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本期觀點(diǎn)：需求漸弱 震蕩下行

時(shí)間：2013-5-1—2013-5-31

關(guān)鍵詞：需求 成本 政策 資金

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：4月鋼市旺季不旺，反彈無(wú)望再見(jiàn)新低；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量連續(xù)新高，庫(kù)存降幅較為緩慢；

●需求分析：需求釋放弱于同期，投資增速不見(jiàn)起色；

●成本分析：原料價(jià)格全面走低，主導(dǎo)鋼廠轉(zhuǎn)入跌價(jià)；

●宏觀分析：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱，資金成本繼續(xù)走低；

●綜合觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)5月鋼價(jià)仍有進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?550-3750元/噸進(jìn)行弱勢(shì)運(yùn)行。

    行情回顧：4月鋼市旺季不旺

一、行情回顧篇

金三銀四本是建筑鋼材的需求旺季，但是今年旺季需求卻沒(méi)有超預(yù)期的表現(xiàn)，加上一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、國(guó)五條細(xì)則落地、影子銀行清理、黃金白銀暴跌、城鎮(zhèn)化會(huì)議延后召開(kāi)等一系列利空打壓，鋼價(jià)在短暫維穩(wěn)之后再度轉(zhuǎn)入下行通道，截止至4月26日，西本指數(shù)收在3690元/噸，較上月末下跌110元/噸。

從需求面來(lái)看，西本新干線監(jiān)測(cè)的農(nóng)歷2月終端采購(gòu)量環(huán)比回升112.6%，但是同比仍下滑了8.6%，顯示出旺季需求雖有回升，但仍難有超預(yù)期的表現(xiàn)。同時(shí)，需求釋放呈現(xiàn)出反復(fù)且分散的特點(diǎn)，也難以對(duì)價(jià)格形成持續(xù)支撐。

從供給層面來(lái)看，今年1季度全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)9.1%，而去年同期增速是2.5%，去年全年增速也不過(guò)是3.1%，同時(shí)，4月上旬預(yù)估全國(guó)日均產(chǎn)量212.39萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.5%。再度刷新歷史新高水平。相對(duì)于弱于同期的需求來(lái)看，如此高的產(chǎn)能釋放顯然對(duì)市場(chǎng)形成了不小壓力。

最后從政策層面來(lái)看。一季度以來(lái)，期待中的換屆效應(yīng)、投資升溫的景象并未如期出現(xiàn)，反倒先是新國(guó)五條細(xì)則出臺(tái)、地方政府融資平臺(tái)整頓以及債券市場(chǎng)整頓，除此以來(lái)，城鎮(zhèn)化會(huì)議一再推遲、環(huán)保政策也未出重拳，使得市場(chǎng)上僅存不多的利好預(yù)期難以兌現(xiàn)。

在政策面和基本面的雙重壓力之下，金三銀四希望落空，那么接下來(lái)的5月，會(huì)不會(huì)有不一樣的起色？需求和供給情況如何？政策面釋放出怎樣的信號(hào)？下面，一起來(lái)看2013年5月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，庫(kù)存減倉(cāng)力度偏弱

●庫(kù)存減倉(cāng)力度處于偏低水平

●3月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量仍處高位

●3月我國(guó)鋼材出口大幅回升

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

    西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截止至4月19日，全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)五大鋼材品種庫(kù)存總量為2067.58萬(wàn)噸，目前社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)5周下降，總減倉(cāng)幅度為7.48%，平均周環(huán)比降幅為1.49%。而從最近三年前5周的減倉(cāng)速度來(lái)看，2010、2011、2012年分別是12.33%、10.6%和4.4%?？梢钥闯?，今年的減倉(cāng)力度雖稍強(qiáng)于去年，但在最近四年中仍處于偏低水平。同時(shí)，熱軋庫(kù)存僅在年后出現(xiàn)過(guò)一周減倉(cāng)，隨后又轉(zhuǎn)入增倉(cāng)通道，這也體現(xiàn)出工業(yè)用板材需求偏弱、庫(kù)存壓力較大的現(xiàn)實(shí)。

另從鋼廠庫(kù)存情況來(lái)看，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月上旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1373.34萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.24%，較去年同期增長(zhǎng)18.35%。鋼廠庫(kù)存仍居高不下，且受鋼價(jià)下跌拖累，后期訂單繼續(xù)減少，庫(kù)存消化難度進(jìn)一步增大。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

