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本期觀點：需求疲弱 小幅盤整

時間：2013-6-24—2013-6-28

預(yù)警色標：藍色

●市場回顧：環(huán)保題材推動，鋼價小幅反彈；

●成本分析：進口礦價大幅反彈，鋼廠降價壓力減輕；?

●供需分析：鋼廠減產(chǎn)仍不明顯，社會庫存降幅趨緩；?

●宏觀分析：政府下決心治理大氣污染，承兌匯票貼現(xiàn)率飚升；

●綜合觀點：月末資金緊張加劇，鋼價反彈缺乏有效需求支撐，預(yù)計下周市場將以盤整運行為主。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ??

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況?

本周滬上鋼價小幅反彈。截至6月21日，西本指數(shù)報在3370元/噸，較上周五上漲30元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3270元/噸，較上周五上漲20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼報價報在3260元/噸，較上周五上漲20元/噸。

市場反饋，受上周末國務(wù)院常務(wù)會議部署大氣污染防治、河北省對相關(guān)違規(guī)鋼鐵項目進行處理等消息帶動，本周上半周進口礦、鋼坯價格連續(xù)反彈，鋼材期貨強勁回升，帶動現(xiàn)貨鋼價也小幅反彈。不過鋼價反彈后下游用戶再度轉(zhuǎn)入觀望，市場有效需求依然不足，而6月上旬粗鋼產(chǎn)量再度反彈、匯豐6月PMI初值創(chuàng)近8個月新低等消息出臺，對市場信心再度形成打擊，下半周國內(nèi)鋼價總體以企穩(wěn)觀望為主。

那么，具體到下周走勢，鋼價反彈走勢能不能延續(xù)？環(huán)保力度會不會進一步增強？月末市場資金情況如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價表現(xiàn)不一，華北市場仍有小跌，華東市場明顯反彈、華南市場以穩(wěn)為主。

北京市場：本周北京建筑鋼價小幅下跌，單周價格下跌20-30元/噸。目前河鋼資源二級螺紋價格為3280-3310元/噸；三級抗震螺紋價格為3390-3420元/噸；三級盤螺價格為3350-3380元/噸；HPB300高線3340-3350元/噸左右。

市場反饋，盡管本周唐山鋼坯價格連續(xù)反彈，但北京市場建筑鋼材成交表現(xiàn)不理想，商家對后市信心不足，市場高價位逐步向低價位靠攏。目前商家心態(tài)不理想，多表示市場價格將在此底部區(qū)域盤整較長時間，部分庫存較大的商家盼漲心切。近期多數(shù)代理商到貨量較出貨量高，市場庫存小幅增加。 另據(jù)了解，河北鋼鐵從6月份開始已全面停止生產(chǎn)二級鋼，目前市場上二級鋼資源逐步趨緊，大小廠家資源價差也較大。預(yù)計下周北京市場建筑鋼材價格仍將弱勢盤整。

杭州市場：杭州建筑鋼材價格上半周連續(xù)上漲，下半周趨于穩(wěn)定，單周價格上漲50-70元/噸?，F(xiàn)中天高線HPB300市場報價在3520-3560元/噸左右，高線HPB235市場報價在3430-3460元/噸左右；盤螺市場報價在3520-3550元/噸。永鋼，中天，萍鋼等資源三級螺紋報價為3250-3300元/噸；西城，申特，新興三級螺紋市場報價在3230-3280元/噸左右；西城，萍鋼，新興盤螺在3490-3540元/噸左右；九江HPB235高線在3370-3390元/噸，九江HPB300高線在3450元/噸左右。

