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本期觀點：政策助力 低位反彈

時間：2013-7-1—2013-7-31

關鍵詞：資金 環(huán)保 城鎮(zhèn)化 成本?

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：經過5月暴跌過后，6月鋼價底部企穩(wěn)；

●供給分析：鋼廠減產不及預期，社會庫存降速趨緩；

●需求分析：終端需求基本穩(wěn)定，淡季特征逐步顯現；

●成本分析：進口礦價區(qū)間震蕩，鋼廠價格繼續(xù)下調；

●宏觀分析：政府投資及環(huán)保治理有望增強，資金緊張局面加劇；

●綜合觀點：當前鋼價處于近十年底部區(qū)域，近四年的最低點，繼續(xù)下跌空間有限。7月份隨著城鎮(zhèn)化方案、國務院部署加快棚戶區(qū)改造、國家下大決心治理大氣污染等政策相繼出臺和落實，國內鋼價有望低位反彈。但考慮到鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面很可能將進一步加劇，鋼價反彈空間有限。

行情回顧：6月鋼價底部趨穩(wěn)

一、行情回顧篇

回顧6月鋼價走勢，經過5月份單月300元/噸以上的暴跌后，6月份鋼價總體底部趨穩(wěn)，期間一度小幅反彈，但未能形成趨勢。截至6月28日，西本指數收在3390元/噸，較上月末上漲30元/噸。6月份環(huán)保政策力度增強，對市場信心形成一定提振，但實體經濟表現低迷，資金緊張形勢愈演愈烈，鋼價反彈表現有心無力，現貨市場持續(xù)處于漲跌兩難的局面。

從宏觀層面來看，5月份工業(yè)增加值、投資、用電量、出口等多項經濟數據表現均弱于預期，國內經濟疲弱的態(tài)勢沒有任何改觀。而面對中國經濟增速新一輪放緩的態(tài)勢，中央提高容忍度，目前仍是“袖手旁觀”，改革已成為未來一段時間中國經濟的主旋律。近期全球各大機構紛紛下調今年中國經濟增長預期，對市場信心形成較大打擊。

從需求層面來看，西本新干線監(jiān)測的農歷4月終端采購量環(huán)比回落7.61%，同比大幅回落38.58%，終端需求釋放開始顯示出消費淡季的特征。缺少終端需求的支撐，本月鋼價反彈也始終顯得相當乏力。而接下來的7月份全國處于高溫酷暑季節(jié)，終端需求仍難以出現明顯改善。

從供給層面來看，5月份我國粗鋼日均產量環(huán)比回落1.2%，但仍保持在216.2萬噸的高位。而從中鋼協統(tǒng)計數據來看，在經歷5月中、下旬的連續(xù)兩旬環(huán)比回落之后，6月上旬、中旬全國粗鋼日均產量又連續(xù)兩旬環(huán)比回升?？梢婁搹S盡管出現一定幅度的減產、檢修，但總體來看鋼廠主動減產的意愿依然相當弱，市場供應壓力并沒有得到明顯減輕。

最后從資金層面來看，本月銀行體系資金突然緊張加劇，承兌匯票貼現率單月大幅飚升154%，直逼2011年9月中旬的歷史高點。銀行體系出現的“錢荒”，使得原來就處于貸款風口浪尖的鋼鐵行業(yè)融資更加困難，甚至開始出現部分鋼廠資金鏈斷裂破產的情況，鋼價走勢受到明顯抑制。

綜上，6月份鋼價總體上下兩難，那么即將到來的7月，鋼價將如何演絳？環(huán)保政策力度會不會進一步增強？資金緊張的形勢會否出現好轉？市場需求情況如何？帶著諸多問題，一起來看7月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：粗鋼產量略有回落，社會庫存降幅趨緩

●社會庫存連降十四周

●5月粗鋼日均產量小幅回落

●5月我國鋼材出口保持高位

●下月建筑鋼材產能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析?

