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中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)

從中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，5月份為46.8%，較4月份上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回升，但已連續(xù)三個(gè)月保持在50%的榮枯線(xiàn)以下。主要分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單、新出口訂單指數(shù)明顯回升。PMI顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市積極因素正在聚集，鋼市復(fù)蘇顯現(xiàn)生機(jī)，特別是城鎮(zhèn)化積極穩(wěn)妥推進(jìn)對(duì)鋼市的實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)作用漸現(xiàn)以及終端需求趨于回暖，將使鋼市獲得底部支撐，價(jià)格下行空間受限。但生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)回升以及購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)持續(xù)下滑，預(yù)示后期供應(yīng)壓力或?qū)⒓哟?、成本支撐力度還有可能減弱，加之接下來(lái)兩三個(gè)月又逢市場(chǎng)淡季，后期市場(chǎng)走勢(shì)能否迎來(lái)明顯反彈仍存變數(shù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格弱勢(shì)震蕩的格局仍將延續(xù)。

圖1：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、產(chǎn)量仍將維持高位

5月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為49.0%，較上月回升4.1個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，和生產(chǎn)相關(guān)的采購(gòu)活動(dòng)也出現(xiàn)回升，采購(gòu)量指數(shù)為47.2%，較4月份回升2.5個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫(kù)存指數(shù)止跌反彈，回升4.7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到44.5%。從三個(gè)指數(shù)走勢(shì)變化情況來(lái)看，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)原料采購(gòu)較為積極，生產(chǎn)活動(dòng)仍然活躍。

根據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月中旬，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量218.54萬(wàn)噸，環(huán)比5月上旬下滑0.35%，但仍居于歷史次高水平。同期重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比也出現(xiàn)略微下滑，為174.05萬(wàn)噸，環(huán)比5月上旬減少0.43%。雖然從數(shù)據(jù)上看，5月份月中鋼廠(chǎng)出現(xiàn)減產(chǎn)苗頭，但在鐵礦石、鋼坯、焦煤等主要煉鋼原材料價(jià)格持續(xù)走弱背景下，鋼廠(chǎng)成本明顯降低，短期來(lái)看鋼廠(chǎng)檢修減產(chǎn)的力度有限，后市仍將維持相對(duì)高位粗鋼產(chǎn)量。

圖2：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)變化情況

二、需求顯露改善跡象

5月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)在連續(xù)兩個(gè)月回落之后，反彈2.0個(gè)百分點(diǎn)至45.2%，顯示市場(chǎng)需求趨于回升。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示：5月中旬，80家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷(xiāo)量133.11萬(wàn)噸，環(huán)比5月上旬增長(zhǎng)1.39%。從細(xì)分品種來(lái)看，長(zhǎng)材表現(xiàn)良好，銷(xiāo)量達(dá)到674萬(wàn)噸，較5月上旬上漲3.4%；板帶材銷(xiāo)量達(dá)到614萬(wàn)噸，較5月上旬減少7.5萬(wàn)噸。

從市場(chǎng)來(lái)看，在房地產(chǎn)投資加快，基建投資穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況下，5月份終端需求延續(xù)小幅回升態(tài)勢(shì)。商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)西本新干線(xiàn)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷3月（4.10-5.9）終端采購(gòu)量環(huán)比回升7.45%，同比回升3.29%，顯示終端需求釋放總體有所改善。但從5月份的周銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，連續(xù)四周銷(xiāo)量總體逐周回落，尤其是進(jìn)入5月下旬后需求回落較為明顯，顯示旺季需求或已結(jié)束。考慮到6月份國(guó)內(nèi)將進(jìn)入高溫梅雨的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，期間還要受高考以及端午節(jié)假期影響，預(yù)計(jì)終端需求回升將受制約。

圖3：2004-2013農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)圖

鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)為46.3%，在連續(xù)兩個(gè)月回落之后，止跌反彈，較4月份回升5.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示著我國(guó)鋼材出口形勢(shì)正逐步好轉(zhuǎn)，但指數(shù)水平仍處在收縮區(qū)間，也意味著后期當(dāng)前外需基礎(chǔ)仍然脆弱，出口持續(xù)增長(zhǎng)仍存變數(shù)。據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國(guó)鋼材出口創(chuàng)34個(gè)月新高，達(dá)到555萬(wàn)噸，較3月份增加27萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.84%。但縱觀(guān)近年來(lái)出口數(shù)據(jù)，上半年鋼材出口量基本呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的格局，4月份的鋼材出口增加也屬意料之中，未必具有趨勢(shì)性。

