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本期觀點(diǎn)：需求清淡 高位盤整

時(shí)間：2013-8-19—2013-8-23

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：成交清淡，鋼價(jià)繼續(xù)減量上行；

●成本分析：進(jìn)口礦突破140美元/噸，鋼廠價(jià)格全面上調(diào)；?

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)量連降三月，環(huán)保限電炒作再度升溫；

●宏觀分析：7月份多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善，央行公開市場操作穩(wěn)中偏緊；

●綜合觀點(diǎn)：近期鋼價(jià)的大幅上漲更多是基于政策層面利好及成本上升推動(dòng)，缺少市場終端需求的支撐，總體處于減量上行的格局。本周市場上漲已開始顯露疲態(tài)，期螺價(jià)格的沖高回落對市場心態(tài)也將形成影響，短期國內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⑿》P整。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況?

本周國內(nèi)鋼價(jià)延續(xù)漲勢。截至8月15日，西本指數(shù)報(bào)在3700元/噸，較上周五上漲60元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3580元/噸，較上周五上漲40元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在3560元/噸，較上周五上漲40元/噸。

市場反饋，本周在粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)下降、鋼廠價(jià)格持續(xù)上漲、鐵礦石價(jià)格節(jié)節(jié)推高及近期房產(chǎn)、鐵路利好消息聯(lián)合帶動(dòng)下，期螺一舉突破3800大關(guān)，螺紋現(xiàn)貨也緊隨上漲。不過工地真實(shí)需求不見好轉(zhuǎn)，僅是囤貨需求有增強(qiáng)跡象，市場整體呈減量上行走勢。至下半周市場漲勢已初顯疲態(tài)，期螺價(jià)格也高位出現(xiàn)回落，短期鋼價(jià)繼續(xù)推高難度加大。

那么，具體到下周走勢，鋼價(jià)將如何調(diào)整？原料價(jià)格變化情況如何？市場供需情況如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價(jià)延續(xù)漲勢。

北京市場：本周北京建筑鋼價(jià)大幅推高，單周價(jià)格上漲90元/噸。目前河鋼三級抗震螺紋價(jià)格為3610-3660元/噸；三級盤螺價(jià)格為3670-3730元/噸；HPB300高線3630-3650元/噸左右。

市場反饋，受周末鋼坯漲價(jià)以及周初資本市場全面反彈影響，本周北京鋼價(jià)也積極推高，周三漲幅最甚，螺紋鋼單日漲幅達(dá)到70元/噸。而盤螺和小規(guī)格螺紋貨源相對緊缺，價(jià)格更為堅(jiān)挺。當(dāng)前北京市場庫存方面壓力不大，所以價(jià)格拉漲較為快速。不過價(jià)格拉高之后需求跟進(jìn)不算理想，預(yù)計(jì)隨著周末的臨近，北京市場后期價(jià)格漲幅會(huì)有所減緩。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價(jià)格延續(xù)推高，單周價(jià)格上漲50元/噸。現(xiàn)主導(dǎo)鋼廠沙鋼三級螺紋Φ14-25mm報(bào)3640-3650元/噸；永鋼、中天等資源三級螺紋報(bào)價(jià)為3600-3630元/噸；西城、申特、新興、萍鋼三級螺紋市場報(bào)價(jià)在3560-3590元/噸左右；中天高線HPB300市場報(bào)價(jià)在3780-3800元/噸左右，高線HPB235市場報(bào)價(jià)在3710元/噸左右；九江HPB235高線在3600-3640元/噸，九江HPB300高線在3660元/噸左右。中天盤螺市場報(bào)價(jià)在3780-3800元/噸；西城、長達(dá)、新興盤螺在3730-3780元/噸。

市場反饋，受沙鋼等一線鋼廠提價(jià)影響，本周杭州價(jià)格繼續(xù)上漲。不過，受高溫天氣影響，市場成交方面依舊不理想，商家表示出貨困難。但考慮到沙鋼軋制出口材依舊較多，后期資源到貨壓力不大，同時(shí)，本周開始高溫即將過去，部分商家也期待之后的金九銀十，短期內(nèi)價(jià)格報(bào)低意愿不強(qiáng)。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價(jià)格繼續(xù)上漲，單周價(jià)格上漲60元/噸。線材方面，現(xiàn)珠海粵鋼、湘鋼HPB300Ф6.5mm高線市場價(jià)格在3700-3720元/噸，九江高線報(bào)價(jià)在3650-3680元/噸； 螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流售價(jià)3790-3820元/噸，冷鋼、珠海粵鋼、裕豐、湘鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格市場價(jià)格3590-3620元/噸不等；三級鋼方面，韶鋼HRB400Ф18-25mm規(guī)格售價(jià)在3850-3900元/噸。

