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本期觀點：成本推動 盤整上行

時間：2013-7-15—2013-7-19

預警色標：紅色

●市場回顧：上半周震蕩整固，下半周再度趨漲；

●成本分析：進口礦價先跌后漲，鋼廠價格全面上調；?

●供需分析：終端需求基本正常，粗鋼產(chǎn)量仍居高位；?

●宏觀分析：總理要求經(jīng)濟增長保下限，“金十條”對鋼鐵行業(yè)融資將形成抑制；

●綜合觀點：經(jīng)過本周的震蕩整固之后，市場低價資源逐步消化，在市場資源總體趨緊以及鋼廠價格全面上調的帶動下，下周國內(nèi)鋼價有望再度走高。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ??

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況?

經(jīng)過上周的大幅上漲之后，本周上半周國內(nèi)鋼市以小幅盤整為主，下半周再度出現(xiàn)上漲。截至7月12日，西本指數(shù)報在3540元/噸，較上周五上漲20元/噸；同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3440元/噸，較上周五上漲30元/噸；而滬上優(yōu)質品二級螺紋鋼報價報在3430元/噸，較上周五上漲30元/噸。

客觀而言，進入6月下旬以后國內(nèi)鋼市整體逐步趨強，尤其是7月第一周出現(xiàn)大幅上漲，其中西本鋼材指數(shù)在最近一個月已經(jīng)上漲了200元/噸，鋼材期貨主力合約較前期低點累計漲幅接近280元/噸，市場信心正在逐步好轉。環(huán)保力度加大對中小鋼企產(chǎn)能釋放抑制作用逐步顯現(xiàn)、市場庫存及鋼廠庫存連續(xù)下降、國家宏觀政策層面?zhèn)鬟f出穩(wěn)增長和保就業(yè)的信息等，帶動國內(nèi)鋼市面臨的基本面逐步改善，國內(nèi)鋼價總體盤整上行的局面也有望延續(xù)。

那么，具體到下周走勢，鋼價短暫調整后能不能繼續(xù)上漲？鋼廠價格全面上調能否推動鋼價走高？二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺后政策層面會否有新的變化？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價小幅波動，華東市場表現(xiàn)略強于華北、華南市場。

北京市場：本周北京建筑鋼價小幅調整，單周價格下跌10-20元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300 Φ6.5mm高線價格為3390元/噸；河北鋼鐵HRB400 Φ10mm盤螺價格為3380元/噸；河北鋼鐵HRB400E Φ12mm三級抗震螺紋鋼價格為3490元/噸，HRB400E Φ22mm價格為3400元/噸；河北鋼鐵HRB335 Φ12mm螺紋鋼價格為3300元/噸，Φ18-25mm螺紋鋼價格為3220元/噸。

市場反饋，受持續(xù)雨水天氣影響，近日北京多數(shù)減少施工時間，對鋼材的需求也明顯減少，近幾日成交量有所下滑，特別是直供工程工地的商家成交量下降相對明顯，市場價格也出現(xiàn)小幅回落。商家前期采購的資源目前有一定利潤空間，中間商多等待時機將繼續(xù)入市采購。目前商家整體心態(tài)尚可，有代理商表示為了保持手中庫存量不再變化，需保證每日有足夠的出貨量，故有跌價出貨現(xiàn)象?，F(xiàn)市場二級螺紋鋼庫存在5萬噸以下，市場需求也稀少，二級螺紋鋼將逐步退出市場。預計下周北京市場建筑鋼材價格將小幅反彈。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格先跌后漲，單周價格上漲20-30元/噸。現(xiàn)中天Φ8mm HPB300高線市場主流價格為3600元/噸，同規(guī)格資源遷安九江市場主流價格為3490元/噸。沙鋼Φ18-25mm HRB400螺紋鋼市場主流價格為3410元/噸；西城Φ16-20mm HRB400資源市場主流價格為3370元/噸。

市場反饋，上半周杭州鋼價一度小幅回落，下半周隨著期螺價格的回升，市場需求釋放增加，商家心態(tài)好轉，報價再度出現(xiàn)上漲。目前市場九江高線、沙鋼螺紋鋼資源充足供應，中天、永鋼、西城近日少有新資源到貨，盤螺資源供應整體偏緊。隨著沙鋼、中天等主導鋼廠大幅上調7月中旬出廠價格，后期商家資源到貨成本將明顯上升。預計下周杭州市場建筑鋼材價格有望走高。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格保持平穩(wěn)，單周價格持平?，F(xiàn)韶鋼Φ8mm HPB300高線市場主流價格為3620元/噸。韶鋼Φ16-25mm HRB400螺紋鋼市場主流價格為3630元/噸。珠?；涗撌袌鲋髁鲀r格為3550元/噸。珠海粵鋼Φ6.5-10mm HPB235高線市場主流價格為3480元/噸。韶鋼Φ8mm HRB400盤螺市場主流價格為3920元/噸。廣鋼Φ8-10mm HPB300高線市場主流價格為3610元/噸。