    從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，一季度全國(guó)粗鋼產(chǎn)量19189萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.1%。其中，3月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量6630萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.6%；粗鋼日均產(chǎn)量213.87萬(wàn)噸，月環(huán)比下降3.15%。一季度我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量高達(dá)213.21萬(wàn)噸，粗鋼年化產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到7.78億噸。而一季度9.1%的產(chǎn)量增速，無(wú)論是對(duì)比去年一季度2.5%的同比增速，還是對(duì)比去年全年3.1%的同比增速，都處于明顯偏高的水平。另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月上旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量169.73萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)1.28%；預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量212.39萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.51%。

總體來(lái)看，鋼廠產(chǎn)能釋放持續(xù)高位的主要原因在于：今年一季度現(xiàn)貨鋼價(jià)跌幅不足7%，但主要原料品種進(jìn)口礦的跌幅達(dá)到了11.8%，而焦炭的跌幅更是達(dá)到了14.2%。原料價(jià)格跌幅遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨價(jià)格跌幅帶來(lái)了主導(dǎo)鋼廠一季度利潤(rùn)的環(huán)比改善，從而使得鋼廠仍有較強(qiáng)的生產(chǎn)積極性，但卻進(jìn)一步加大了市場(chǎng)的供給壓力。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

    從出口情況來(lái)看，據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，3月份我國(guó)出口鋼材528萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.97%；1-3月份累計(jì)出口鋼材1443萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.8%。

3月份我國(guó)進(jìn)口鋼材123萬(wàn)噸，同比下降3.15%；1-3月份累計(jì)進(jìn)口鋼材323萬(wàn)噸，同比下降5.3%。

3月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石6455萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.67%；1-3月份累計(jì)進(jìn)口鐵礦石18648萬(wàn)噸，與去年同期持平。

數(shù)據(jù)顯示，3月份我國(guó)鋼材出口量創(chuàng)下21個(gè)月以來(lái)的最高紀(jì)錄，其主要原因在于，一方面之前兩月國(guó)鋼材出口價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)仍然存在價(jià)差，所以提振了國(guó)內(nèi)鋼廠的出口量。一般來(lái)說(shuō)，價(jià)格傳導(dǎo)到出口，訂單存在1-2個(gè)月的時(shí)滯，而鋼鐵PMI指數(shù)中新出口訂單指數(shù)今年1、2月以來(lái)連續(xù)回升，2月環(huán)比回升幅度甚至達(dá)到30.93%，訂單增幅均在3月出口量中有所體現(xiàn)；其次，今年一季度鋼廠產(chǎn)量以及庫(kù)存普遍處于偏高水平，加大出口也是鋼廠緩解供應(yīng)壓力的一個(gè)途徑。

不過(guò)，后期隨著出口價(jià)差縮小、匯率波動(dòng)加劇、季節(jié)性因素淡化，加之要應(yīng)對(duì)日益頻繁頻繁的其他貿(mào)易國(guó)的反傾銷調(diào)查，我國(guó)出口持續(xù)維持大幅增加的可能性并不大。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，盡管當(dāng)前多數(shù)鋼鐵企業(yè)已處于盈虧平衡甚至略有虧損的狀況，但鋼廠減產(chǎn)并不明顯，產(chǎn)能釋放繼續(xù)保持在高位，預(yù)計(jì)5月市場(chǎng)仍將面臨較大的供給壓力。

需求分析：5月份市場(chǎng)需求將有所回落

●4月滬建筑鋼材需求釋放弱于同期

●3月全國(guó)基建以及房產(chǎn)投資額度分析

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場(chǎng)需求將有所回落

三、?需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

    傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來(lái)看（如上圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷2月（3.12-4.9）終端采購(gòu)量環(huán)比回升112.6%，但是同比仍下滑了8.6%，顯示出旺季需求雖有回升，但仍難有超預(yù)期的表現(xiàn)。同時(shí)，需求釋放仍具有階段性、反復(fù)性、分散性等特點(diǎn)，難以持續(xù)有效放量，對(duì)價(jià)格支撐力度不強(qiáng)。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