西本新干線監(jiān)測庫存數據顯示，截止至6月21日，全國35個主要市場五大鋼材品種庫存總量為1710.18萬噸，已經連續(xù)14周下降，累計下降幅度達到23.47%。從月度降幅比較來看，6月份當月庫存降幅為5.11%，明顯低于5月份10.22%的降幅，也低于4月份7.76%的降幅。不過考慮到6月份是傳統(tǒng)消費淡季，鋼廠產量仍保持在高位，市場庫存依然能環(huán)比出現5%以上的降幅，說明終端需求釋放總體仍基本正常。

另從鋼廠庫存情況來看，中鋼協數據顯示，6月中旬末鋼協會員企業(yè)鋼材庫存量為1355萬噸，旬環(huán)比增長5.47%，不過比去年同期庫存水平仍高出11.53%。今年以來，鋼廠庫存持續(xù)處在高位運行，不少鋼廠資產負債率高企，后期鋼廠去庫存化壓力依然較大。

2、 國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看，據國家統(tǒng)計局數據，2013年1-5月全國粗鋼產量3.25億噸，同比增長8%，較去年全年增速提高5.8個百分點。其中5月份粗鋼日均產量為216.2萬噸，環(huán)比下降1.2%，仍保持在高位。前5月我國粗鋼日均產量高達215.39萬噸，粗鋼年化產量已經達到7.86億噸。

在分品種鋼材產量中，1-5月份我國鋼筋和線材產量分別為7865.6萬噸和5982.3萬噸，同比分別增長13.2%和11.4%，明顯高于同期粗鋼及鋼材產量的增速；其中5月鋼筋和線材日均產量分別為54.31萬噸和42.75萬噸，環(huán)比分別下降1.18%和增長7.08%。

另據中鋼協數據顯示，在經過5月中旬、下旬連續(xù)兩旬的回落之后，6月上旬、中旬全國粗鋼日均產量再度反彈。6月中旬鋼協會員單位粗鋼日均產量174.55萬噸，環(huán)比增長0.8%；預估全國日均產量216.43萬噸，環(huán)比增長0.4%。

總體看來，受國家環(huán)保政策力度加強以及虧損加劇影響，近期國內鋼廠減產、檢修略有增多，但規(guī)模仍然較小，對整體產量下降幅度有限，國內粗鋼產能釋放依然保持在較高水平。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從進出口情況來看，據海關統(tǒng)計， 1-5月份我國累計出口鋼材2540萬噸，同比增長15.4%；累計進口鋼材575萬噸，同比下降1.8%。5月份，我國出口鋼材541萬噸，同比增長3.9%，環(huán)比4月份減少14.8萬噸；進口鋼材125萬噸，同比下降4.6%,環(huán)比4月份減少1萬噸。

另據統(tǒng)計，1-5月份全國累計進口鐵礦石3.22億噸，同比增長4.5%；5月份，進口鐵礦石6856萬噸，同比增長7.4%，環(huán)比4月份增加141萬噸。5月份進口鐵礦石均價132.9美元/噸，較上月下跌6.13美元/噸，降幅為4.41%。

總體來看，受國際鋼價下跌以及反傾銷案件增多影響，5月份我國鋼材出口量出現小幅回落，不過依然保持在較高水平。當前國內市場訂單難以消化過高產量，鋼鐵企業(yè)仍以低價競爭出口訂單為主，據了解部分鋼廠6、7月份出口訂單較為飽滿，出口量的增加對國內資源供應壓力形成了一定的緩解作用。但在人民幣升值和全球市場需求難以根本好轉的形勢下，鋼鐵企業(yè)依靠持續(xù)低價競爭來擴大出口份額的情況將難以持續(xù)，后期我國鋼材出口將面臨較大壓力。

4、 下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，近期盡管不斷傳出有鋼廠減產、檢修的消息，但規(guī)模并不大，對國內整體產量形成的影響較小。隨著鋼廠生產成本重心的逐步下降，當前鋼廠的虧損額并不足以迫使鋼廠停產檢修，且停產檢修鋼廠將面臨銀行貸款追償以及市場份額丟失的壓力，鋼廠主動停產、減產的意愿并不足。不過考慮到國家已下定決心治理大氣污染，部分中小企業(yè)已因為環(huán)保問題停產，且近期各鋼廠出口合同較為飽滿，預計7月份國內粗鋼資源供應壓力將有所趨緩。