市場反饋，近日廣州多雨，工地需求較為一般，市場整體出貨情況仍不太理想，部分二、三線鋼廠實際出貨價格有小幅下降。不過在期鋼以及鋼坯等原材料價格出現(xiàn)上漲的情況下，廣州市場商家心態(tài)尚可，低價出貨意愿較低。預計下周廣州市場將繼續(xù)維持小幅盤整之勢。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調價

本周國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼和武鋼相繼出臺了8月份價格政策，寶鋼價格維持平盤，武鋼則對冷軋、熱軋主流品種出廠價格上調了50-100元/噸，反映出板材市場近期形勢有所好轉，但在當前市場處于消費淡季的情況下，鋼廠對后市總體仍較為謹慎。建筑鋼材廠家在7月初市場價格出現(xiàn)大漲的情況下，鋼廠價格也推漲心切，其中華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對7月中旬出廠價格大幅上調了80-150元/噸，其他區(qū)域鋼廠出廠價格也普遍穩(wěn)中有漲。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，6月下旬末鋼協(xié)會員企業(yè)的鋼材庫存為1267.86萬噸，較上一旬下降87.14萬噸，降幅達6.43%?？梢婋S著鋼價企穩(wěn)回升，鋼貿(mào)商訂貨積極性提高，鋼廠合同訂單組織也有所好轉。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，6月下旬鋼協(xié)會員單位粗鋼日均產(chǎn)量176.24萬噸，旬環(huán)比增長0.97%；預估全國日均產(chǎn)量218.12萬噸，旬環(huán)比增長0.78%。6月份全月全國粗鋼日均產(chǎn)量為213.62萬噸，比5月份實際粗鋼日均產(chǎn)量216.24萬噸回落1.21%。6月份鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)三旬出現(xiàn)回落，其中6月下旬日均產(chǎn)量更是創(chuàng)下歷史新高，反映出重點鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)積極性依然高企。不過中鋼協(xié)估算的6月份全月全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比5月份依然出現(xiàn)回落，說明中小鋼企產(chǎn)能釋放還是有所放緩，環(huán)保治理力度的加大對中小鋼企產(chǎn)能釋放起到一定的抑制作用。

2、原材料

本周原材料價格穩(wěn)中有漲，鋼坯價格連續(xù)上漲，進口礦價先跌后漲，國產(chǎn)礦、廢鋼、焦炭總體平穩(wěn)。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格連續(xù)小幅上漲，累計上漲幅度達到40元/噸。近期唐山地區(qū)環(huán)保治理力度加大，部分高爐開工受到影響，鋼坯供應整體偏緊。下游成品材表現(xiàn)尚可，坯料貿(mào)易商方面現(xiàn)貨報價高價頻出，帶動鋼坯價格連續(xù)走高。預計近幾日鋼坯市場主流價格仍將以小幅上行為主。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格弱勢持穩(wěn)，部分鋼廠仍繼續(xù)壓低采購價，但因焦企繼續(xù)挺價，價格暫穩(wěn)。據(jù)反映，邯鄲、武安及山東部分地區(qū)采購焦炭較為積極，焦化廠挺價意識較強烈。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格保持平穩(wěn)。部分鋼廠因廢鋼庫存較小，上調廢鋼采購價格，但是鋼廠到貨量一般，流通量較小，市場惜售現(xiàn)象較濃。鋼材市場略有好轉，但是支撐力度不足，上漲困難。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格保持平穩(wěn)。隨著進口礦價出現(xiàn)上漲，目前國內(nèi)礦山、選廠低價惜售，繼續(xù)盼漲。但鋼廠庫存維持低位，以使用進口礦為主，國內(nèi)礦采購不積極，市場成交相對清淡。進口礦價先跌后漲，63.5%印粉外盤報價在127美元/噸，較上周末上漲2美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為126.5美元/噸，較上周末上漲2.5美元/噸。據(jù)海關統(tǒng)計，6月份我國進口鐵礦石6230萬噸，同比增長6.86%，日均環(huán)比下降6.11%，創(chuàng)近11個月以來第二低位；6月份鐵礦石進口均價為126.8美元/噸，環(huán)比下跌6.11美元/噸。近期進口礦招標成交情況較為活躍，國內(nèi)鋼廠采購積極性總體較高，預計短期進口礦價將維持震蕩盤升態(tài)勢。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）7月11日上漲0.8%，報1139點，連續(xù)第4個交易日出現(xiàn)上漲。近日國內(nèi)鋼廠采購煤炭和鐵礦石積極性提高，推動干散貨市場運價小幅上揚。雖然行業(yè)供需的基本面在逐步改善,但由于宏觀經(jīng)濟疲弱以及船舶利用率處于低位，BDI大幅度反彈仍缺乏支撐基礎。

三、供給和需求分析?