    從本地投資額度來(lái)看，一季度，本市固定資產(chǎn)投資999.97億元，比去年同期增長(zhǎng)10.3%。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資132.23億元，增長(zhǎng)5%；工業(yè)投資199.23億元，下降9.4%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資575.2億元，增長(zhǎng)21.9%。1-3月，本市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資575.2億元，比去年同期增長(zhǎng)21.9%，占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的57.5%。

而從全國(guó)范圍來(lái)看，一季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.9%，增速較1-2月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)20.2%，增速較1-2月份回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。3月當(dāng)月固定資產(chǎn)投資累計(jì)和當(dāng)月同比增速均有所下滑。中央項(xiàng)目投資升而地方項(xiàng)目投資降，民間投資增速高于整體增速。具體來(lái)看，基建投資繼續(xù)上揚(yáng)，基建投資3月當(dāng)月同比增速高大27.62%，其中，交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政、水利環(huán)保市政的投資繼續(xù)上行。但房地產(chǎn)投資不容樂(lè)觀。3月房地產(chǎn)投資增速由前兩月的22.8%降至本月的17.6%，緣于房屋新開(kāi)工面積增速大幅回落。而新“國(guó)五條”出臺(tái)后，開(kāi)發(fā)商拿地意愿受到抑制，土地購(gòu)置面積增速也出現(xiàn)下滑，這意味著下半年新開(kāi)工和房地產(chǎn)投資也不容樂(lè)觀，增速有繼續(xù)下行的可能。

總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)12個(gè)月一直在20%—21%之間徘徊，未見(jiàn)明顯放大跡象。下游需求釋放整體不及市場(chǎng)預(yù)期，旺季不旺特征凸顯。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，盡管農(nóng)歷2月（3.12-4.9）終端采購(gòu)量環(huán)比回升112.6%，但是同比仍下滑了8.6%，顯示出旺季需求雖有回升，但仍難有超預(yù)期的表現(xiàn)。而接下來(lái)的5月，將逐漸過(guò)渡到農(nóng)歷4月，按照季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，建筑鋼材的終端采購(gòu)量將呈現(xiàn)逐漸下滑的趨勢(shì)，而工業(yè)用材的需求量也將有所回落。

成本分析：進(jìn)口礦價(jià)沖高回落

●4月原材料價(jià)格繼續(xù)下跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●5月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

    本月原材料價(jià)格總體繼續(xù)走低，其中鐵礦石、鋼坯價(jià)格先漲后跌，焦炭、廢鋼價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)下跌。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為3200元/噸，月環(huán)比下跌50元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2610元/噸，月環(huán)比下跌90元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1260元/噸，月環(huán)比下跌90元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1100元/噸，月環(huán)比下跌10元/噸。與此同時(shí)，品位63.5%印度粉礦外盤報(bào)價(jià)為138.5美元/噸，月環(huán)比上漲0.25美元/噸。

分品種看，4月上半月唐山鋼坯價(jià)格平穩(wěn)小幅波動(dòng)，下半月出現(xiàn)較明顯下跌，全月跌幅為50元/噸。隨著鋼價(jià)的持續(xù)下跌，鋼廠對(duì)后市預(yù)期降低，部分鋼廠考慮減產(chǎn)，對(duì)坯料支撐作用減弱，受此影響坯料市場(chǎng)也出現(xiàn)下跌行情。據(jù)測(cè)算，目前唐山地區(qū)普碳方坯含稅生產(chǎn)成本在3300元/噸左右，按照當(dāng)前鋼坯市場(chǎng)價(jià)格測(cè)算，鋼坯企業(yè)虧損約100元/噸。4月華北地區(qū)焦炭繼續(xù)下跌，累計(jì)跌幅達(dá)90元/噸。由于鋼材價(jià)格仍處在下跌周期，鋼廠庫(kù)存壓力較大，焦炭需求量并無(wú)明顯增加，華北地區(qū)鋼廠對(duì)于焦炭市場(chǎng)仍將繼續(xù)打壓。華北地區(qū)焦炭廠家減產(chǎn)范圍有所擴(kuò)大，限產(chǎn)幅度達(dá)到5成左右。4月華東地區(qū)廢鋼價(jià)格繼續(xù)下跌，累計(jì)跌幅達(dá)90元/噸。鋼廠產(chǎn)能過(guò)大，鋼材市場(chǎng)供大于求現(xiàn)象嚴(yán)重，鋼廠面臨虧損的狀態(tài)，受成本影響，鋼廠繼續(xù)下調(diào)廢鋼價(jià)格，收貨情緒不高。目前商家對(duì)于市場(chǎng)表現(xiàn)較為迷茫，雖有出貨，但都處在正常范圍之內(nèi)。

