偷窥XXXx盗摄国产_国产一线免费在线网站_性色a∨精品高清在线观看_sss亚洲国产欧美一区二区

本期觀點(diǎn)：暴跌過后 繼續(xù)筑底

時間：2013-6-1—2013-6-30

關(guān)鍵詞：需求 成本 產(chǎn)能 資金

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：5月鋼價恐慌性下跌，創(chuàng)下近四年新低；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量居高不下，鋼廠初現(xiàn)減產(chǎn)跡象；

●需求分析：需求釋放時有反復(fù)，5月下旬后減弱明顯；

●成本分析：進(jìn)口礦加速下跌，鋼廠價格滯后下調(diào)；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，大規(guī)模刺激政策無望；

●綜合觀點(diǎn)：在經(jīng)過5月份的暴跌之后，當(dāng)前價格已處于近四年的新低水平，后市價格或有超跌反彈的可能。但在需求淡季來臨，供應(yīng)難以實(shí)質(zhì)性下降，政策層面又難有實(shí)質(zhì)利好的情況下，預(yù)計6月份鋼價盡管有超跌反彈可能，但難改總體下跌的走勢。

行情回顧：5月鋼價恐慌性下跌

一、行情回顧篇

回顧5月鋼價走勢，可以用慘不忍睹來形容，在低價位基礎(chǔ)上繼續(xù)單邊大幅下跌，不斷刷新低點(diǎn)。截至5月31日，西本指數(shù)收在3360元/噸，較上月末暴跌330元/噸，單月跌幅達(dá)8.9%，創(chuàng)下2009年4月份以來近四年新低。粗鋼產(chǎn)能釋放過快、終端需求回升不及預(yù)期、原料價格大幅下跌，以及高層表態(tài)政策刺激空間不大等利空消息匯聚，國內(nèi)鋼市恐慌一片，鋼價迭創(chuàng)新低。

從宏觀層面來看，4月份PMI、消費(fèi)、投資等多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，5月份匯豐PMI初值更是跌破榮估線，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力。而被市場寄于厚望的城鎮(zhèn)化規(guī)劃不斷推遲，李克強(qiáng)總理發(fā)表的“依靠政府投資和刺激推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間已經(jīng)不大”講話使得市場對政策刺激出臺預(yù)期也基本落空，市場信心跌入谷底。

從需求層面來看，西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷3月終端采購量環(huán)比回升7.45%，同比也回升3.29%，表明終端需求釋放仍在改善。但需求的微幅改善難敵產(chǎn)量的過快釋放，國內(nèi)鋼市供大于求的形勢更加嚴(yán)峻。且從周銷售數(shù)據(jù)來看5月份連續(xù)四周出現(xiàn)逐周回落，尤其是進(jìn)入5月下旬后需求回落趨勢明顯，或許意味著旺季需求高峰已經(jīng)過去。接下來的六月將面臨高溫梅雨季節(jié)的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求形勢更難樂觀。

從供給層面來看，今年1-4月我國粗鋼產(chǎn)量同比增速達(dá)到8.34%，比上年同期增速大幅提高6.5個百分點(diǎn)；全國平均日產(chǎn)粗鋼量達(dá)215.13萬噸，相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼7.85億噸水平。其中4月份粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到218.8萬噸，成為僅低于2月份220.8萬噸的歷史次新高水平。國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量居高難下，成為抑制當(dāng)前鋼價走勢的最重要原因。5月中旬開始鋼廠產(chǎn)量略有下降，全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比微降0.34%至218.54萬噸，但依然保持在較高水平。

最后從成本層面來看，進(jìn)口礦價本月不再堅挺，普氏指數(shù)月末直逼110美元/噸關(guān)口，單月跌幅達(dá)到16.4%，唐山鋼坯價格更是跌破2900元/噸關(guān)口，均創(chuàng)下近9個月以來的低點(diǎn)而從鋼廠情況來看，本月無論是板材還是建材廠家，出廠價格下調(diào)、對前期合同補(bǔ)差均成為主流，反映出鋼廠對后市信心也明顯不足。

綜上，5月份鋼價出現(xiàn)去年7月份以來最大一波跌幅，并創(chuàng)下近四年新低，那么即將到來的6月，鋼價將如何演絳？鋼企虧損、國家環(huán)保政策力度加大，能否對粗鋼產(chǎn)能釋放形成明顯抑制？原材料價格能否超跌反彈？市場需求形勢如何？帶著諸多問題，一起來看6月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：粗鋼產(chǎn)量居高不下，社會庫存降鋼廠庫存增

●社會庫存連降十周

●4月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史次新高

●4月我國鋼材出口繼續(xù)回升

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析?