目前，我國(guó)鋼材出口重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向韓國(guó)、泰國(guó)和越南等東亞國(guó)家，這些國(guó)家貿(mào)易環(huán)境相對(duì)較好，沒(méi)有傳出對(duì)中國(guó)鋼材產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷(xiāo)調(diào)查，這是我國(guó)鋼材出口在西方主要國(guó)家貿(mào)易壁壘下逆勢(shì)增長(zhǎng)的主要原因。但隨著印度、越南等亞洲國(guó)家大力發(fā)展國(guó)內(nèi)鋼材生產(chǎn)，后期中國(guó)鋼材面向亞洲的出口將受到挑戰(zhàn)。綜合來(lái)看，目前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍不明朗，亞洲經(jīng)濟(jì)回升也較為溫和，外需基礎(chǔ)仍顯薄弱，難以支持我國(guó)鋼材出口持續(xù)大幅增加。但歐美日等國(guó)紛紛實(shí)行的寬松貨幣政策，有利于刺激國(guó)際市場(chǎng)活躍，后期鋼材出口急劇回落的可能性也較小。

圖4：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

三、庫(kù)存壓力繼續(xù)緩解

5月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)較4月份微幅回升0.4個(gè)百分點(diǎn)至49.4%。該指數(shù)仍處于收縮區(qū)間，但出現(xiàn)止跌反彈。當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存壓力仍在緩解，庫(kù)存繼續(xù)消化，但在產(chǎn)量居高不下的背景下，持續(xù)上升的鋼廠(chǎng)庫(kù)存將會(huì)向市場(chǎng)傳導(dǎo)，后期鋼市庫(kù)存下降可能受阻，甚至可能再度出現(xiàn)總量回升的局面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到5月24日，全國(guó)主要城市五大鋼種(螺紋鋼、線(xiàn)材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板)社會(huì)庫(kù)存總量為1861.46萬(wàn)噸，較前一周同期減少44.95萬(wàn)噸，庫(kù)存連續(xù)十周下降，但降幅開(kāi)始收窄；與去年同期相比(2012年5月25日)，增加282.26萬(wàn)噸，增量連續(xù)三周回落。另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示：5月中旬80家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存1368萬(wàn)噸，環(huán)比5月上旬大幅上升4.51%。

圖5：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)變化情況

四、成本支撐繼續(xù)減弱

鋼鐵行業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)延續(xù)了2月份以來(lái)的連續(xù)下滑勢(shì)頭，本月繼續(xù)下調(diào)1.6個(gè)百分點(diǎn)至30.4%，為近8個(gè)月以來(lái)的最低。該指數(shù)連續(xù)收縮，顯示當(dāng)前鋼市成本重心不斷下移，支撐力度持續(xù)減弱。

整個(gè)5月份，包括進(jìn)口礦在內(nèi)的鋼鐵爐料經(jīng)過(guò)短暫的盤(pán)整后，繼續(xù)沿著下滑通道運(yùn)行。在國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)主動(dòng)拋售長(zhǎng)協(xié)礦的打擊下，鐵礦石價(jià)格一路走低，5月31日，普氏鐵礦石指數(shù)62%澳礦報(bào)價(jià)109.75美元/噸，較年內(nèi)高點(diǎn)的158美元/噸大幅下跌48.25美元/噸；唐山150鋼坯價(jià)格報(bào)在2880元/噸，較2月中旬末的價(jià)格高點(diǎn)3360元/噸大幅下跌480元/噸。

目前，國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格雖然已經(jīng)降至年內(nèi)新低，但是成交仍然普遍慘淡，鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)價(jià)格和需求雙雙走低態(tài)勢(shì)。雖有部分礦選廠(chǎng)商和貿(mào)易商有抄底打算，但是由于鋼材市場(chǎng)遲遲不見(jiàn)回暖跡象，加之受“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”心理影響，仍然不敢貿(mào)然進(jìn)貨。預(yù)計(jì)近期鐵礦石市場(chǎng)疲軟態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)。

圖6：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

五、價(jià)格繼續(xù)下滑探底

5月份，由于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍然偏弱，鋼鐵市場(chǎng)需求相對(duì)低迷，而產(chǎn)量持續(xù)攀升，庫(kù)存水平偏高，國(guó)內(nèi)鋼市繼續(xù)下滑探底。以螺紋鋼為例，截至5月31日，西本鋼材指數(shù)收在3360元/噸，較上月末暴跌330元/噸，單月跌幅達(dá)8.9%，創(chuàng)下2009年4月份以來(lái)近四年新低。另?yè)?jù)中國(guó)物流信息中心市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，5月份黑色金屬價(jià)格環(huán)比下降1.75%，降幅較上月擴(kuò)大0.42個(gè)百分點(diǎn)。