從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，4月份國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格小幅波動(dòng)，先漲后跌，累計(jì)較上月末下跌10元/噸。鋼廠對(duì)后市預(yù)期降低，有鋼廠考慮減產(chǎn)，在港口庫(kù)存繼續(xù)下降以及鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存普遍不高的情況下，鐵礦石價(jià)格跌幅較小，鋼廠采購(gòu)方面較為謹(jǐn)慎。進(jìn)口鐵礦石價(jià)格在4月上半月連續(xù)上漲，下半月再度轉(zhuǎn)入跌勢(shì)，63.5%印度粉礦外盤報(bào)價(jià)較上月末上漲0.25美元/噸，62%普氏鐵礦石指數(shù)下跌1.25美元/噸。目前全球4大礦山均已公布1季度鐵礦石產(chǎn)量，其中淡水河谷產(chǎn)量6754萬(wàn)噸同比降3.5%，環(huán)比降21%；力拓產(chǎn)量6120萬(wàn)噸同比增4%，環(huán)比降6%；必和必拓產(chǎn)量4020萬(wàn)噸同比增6%，環(huán)比降5%；FMG產(chǎn)量2530萬(wàn)噸同比增86%，環(huán)比增11%。受季節(jié)性因素影響，1季度4大礦山鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比下降，但同比依然維持一定幅度增長(zhǎng)。

4月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)窄幅波動(dòng)，截止4月26日，BDI指數(shù)收于879點(diǎn)，較3月底下跌31點(diǎn)，跌幅為3.4%。干散貨市場(chǎng)需求季節(jié)性恢復(fù)，但受制于運(yùn)力過(guò)剩及需求疲軟，BDI綜合指數(shù)整體低位徘徊。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

    本月板材廠家寶鋼、鞍鋼、武鋼等鋼廠5月份出廠價(jià)格全面下調(diào)或加大優(yōu)惠，部分鋼廠并對(duì)3、4月份合同價(jià)格進(jìn)行追補(bǔ)，反映出板材廠家合同組織壓力已逐步加大。建筑鋼材廠家在4月上中旬對(duì)價(jià)格調(diào)整的不多，其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠還一度小幅上調(diào)4月中旬出廠價(jià)格，4月下旬隨著鋼價(jià)加速下跌，建筑鋼材廠家出廠價(jià)格也相繼轉(zhuǎn)入全面下調(diào)。當(dāng)前華東、華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格與高于市場(chǎng)價(jià)格100-200元/噸，后期鋼廠價(jià)格仍將面臨較大的下調(diào)壓力。2013年1月份大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)13.38億元，利潤(rùn)率0.4%，2月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)9.98億元，利潤(rùn)率0.36%，考慮到3月份鋼廠使用高價(jià)礦的比例增加，且不少鋼廠將對(duì)3月份合同進(jìn)行追補(bǔ)，預(yù)計(jì)3月份大中型鋼鐵企業(yè)很可能將轉(zhuǎn)入虧損，4月份虧損額度將進(jìn)一步擴(kuò)大。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，當(dāng)前鋼鐵企業(yè)已轉(zhuǎn)入全面虧損，部分鋼廠減產(chǎn)、檢修出現(xiàn)增多，對(duì)原料需求減弱，預(yù)計(jì)5月份鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格仍將小幅下跌。而當(dāng)前各地主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格處于全面倒掛狀況，鋼廠合同組織遇到較為困難，后期鋼廠出廠價(jià)格仍將面臨較大的下調(diào)壓力。綜合來(lái)看，對(duì)于下月的成本預(yù)期，將以小幅下跌為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注資金面的變化

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

（一）4月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）匯豐銀行23日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為50.5，較3月份的終值51.6小幅回落，降至兩個(gè)月來(lái)最低。分項(xiàng)數(shù)據(jù)方面，新出口訂單指數(shù)從3月終值50.5降至48.6，為4個(gè)月來(lái)首度降至榮枯線下方。