需求分析：7月份終端需求釋放將保持穩(wěn)定

●6月滬建筑鋼材需求釋放環(huán)比回落

●5月全國基建以及房產投資額度分析

●預計下月建筑鋼材市場需求不會差于本月

三、 需求形勢篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統(tǒng)銷售數據組合來看（如上圖），西本新干線鋼鐵現貨交易平臺的監(jiān)測數據顯示，農歷4月（5.10-6.8）終端采購量環(huán)比回落7.61%，同比回落38.58%，顯示出終端需求釋放逐步趨弱，不過回落幅度總體在市場預期范圍之中。6月初及6月下旬國內鋼價均出現短暫反彈，但最終均因需求難以持續(xù)放量而夭折，反映出在粗鋼產量難以出現實質性下降的情況下，當前形勢寄望于終端用戶的短期補庫行為來推升鋼價并不現實。

2、國內建設投資額度分析

從上海投資額度來看，據統(tǒng)計，1-5月上海市固定資產投資1813.4億元，同比增長11.2%，較1-4月份增速回落1.8個百分點；房地產開發(fā)完成投資1015.58億元，增長23.7%，較1-4月份增速回落4.8個百分點。1-5月上海市商品房新開工面積1046.17萬平方米，同比下降19.1%，其中商品住宅新開工面積644.16萬平方米，同比下降16.9%。可見5月份上海各項投資增速均出現回落，對鋼材需求釋放形成了一定抑制影響，考慮到6月份的高溫多雨影響戶外工程項目進展，預計6月份投資數據依然難出現好轉。

而從全國范圍來看，1-5月全國固定資產投資同比增長20.4%，增速比1-4月回落0.2個百分點；房地產投資同比增長20.6%，比1-4月回落0.5個百分點；房屋新開工面積同比增長1.0%，比1-4月回落0.9個百分點?；ǚ矫妫?-5月國內鐵路固定資產投資1576.1億元，同比增長21.6%，鐵路基建投資1322.9億元，同比增長25.4%，鐵路基建投資較1-4月加快5.5個百分點?？傮w看在制造業(yè)投資增速下降的情況下，房地產及基建投資增速依然保持較快增長，成為推動固定資產投資增長的主要動力。

今年上半年房地產行業(yè)的開工有延遲的情況，部分原因是受到國五條打壓的影響，而現階段房價回歸上漲預期，開發(fā)商動工積極性有所提高。從5月份當月數據來看，新開工、施工、竣工面積環(huán)比分別增長7.8%、5.1%和14%，顯示目前開發(fā)商態(tài)度整體依然較為積極。基建方面隨著城填化政策的出臺以及政府部署加快棚戶區(qū)改造，預計也將保持一定增長速度。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，接下來的7月份處于高溫酷署季節(jié)，部分地區(qū)的工程施工將受到一定影響。但考慮到今年房地產項目開工延遲，且城填化政策的出臺以及政府部署加快棚戶區(qū)改造將在一定程度上刺激房地產及基建投資加快，對于7月份需求形勢也不必過于悲觀，預計總體不會低于6月份的水平。

成本分析：鋼坯、進口礦價小幅反彈

●6月原材料價格震蕩運行

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●7月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內原料市場除焦炭價格繼續(xù)下跌之后，鐵礦石、廢鋼、鋼坯價格總體均有所反彈。根據西本新干線監(jiān)測數據顯示，截至6月27日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為2950元/噸，月環(huán)比上漲70元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2310元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1130元/噸，月環(huán)比下跌90元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1030元/噸，月環(huán)比上漲20元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數為115.5美元/噸，月環(huán)比上漲5.75美元/噸。

