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本期觀點(diǎn)：調(diào)整結(jié)束 止跌回升

時(shí)間：2013-8-5—2013-8-9

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場回顧：銷售清淡，鋼價(jià)全面回調(diào)；

●成本分析：進(jìn)口礦價(jià)小幅回落，鋼廠價(jià)格漲跌互現(xiàn)；?

●供需分析：鋼廠產(chǎn)量仍居高位，社會(huì)庫存連降十九周；

●宏觀分析：政策層面持續(xù)發(fā)力，央行時(shí)隔半年重啟逆回購；

●綜合觀點(diǎn)：經(jīng)過本周的回調(diào)之后，市場前期低價(jià)資源逐步消化，市場風(fēng)險(xiǎn)也逐步釋放。在政策層面利好增多、市場資源偏緊、原料價(jià)格堅(jiān)挺的情況下，鋼價(jià)短期調(diào)整或已結(jié)束，下周市場有望止跌回升。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ??

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況?

經(jīng)過此前連續(xù)上漲之后，本周國內(nèi)鋼價(jià)全面回調(diào)。截至8月2日，西本指數(shù)報(bào)在3600元/噸，較上周五下跌60元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3490元/噸，較上周五下跌90元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在3470元/噸，較上周五下跌90元/噸。

市場反饋，自6月中旬以來，現(xiàn)貨鋼價(jià)連續(xù)6周震蕩走高，累計(jì)漲幅超過300元/噸，反彈力度達(dá)到8%。不過，本周以來持續(xù)高溫，工地施工受限，采購明顯縮減，加之部分前期獲利資源兌現(xiàn)出貨，期鋼3700關(guān)口久攻不破隨后震蕩回落，導(dǎo)致現(xiàn)貨鋼價(jià)也出現(xiàn)了本輪反彈以來的最大一次調(diào)整。不過，本周的中央政治局會(huì)議和國務(wù)院常務(wù)會(huì)議相繼傳出政策利好，股市、螺紋期貨在下半周應(yīng)聲上漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場情緒好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，短期調(diào)整或已經(jīng)告一段落。

那么，具體到下周走勢，鋼價(jià)將如何演繹？政策面將釋放怎樣的信號(hào)？市場供需形勢如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周上半周國內(nèi)鋼價(jià)全面回落，下半周出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。

北京市場：本周北京建筑鋼價(jià)震蕩回落，單周價(jià)格下跌60元/噸?，F(xiàn)河鋼資源二級(jí)螺紋價(jià)格為3200-3260元/噸；三級(jí)抗震螺紋價(jià)格為3510-3530元/噸；三級(jí)盤螺價(jià)格為3500-3540元/噸；HPB300高線3460-3490元/噸左右。

市場反饋，周末唐山鋼坯連續(xù)下跌，市場情緒轉(zhuǎn)弱，同時(shí)，持續(xù)的高溫使得北京市場出貨量減弱，所以本周初期，貿(mào)易商普遍下調(diào)報(bào)價(jià)，且盤螺的跌幅相對其他品種更大些。目前市場的資源來看壓力一般，不過持續(xù)的高溫也使得下游的采購積極性減弱，預(yù)計(jì)后期北京市場價(jià)格還將處于盤整狀態(tài)。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價(jià)格繼跌后企穩(wěn)，單周價(jià)格下調(diào)70元/噸?，F(xiàn)主導(dǎo)鋼廠沙鋼三級(jí)螺紋Φ14-25mm報(bào)3500-3510元/噸；永鋼、中天等資源三級(jí)螺紋報(bào)價(jià)為3460-3480元/噸；西城、申特、新興、萍鋼三級(jí)螺紋市場報(bào)價(jià)在3450-3460元/噸左右；中天高線HPB300市場報(bào)價(jià)在3670-3700元/噸左右，高線HPB235市場報(bào)價(jià)在3580元/噸左右；九江HPB235高線在3520-3530元/噸，九江HPB300高線在3550元/噸左右。中天盤螺市場報(bào)價(jià)在3680-3700元/噸；西城、長達(dá)、新興盤螺在3650-3680元/噸。