（2）據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，3月末，廣義貨幣(M2)余額103.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.7%，分別比上月末和上年末高0.5個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額31.12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.9%，分別比上月末和上年末高2.4個(gè)和5.4個(gè)百分點(diǎn)。2013年一季度社會(huì)融資規(guī)模為6.16萬(wàn)億元，比上年同期多2.27萬(wàn)億元。其中，當(dāng)季人民幣貸款增加2.76萬(wàn)億元，同比多增2949億元。3月份社會(huì)融資規(guī)模為2.54萬(wàn)億元，分別比上月和上年同期多1.48萬(wàn)億元和6739億元。3月份人民幣貸款增加1.06萬(wàn)億元，同比多增515億元。

（3）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年一季度，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值6.12萬(wàn)億元人民幣(折合9746.7億美元)，扣除匯率因素后同比增長(zhǎng)13.4%。其中出口3.2萬(wàn)億人民幣(折合5088.7億美元)，增長(zhǎng)18.4%；進(jìn)口2.9萬(wàn)億人民幣(折合4658億美元)，增長(zhǎng)8.4%；貿(mào)易順差2705億人民幣(折合430.7億美元)，而去年同期我國(guó)貿(mào)易順差僅為2.1億美元。

（4）2013年3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.1%。其中，城市上漲2.0%，農(nóng)村上漲2.2%；食品價(jià)格上漲2.7%，非食品價(jià)格上漲1.8%；消費(fèi)品價(jià)格上漲1.7%，服務(wù)價(jià)格上漲3.1%。3月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.9%，環(huán)比持平（漲跌幅度為0）。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降2.0%，環(huán)比下降0.1%。一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降1.9%。

（5）3月份全國(guó)70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格與上月相比，價(jià)格下降的城市有1個(gè)，持平的城市有1個(gè)，上漲的城市有68個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，漲幅最高為3.2%。與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有2個(gè)，持平的城市有1個(gè)，上漲的城市有67個(gè)。3月份，同比價(jià)格上漲的城市中，漲幅最高為11.2%。

（6）一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值118855億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.7%，低于去年全年的7.8%的水平，也低于去年第四季度的7.9%增速。

（7）2013年1-3月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）58092億元，同比名義增長(zhǎng)20.9%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)20.7%），增速比1-2月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期持平。其中一季度全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資13133億元，同比名義增長(zhǎng)20.2%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)19.9%），增速比1-2月份回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。

（8）2013年3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額17641億元，同比名義增長(zhǎng)12.6%。2013年3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.9%，比1-2月份回落1個(gè)百分點(diǎn)。

（9）中國(guó)國(guó)家能源局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1至3月，中國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)12139億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.3%。3月份全社會(huì)用電量4241億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.0%。

（10）中國(guó)鐵路總公司日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至3月份，全國(guó)鐵路完成基本建設(shè)投資545.1億元，同比增加119.2億元、增長(zhǎng)28.0%。鐵路建設(shè)保持了加快推進(jìn)的良好態(tài)勢(shì)。今年將有多條客運(yùn)專線開(kāi)通運(yùn)營(yíng)。

（11）中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.9%，較2月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月保持在50%以上。不過(guò)從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份僅為44.6%，環(huán)比2月份大幅回落14.3個(gè)百分點(diǎn)，重新跌回至50%的榮枯線以下，顯示出鋼鐵行業(yè)整體形勢(shì)依然嚴(yán)峻。

（12）國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)出通知，按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制，決定將汽、柴油價(jià)格每噸分別降低395元和400元，測(cè)算到零售價(jià)格90號(hào)汽油和0號(hào)柴油（全國(guó)平均）每升分別降低0.29元和0.34元，調(diào)價(jià)執(zhí)行時(shí)間為4月24日24時(shí)。

（二）2013年4月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

1、一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面弱于預(yù)期，后期政策層面將偏向保增長(zhǎng)