六、鋼材行業(yè)資金依然偏緊

2013年1-4月全社會(huì)融資規(guī)模為7.91萬(wàn)億元，比上年同期多3.06萬(wàn)億元，融資規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄新高。4月M2同比增速達(dá)16.1%，創(chuàng)25個(gè)月以來(lái)的新高，并遠(yuǎn)高于今年政策目標(biāo)13%的水平。而今年全球央行掀起新一輪的政策寬松潮，我國(guó)跨境資金流入壓力明顯加大，今年前4月外匯占款月均增長(zhǎng)近4000億，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金層面總體較為寬松。不過(guò)在5月份當(dāng)月受財(cái)政存款上繳因素影響，市場(chǎng)資金面略有收緊，市場(chǎng)資金利率總體較為平穩(wěn)。據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)，5月28日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.72‰，較4月24日下降1.58%。不過(guò)相對(duì)于炙熱的金融數(shù)據(jù)，今年前4月的實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻明顯偏冷，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利能力在降低，融資較為順暢的大企業(yè)不再向?qū)嶓w投資，而再回到金融系統(tǒng)。就鋼鐵行業(yè)來(lái)看，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)鋼鐵主業(yè)已連續(xù)五個(gè)季度出現(xiàn)虧損，鋼廠(chǎng)應(yīng)收賬款、負(fù)債率普遍較高，而銀行對(duì)鋼鐵行業(yè)的限貸仍在延續(xù)，鋼鐵行業(yè)實(shí)體的資金形勢(shì)依然相當(dāng)緊張。

圖7：2012-2013年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

從當(dāng)前市場(chǎng)情況來(lái)看，城鎮(zhèn)化及部分終端行業(yè)回暖或?qū)⒕植炕夤┬杳?，需求端的利好有望給低迷多時(shí)的鋼市帶來(lái)一定的提振。

一是“城鎮(zhèn)化”積極推動(dòng)有利于帶動(dòng)行業(yè)需求回升。關(guān)于城鎮(zhèn)化規(guī)劃的會(huì)議可能在6月底至7月初召開(kāi)，會(huì)后城鎮(zhèn)化的推進(jìn)思路將逐漸明晰，措施將更為具體。隨著國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷加快，一些相應(yīng)的基礎(chǔ)建設(shè)都得到應(yīng)有的擴(kuò)展，其中軌道交通、市政建設(shè)的跟進(jìn)，將為鋼鐵行業(yè)發(fā)展帶來(lái)一定的空間。

二是終端需求回升趨于加快。房地產(chǎn)利空逐步消化，房地產(chǎn)投資增速仍保持上升勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比名義增長(zhǎng)21.1%，增速比1-3月份提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。從單月來(lái)看，4月房地產(chǎn)投資加快5.6個(gè)百分點(diǎn)。4月商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)同比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，為38%；新開(kāi)工面積累計(jì)同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，為1.9%。而與需求較為相關(guān)的房屋施工面積累計(jì)同比繼續(xù)上升0.2個(gè)百分點(diǎn)到達(dá)17.2%。汽車(chē)行業(yè)穩(wěn)步回升。擺脫了春節(jié)因素之后，3月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)恢復(fù)到正常水平，開(kāi)局尚好。中汽協(xié)公布的2013年4月份全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，乘用車(chē)共銷(xiāo)售144.14萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12.96%。1-4月，乘用車(chē)銷(xiāo)量同比保持15%以上增長(zhǎng)，繼續(xù)高于同期汽車(chē)行業(yè)增幅。此前中汽協(xié)預(yù)計(jì)，2013年，中國(guó)汽車(chē)全年銷(xiāo)量將增長(zhǎng)7%，其中乘用車(chē)仍然是主要增長(zhǎng)市場(chǎng)，2013年乘用車(chē)銷(xiāo)售預(yù)期將在1680萬(wàn)輛左右，增長(zhǎng)率約8.5%。電力行業(yè)需求前景廣闊。作為最新能源的代表，風(fēng)電用鋼需求前景也是十分廣闊。2012年底，國(guó)家發(fā)展改革委和國(guó)家能源局頻頻批復(fù)風(fēng)電項(xiàng)目，這意味著，2013年，我國(guó)風(fēng)電業(yè)將迎來(lái)建設(shè)高潮，這將為鋼鐵行業(yè)構(gòu)筑更大的舞臺(tái)。

整體來(lái)看，由于原料價(jià)格下行，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)力度不夠，社會(huì)及鋼廠(chǎng)庫(kù)存總量偏高，雖然此前庫(kù)存出現(xiàn)一定回落，但降幅相對(duì)于高產(chǎn)量及低需求來(lái)說(shuō)仍顯緩慢。雖然鋼鐵未來(lái)需求仍有前景，但若產(chǎn)能和產(chǎn)量得不到很好控制，需求中出現(xiàn)的亮點(diǎn)仍不足以對(duì)鋼市形成明顯提振。不過(guò)，好在目前國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控的一系列政策正在由刺激需求的需求管理向控制供給的供給管理轉(zhuǎn)變，控制手段正由控制審批的行政化手段向規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的市場(chǎng)化手段轉(zhuǎn)變。在這種情況下，雖然無(wú)助于改變當(dāng)前供大于求的現(xiàn)狀，但對(duì)改善鋼市長(zhǎng)期運(yùn)行環(huán)境無(wú)疑是重大利好。由此我們認(rèn)為，當(dāng)前鋼市積極因素正在積聚，鋼市復(fù)蘇的生機(jī)開(kāi)始顯現(xiàn)，鋼價(jià)短期雖然仍難免波動(dòng)，但會(huì)逐漸朝向穩(wěn)定回升方向發(fā)展。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個(gè)人不得轉(zhuǎn)載本文）