分品種來看，6月份唐山鋼坯價格一波三折，在中旬出現較大幅度反彈，上旬及下旬震蕩波動，全月累計漲幅為70元/噸。前期部分鋼坯企業(yè)檢修，在一定程度上造成市場上現貨資源偏緊，加上貿易商在價格下跌過程中出貨為主，庫存資源量不多，補貨意愿較強。庫存方面，截止6月21日，唐山地區(qū)鋼坯庫存為88.52萬噸，較前一周下降2.64萬噸，鋼坯去庫存化相對緩慢。受鐵礦原料價格上漲的影響，本月鋼坯生產成本上升，但鋼坯價格反彈幅度大，鋼廠虧損幅度減少到100元/噸以內。在鋼廠產量無明顯下降，供大于求的背景下，短期內鋼坯價格上漲明顯動力不足。6月華北地區(qū)焦炭價格繼續(xù)下跌，累計下跌幅度達90元/噸。受鋼廠對原料市場價格的打壓、上游煉焦煤價格持續(xù)下跌，市場成交不理想等因素交織，焦炭價格持續(xù)陰跌?？紤]6月以來國內煉焦煤市場的整體弱勢下行，焦炭價格支撐力度減弱，預計后期弱勢運行格局仍將延續(xù)。6月份華東地區(qū)廢鋼價格平穩(wěn)中有小幅反彈，較上月末小幅上漲10元/噸。由于鋼廠廢鋼采購價偏低，鋼廠到貨情況不甚理想，市場成交清淡。鋼材庫存高位需求疲弱始終壓制原料價格，大型鋼廠大多減少廢鋼用量或在采購價上嚴控，預計后期廢鋼市場仍將弱勢盤整。

從鐵礦石市場來看，6月份國內鐵礦石價格先跌后漲，上旬小幅下跌，中下旬出現較明顯上漲，累計較上周末上漲20元/噸。受進口礦大幅反彈影響，本月國內礦山也有所跟漲，加之唐山地區(qū)一些檢修減產高爐在中下旬略有恢復，適當增加鐵礦石采購，國產礦成交情況有所好轉。在地方礦山供貨意愿不強的情況下，預計下月鐵精粉價格相對穩(wěn)定。6月份進口礦價走勢一波三折，總體在110-120美元/噸區(qū)間震蕩運行，截止5月27日，63.5%印度粉礦外盤報價較上月末上漲1.75美元/噸，62%普氏鐵礦石指數上漲5.75美元/噸。對于進口礦的上漲，多數鋼廠表示僅僅反彈，在整體基本面未有改觀的情況下，考慮到鋼廠減產力度不明顯，鐵礦石仍為剛性需求，預計短期進口礦價格仍將維持區(qū)間震蕩走勢。

6月份波羅的海干散貨運價指數(BDI)持續(xù)走高至年內最高點，截止6月27日，BDI指數收于1151點，較5月底大幅上漲342點，漲幅達42.27%。近期由于國際鐵礦石和煤炭價格持續(xù)下跌引發(fā)貿易商抄底，再加上澳洲礦商加大出貨力度，推動干散貨市場運價持續(xù)大幅反彈。但行業(yè)基本供需形勢未變，國內需求依舊疲軟，且短期將面臨淡季需求回落，再加上現存運力消化仍需時日，預計目前運價大幅反彈勢頭難以持續(xù)。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

本月板材廠家寶鋼、鞍鋼、武鋼等對7月份熱軋、冷軋等主流產品出廠價格繼續(xù)全面下調100-200元/噸，反映出隨著下游家電、汽車等行業(yè)進入消費淡季，板材企業(yè)合同組織面臨較大壓力。建筑鋼材廠家本月上旬價格普遍大幅下調，中下旬隨著鋼價企穩(wěn)，對出廠價格進行調整的不多，部分鋼廠出廠價格還出現小幅上調。其中以旬定價的沙鋼、永鋼等鋼廠在6月上旬大幅下調出廠價格200-260元/噸之后，中下旬價格均保持平穩(wěn)，河北鋼鐵6月份結算價格則在指導價格基礎上大幅下調160-280元/噸。經過本月鋼廠價格的滯后下調之后，各區(qū)域主導鋼廠出廠價格與市場價格倒掛的幅度已經不大，后期鋼廠出廠價格繼續(xù)下調的壓力將有所減輕。但值的一提的是，隨著資金鏈的持續(xù)緊張，本月江西萍特鋼鐵出現因資金鏈斷裂而停產的現象，折射出當前中小鋼企的生存狀況已相當艱難，后期不排除部分鋼廠為回籠資金而出臺極端價格政策的情況。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，當前國內粗鋼產量繼續(xù)保持在高位，對原料剛性需求仍存。不過在鋼廠虧損以及國家環(huán)保治理力度加大的情況下，預計7月份國內粗鋼產量將有所下降，加之目前鋼廠采購原料普遍謹慎，預計7月份鐵礦石、焦炭等原料市場仍將以盤整走勢為主。而目前各地主導鋼廠出廠價格與市場價格倒掛幅度不大，后期鋼廠價格下調壓力將有所減輕，但不排除有少數鋼廠因資金壓力出臺極端價格政策的情況。綜合來看，對于下月的成本預期，將以小幅波動為主。