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，進入7月份上海盡管持續(xù)高溫天氣，但終端用戶采購基本維持正常，鋼價的反彈引起終端用戶及中間商補充庫存的積極性提高，市場需求釋放盡管仍時有反復，但總體表現(xiàn)要稍強于6月份。今年部分房地產(chǎn)項目延遲開工、近期鐵路基建、棚戶區(qū)改造項目的加快等，使得7月份終端需求表現(xiàn)淡季不淡。

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，滬上建筑鋼材庫存進入7月份后仍在延續(xù)下降態(tài)勢，從3月中旬至今已連續(xù)16周出現(xiàn)下降，目前滬上建筑鋼材庫存水平較去年同期水平已下降17%，市場資源供應逐步偏緊。在國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量釋放保持高位的情況下，國內(nèi)市場庫存水平仍低于去年同期，也從側面印證今年國內(nèi)鋼市需求總體依然表現(xiàn)不錯。

四、宏觀分析?

（1）據(jù)海關統(tǒng)計，今年上半年，我國進出口總值12.51萬億元，扣除匯率因素后同比增長8.6%。其中出口6.59萬億元，增長10.4%；進口5.92萬億，增長6.7%；貿(mào)易順差6770.6億元，擴大58.5%。6月份當月，我國進出口總值2萬億元，下降2%。其中出口1.09萬億元，下降3.1%；進口0.91萬億元，下降0.7%；貿(mào)易順差1693.4億元人民幣，收窄14%。

（2）住建部7月10日公布，2013年，全國計劃新開工城鎮(zhèn)保障性安居工程630萬套，基本建成470萬套。截至6月底，已開工440萬套，基本建成236萬套，分別達到年度目標任務的69%和50%，完成投資4950億元。

（3）2013年6月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.7%。上半年，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.4%。2013年6月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.7%，環(huán)比下降0.6%。上半年，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.4%。

（4）北京時間7月9日晚間消息國際貨幣基金組織[微博](IMF)發(fā)布最新全球經(jīng)濟展望(WEO)，預測今明兩年全球經(jīng)濟增速為3.1%與3.8%，較四月報告均下調0.2%。IMF同時下調中國今明兩年經(jīng)濟增速預期，分別從之前的8.1%和8.3%下調至7.8%和7.7%，但仍為全球主要經(jīng)濟體增速之首。

（5）據(jù)海關統(tǒng)計，1-6月份我國進口鐵礦石38429萬噸，同比增長5.1%，進口均價為133.23美元/噸。其中，6月份我國進口鐵礦石6230萬噸，同比增長6.86%，日均環(huán)比下降6.11%，創(chuàng)近11個月以來第二低位；6月份鐵礦石進口均價為126.8美元/噸，環(huán)比下跌6.11美元/噸。 ?

（6）7月9日，中共中央政治局常委、國務院總理李克強在廣西主持召開部分省區(qū)經(jīng)濟形勢座談會并作重要講話。李克強強調，穩(wěn)增長可以為調結構創(chuàng)造有效空間和條件，調結構能夠為經(jīng)濟發(fā)展增添后勁，兩者相輔相成；而通過改革破除體制機制障礙，則可為穩(wěn)增長和調結構注入新的動力。宏觀調控要立足當前、著眼長遠，使經(jīng)濟運行處于合理區(qū)間，經(jīng)濟增長率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。在這樣一個合理區(qū)間內(nèi)，要著力調結構、促改革，推動經(jīng)濟轉型升級。

（7）中國汽車工業(yè)協(xié)會7月10日公布數(shù)據(jù)顯示，2013年我國6月汽車產(chǎn)量167.42萬輛，同比增長9.3%，銷量175.41萬輛，同比增長11.2%。1-6月汽車產(chǎn)量1075.17萬輛，同比增長12.8%。1-6月汽車銷量1078.2萬輛，同比增長12.3%?？梢哉f，上半年我國汽車產(chǎn)銷呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢，產(chǎn)銷雙超1000萬輛。