市場反饋，受資本市場和原料價(jià)格走強(qiáng)影響，本周廣州市場價(jià)格繼續(xù)推高。不過廣州商家整體操作較為穩(wěn)健。一邊是偏樂觀的看漲，一邊也會(huì)保證出貨量，因此出現(xiàn)拉漲的同時(shí)也放大優(yōu)惠幅度的情況。此外，近期市場線材相對緊俏，漲幅比螺紋大。不過，考慮到周三廣東有臺(tái)風(fēng)登陸，成交或受影響。總體來看，廣州商家心態(tài)尚可，在鋼坯和礦石繼續(xù)走高的推動(dòng)下，市場對后市繼續(xù)謹(jǐn)慎樂觀。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼相繼出臺(tái)9月份價(jià)格政策，對熱軋、冷軋等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格上調(diào)100-150元/噸，反映出板材廠家對即將到來的9月份傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期依然良好，對市場信心也將形成提振作用。建筑鋼材廠家出廠價(jià)格本周也是全面上調(diào)，其中以旬定價(jià)的鋼廠沙鋼、永鋼、中天等鋼廠上調(diào)0-30元/噸，河北鋼鐵上調(diào)100-120元/噸，其他緊貼市場定價(jià)的鋼廠也普遍上調(diào)20-80元/噸不等。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，7月下旬重點(diǎn)大中型企業(yè)鋼材庫存量為1235萬噸，旬環(huán)比下降5.72%，創(chuàng)今年2月中旬以來的新低。目前鋼廠合同組織及庫存壓力均不大，近期價(jià)格仍將會(huì)以穩(wěn)中有升為主。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7月份我國粗鋼產(chǎn)量6547萬噸，同比增長6.2%；粗鋼日均產(chǎn)量211.19萬噸，環(huán)比下降2.01%，連續(xù)三月下滑。1-7月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量45580萬噸，同比增長7.1%，日均粗鋼產(chǎn)量為215.0萬噸。另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，7月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量為167.3萬噸，旬環(huán)比下降2.7%；全國預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量為208.4萬噸，旬環(huán)比下降2.2%。在國家環(huán)保治理力度加大以及部分鋼廠檢修增多的影響下，國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量已連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)回落。在需求總體好于預(yù)期，供應(yīng)又有所回落的情況下，國內(nèi)市場供需關(guān)系得到階段性改善。

2、原材料

本周原材料價(jià)格繼續(xù)上漲，其中鋼坯價(jià)格大幅攀升、進(jìn)口礦價(jià)沖高回落，廢鋼價(jià)格明顯上漲，焦炭價(jià)格穩(wěn)中有漲。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價(jià)格連續(xù)大幅上漲，累計(jì)上漲幅度達(dá)100元/噸。近期唐山鋼坯表現(xiàn)活躍，一方面是燕鋼鋼坯招標(biāo)高于本地鋼廠40元/噸，透露出市場預(yù)期向好，另一方面環(huán)保及限電炒作再起，有消息稱部分高爐可能限產(chǎn)1/3，導(dǎo)致市場預(yù)期供應(yīng)偏緊，而寶鋼9月漲幅略超預(yù)期，對市場看漲預(yù)期也有一定利好帶動(dòng)。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價(jià)格穩(wěn)中有漲。山西地區(qū)主流價(jià)格較為穩(wěn)定，少數(shù)實(shí)際報(bào)價(jià)稍高，成交一般。月初至今山西地區(qū)焦炭價(jià)格基本普漲30元/噸，二級焦低位部分上漲50元/噸，鋼廠接受此漲幅后，對后市看法較為謹(jǐn)慎。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格再度上漲，幅度為80元/噸。鋼廠到貨情況依然不樂觀，為提高到貨量，繼續(xù)上調(diào)廢鋼采購價(jià)格。但是商家惜貨看漲情緒較濃，市場成交依然一般，資源流通量較少。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)上漲，幅度為20元/噸。近日進(jìn)口礦價(jià)大幅上漲，鋼廠采購國內(nèi)礦稍有增加，但整體采購量仍較小，多批次采購為主，庫存維持低位，礦商低價(jià)出貨不積極，繼續(xù)盼漲。預(yù)計(jì)后期河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格有望繼續(xù)小幅上漲。進(jìn)口礦價(jià)大幅上漲后回落，63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在143.75美元/噸，較上周末上漲7美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為140.5美元/噸，較上周末上漲7美元/噸。前期鋼廠積極補(bǔ)庫，進(jìn)口礦價(jià)持續(xù)上漲，目前已達(dá)到3月中旬以來的最高水平?？紤]到鋼廠自7月上中旬陸續(xù)補(bǔ)充庫存后，廠內(nèi)庫存已明顯增加，另一方面在經(jīng)過持續(xù)大幅上漲之后，進(jìn)口礦市場應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)一個(gè)短暫的回調(diào)，鋼廠采購較為謹(jǐn)慎。

