(xù)2個月出現(xiàn)減少。而央行行長周小川表示流動性總體充裕，將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策而難有大調(diào)整，意味著“緊貨幣”的環(huán)境短難改觀。9月份是三季度末，預計流動性仍將維持緊平衡態(tài)勢。

圖8：2012-2013年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

從近期的各項數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟增長趨穩(wěn)態(tài)勢日漸顯現(xiàn)。隨著下半年國家出臺的一系列穩(wěn)增長政策措施逐漸顯示成效，宏觀經(jīng)濟有望進一步好轉(zhuǎn)，投資穩(wěn)增長力度加大，淘汰落后產(chǎn)能政策加碼，以及季節(jié)性需求的好轉(zhuǎn)，后期鋼市仍有望繼續(xù)企穩(wěn)向好。

一是國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢基本確立

8月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%，比上月上升0.7個百分點。主要分項指數(shù)全部上升，其中新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)回升明顯，超過1個百分點，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)回升達到3個百分點。PMI指數(shù)最近兩月連續(xù)回升，本月回升幅度明顯擴大，顯示當前宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢基本確立。目前多數(shù)行業(yè)的庫存在持續(xù)消化之后已處于相對較低水平，國家穩(wěn)增長的政策措施成效加上企業(yè)補庫存活動的啟動，有望拉動三季度宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升。?

當前政府強調(diào)底線思維，著重保經(jīng)濟增速底線和民生底線，一方面將通過加大基礎建設投入穩(wěn)增長，另一方面通過加大保障房建設的投入惠民生，將對鋼鐵市場后期需求形成直接的利好帶動。?

1-7月份，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資總額為44302億元，同比增長20.5%，增速較1-6月回升0.2個百分點，為連續(xù)兩個月下滑后的首次回升。從7月下旬以來，地產(chǎn)行業(yè)政策面有所改善，加之近期爆出再融資預案的房企數(shù)量有所增加，預計在政策面轉(zhuǎn)好的影響下，下半年房地產(chǎn)企業(yè)的新開工和投資積極性都將有所提高。另根據(jù)中國鐵路總公司數(shù)據(jù)，1-7月份國內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資2617.45億元，同比增長16%。1-7月份鐵路固定資產(chǎn)投資僅完成了全年的40%，下半年鐵路投資增長空間依然較大?？傮w來看，國家對公路、鐵路、城市基礎設施建設投入力度的加大，房地產(chǎn)企業(yè)再融資的放開等政策都將使結(jié)構(gòu)性需求增加，后期我國房地產(chǎn)及鐵路投資有望繼續(xù)加快，對國內(nèi)鋼市需求也將形成提振。

二是環(huán)保治理政策加碼

8月份，關(guān)于鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能又有了新的進展。中央政府政策加碼，環(huán)保利劍出鞘。鋼鐵大省河北省近日將出臺的《環(huán)境治理攻堅行動方案》和《大氣污染防治行動計劃實施方案》，確了定鋼鐵行業(yè)的整頓計劃，提出到2017年底鋼鐵產(chǎn)能削減6000萬噸，到2020年再削減2600萬噸。而據(jù)統(tǒng)計，河北省全省的鋼鐵產(chǎn)能為2.86億噸，以此計算，未來幾年，在不增加一噸鋼鐵產(chǎn)量前提下，河北省要砍掉30%的產(chǎn)能。河北省作為我國鋼鐵產(chǎn)能最大的區(qū)域，如果淘汰落后產(chǎn)能執(zhí)行力度嚴格，對于化解國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能嚴重過剩的局面將起到積極作用。

工信部和國家發(fā)改委日前聯(lián)合制定了化解產(chǎn)能過?？傮w方案，《方案》將采取4個“一批”的辦法來化解產(chǎn)能過剩，或?qū)⒅饾u對行業(yè)產(chǎn)能積極影響。即通過擴大內(nèi)需，消化一批；加快實施走出去戰(zhàn)略，向海外轉(zhuǎn)移一批；優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，兼并重組一批；嚴格環(huán)保安全能耗標準，淘汰一批。

近日國務院高層表態(tài),今冬京津冀及周邊地區(qū)重污染天氣應對工作將加大責任追究力度，對工作不力、履職缺位等導致持續(xù)3天重污染天氣的，將對主要領導和分管領導依法實施問責。中央政府對環(huán)保治理的重視程度可見一斑，一旦政策能夠得到嚴格落實，后期部分鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能釋放將受到抑制，有助于緩解國內(nèi)鋼市供應壓力。

綜合上述情況來看，國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升、國家環(huán)保治理政策的加碼，以及國際上歐美國家制造業(yè)復蘇，對當前鋼市都是利好因素。眼下隨著天氣轉(zhuǎn)好，下游工地施工陸續(xù)加快，市場普遍對“金九銀十”存在較好預期，預計后期國內(nèi)鋼材市場價格或?qū)⒕S持震蕩上漲走勢。但鋼鐵產(chǎn)能或?qū)⒊掷m(xù)釋放，供應壓力加大，加之9月份市場將面臨美國QE退出的可能以及三季度末資金緊張加劇的影響，制約鋼價反彈的利空因素仍不容忽視。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）