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截止至5月24日，全國35個主要市場五大鋼材品種庫存總量為1843.97萬噸，目前社會庫存已經(jīng)連續(xù)10周下降，累計下降幅度達(dá)到17.48%，不過目前的庫存水平較去年同期仍高出14.25%，總體仍處于正常偏高水平。分品種看，建筑鋼材降幅達(dá)到24.4%，板材降幅僅為4.9%，表明近期庫存下降主要集中在建筑鋼材，工業(yè)類板材需求正在逐步走弱。而接下來的6月份處于傳統(tǒng)用鋼消費(fèi)淡季，鋼材庫存下降速度預(yù)計將明顯放緩。

另從鋼廠庫存情況來看，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月中旬末鋼協(xié)會員企業(yè)鋼材庫存量為1368.05萬噸，旬環(huán)比增長4.51%，連續(xù)兩旬環(huán)比上升，比去年同期庫存水平高出13.08%?？梢娛艽咒摦a(chǎn)能釋放高位以及鋼價下跌拖累，鋼廠訂單組織已遇到困難，后期鋼廠去庫存化的壓力將進(jìn)一步加大。

2、 國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-4月份，全國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為25815萬噸和33426萬噸，分別同比增長8.4%和10.4%，比上年同期增速分別提高6.5和4.2個百分點(diǎn)。1-4月全國平均日產(chǎn)粗鋼量達(dá)215.13萬噸，相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼7.85億噸水平，比2012年增加6800萬噸。其中4月份全國粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為6565萬噸和8761萬噸，分別同比增長6.8%和8.1%。4月份全國平均日產(chǎn)粗鋼218.83萬噸，環(huán)比3月份增長為2.32%，創(chuàng)歷史次新高水平。

另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量174.05萬噸，旬環(huán)比下降0.43%；預(yù)估全國日均218.54萬噸，旬環(huán)比下降0.36%。5月中旬粗鋼產(chǎn)量盡管略有下降，但仍處于相當(dāng)高的水平，相當(dāng)于7.98億噸年產(chǎn)量。

總體看來，進(jìn)入5月份鋼坯、進(jìn)口礦價均出現(xiàn)暴跌，煤炭、焦炭也繼續(xù)弱勢走低，使得鋼廠盡管面臨虧損但虧損額并沒有進(jìn)一步擴(kuò)大。多數(shù)鋼廠對原料后期價格繼續(xù)看跌，仍以加快消耗前期高價庫存為主，粗鋼產(chǎn)能釋放始終保持在高位。?

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從進(jìn)出口情況來看，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計， 1月-4月份，我國累計出口鋼材1998萬噸，同比增長19.0%；累計進(jìn)口鋼材449萬噸，同比下降0.9%。4月份，我國出口鋼材555萬噸，環(huán)比增加27萬噸，增長5.1%；進(jìn)口鋼材126萬噸，環(huán)比增加3萬噸，增長2.4%。

另據(jù)統(tǒng)計，1月-4月份，全國累計進(jìn)口鐵礦石25360萬噸，同比增加960萬噸，增長3.9%；4月份，進(jìn)口鐵礦石6715萬噸，環(huán)比增加260萬噸，增長4%。4月份進(jìn)口鐵礦石均價139美元/噸，較上月下跌0.28美元/噸。