海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）8月14日大幅上漲5.26%，報(bào)1060點(diǎn)。現(xiàn)貨市場活動(dòng)，特別是澳洲-中國，在近日加快步伐。巴西鐵礦石巨頭淡水河谷尋找船只運(yùn)輸貨物的傳聞，也增強(qiáng)了海岬型船運(yùn)市場的正面人氣。雖然乾散貨運(yùn)市場的人氣今年迄今不斷上升，但我們注意到這種價(jià)值變動(dòng)沒有基本面的支撐，基本面仍然疲弱。

三、供給和需求分析?

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上終端需求采購量仍處低位，一方面高溫天氣，工地施工速度有所減緩；另一方面鋼價(jià)過快拉高，也使得需求跟進(jìn)意愿減弱?？偨Y(jié)來看，當(dāng)前市場處于減量上行格局，繼續(xù)推高難度較大。

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬上建筑鋼材庫存仍處下行通道，市場供給壓力仍不明顯。盡管需求方面增長乏力，不過鋼廠整體到貨有限，部分鋼廠或受出口訂單影響而減少了市場投放，同時(shí)，當(dāng)前鋼廠出廠價(jià)格較高，貿(mào)易商訂貨也偏于謹(jǐn)慎。

四、宏觀分析?

（1）國務(wù)院日前發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》提出，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速在15%以上，到2015年，總產(chǎn)值達(dá)到4.5萬億元，成為國民經(jīng)濟(jì)新的支柱產(chǎn)業(yè)。

（2）2013年7月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.7%。1-7月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.4%。2013年7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.3%，環(huán)比下降0.3%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降2.2%，環(huán)比下降0.4%。1-7月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降2.3%。

（3）2013年7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長9.7 %（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長率），比6月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。2013年7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額18513億元，同比名義增長13.2%，比6月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

（4）2013年1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資221722億元，同比名義增長20.1%，增速與1-6月份持平。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長20.5%，增速比1-6月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

（5）中國國家能源局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份中國全社會(huì)用電量4950億千瓦時(shí)，同比增長8.8%，比上月高2.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高4.3個(gè)百分點(diǎn)。 數(shù)據(jù)顯示，今年1至7月全國全社會(huì)用電量累計(jì)29901億千瓦時(shí)，同比增長5.7%。

(6) 7月份，全國公共財(cái)政收入11849億元，比去年同月增加1177億元，增長11%。1-7月累計(jì)，全國財(cái)政收入80439億元，比去年同期增加5972億元，增長8%，比1-6月累計(jì)增幅提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落3.6個(gè)百分點(diǎn)。1-7月累計(jì)，全國公共財(cái)政支出69069億元，比去年同期增加5648億元，增長8.9%。

(7) 7月末，廣義貨幣(M2)余額105.24萬億元，同比增長14.5%，分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額31.06萬億元，同比增長9.7%，分別比上月末和上年同期高0.7個(gè)和5.1個(gè)百分點(diǎn)。7月人民幣貸款增加6999億元，同比多增1598億元。1-7月人民幣貸款增加5.78萬億元，同比多增3839億元。2013年1-7月社會(huì)融資規(guī)模為10.96萬億元，比上年同期多2.13萬億元。7月份社會(huì)融資規(guī)模為8088億元，比上年同期少2434億元。

（8）經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會(huì)議討論通過，近日國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見》?！兑庖姟分赋?，到2015年，使信息消費(fèi)規(guī)模超過3.2萬億元，年均增長20%以上，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)新增產(chǎn)出超過1.2萬億元；基于互聯(lián)網(wǎng)的新型信息消費(fèi)規(guī)模達(dá)到2.4萬億元，年均增長30%以上。

在政府明確“穩(wěn)中求進(jìn)”及經(jīng)濟(jì)增長底線管理的政策信號(hào)下，7月我國工業(yè)、投資、出口、PPI和發(fā)電量等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)改善。1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長20.1%，增速與1-6月份持平；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長20.5%，增速比1-6月份提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.7%，增速比6月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。7月份我國出口同比增長5.1%，進(jìn)口同比增長10.9%；7月末廣義貨幣(M2)同比增長14.5%，分別比上月末和上年同期高0.5個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月人民幣貸款增加6999億元，同比多增1598億元。7月份全社會(huì)用電量同比增長8.8%，比上月高2.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高4.3個(gè)百分點(diǎn)。自6月中下旬以來國務(wù)院已連續(xù)7周出臺(tái)穩(wěn)增長政策舉措，下一步這些政策措施將進(jìn)一步落實(shí)，效果將持續(xù)釋放，對提升國內(nèi)鋼市需求，提振國內(nèi)鋼市信心將起到積極作用。