宏觀經濟：關注政策層面的變化

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

（一）6月份主要宏觀經濟數據

（1）2013 年6 月匯豐PMI 預覽值為48.3，比上月終值49.2 下降0.9，達到九個月來低點。連續(xù)兩個月處于50的榮枯分水嶺下方，表明制造業(yè)活動繼續(xù)萎縮，經濟面臨進一步下行的風險。

（2）2013年5月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.1%。其中，城市上漲2.1%，農村上漲2.2%；食品價格上漲3.2%，非食品價格上漲1.6%；消費品價格上漲1.8%，服務價格上漲2.8%。1-5月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲2.4%。

（3）2013年5月份，全國工業(yè)生產者出廠價格同比下降2.9%，環(huán)比下降0.6%。工業(yè)生產者購進價格同比下降3.0%，環(huán)比下降0.6%。1-5月平均，工業(yè)生產者出廠價格同比下降2.1%，工業(yè)生產者購進價格同比下降2.3%。

（4）據海關統(tǒng)計，1至5月，我國進出口總值10.51萬億元人民幣，增長10.9%。其中出口5.51萬億元人民幣，增長13.5%；進口5萬億元人民幣，增長8.2%；貿易順差5079.4億元人民幣。5月份，我國進出口總值2.15萬億元人民幣，增長0.4%。其中出口1.14萬億元人民幣，增長1%；進口1.01萬億元人民幣，下降0.3%；貿易順差1278.4億元人民幣。

（5）據國家能源局發(fā)布，1-5月，全國全社會用電量累計20573億千瓦時，同比增長4.9%；全國發(fā)電設備累計平均利用小時為1798小時，同比減少56小時；全國電源新增生產能力（正式投產）2466萬千瓦，其中，水電684萬千瓦，火電1227萬千瓦。5月份，全社會用電量4269億千瓦時，同比增長5.0%。

（6）2013年1-5月份，全國固定資產投資（不含農戶）131211億元，同比名義增長20.4%，增速比1-4月份回落0.2個百分點。2013年1-5月份，全國房地產開發(fā)投資26798億元，同比名義增長20.6%，增速比1-4月份回落0.5個百分點。

（7）2013年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.2%，比4月份回落0.1個百分點。2013年5月份，社會消費品零售總額18886億元，同比名義增長12.9%。

（8）中國鐵路總公司公布，2013年1-5月，鐵路固定資產投資為1576.10億元，比上年同期增加279.56億元，同比增加21.6％；其中，基本建設投資1322.85億元，比上年同期增加268.03億元，同比增加25.4％。5月份，中國鐵路總公司固定資產投資為467.07億元，環(huán)比增長6.01％，基建投資為462.99億元，環(huán)比增長32.01％。

（9）央行“金融機構人民幣信貸收支表”顯示，截至5月末我國金融機構外匯占款達274299.51億元，5月份外匯占款增加人民幣668.62億元。雖然這是外匯占款連續(xù)第六個月正增長，而從增加幅度來看，5月份外匯占款的增長勢頭出現了大幅度的放緩趨勢，較4月份2943.54億元的新增量大幅降低了77%。

（10）5月份70個大中城市中，新建商品住宅價格下降的城市有3個，持平的城市有2個，上漲的城市有65個。環(huán)比價格上漲的城市中，漲幅最高為2.9%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有1個，上漲的城市有69個。5月份，同比價格上漲的城市中，漲幅最高為15.5%，漲幅比4月份回落的城市有1個。