總體來看，國內(nèi)外價差較大以及美國等海外經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升是近幾個月國內(nèi)鋼材出口量繼續(xù)回升的主要原因。同時，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)能釋放始終保持在高位，而國內(nèi)下游訂單不足，鋼廠也傾向于通過加大出口來緩解訂單壓力。不過目前外需復(fù)蘇的動力依然較弱，鋼鐵PMI新出口訂單指數(shù)已連續(xù)2個月出現(xiàn)回落，加之人民幣持續(xù)升值以及國際貿(mào)易爭端的增多，后期我國鋼材出口繼續(xù)增長的動力已經(jīng)不足。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，自5月中下旬開始，國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)、檢修有所增加，6月份受高溫用電形勢緊張、國內(nèi)環(huán)保力度加大等因素影響，預(yù)計國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放較前幾個月將小幅回落。但考慮到鐵礦石、鋼坯等原料價格加速下跌，鋼廠在采購新原料生產(chǎn)成本將大幅下降的情況下，主動減產(chǎn)的意愿依然不足，預(yù)計6月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放仍將會保持在較高水平。

需求分析：6月份終端需求將逐步趨弱

●5月滬建筑鋼材需求釋放逐周回落

●4月全國基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預(yù)計下月建筑鋼材市場需求將逐步趨弱

三、 需求形勢篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如上圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷3月（4.10-5.9）終端采購量環(huán)比回升7.45%，同比回升3.29%，顯示出終端需求釋放總體仍有所改善。但從5月份的周銷售數(shù)據(jù)來看，連續(xù)四周的銷量總體逐周回落，尤其是進(jìn)入5月下旬后需求回落較為明顯，顯示旺季需求或已經(jīng)結(jié)束。當(dāng)前的需求相對于無法緩解的過剩供給，對鋼價走勢實(shí)在難以形成支撐。

2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

從上海投資額度來看，據(jù)統(tǒng)計，1-4月上海市固定資產(chǎn)投資1383.11億元，同比增長13%，比一季度加快2.7個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資787.85億元，同比增長28.5%，比一季度加快6.7個百分點(diǎn)?？梢娺M(jìn)入二季度后上海市相關(guān)建設(shè)明顯加快。但值得注意的是，1-4月份上海市商品房新開工面積783.98萬平方米，同比下降17.3%，其中商品住宅新開工面積466.62萬平方米，下降19.2%，或許意味著后期房地產(chǎn)開發(fā)投資高速增長的局面將難以持續(xù)。

而從全國范圍來看，1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長20.6%，增速較1-3月回落0.3 個百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資仍是拉動投資增長的主力，1-4月國內(nèi)房地產(chǎn)投資總額19180億元，同比增長21.1%，增速較一季度回升0.9個百分點(diǎn)。新開工面積亦在經(jīng)歷了近1年的負(fù)增長后開始轉(zhuǎn)正，1-4月份新開工面積同比增長1.9%，增速較1-3月的-2.7%有所上升。基建方面，1-4月份，鐵路基本建設(shè)投資同比增長25%，增速較1-3月份回落3個百分點(diǎn)，交運(yùn)、倉儲及郵政業(yè)投資同比增23.7%，增速較1-3月份回升1.7個百分點(diǎn)，水利、環(huán)境及公共設(shè)施管理業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長30.8%，增速較1-3月份回落5.7個百分點(diǎn)。

由于前四月我國經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，預(yù)計短期內(nèi)政府可能不太會給予房地產(chǎn)行業(yè)過大的調(diào)控壓力，房地產(chǎn)開發(fā)投資仍有望保持在較高水平。基建方面在地方政府債務(wù)高企以及鐵路建設(shè)資金緊張的局面下，預(yù)計增長速度將有所趨弱?？傮w來看，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏弱，政府推出新的刺激經(jīng)濟(jì)政策可能性下降的情況下，后期需求釋放整體仍難以給市場帶來驚喜。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，農(nóng)歷3月終端需求釋放基本保持正常，但在5月下旬以后需求減弱的態(tài)勢明顯，旺季需求或已經(jīng)結(jié)束。而接下來的6月，華東地區(qū)將正式進(jìn)入高溫梅雨季節(jié)，期間還要受高考以及端午節(jié)假期的影響，預(yù)計終端需求將會呈現(xiàn)逐步趨弱的態(tài)勢。