市場反饋，本周杭州價(jià)格大幅回落，部分商家在鋼廠調(diào)價(jià)前放低價(jià)格以求加速兌現(xiàn)。但周四主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼全面提價(jià)30-70元/噸，考慮到目前市場庫存不大，到貨成本又居高難下，所以商家不再低價(jià)出貨，部分資源報(bào)價(jià)甚至試探拉高。綜合來看，短期杭州鋼價(jià)或有小幅上攻后轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢橫盤的可能。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價(jià)格小幅調(diào)整，單周價(jià)格下調(diào)20元/噸。線材方面，現(xiàn)珠?；涗?、湘鋼HPB300Ф6.5mm高線市場價(jià)格在3630-3690元/噸，九江高線報(bào)價(jià)在3600-3620元/噸。螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流售價(jià)3680-3700元/噸，韶鋼HRB400Ф18-25mm規(guī)格售價(jià)在3770-3800元/噸。

市場反饋，受周邊市場全面回落影響，本周廣州鋼價(jià)也出現(xiàn)了小幅調(diào)整，其中一線鋼廠價(jià)格相對平穩(wěn)，但三線鋼廠下調(diào)10-30元/噸，有部分大戶持穩(wěn)觀望，不過主流成交價(jià)格下行?，F(xiàn)狀來看，廣州市場庫存壓力尚不大，且成本偏高，因此調(diào)整空間有限。同時(shí)，商家對后市看法有分歧，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍將以小幅調(diào)整為主。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

隨著鋼價(jià)轉(zhuǎn)入回調(diào)，本周國內(nèi)建筑鋼材廠家價(jià)格漲跌不一。以旬定價(jià)的華東地區(qū)沙鋼、中天，以及華北地區(qū)河北鋼鐵對8月上旬出廠價(jià)格繼續(xù)上調(diào)30-80元/噸，緊貼市場定價(jià)的華東、華北、中南部分鋼廠則小幅下調(diào)了出廠價(jià)格。在7月份鋼價(jià)整體大幅上漲，而鋼廠價(jià)格上調(diào)幅度相對溫和，鋼貿(mào)商均有一定的盈利空間，訂貨積極性有所提升。加之7、8月份鋼廠出口合同仍較為飽滿，鋼廠合同組織壓力不大，對后市信心也有所趨強(qiáng)。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，7月中旬末鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的鋼材庫存為1309.95萬噸，較上一旬增長2.72%，鋼廠庫存上升或許與鋼價(jià)大漲后部分鋼廠加大產(chǎn)量及延遲發(fā)貨有關(guān)。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，7月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為171.8萬噸，旬環(huán)比增長1.4%；全國預(yù)估粗鋼日均產(chǎn)量為213.03萬噸，旬環(huán)比增長2.4%。在經(jīng)過7月上旬的超預(yù)期回落之后，7月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量再度環(huán)比明顯回升，說明在鋼價(jià)大漲鋼廠盈利改善的情況下，鋼廠生產(chǎn)熱情依然較高。另從中物聯(lián)鋼鐵物流專委會(huì)發(fā)布的7月份鋼鐵PMI數(shù)據(jù)來看，7月份生產(chǎn)指數(shù)達(dá)到52.7%，依然處在高位。后期如要粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)回落，仍需要國家在環(huán)保治理方面繼續(xù)加大力度。