市場反饋，本周鋼坯、進口礦價連續(xù)反彈，西城鋼廠對杭州地區(qū)不發(fā)貨，對杭州市場商家信心形成較強提振，上半周商家報價明顯上漲，且限量出貨。不過下半周市場成交有所趨弱，加之期螺價格出現(xiàn)回調(diào)，商家心態(tài)受到打擊，報價以弱穩(wěn)為主。當?shù)刂鲗т搹S21日即將出臺新一期政策，市場人士預(yù)測本期價格將維持平盤，并不會對上一期計劃進行退補。另據(jù)了解，近期當?shù)貙⒁愿邷睾屠子晏鞖鉃橹鳎瑢K端用戶采購造成一定影響，商家對持續(xù)拉漲也持謹慎態(tài)度。預(yù)計下周杭州市場建筑鋼材價格將以穩(wěn)為主。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格小幅反彈后再度回落，單周價格持平?，F(xiàn)韶鋼、廣鋼Φ8mm HPB300高線市場主流價格為3600元/噸，粵鋼、湘鋼、萍鋼等鋼廠同規(guī)格資源價格為3410-3460元/噸。萍鋼Φ8mm HRB400盤螺市場主流價格為3740元/噸，韶鋼Φ12mm HRB400螺紋鋼市場主流價格為3790元/噸，Φ16-25mm HRB400螺紋鋼市場主流價格為3620元/噸，廣鋼、韶鋼Φ18-25mm HRB335螺紋鋼價格為分別3480和3540元/噸。

市場反饋，周初受唐山鋼坯及期貨拉漲帶動，廣州市場商家報價也紛紛上調(diào)，其中線材由于出貨較好拉漲明顯，尤其是較為低價的北方資源；螺紋鋼也有明顯上漲，但一二線廠家價格漲勢暫超三線民營廠家。不過下半周隨著外圍市場價格走勢，廣州市場成交較為清淡，商家降價出貨意愿凸顯，市場價格整體出現(xiàn)走低。目前市場價格基本仍在上下兩難的階段，預(yù)計下周廣州市場建筑鋼材價格繼續(xù)以弱勢盤整為主。

二、成本分析?

1、本周鋼廠調(diào)價

繼上周寶鋼全面下調(diào)7月份板材出廠價格之后，本周武鋼、鞍鋼7月份價格政策也已出臺，對熱軋、冷軋等主流產(chǎn)品出廠價格繼續(xù)下調(diào)100-200元/噸，反映出板材企業(yè)訂單壓力仍然較大。建筑鋼材價格本周企穩(wěn)反彈，各鋼廠價格調(diào)整方向不一，部分前期倒掛較多的鋼廠出廠價格繼續(xù)補跌，部分緊貼市場定價的鋼廠價格小幅上調(diào)，沙鋼、永鋼等以旬定價的鋼廠則連續(xù)兩旬出廠價格保持平穩(wěn)。隨著本周鋼價出現(xiàn)反彈，各區(qū)域主導鋼廠出廠價格與市場價格倒掛狀況明顯緩解，后期鋼廠價格下調(diào)的壓力將有所減輕。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，6月上旬重點大中型企業(yè)鋼材庫存量為1284.7萬噸，旬環(huán)比下降0.9%，不過較去年同期庫存水平仍高出11.65%，鋼廠去庫存化仍較為緩慢。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2013年1-5月全國粗鋼產(chǎn)量3.25億噸，同比增長8%，較去年全年增速提高5.8個百分點。其中5月份粗鋼日均產(chǎn)量為216.2萬噸，環(huán)比下降1.2%，仍保持在高位。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月上旬鋼協(xié)會員單位粗鋼日均產(chǎn)量173.18萬噸，環(huán)比增長1.3%；預(yù)估全國日均產(chǎn)量215.63萬噸，環(huán)比增長0.1%?？梢娛艹杀尽⑿刨J等多方面因素影響，到目前為止鋼鐵企業(yè)主動減產(chǎn)的意愿依然相當弱。國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放要出現(xiàn)明顯放緩，仍需要環(huán)保政策力度的進一步加強。

2、原材料

本周原材料價格除焦炭相對平穩(wěn)外，其他品種全面反彈，尤其是鋼坯和進口礦價大幅上漲。?