成本分析：鋼坯、進(jìn)口礦價暴跌

●5月原材料價格全面下跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●6月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價格全面下跌，除焦炭跌勢有所趨緩?fù)?，鐵礦石、廢鋼、鋼坯價格均大幅走低。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為2880元/噸，月環(huán)比下跌310元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2370元/噸，月環(huán)比下跌210元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1240元/噸，月環(huán)比下跌20元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1020元/噸，月環(huán)比下跌80元/噸。與此同時，普氏62%進(jìn)口礦指數(shù)為111.5美元/噸，月環(huán)比下跌22.25美元/噸。

分品種看，5月上半月唐山鋼坯價格以穩(wěn)中小幅陰跌為主，至下半月出現(xiàn)加速下跌，尤其是月末幾天大幅走低，全月累計跌幅達(dá)310元/噸，創(chuàng)去年9月初以來的新低。成品材價格持續(xù)下跌，鋼廠在看跌后市的情況下，部分地區(qū)低價出貨意愿增強(qiáng)，同時在原料采購上積極性較低，維持低庫存生產(chǎn)。目前唐山鋼坯庫存約96.4萬噸，仍處于較高水平，庫存消化緩慢，市場悲觀氣氛濃厚。另測算，目前唐山地區(qū)普碳方坯含稅生產(chǎn)成本在3000元/噸左右，按照當(dāng)前鋼坯市場價格測算，鋼坯企業(yè)虧損約100元/噸。5月華北地區(qū)焦炭跌勢有所趨緩，跌幅為20元/噸。成品鋼材價格大幅下跌，河北地區(qū)鋼廠要求焦炭降價意愿不減，而焦企庫存低，基本未接受降價。焦企焦炭銷售仍有一定壓力，部分市場價格成交走跌。近期山西煉焦煤價格繼續(xù)下跌，市場人士對后市看法較為悲觀，預(yù)計6月華北地區(qū)焦炭價格將繼續(xù)下跌。5月華東地區(qū)廢鋼價格大幅下跌，累計跌幅達(dá)210元/噸。鋼材市場持續(xù)陰跌，近期國內(nèi)不少小電爐鋼廠暫停采購，主導(dǎo)鋼廠也多以消耗庫存為主，市場成交逐步轉(zhuǎn)淡。考慮到市場整體資源有限，且廢鋼價格仍低于鐵水200元左右，后市繼續(xù)下跌空間有限。

從鐵礦石市場來看，5月份國內(nèi)鐵礦石價格大幅下跌，累計較上月末下跌80元/噸。近期進(jìn)口礦加速下跌，鋼廠采購進(jìn)口礦有一定優(yōu)勢，對國產(chǎn)礦采購繼續(xù)放緩，總體保持低庫存運(yùn)作，價格打壓較為明顯。進(jìn)口鐵礦石價格5月初一度小幅反彈，但隨后在鋼廠減少采購的情況轉(zhuǎn)入加速下跌。截止5月30日，63.5%印度粉礦外盤報價較上月末下跌21.25美元/噸，62%普氏鐵礦石指數(shù)下跌22.25美元/噸。盡管4月中旬以來進(jìn)口礦價累計跌幅已達(dá)到21.5%，但考慮到近期澳元相對于美元及人民幣均大幅貶值，以澳元計算的進(jìn)口礦跌幅并不算大。且澳洲央行降息也反映出鐵礦石需求前景并不樂觀，預(yù)計后期鐵礦石價格仍有下跌空間。

5月份波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)(BDI)震蕩下跌，截止5月30日，BDI指數(shù)收于811點(diǎn)，較4月底下跌54點(diǎn)，跌幅為6.24%。2013年我國基建項目推進(jìn)低于預(yù)期，鐵礦石和煤炭需求持續(xù)低迷，使得干散貨運(yùn)輸需求偏弱繼續(xù)，基于需求改善困難，而干散貨運(yùn)力供給仍然過剩，后續(xù)BDI在底部震蕩的可能性較大。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