2、原材料

本周原材料價(jià)格表現(xiàn)不一，其中鋼坯、鐵礦石價(jià)格小幅回落，焦炭價(jià)格出現(xiàn)回升，廢鋼價(jià)格基本穩(wěn)定。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價(jià)格連續(xù)小幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)60元/噸。近日成品材表現(xiàn)不佳，成交不暢，鋼坯現(xiàn)貨資源表現(xiàn)較為一般，出貨較少，商家心態(tài)多顯觀望。目前鋼坯資源依然偏緊，廠商銷售壓力并不大，大多數(shù)商家認(rèn)為鋼坯價(jià)格下行空間有限，后期仍有可能震蕩上行。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價(jià)格小幅上漲，幅度為20元/噸。近期國內(nèi)煤炭價(jià)格止跌企穩(wěn)，進(jìn)口煉焦煤價(jià)格率先出現(xiàn)反彈，焦炭市場底部有所抬高。隨著部分鋼廠高爐檢修結(jié)束，不少中小鋼廠短期也有補(bǔ)庫需求，后期焦炭價(jià)格仍將穩(wěn)中有漲。廢鋼市場：在經(jīng)過上周的大幅補(bǔ)漲之后，本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格趨于平穩(wěn)。當(dāng)前國內(nèi)廢鋼資源依然偏緊，進(jìn)口量也維持在較低水平，部分電爐鋼廠檢修結(jié)束后生產(chǎn)逐步恢復(fù)，廢鋼需求有所回暖，后期價(jià)格仍將穩(wěn)中有漲。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅下跌，幅度為10元/噸。受鋼坯及進(jìn)口礦價(jià)下跌影響，近日國產(chǎn)礦市場成交量較少，價(jià)格穩(wěn)中趨弱。當(dāng)前鋼廠國內(nèi)礦庫存維持低位，部分地區(qū)鋼廠采購國內(nèi)礦較進(jìn)口礦仍有優(yōu)勢，短期內(nèi)對國內(nèi)礦采購價(jià)格難以下調(diào)。進(jìn)口礦價(jià)小幅下跌，63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在131.5美元/噸，較上周末下跌1.75美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為129.75美元/噸，較上周末下跌1.75美元/噸。近日外盤進(jìn)口礦期貨詢報(bào)盤活躍，但成交較為冷清，供需雙方觀望意愿逐漸加強(qiáng)，價(jià)格弱勢運(yùn)行。當(dāng)前貿(mào)易商手頭資源不多，不急于出貨，而鋼廠則表示近期市場可能小幅下跌，暫時(shí)觀望。預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口礦整體價(jià)格會(huì)在相對高位小幅震蕩，上下兩難。

海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）8月1日上漲0.38%，報(bào)1066點(diǎn)，此前連續(xù)11個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。歐美主干航線即期市場運(yùn)價(jià)延續(xù)上周陰跌走勢，需求端繼續(xù)緩慢恢復(fù)，但運(yùn)力過剩狀態(tài)仍舊難以扭轉(zhuǎn)，在降價(jià)攬貨的驅(qū)動(dòng)下運(yùn)價(jià)難以維持相對高位。國際干散貨市場繼續(xù)受大船運(yùn)價(jià)影響窄幅波動(dòng)，由于目前處于傳統(tǒng)淡季疊加運(yùn)力過剩影響，短期內(nèi)運(yùn)價(jià)仍面臨下行壓力。

三、供給和需求分析?

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上終端需求采購繼續(xù)回落，市場反饋，政府要求在室外溫度高于35℃不允許施工，工地執(zhí)行上也是以縮短工作時(shí)限或者是避開中午時(shí)段為主，從而造成了工地采購量的縮減。同時(shí)，本周鋼坯價(jià)格走低、期鋼震蕩回落也都加強(qiáng)了下游的觀望情緒。高溫之下，預(yù)計(jì)短期成交仍難有起色，對價(jià)格支撐偏弱。

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬上建筑鋼材庫存仍在延續(xù)下降態(tài)勢，至今已連續(xù)19周出現(xiàn)下降，累計(jì)下降幅度超過30%，而全國鋼材庫存也處于持續(xù)下降通道，并且下降速度遠(yuǎn)快于前幾年?？傮w而言，8月鋼廠打折發(fā)貨居多，市場投放資源有限，所以供給壓力并不很大。只不過高溫之下，近期消化速度有所減緩，短期供需維持弱平衡狀態(tài)。

四、宏觀分析?