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格大幅反彈，累計漲幅達110元/噸，重新回到3000元/噸關(guān)口以上。前期部分鋼坯企業(yè)檢修，在一定程度上造成市場上現(xiàn)貨資源偏緊，加上貿(mào)易商在價格下跌過程中出貨為主，庫存資源量不多。20日唐山鋼坯庫存88.52萬噸，較上周降2.64萬噸，年后首次跌破90萬噸。近期坯料商惜售加價，現(xiàn)貨報價已達3030-3050元/噸，價格漲勢較為明顯。但此次價格上漲各品種走勢并不協(xié)調(diào)，建材及板材等大品種價格上行幅度有限，在市場表現(xiàn)冷熱不均的拖累下，近期鋼坯的持續(xù)上行空間或?qū)⑹艿揭欢ㄏ拗?。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格保持平穩(wěn)。下游鋼材市場難見好轉(zhuǎn)，鋼材、焦炭市場均處于供過于求的局面，鋼廠繼續(xù)打壓焦炭心態(tài)不減。華北地區(qū)焦炭價格已處低位，預(yù)計短期內(nèi)該地區(qū)焦炭價格小幅調(diào)整，降幅有限。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格小幅上漲，幅度為30元/噸。受近期鋼坯、鐵礦石價格上漲影響，主流鋼廠大體持穩(wěn)觀望，小廠廢鋼采購價格有30-50元左右的上漲，但市場成交一般。后期因高溫需求淡季，對成品材的需求減弱，市場成交依然較少，商家出貨較為謹慎。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格連續(xù)上漲，累計上漲幅度達30元/噸。受進口礦價大幅反彈帶動，國產(chǎn)礦走勢也有所趨強。但礦商操作謹慎，手中所存現(xiàn)貨低價出售意愿不強，觀望為主，預(yù)計后期河北地區(qū)鐵精粉價格上漲乏力。進口礦價大幅上漲，63.5%印粉外盤報價在120.25美元/噸，較上周末上漲5美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為120美元/噸，較上周末上漲6.25美元/噸。近日global ore平臺多單成交，價格交替上漲，但據(jù)了解多為貿(mào)易商行為，并且集中在7月中旬到港。多數(shù)鋼廠考慮到粗鋼產(chǎn)量仍處于較高水平，鋼材市場缺乏實質(zhì)性利好，還是以小批量采購港口現(xiàn)貨為主，進口礦價進一步上漲動力不足。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）6月20日上漲1.71%，報1012點，連續(xù)11個交易日出現(xiàn)上漲，升至近半年來的最高點。據(jù)分析，此輪行情主要由以運輸鐵礦石為主的海岬型船運費上漲帶動。由于國內(nèi)抄底熱情持續(xù)高漲，分析人士認為短期內(nèi)BDI走勢仍能保持強勁。不過業(yè)內(nèi)普遍認為，從中長期來看，下半年干散貨市場需求缺少支撐，運力嚴重過剩問題尚在緩慢消化中，形勢依然嚴峻。

三、供給和需求分析?

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周上海持續(xù)高溫天氣，終端需求釋放前高后低，周一成交放量，周二以后逐日萎縮，總體成交量較上周更加不及。盡管本周鋼坯、進口礦等原料價格大幅上漲，但鋼材市場在缺乏終端需求配合的情況下，鋼價反彈始終顯得有心無力。

而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬上建筑鋼材庫存總體延續(xù)下降走勢，不過庫存降幅較前幾周有所放緩。近幾周市場主要表現(xiàn)為二級鋼庫存量快速下降，線材、三級鋼庫存量總體變化不大，市場上大廠二級鋼資源正在迅速減少。從全國庫存情況來看，經(jīng)過3月中旬以來連續(xù)13周的下降以后，全國庫存累計下降幅度已達到22%，不過較去年同期的庫存水平仍高出11%，市場依然處在去庫存化進程當中。

四、宏觀分析?