本月板材廠家寶鋼、鞍鋼、武鋼等鋼廠6月份出廠價格全面下調(diào)150-260元/噸不等，反映出板材廠家對接下來的6月份傳統(tǒng)消費(fèi)淡季市場信心不足。建筑鋼材廠家在5月上半月以穩(wěn)中小降為主，下半月隨著市場價格的大幅下跌，鋼廠價格也全面下調(diào)。不過相對于本月市場價格跌幅來看，鋼廠價格下調(diào)幅度明顯不足，以沙鋼為例，5月份出廠價格累計僅下調(diào)了50-80元/噸，而上海、杭州市場5月份價格跌幅均接近300元/噸。當(dāng)前各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價格與市場價格普遍大幅倒掛，6月份鋼廠價格將大幅補(bǔ)跌已毫無懸念。另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，1-4月份我國大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤26.95億元，同比增長2.7倍，銷售利潤率0.23%。其中，4月份實(shí)現(xiàn)利潤1.53億元，銷售利潤率0.05%?？鄢顿Y收益，4月份鋼鐵主業(yè)已明顯虧損，預(yù)計5月份虧損局面將進(jìn)一步加劇。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，5月份鋼價出現(xiàn)暴跌，鋼鐵企業(yè)虧損局面加劇，部分鋼廠逐步安排減產(chǎn)、檢修計劃，對原料采購更加謹(jǐn)慎，預(yù)計6月份鐵礦石、焦炭等原料價格仍將進(jìn)一步下跌。而目前各地主導(dǎo)鋼廠出廠價格與市場價格普遍大幅倒掛，鋼廠6月份出廠價格將大幅下調(diào)將無懸念。綜合來看，對于下月的成本預(yù)期，將以繼續(xù)下降為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注政策層面的變化

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測

（一）5月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）中國國家統(tǒng)計局和物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.6%，較3月回落0.3個百分點(diǎn)，連續(xù)7個月保持在50%以上。從鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，4月份為45.1%，環(huán)比回升0.5個百分點(diǎn)，連續(xù)兩個月處在50%的榮枯線以下。

（2）2013年4月份，全國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲2.4%。1-4月平均，全國居民消費(fèi)價格總水平比去年同期上漲2.4%。4月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.6%，環(huán)比下降0.6%。1-4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降2.1%。

（3）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1至4月，我國進(jìn)出口總值8.36萬億元，同比增長14%。其中出口4.37萬億元，增長17.4%；進(jìn)口3.99萬億元，增長10.6%；貿(mào)易順差3834.6億元。4月份，我國進(jìn)出口總值2.23萬億元，同比增長15.7%。其中出口1.17萬億元，增長14.7%；進(jìn)口1.06萬億元，增長16.8%；貿(mào)易順差1145.3億元人民幣，收窄1.7%。

（4）數(shù)據(jù)顯示，今年1月，外匯占款猛增6837億元，基本上是2012年12月的5倍，比2012年全年外匯占款新增規(guī)模4946億元還要高，也是外匯占款有記錄以來最大月度增幅。而2月外匯占款新增2954.26億元。新增數(shù)額環(huán)比回落近六成。3月則降為2363億元。4月再次回升至2943.54億元，但也是連續(xù)五個月上漲，資本流入中國趨勢明顯。

（5）2013年4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長9.3%，比3月份回升0.4個百分點(diǎn)。2013年4月份，社會消費(fèi)品零售總額17600億元，同比名義增長12.8%。

（6）2013年1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）91319億元，同比名義增長20.6%，增速比1-3月份回落0.3個百分點(diǎn)。2013年1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資19180億元，同比名義增長21.1%，增速比1-3月份提高0.9個百分點(diǎn)。

（7）4月末，廣義貨幣(M2)余額103.26萬億元,同比增長16.1%，分別比上月末和上年同期高0.4個和3.3個百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額30.76萬億元,同比增長11.9%，分別比上月末和上年同期高0.1個和8.8個百分點(diǎn)。2013年1-4月社會融資規(guī)模為7.91萬億元，比上年同期多3.06萬億元。4月份社會融資規(guī)模為1.75萬億元，比上年同期多7833億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加7929億元，同比多增1111億元。