資金方面，本周央行在公開市場繼續(xù)“鎖長放短”，周一續(xù)發(fā)755億元3年期央票，周二和周四分別進(jìn)行110億元和280億元逆回購操作，本周公開市場將有1300億央票到期及460億逆回購到期。據(jù)此，本周實(shí)現(xiàn)凈投放475億，是上周凈投放200億元規(guī)模的兩倍多。近期央行公開市場操作表現(xiàn)出中性偏緊的信號(hào)，資金價(jià)格有所反彈，且銀行對中長期流動(dòng)性預(yù)期謹(jǐn)慎。據(jù)西本新干線監(jiān)測，8月15日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.47‰，較8月8日上漲0.37%。回到鋼鐵行業(yè)本身來看，雖然近期鋼價(jià)出現(xiàn)反彈，但銀行對鋼貿(mào)商的信貸政策仍沒有出現(xiàn)放松的跡象，缺少了資金的杠桿作用，鋼材市場活躍度已難以回到前幾年的水平。且當(dāng)前的承兌匯票貼現(xiàn)利率依然較高，顯示出企業(yè)日常經(jīng)營的資金壓力較大，鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面依然難改。

五、綜合觀點(diǎn)?

本周滬上鋼價(jià)強(qiáng)勢上漲，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：?

其一、需求因素。西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，7月下旬至今受高溫天氣影響，終端需求釋放并不理想，市場持續(xù)處于減量上行格局。而中間需求對價(jià)格繼續(xù)上漲空間表示不確定，多數(shù)采取穩(wěn)健操作。下周隨著各地高溫天氣的緩和，工地開工率或?qū)⒂兴岣摺２贿^現(xiàn)階段行情已較為敏感，市場觀望情緒加重，下周需求或仍難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

其二、供給因素。國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量已連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)回落，5月、6月、7月全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比分別回落1.2%、0.33%和2.01%，市場供應(yīng)壓力總體有所緩解。近日有關(guān)環(huán)保限電的題材再度升級，據(jù)唐山方面的消息稱，相關(guān)部門要求唐山要壓產(chǎn)鐵2800萬噸/年，鋼3200萬噸/年，而江蘇地區(qū)部分鋼廠受限電影響產(chǎn)量也有所壓縮。不過目前來看環(huán)保限電題材更多還停留的消息層面，執(zhí)行效果還有待觀察。隨著盈利情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，近期部分鋼廠復(fù)產(chǎn)熱情高漲，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)量總體仍將維持在較高水平。

其三、成本因素。近期鋼坯、進(jìn)口礦價(jià)出現(xiàn)大幅攀升，進(jìn)口礦價(jià)在8月份上半月已大幅上漲9.8%，鋼坯價(jià)格漲幅也達(dá)到5.2%，明顯超過同期鋼價(jià)2.2%的上漲幅度。加之各大鋼廠出廠價(jià)格普遍上調(diào)，近期成本對鋼價(jià)的推動(dòng)作用明顯。不過鋼廠在連續(xù)補(bǔ)庫之后，近期原料庫存已明顯上升，鋼廠采購節(jié)奏已有所放緩，原料價(jià)格短期或?qū)⒚媾R一定的調(diào)整壓力。

其四、資本市場。近期國際市場對9月份美國QE將退出的擔(dān)憂情緒升溫，國際股市和商品震蕩整理。國內(nèi)鋼材期貨在上周三成功突破3700元/噸的壓力位后氣勢如虹，本周一便突破3800元/噸關(guān)口，但在3850元/噸開始遇到較強(qiáng)阻力，出現(xiàn)沖高回落。目前的鋼材期貨價(jià)格已達(dá)到很多人此前的心理預(yù)期，對后市謹(jǐn)慎的增多，短期市場或?qū)⒚媾R調(diào)整，對現(xiàn)貨走勢也將形成一定影響。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，近期鋼價(jià)的大幅上漲更多是基于政策層面利好及成本上升推動(dòng)，缺少市場終端需求的支撐，總體處于減量上行的格局。本周市場上漲已開始顯露疲態(tài)，期螺價(jià)格的沖高回落對市場心態(tài)也將形成影響，短期國內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⑿》P整?；诖?，對下周市場行情給予偏中性評價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3670-3730元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/8/16