（1）6月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值繼續(xù)降至48.3，連續(xù)兩個月處于50的榮枯分水嶺下方，表明制造業(yè)活動繼續(xù)萎縮，經(jīng)濟面臨進一步下行的風險。

（2）19日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，引導信貸資金支持實體經(jīng)濟；把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量，優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量。專家表示，這一表態(tài)釋放了貨幣政策不放松的取向。

（3）中國鐵路總公司近日公布“2013年1-5月全國鐵路主要指標完成情況”顯示，2013年1-5月，鐵路固定資產(chǎn)投資為1576.10億元，比上年同期增加279.56億元，同比增加21.6%；其中，基本建設(shè)投資1322.85億元，比上年同期增加268.03億元，同比增加25.4%。

（4）據(jù)財政部統(tǒng)計，1-5月國有企業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額8841億元，同比增長6.5%。(1)中央企業(yè)6619.6億元，同比增長13.8%。(2)地方國有企業(yè)2221.4億元，同比下降10.6%。

（5）5月份70個大中城市中，新建商品住宅價格下降的城市有3個，持平的城市有2個，上漲的城市有65個。環(huán)比價格上漲的城市中，漲幅最高為2.9%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有1個，上漲的城市有69個。5月份，同比價格上漲的城市中，漲幅最高為15.5%，漲幅比4月份回落的城市有1個。

（6）近日，央行“金融機構(gòu)人民幣信貸收支表”顯示，截至5月末我國金融機構(gòu)外匯占款達274299.51億元，5月份外匯占款增加人民幣668.62億元。雖然這是外匯占款連續(xù)第六個月正增長，而從增加幅度來看，5月份外匯占款的增長勢頭出現(xiàn)了大幅度的放緩趨勢，較4月份2943.54億元的新增量大幅降低了77%。

（7）6月14日，李克強在國務(wù)院常務(wù)會議上指出，目前突出的區(qū)域性復(fù)合型大氣污染問題是長期積累形成的，而治理大氣污染關(guān)乎經(jīng)濟升級。會議提出了十條治污舉措，包括提高重點行業(yè)排放標準、推進區(qū)域聯(lián)防聯(lián)控，以實現(xiàn)重點行業(yè)主要大氣污染物排放強度到2017年底下降30%以上等。

年初以來備受關(guān)注的環(huán)保政策終于在近日出現(xiàn)實質(zhì)進展。6月14日國務(wù)院常務(wù)會議部署大氣污染防治十條措施，包括嚴控高耗能、高污染行業(yè)新增產(chǎn)能，提前一年完成鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃等重點行業(yè)“十二五”落后產(chǎn)能淘汰任務(wù)；重點行業(yè)主要大氣污染物排放強度到2017年底下降30%以上；未通過能評、環(huán)評的項目，不得批準開工建設(shè)，不得提供土地，不得提供貸款支持，不得供電供水；用法律、標準“倒逼”產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等。而就在此前，國家發(fā)改委、工信部聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于堅決遏制產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)盲目擴張的通知》，指出正在相關(guān)部門抓緊研究制定《化解產(chǎn)能過剩矛盾總體方案》，要求地方政府要將違規(guī)項目清理情況6月底前報送發(fā)改委、工信部，并附上河北省人民政府《關(guān)于落實國務(wù)院領(lǐng)導重要批示處置違規(guī)鋼鐵項目推進鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)情況的報告》。隨著政府下大決心治理大氣污染問題，粗鋼產(chǎn)能過快釋放的情況將有望得到一定抑制，將帶來國內(nèi)鋼市供需關(guān)系的階段性改善。