（1）中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2013年7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。從12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，同上月相比，除產(chǎn)成品庫存和供應(yīng)商配送時(shí)間下降外，其余各主要指數(shù)均不同程度回升。

（2）從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，7月份為52.5%，年內(nèi)第二次處在50%的榮枯線以上。尤其是反映需求端變化的新訂單指數(shù)和成本端變化的購進(jìn)價(jià)格指數(shù)明顯上升，而產(chǎn)成品庫存指數(shù)大幅下降，顯示出市場積極因素積聚，對后市預(yù)期良好。

（3）匯豐PMI7月份終值47.7，與一周前公布的初值一致，低于上月的終值48.2，顯示制造業(yè)運(yùn)行連續(xù)第三個(gè)月放緩。其中新訂單總量創(chuàng)下11個(gè)月來最大降幅。

（4）國務(wù)院總理李克強(qiáng)7月31日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究推進(jìn)政府向社會(huì)力量購買公共服務(wù)，部署加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。會(huì)議確定加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)六大重點(diǎn)任務(wù)：1、加強(qiáng)市政地下管網(wǎng)建設(shè)和改造；2、加強(qiáng)污水和生活垃圾處理及再生利用設(shè)施建設(shè)；3、加強(qiáng)地鐵、輕軌等大容量公共交通系統(tǒng)建設(shè)；4、加強(qiáng)城市橋梁安全檢測和加固改造；5、加強(qiáng)城市配電網(wǎng)建設(shè)；6、加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)。

（5）中共中央政治局7月30日召開會(huì)議，分析研究上半年經(jīng)濟(jì)形勢和下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議要求把握好宏觀調(diào)控的方向、力度、節(jié)奏，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間。提出繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策、積極釋放有效需求、促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展等十項(xiàng)措施。

(6) 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入17998億元，同比增長0.94%；實(shí)現(xiàn)利稅397.9億元，同比增長1.49%；盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤22.67億元。6月份，中鋼協(xié)的會(huì)員企業(yè)盈虧相抵后合計(jì)虧損6.99億元，今年首次出現(xiàn)虧損。

(7) 財(cái)政部、國家稅務(wù)總局日前發(fā)文，自2013年8月1日起，對增值稅小規(guī)模納稅人中月銷售額不超過2萬元的企業(yè)或非企業(yè)性單位，暫免征收增值稅；對營業(yè)稅納稅人中月營業(yè)額不超過2萬元的企業(yè)或非企業(yè)性單位，暫免征收營業(yè)稅。

近期國內(nèi)宏觀政策層面暖風(fēng)頻吹。本周二召開的中央政治局工作會(huì)議顯示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)較大之時(shí)，決策層決定把工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長、結(jié)構(gòu)重組并推進(jìn)改革，以完成全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。其中房地產(chǎn)政策思路也有所轉(zhuǎn)變，并未提及房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控政策，取而代之的是積極穩(wěn)妥推進(jìn)以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。本周三召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議更是直接研究部署加強(qiáng)市政地下管網(wǎng)建設(shè)和改造、加強(qiáng)污水和生活垃圾處理及再生利用設(shè)施建設(shè)、加強(qiáng)地鐵、輕軌等大容量公共交通系統(tǒng)建設(shè)等六大加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重點(diǎn)任務(wù)。隨著決策層關(guān)于下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)、穩(wěn)中有為的定調(diào)，將給國內(nèi)市場帶來長期利好支撐。

資金方面，本周二，在資金利率不斷飆漲之際，央行時(shí)隔半年重啟了逆回購操作，規(guī)模為170億元，本周四央行在公開市場再度進(jìn)行了340億元的逆回購操作，本周公開市場共有850億元到期央票，在上述兩次逆回購操作過后，全周公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈投放1360億元，繼續(xù)向市場傳遞資金面穩(wěn)定信號(hào)。8月公開市場央票到期量為2580億元，是下半年到期量最多的月份，隨著公開市場到期量的陸續(xù)投放，加上國庫現(xiàn)金存款和財(cái)政存款的投放，資金面的緊張會(huì)有一定程度的緩解。不過，從8月開始到今年年底，央票到期量逐月降低，尤其是9-11月這三個(gè)月期間，到期量總和僅為7月到期量的六成。

五、綜合觀點(diǎn)?