（11）從中國物流與采購聯合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心提供的數據，2013年5月，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為50.8%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)8個月站在榮枯線之上。而匯豐5月PMI數據為49.2，低于上個月的50.4，為7個月來首次下降。

（12）據中國汽車工業(yè)協會公布，2013年5月，汽車產銷環(huán)比有所下降，同比繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。5月，汽車生產178.05萬輛，環(huán)比下降6.27%，同比增長13.52%；銷售176.15萬輛，環(huán)比下降4.36%，同比增長9.81%。1-5月，汽車產銷907.72萬輛和902.81萬輛，同比增長13.49%和12.56%。

（二）7月份宏觀經濟走勢預期

一、經濟疲弱，大規(guī)模刺激政策無望，但政府主導的投資可能放大。

5月份宏觀經濟數據顯示,拉動中國經濟增長的“三駕馬車”集體剎車,內生增長動力不足的同時,外部環(huán)境不確定性的沖擊也加劇了經濟復蘇的風險。5月份工業(yè)增加值同比增長9.2%，比上月回落0.1個百分點；社會消費品零售總額增長12.9%，比上月加快0.1個百分點；固定資產投資增長20.4%，回落0.2個百分點；出口增長1%，回落13.7個百分點；社會融資總量1.19萬億元，較4月份回落5763億元。面對中國經濟增速新一輪放緩態(tài)勢，中央提高容忍度，目前仍是袖手旁觀。在最新一次的國務院常務會議上，中央明確表示，穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量。表明中央政府容忍低增速和推進結構調整的意愿較為明確，后期出臺大規(guī)模刺激政策的可能性不大。

不過從最近的政策層面導向來看，穩(wěn)增長依然是我國宏觀政策的主要著力點。一是6月26日召開的國務院常務會議，研究部署加快棚戶區(qū)改造。指出今后5年再改造城市和國有工礦、林區(qū)、墾區(qū)的各類棚戶區(qū)1000萬戶，其中2013年改造304萬戶。預計今年有望拉動3000億元以上的投資。二是在6月26日召開的第十二屆全國人大常委會第三次會議上，國家發(fā)改委主任徐紹史作了《國務院關于城鎮(zhèn)化建設工作情況的報告》。報告提出了有序推進農業(yè)轉移人口市民化、優(yōu)化城市布局和形態(tài)、提高城市可持續(xù)發(fā)展能力、推動城鄉(xiāng)一體化等四大戰(zhàn)略重點。其中大力發(fā)展城市群、完善城鎮(zhèn)基礎設施、推進城鄉(xiāng)建設一體化等對投資將形成推動作用。三是6月27日，國家發(fā)改委發(fā)布《2013年促進中部地區(qū)崛起工作要點》，提出繼續(xù)推進基礎設施建設，增強發(fā)展的支撐力，并具體提到一批交通基礎設施建設項目和重大能源工程，提出將加快實施國家高速公路剩余路段建設，機場遷建、擴建等。

二、國家下大決心治理大氣污染，粗鋼產能釋放有望得到一定抑制。

5月24日，中共中央政治局就大力推進生態(tài)文明建設進行第六次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調，生態(tài)環(huán)境保護是功在當代、利在千秋的事業(yè)。要清醒認識保護生態(tài)環(huán)境、治理環(huán)境污染的緊迫性和艱巨性，清醒認識加強生態(tài)文明建設的重要性和必要性，以對人民群眾、對子孫后代高度負責的態(tài)度和責任，真正下決心把環(huán)境污染治理好、把生態(tài)環(huán)境建設好，努力走向社會主義生態(tài)文明新時代，為人民創(chuàng)造良好生產生活環(huán)境。

5月份，國家發(fā)改委、工信部聯合下發(fā)了《關于堅決遏制產能嚴重過剩行業(yè)盲目擴張的通知》，指出正在相關部門抓緊研究制定《化解產能過剩矛盾總體方案》，要求地方政府要將違規(guī)項目清理情況6月底前報送發(fā)改委、工信部。