（8）2013年4月中國汽車產(chǎn)銷分別完成189.94萬輛和184.17萬輛，比上月有所回落，而與上年同期相比，增長明顯。前4月中國汽車產(chǎn)銷分別完成729.65萬輛和726.62萬輛，同比分別增長13.4%和13.2%，增速比一季度分別提高0.6和0.1個百分點(diǎn)。

（9）國家能源局發(fā)布最新的全社會用電量數(shù)據(jù)顯示，4月份全社會用電量4165億千瓦時，同比增長6.8%。1-4月全社會用電量累計16303億千瓦時，同比增長4.9%，盡管小幅回升，但整體增長仍偏弱。

（10）國家統(tǒng)計局5月18日公布的住宅銷售數(shù)據(jù)顯示， 4月份，70個大中城市中，有67個城市新建商品住宅（不含保障性住房，下同）價格環(huán)比上漲，上漲城市數(shù)量較3月減少1個。環(huán)比價格上漲的城市中，最高漲幅為2.1%。與去年4月同期相比，70個大中城市中，有68個城市新建商品住宅價格上漲，下降的城市只有2個。同比價格上漲的城市中，最高漲幅為13.7%。

（11）匯豐(HSBC)公布數(shù)據(jù)顯示，中國5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值意外創(chuàng)七個月最低水平，結(jié)束此前連續(xù)六個月擴(kuò)張的勢頭，受新訂單疲軟的拖累。數(shù)據(jù)顯示，中國5月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值意外降至49.6，為七個月來首次跌破50關(guān)口，結(jié)束此前連續(xù)六個月(終值顯示)擴(kuò)張的勢頭，4月終值為50.4。

（二）6月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期

1、經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇，刺激政策出臺可能性減弱

4月份各項宏觀數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依舊低迷。1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長20.6%，增速較1-3月回落0.3 個百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資仍是拉動投資增長的主力，1-4月增速加快0.9個百分點(diǎn)至21.1%。4 月工業(yè)生產(chǎn)增速盡管回升至9.3% ，但主因是去年同期基數(shù)較低所致，仍遜于預(yù)期。作為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)之一發(fā)電量增速較上月的升幅擴(kuò)大至6.2%，但從發(fā)電量分析，4月只有3994 億千瓦時，較上月回落。4月PPI同比下降2.6%，降幅較上月擴(kuò)大0.7個百分點(diǎn)，創(chuàng)下近半年的新低。而匯豐5月份PMI初值僅為49.6，創(chuàng)七個月最低位，并跌破50關(guān)口，進(jìn)一步印證我國經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險。

5月13日，李克強(qiáng)在全國電視電話會議上發(fā)表講話，指出要實(shí)現(xiàn)今年發(fā)展目標(biāo)，靠刺激政策、政府直接投資，空間已經(jīng)不大。此后國家發(fā)改委、人民日報等權(quán)威機(jī)構(gòu)相繼表態(tài)“不要指望會有新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計劃”。可見政府決策層對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度已明顯提升，短期內(nèi)推出重大刺激經(jīng)濟(jì)政策的可能性已經(jīng)不大，我國經(jīng)濟(jì)將更多依靠市場自我調(diào)節(jié)來促進(jìn)增長。這對于長期依賴政策刺激的實(shí)體經(jīng)濟(jì)來說，將承受經(jīng)濟(jì)減速以及增長方式轉(zhuǎn)變的考慮，國內(nèi)鋼市需求也將面臨增速進(jìn)一步下滑的壓力。

不過，6月份鋼鐵行業(yè)在宏觀政策層面應(yīng)該還有一些期待，就是環(huán)保力度將有所加大。據(jù)報道，中央將出重拳強(qiáng)力治理空氣污染，重點(diǎn)整頓火電、鋼鐵、石化等高污染行業(yè)，以倒逼產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快轉(zhuǎn)型。而國家發(fā)改委同工信部等多部委正對此積極調(diào)研并制定新的化解產(chǎn)能過剩相關(guān)意見，不久將以書面形式報送國務(wù)院。