7月9日，李克強總理在廣西調研，并主持召開經(jīng)濟形勢座談會。李克強總理指出，宏觀調控要立足當前、著眼長遠，使經(jīng)濟運行處于合理區(qū)間，經(jīng)濟增長率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。從上半年情況來看，我國經(jīng)濟增長處于慣性下滑的通道。6月份出口總額同比下降3.1%，增速為43個月以來最低。6月PPI同比下降2.7%，連續(xù)16個月同比下降，工業(yè)和投資繼續(xù)低迷。目前來看，物價漲幅不超出3.5%的上限無慮，經(jīng)濟增長滑出7.5%的下限有憂。李克強總理要求經(jīng)濟增長率?！跋孪蕖保蚴袌鰝鬟_出了穩(wěn)定增長和保就業(yè)的信息，后期國家在貨幣和財政方面可能出臺溫和刺激政策，對市場信心起到提振作用。

資金方面，央行本周公開市場仍未進行操作，公開市場也無央票和正、逆回購到期，本周凈投放資金為零，結束了此前連續(xù)五周凈投放3510億元的格局。不過，本周財政部進行了500億元國庫現(xiàn)金定期存款招標，起到向市場注入流動性的效果。本周市場資金利率延續(xù)下行態(tài)勢，據(jù)西本新干線監(jiān)測，7月11日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.24‰，較7月4日回落10.73%。日前，國務院辦公廳發(fā)文提出十條關于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見，簡稱為“金十條”，其核心是盤活存量資金，用好增量資金?！敖鹗畻l”其中指出，嚴禁對產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)違規(guī)建設項目提供任何形式的新增授信和直接融資，防止盲目投資加劇產(chǎn)能過剩。作為產(chǎn)能嚴重過剩的鋼鐵行業(yè)，將面臨更加嚴格的信貸限制，鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面也難以改變。

五、綜合觀點?

本周滬上鋼價先穩(wěn)后漲，對于下周行情，提醒大家關注如下幾個方面：?

其一、需求因素。西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，進入7月份上海盡管持續(xù)高溫天氣，但終端用戶采購基本維持正常，鋼價的反彈引起終端用戶及中間商補充庫存的積極性提高，市場需求釋放盡管仍時有反復，但總體表現(xiàn)要稍強于6月份。今年部分房地產(chǎn)項目延遲開工、近期鐵路基建、棚戶區(qū)改造項目的加快等，使得終端需求表現(xiàn)淡季不淡。預計下周終端需求釋放仍將維持在正常水平。

其二、供給因素。6月下旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，說明當前重點企業(yè)生產(chǎn)積極性依然高企。不過中鋼協(xié)估算的6月份全月全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比5月份回落了1.21%，表明中小鋼企產(chǎn)能釋放已有所放緩。近日唐山環(huán)保局再發(fā)文件《關于空氣重污染日污染物減排措施的通知》，要求“為減輕霧霾天氣對空氣的污染，相關行業(yè)采取限產(chǎn)、停產(chǎn)措施，減輕空氣污染”。環(huán)保力度的加大，對中小鋼企產(chǎn)能釋放將繼續(xù)形成抑制，環(huán)保成本的提高對鋼價也將形成一定支撐作用。

其三、成本因素。本周鋼坯、進口礦價在短暫調整后重拾升勢，進口礦價較5月底的低點回升幅度已達到15%，鋼坯價格回升幅度也達到8%。在鋼企原料庫存維持低位，存在較強的補庫需求的情況下，短期原料價格仍將保持堅挺。而從鋼廠價格來看，7月中旬華東地區(qū)主導鋼廠出廠價格大幅上調，后期市場資源到貨成本將大幅提高。因此，成本的上漲對鋼價走勢將形成較強推動作用。

其四、資本市場。本周美聯(lián)儲主席伯南克表示美國經(jīng)濟仍需高度寬松，不會急于升息。而李克強總理要求經(jīng)濟增長率保下限，向市場傳達出了穩(wěn)定增長和保就業(yè)的信息。本周國際市場美元指數(shù)大幅回落，股市、商品價格普遍上漲，國內(nèi)鋼材期貨價格也漲勢明顯，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場信心也逐步趨強。

綜合概括而言，筆者認為，經(jīng)過本周的震蕩整固之后，市場低價資源逐步消化，在市場資源總體趨緊以及鋼廠價格全面上調的帶動下，下周國內(nèi)鋼價有望再度走高?；诖耍瑢ο轮苁袌鲂星榻o予偏積極評價—紅色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3550-3650元/噸區(qū)間震蕩上漲。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/7/12