本周滬上鋼價(jià)全面回調(diào)，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：?

其一、需求因素。西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，7月下旬滬終端采購量明顯回落，全國多個(gè)地區(qū)出現(xiàn)罕見的高溫天氣，對工程施工形成較大影響。上海、杭州等地政府發(fā)布通知，要求減少戶外作業(yè)時(shí)間，室外溫度高于35℃不得施工，部分工地表示會(huì)減少20-30%的用量，甚至更多。據(jù)了解8月份華東地區(qū)工地情況尚可，部分重點(diǎn)工程仍在陸續(xù)開工，但高溫天氣將繼續(xù)影響工地需求，同時(shí)也會(huì)影響市場心態(tài)，預(yù)計(jì)短期需求仍將難有起色。

其二、供給因素。中物聯(lián)鋼鐵物流專委會(huì)發(fā)布的7月份鋼鐵PMI分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)達(dá)到52.7%，被調(diào)查的樣本企業(yè)中有24%的企業(yè)表示7月份產(chǎn)量高于6月份，58%的企業(yè)表示7月份產(chǎn)量和6月份基本持平。而中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的7月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到213萬噸，旬環(huán)比增長2.27%。表明在鋼企利潤逐漸回升的情況下，鋼廠較高的生產(chǎn)積極性仍將延續(xù)。不過目前全國鋼材市場庫存量處于較低水平，8月份華東地區(qū)鋼廠也以打折發(fā)貨居多，短期市場供給壓力也不會(huì)明顯加大。

其三、成本因素。本周鋼坯、進(jìn)口礦價(jià)出現(xiàn)小幅回落，但市場資源依然偏緊，貿(mào)易商普遍認(rèn)為價(jià)格下行空間有限。而焦煤、焦炭成交量明顯好轉(zhuǎn)，多數(shù)鋼廠采購價(jià)格陸續(xù)上調(diào)。前期檢修的部分鋼廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，對原料仍存在較強(qiáng)的補(bǔ)庫需求。另從鋼廠價(jià)格來看，盡管本周鋼價(jià)出現(xiàn)回落，但華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)上調(diào)8月上旬出廠價(jià)格，反映出鋼廠對后市信心趨強(qiáng)。因此，成本對當(dāng)前鋼價(jià)仍具有較強(qiáng)的支撐作用。

其四、政策因素。近期國家宏觀政策層面利好消息頻傳，本周二召開的中央政治局會(huì)議只提促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，而不談房地產(chǎn)調(diào)控，周三召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議更是直接部署加大城市基礎(chǔ)設(shè)施的六大重點(diǎn)任務(wù)。而7月份無論是制造業(yè)PMI，還是鋼鐵行業(yè)PMI，均較6月份出現(xiàn)回升并站在50%的榮枯線以上，表明我國經(jīng)濟(jì)已開始穩(wěn)中趨升。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，經(jīng)過本周的回調(diào)之后，市場前期低價(jià)資源逐步消化，市場風(fēng)險(xiǎn)也逐步釋放。在政策層面利好增多、市場資源偏緊、原料價(jià)格堅(jiān)挺的情況下，鋼價(jià)短期回調(diào)或已經(jīng)結(jié)束，下周市場有望止跌回升?；诖?，對下周市場行情給予偏積極評(píng)價(jià)—紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3600-3680元/噸區(qū)間盤整上行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/8/2