6月14日國務院常務會議部署大氣污染防治十條措施，包括嚴控高耗能、高污染行業(yè)新增產能，提前一年完成鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃等重點行業(yè)“十二五”落后產能淘汰任務；重點行業(yè)主要大氣污染物排放強度到2017年底下降30%以上；未通過能評、環(huán)評的項目，不得批準開工建設，不得提供土地，不得提供貸款支持，不得供電供水；用法律、標準“倒逼”產業(yè)轉型升級等。

隨著政府下大決心治理大氣污染問題，或將對部分鋼鐵企業(yè)形成倒逼機制，有的鋼鐵企業(yè)可能會退出，國內粗鋼產能過快釋放的情況將有望得到一定抑制。

三、資金流動性聚然緊張，鋼鐵行業(yè)融資將更加困難。

6月初以來，受外匯占款增長放緩、債市監(jiān)管趨嚴以及銀行年中考核等多項因素的壓力，銀行間貨幣市場的拆借利率大幅飆升，商業(yè)銀行和影子銀行的流動性吃緊，承兌匯票貼現率也出現飚漲。據西本新干線監(jiān)測，6月26日滬大額銀行承兌匯票貼現率為9.67‰，較5月底的3.8‰累計上漲 154.47%，直逼2011年9月中旬11.3‰的歷史高點。6月公開市場凈投放資金3050億元，創(chuàng)今年來新高，這也是央行連續(xù)3個月實現凈投放。月末央行對個別銀行提供流動性支持，國內拆借利率也出現大幅回落，但較“錢荒”之前仍高出一倍以上，國家對銀行業(yè)的整頓已勢在必行。

銀行業(yè)面臨新的監(jiān)管環(huán)境、銀行承兌匯票貼現率的大幅上升，將使得原來就受貸款管理嚴格的鋼鐵行業(yè)融資雪上加霜，一方面鋼廠及鋼貿企業(yè)通過銀行融資將面臨更多限制，另一方面融資成本也將出現大幅上升，鋼鐵行業(yè)整體資金形勢在今年全年都難以出現明顯緩解。

國際市場：6月份國際鋼價全面下跌

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期仍將震蕩偏弱

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，本月國際鋼價弱勢下跌，歐美市場表現略強于亞洲市場。具體數據如下：

螺紋鋼價格弱勢下跌：歐美市場方面：6月與5月同期相比較，美國鋼廠價格下跌6美元/噸，進口價格上漲6美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格上漲10美元/噸，進口價格上漲價0美元/噸，德國市場價格下跌30美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內鋼材價格——西本新干線鋼材指數從5月29日的537美元/噸下跌至6月27日的532美元/噸，單月價格下跌5美元/噸；韓國市場報價下跌15美元/噸；日本市場價格上漲28美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格上漲10美元/噸，土耳其出口價格下跌5美元/噸，獨聯體國家出口報價持平。

方坯價格全面下跌：6月份與5月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌10美元/噸，而獨聯體出口黑海報盤（FOB價）下跌10美元/噸；與此同時，中東市場進口價格下跌10美元/噸，東南亞進口(CFR)價格下跌20美元/噸。

另據國際鋼鐵協會的統(tǒng)計數據，2013年5月份全球63個主要產鋼國和地區(qū)粗鋼產量為1.363億噸，同比增長2.6%，較2011年增長4.8%。5月份歐盟27國粗鋼產量為1471萬噸，同比下降4.7％，較2011年下降9.5％；獨聯體粗鋼產量為945萬噸，同比下降1.7%，較2011年下降1.4%；北美粗鋼產量為1023萬噸，同比下降5.0％，較2011年增長2.2％；南美粗鋼產量為403萬噸，同比增長2.1%，較2011年下降9.3%；亞洲粗鋼產量為9098萬噸，同比增長5.7%，較2011年增長9.8％。5月份全球鋼廠的產能利用率為79.6%，較4月份下降約0.4個百分點，較去年5月份下降0.9個百分點。

總結來看，當前國際經濟不景氣，主要地區(qū)鋼材市場需求持續(xù)疲軟，全球鋼鐵業(yè)產能過剩的局面依然難有改觀?？傮w上判斷，預計7月份國際鋼材市場總體仍將震蕩偏弱運行。