2、社會融資規(guī)模創(chuàng)新高，“金融熱、實(shí)體冷”局面難改

今年以來雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏冷，但同期的金融數(shù)據(jù)卻顯得頗為炙熱。前4個月社會融資規(guī)模為7.91萬億元，比上年同期多3.06萬億元，融資規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄新高。4月M2同比增速達(dá)16.1%，創(chuàng)25個月以來的新高，并遠(yuǎn)高于今年政策目標(biāo)13%的水平。而今年全球央行掀起新一輪的政策寬松潮，我國跨境資金流入壓力明顯加大，今年前4月外匯占款月均增長近4000億，國內(nèi)市場資金層面總體較為寬松。不過在5月份當(dāng)月受財政存款上繳因素影響，市場資金面略有收緊，市場資金利率總體較為平穩(wěn)。據(jù)西本新干線監(jiān)測，5月28日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.72‰，較4月24日下降1.58%。

今年這種“金融熱、實(shí)體冷”的新現(xiàn)象主要緣于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利能力在降低，令融資較為順暢的大企業(yè)不再向?qū)嶓w投資，而再回到金融系統(tǒng)，再加上國內(nèi)影子銀行規(guī)模愈來愈大，令相對寬松的流動性“借新還舊”和“避實(shí)就虛”，在金融系統(tǒng)內(nèi)回圈。而貨幣投放量的快速增長，對未來通脹和貨幣政策調(diào)控空間都有影響，不過在目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇以及全球主要經(jīng)濟(jì)體普遍減息或維持低利率的情況下，國內(nèi)央行貨幣政策收緊的可能性也不大。預(yù)計近期國內(nèi)貨幣政策將保持中性的局面。

國際市場：5月份國際鋼價弱勢下跌

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期仍將弱勢運(yùn)行

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國際鋼價弱勢下跌，市場需求表現(xiàn)疲軟。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價格全面下跌：歐美市場方面：5月與4月同期相比較，美國鋼廠價格下跌44美元/噸，進(jìn)口價格持平。同期，歐盟鋼廠價格下跌21美元/噸，進(jìn)口價格下跌21美元/噸，德國市場價格下跌15美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內(nèi)鋼材價格——西本新干線鋼材指數(shù)從4月26日的574美元/噸下跌至5月29日的537美元/噸，單月價格下跌37美元/噸；韓國市場報價下跌12美元/噸；日本市場價格下跌14美元/噸，出口價格持平。另外，中東進(jìn)口價格下跌20美元/噸，土耳其出口價格下跌20美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國家出口報價持平。

方坯價格整體下跌：5月份與4月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌15美元/噸，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）持平；與此同時，中東市場進(jìn)口價格下跌20美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價格下跌25美元/噸。

另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年4月份全球63個主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.32億噸，同比增長1.2%，較2011年增長3.7%。4月份歐盟27國粗鋼產(chǎn)量為1407萬噸，同比下降4.9％，較2011年下降10.7％；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為891萬噸，同比下降6.9%，較2011年下降5.7%；北美粗鋼產(chǎn)量為1007萬噸，同比下降5.7％，較2011年增長1.8％；南美粗鋼產(chǎn)量為395萬噸，同比下降3%，較2011年下降5.6%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為8854萬噸，同比增長4.7%，較2011年增長8.9％?？鄢袊?，4月份全球粗鋼產(chǎn)量為6647萬噸，同比下降3.7%，較2011年下降2.7％。4月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為80%，較3月份增長約0.6個百分點(diǎn)，較去年4月份下降2個百分點(diǎn)。4月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為440.4萬噸，同比增長1.2%，環(huán)比增長1.5％。