資金方面，本周二、周四央行均發(fā)行了20億元央票，未開展正、逆回購操作，本周公開市場到期資金量為320億元，凈投放資金280億元。進入6月以來，受外匯占款增長放緩、債市監(jiān)管趨嚴以及銀行年中考核等多項因素的壓力，銀行體系流動性持續(xù)緊張，市場資金利率出現(xiàn)大幅飚升。據(jù)西本新干線監(jiān)測，6月19日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.85‰，較6月9日上漲14.26%，較5月上旬的3.71‰累計上漲57.5%，創(chuàng)去年2月份以來的新高。近期盡管市場流動性告急，但央行罕見地采取冷靜旁觀的做法，除降低公開市場資金回籠力度以外，始終未主動向市場注入流動性，不僅沒有降準降息，連逆回購也詢而不發(fā)。而19日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，引導信貸資金支持實體經(jīng)濟，把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量，優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量。專家分析，這一表態(tài)釋放了貨幣政策不放松的取向。下周隨著月末以及半年末的到來，預(yù)計市場資金面將更加緊張。

五、綜合觀點?

本周滬上鋼價小幅反彈，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：?

其一、需求因素。西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求釋放先強后弱，市場總體需求較前幾周進一步趨弱。盡管本周鋼坯、進口礦等原料價格大幅上漲，但鋼材市場在缺乏終端需求配合的情況下，鋼價反彈始終顯得有心無力。1-5月份投資、出口等多項數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟下行壓力明顯，加之當前市場正值傳統(tǒng)消費淡季，低迷的需求將對鋼價走勢形成拖累。

其二、供給因素。5月份我國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比回落了1.2%，但仍保持在216.2萬噸的較高水平。而中鋼協(xié)的旬產(chǎn)量數(shù)據(jù)在經(jīng)歷了5月中旬、下旬的連續(xù)兩旬環(huán)比回落之后，6月上旬重點企業(yè)出現(xiàn)1.3%的環(huán)比增長。可見在當前形勢下盡管有部分鋼廠加大檢修力度，但對總體產(chǎn)量釋放并未形成明顯影響，鋼鐵企業(yè)主動減產(chǎn)的意愿并不強。國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放要出現(xiàn)明顯放緩，或許仍需要環(huán)保政策力度的進一步加強。

其三、成本因素。本周鋼坯、進口礦價出現(xiàn)大幅反彈，以最新成本計算的鋼廠噸鋼虧損幅度有所加大。但在成品材價格漲勢乏力，鋼廠采購依然謹慎的局面下，原料價格漲勢將難以持續(xù)。而從鋼廠價格來看，隨著主導鋼廠出廠價格與市場價格倒掛幅度的減少，鋼廠繼續(xù)降價的壓力將有所減輕。因此，當前成本對鋼價的支撐力度有所趨強。

其四、資金因素。進入6月份后滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率出現(xiàn)跳漲，市場資金緊張的局面加劇。而無論是從國務(wù)院常務(wù)會議還是央行公開操作表現(xiàn)來看，當前貨幣政策仍沒有任何放松的跡象。下周是既是月末，又是二季度末和半年后，預(yù)計市場資金層面將會進一步從緊。

其五、資本市場。本周美聯(lián)儲主席伯南克表態(tài)稱或?qū)⒎啪廞E，匯豐中國PMI創(chuàng)下9個月新低，全球股市應(yīng)聲大幅下跌，美元指數(shù)連續(xù)走高，大宗商品期貨大幅下跌。全球股市、商品期貨價格的大幅走低，對鋼材現(xiàn)貨市場信心將形成較大打擊。

綜合概括而言，筆者認為，近期環(huán)保題材、原料價格上漲對鋼價走勢形成一定支撐，但終端需求表現(xiàn)疲弱，鋼價反彈缺乏市場有效需求的支撐。加之鋼廠減產(chǎn)跡象仍不明顯、6月份市場資金面相當緊張，短期鋼價小幅盤整的局面或難改變。基于此，對下周市場行情給予偏中性的評價—藍色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3350-3400元/噸區(qū)間小幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2013/6/21