七、綜合觀點篇

全面總結一下7月份分析報告內容，西本新干線分析認為，7月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。農歷4月（5.10-6.8）終端采購量同比、環(huán)比均出現回落，市場消費淡季特征明顯，終端需求釋放低迷也成為制約6月鋼價反彈的主要因素之一。7月份的高溫天氣對許多地區(qū)的工程施工將形成影響，預計需求釋放總體仍將保持在低位。不過考慮到今年上半年房地產行業(yè)的開工有延遲的情況，且城填化政策的出臺以及國務院部署加快棚戶區(qū)改造，將在一定程度上刺激投資加快。因此，對于下月的需求，預計不會差于6月份。

其二、供給層面。近期盡管不斷傳出有鋼廠減產、檢修的消息，但規(guī)模并不大，對國內整體產量形成的影響較小。在經過5月中旬、下旬連續(xù)兩旬的回落之后，6月上旬、中旬全國粗鋼日均產量又連續(xù)兩旬出現反彈。隨著鋼廠生產成本重心的逐步下降，當前鋼廠的虧損額并不足以迫使鋼廠停產檢修，且停產檢修鋼廠將面臨銀行貸款追償以及市場份額丟失的壓力，鋼廠主動停產、減產的意愿并不足。不過在政府下大決心治理大氣污染問題，化解產能過剩，預計7月份國內粗鋼產能釋放將會得到一定程度抑制。

其三、資金層面。進入6月份后滬大額銀行承兌匯票貼現率出現跳漲，市場資金緊張局面驟然加劇，西本新干線監(jiān)測滬大額銀行承兌匯票貼現率在6月份單月大幅上漲154%，直逼2011年9月中旬11.3‰的歷史高點。銀行體系的“錢荒”更是加大了鋼鐵行業(yè)的貸款融資難度，使得原本資金就處于緊張局面的鋼鐵企業(yè)形勢更加雪上加霜。而本月傳出萍鄉(xiāng)萍特鋼鐵因資金鏈斷裂而停產，或反映出目前許多中小鋼鐵企業(yè)已處境相當艱難。7月份隨著銀行度過年中考核的時點，承兌匯票貼現率預計將出現一定回落，但對于鋼鐵行業(yè)來說，融資難度加大以及融資成本上升或將會進一步加劇。

其四、成本因素。6月份焦炭價格繼續(xù)出現較明顯下跌，鐵礦石、鋼坯價格總體震蕩反彈。隨著鋼廠使用低價原料比例的上升，鋼廠綜合生產成本逐步下降。在鋼廠粗鋼產能釋放保持高位的情況下，原料的剛性需求依然較強，預計下月原料市場將呈區(qū)間震蕩走勢。同時，目前各地主導鋼廠出廠價格與市場價格倒掛的現象有所趨緩，后期鋼廠出廠價格繼續(xù)下調的壓力將有所減輕。因此，7月份成本仍將小幅波動，對鋼價支撐力度有限。

其五、政策因素。面對中國經濟增速新一輪放緩態(tài)勢，中央提高容忍度，目前仍是“袖手旁觀”，出臺大規(guī)模刺激政策的可能性不大。不過隨著城鎮(zhèn)化方案的出臺、國務院部署加快棚戶區(qū)改造，以及國家發(fā)改委發(fā)布《2013年促進中部地區(qū)崛起工作要點》，政府主導的投資或將明顯加大。此外，國家下大決心治理大氣污染，相關政策的執(zhí)行力度也將對鋼價走勢形成直接影響。

綜上，筆者個人最后對7月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：當前國內鋼價已處于近十年來的底部區(qū)域，繼續(xù)下跌空間有限。7月份市場在城鎮(zhèn)化方案、國務院部署加快棚戶區(qū)改造、國家下大決心治理大氣污染等政策相繼出臺和落實的影響下，市場供需有望迎來階段性改善，國內鋼價也有望出現低位反彈。但考慮到鋼鐵行業(yè)資金層面將面臨融資難度加大以及融資成本上升的壓力，鋼價反彈空間有限，總體仍將以低位波動運行為主。基于此，預計7月份滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數為基準)，或將在3350-3450元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀評論員2013-6-27