總結(jié)來看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，日本、韓國等地鋼廠相繼宣布將減產(chǎn)檢修，顯示出未來需求前景依然難以樂觀。總體上判斷，預(yù)計6月份國際鋼材市場總體仍將維持弱勢運(yùn)行。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下6月份分析報告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，6月份上海建筑鋼材市場價格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。農(nóng)歷3月（4.10-5.9）終端采購量環(huán)比回升7.45%，同比回升3.29%，表明終端需求釋放仍在改善。但需求的改善對鋼價下行的局面基本沒有形成影響，顯示出需求改善的力度不大，難以抵消粗鋼產(chǎn)量高增長對國內(nèi)市場形成的供應(yīng)壓力。而接下來的6月華東地區(qū)將進(jìn)入高溫梅雨的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，期間還要受高考以及端午節(jié)假期的影響，預(yù)計終端需求將會呈現(xiàn)逐步趨弱的態(tài)勢。因此，對于下月的需求，依然難以樂觀。

其二、供給層面。今年前4個月我國粗鋼產(chǎn)量同比增速高達(dá)8.4%，增速同比加快6.5個百分點(diǎn)，平均日產(chǎn)粗鋼達(dá)到215萬噸，粗鋼產(chǎn)能釋放過快是當(dāng)前困擾國內(nèi)鋼市的主要矛盾。5月中下旬國內(nèi)鋼廠初現(xiàn)減產(chǎn)跡象，沙鋼、濟(jì)鋼、柳鋼、承鋼等鋼廠相繼宣布減產(chǎn)檢修計劃，加之6月份受高溫用電形勢緊張、國內(nèi)環(huán)保力度加大等因素影響，預(yù)計6月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比將小幅回落。但考慮到鐵礦石、鋼坯等原料價格加速下跌，鋼廠在采購新原料生產(chǎn)成本將大幅下降的情況下，主動減產(chǎn)的意愿依然不足，6月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放仍將會保持在較高水平。

其三、成本因素。5月原料價格大幅下跌，單月進(jìn)口礦跌幅達(dá)到16.4%，鋼坯價格跌幅達(dá)到9.7%，大于同期鋼價8.9%的跌幅。6月份隨著鋼廠虧損加劇，鋼廠減產(chǎn)將逐步增多，原料價格將面臨進(jìn)一步下跌壓力。同時，當(dāng)前各地主導(dǎo)鋼廠出廠價格與市場價格普遍大幅倒掛，且鋼廠庫存量居高不一，6月份鋼廠價格將大幅下調(diào)。因此，6月份成本將繼續(xù)下移，對鋼價難以形成實(shí)質(zhì)支撐。

其四、政策因素。前4月國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷，但政府決策層對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度已明顯提升，高層表態(tài)“靠刺激政策、政府直接投資，空間已經(jīng)不大”，國內(nèi)推出重大刺激經(jīng)濟(jì)政策的可能性不大。不過據(jù)了解，國務(wù)院高層已確定將治理產(chǎn)能過剩作為今年推動結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個重要途徑，后期國家會否出臺嚴(yán)厲的環(huán)保政策來抑制過剩產(chǎn)能，依然值得市場期待。

其五、資金層面。今年以來我國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出明顯的“金融熱、實(shí)體冷”現(xiàn)象，實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯偏冷，但同期的金融數(shù)據(jù)卻顯得頗為炙熱。表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利能力在降低，融資較為順暢的大企業(yè)不再向?qū)嶓w投資，而再回到金融系統(tǒng)。就鋼鐵行業(yè)來看，國內(nèi)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)鋼鐵主業(yè)已連續(xù)五個季度出現(xiàn)虧損，鋼廠應(yīng)收賬款、負(fù)債率普遍較高，而銀行對鋼鐵行業(yè)的限貸仍在延續(xù)，鋼鐵行業(yè)實(shí)體的資金形勢依然相當(dāng)緊張。

綜上，筆者個人最后對6月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：經(jīng)過5月份的暴跌之后，當(dāng)前鋼價已處于近4年的最低水平，6月份市場繼續(xù)殺跌的動力將逐步減弱，期間或有超跌反彈的可能。但在需求淡季來臨，供應(yīng)難以實(shí)質(zhì)性下降，政策層面又缺乏重大利好的情況下，預(yù)計6月份國內(nèi)鋼價整體走勢依然難以樂觀，期間即便有反彈，但總體下跌的趨勢依然難改?；诖?，預(yù)計6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?200-3400元/噸區(qū)間弱勢運(yùn)行。 [文]西本新干線特邀評論員2013-5-31