一季度我國(guó)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面弱于預(yù)期，顯示出經(jīng)濟(jì)回暖的動(dòng)力依然不足，市場(chǎng)信心受到較大打擊。一季度國(guó)內(nèi)GDP同比增長(zhǎng)7.7%，低于去年全年的7.8%的水平，也低于去年第四季度的7.9%增速。一季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.9%，增速較1-2月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)20.2%，增速較1-2月份回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.9%，比1-2月份回落1個(gè)百分點(diǎn)。3月份全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)2%，1至3月累計(jì)同比增長(zhǎng)4.3%，創(chuàng)下自2009年6月份以來(lái)的46個(gè)月的次低。而近日公布的4月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值又遠(yuǎn)遜預(yù)期，為連續(xù)兩個(gè)月下跌，再度印證中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之乏力。

4月17日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施和用好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)政策針對(duì)性，統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)?？梢?jiàn)下一階段國(guó)家宏觀調(diào)控重點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)增速上，穩(wěn)增長(zhǎng)排在控通脹之前，經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)仍在內(nèi)需。而近日國(guó)資委召開(kāi)一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)通報(bào)會(huì)，國(guó)資委主任蔣潔敏在會(huì)上指出“央企必須承擔(dān)保增長(zhǎng)的重大責(zé)任，這既是重大經(jīng)濟(jì)責(zé)任，也是重大政治責(zé)任，增加值增長(zhǎng)要達(dá)到8%以上，利潤(rùn)增長(zhǎng)要達(dá)到10%以上”?？梢?jiàn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的疲弱態(tài)勢(shì)已引起中央各部門的關(guān)注，后期穩(wěn)增長(zhǎng)將成為國(guó)家宏觀調(diào)控的重心。

2、一季度全社會(huì)融資規(guī)模以及新增外匯占款均創(chuàng)新高，但鋼市資金緊張局面依然未改

2013年一季度社會(huì)融資規(guī)模為6.16萬(wàn)億元，比上年同期多2.27萬(wàn)億元，比2009年一季度多1.11萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史同期新高。其中，當(dāng)季人民幣貸款增加2.76萬(wàn)億元，同比多增2949億元。2013年一季度我國(guó)新增外匯占款1.22萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超去年全年的4946億元，面臨較大的輸入性通脹壓力。今年以來(lái)銀行體系資金普遍寬松，承兌匯票貼現(xiàn)率持續(xù)回落。截止4月24日，滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.78‰，較2012年底回落26.33%，創(chuàng)2010年11月中旬以來(lái)的新低。

不過(guò)就鋼材市場(chǎng)資金面來(lái)看，當(dāng)前銀行對(duì)鋼貿(mào)仍限制相當(dāng)嚴(yán)格，普遍收縮信貸額度，鋼貿(mào)市場(chǎng)資金緊張仍將在很長(zhǎng)一段時(shí)間影響國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)。近期上海銀監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于做好2013年重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范和轉(zhuǎn)型發(fā)展工作的通知》，要求今年鋼貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)管理和處置仍不能放松，要按照“有保有壓、區(qū)別對(duì)待、緩釋風(fēng)險(xiǎn)、堅(jiān)守底線”的原則，加大貸款計(jì)提拔備和呆壞賬核銷力度，打擊惡意逃債行為，最大限度保護(hù)債權(quán)。銀監(jiān)會(huì)在4月24日發(fā)布的2012年報(bào)中指出，今年守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線是首要任務(wù)，要嚴(yán)防平臺(tái)貸款、房地產(chǎn)貸款、企業(yè)集群、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際市場(chǎng)：4月份國(guó)際鋼價(jià)總體下跌

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線螺市場(chǎng)后期仍將震蕩走弱

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

    根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國(guó)際鋼價(jià)總體弱勢(shì)，歐美市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，亞洲及獨(dú)聯(lián)體市場(chǎng)震蕩下跌。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格震蕩回落：歐美市場(chǎng)方面：4月與3月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格上漲22美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌6美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格上漲10美元/噸，進(jìn)口價(jià)格上漲10美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格持平。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從3月28日的591美元/噸下跌至4月26日的574美元/噸，單月價(jià)格下跌17美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌33美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格下跌36美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌10美元/噸，土耳其出口價(jià)格下跌15美元/噸，獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)下跌10美元/噸。

方坯價(jià)格全面下跌：4月份與3月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）下跌5美元/噸，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）下跌15美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格下跌10美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格下跌15美元/噸。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年3月份全球63個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.35億噸，同比增長(zhǎng)1.1%，較2011年增長(zhǎng)3.6%。3月份歐盟27國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1460萬(wàn)噸，同比下降6.6％，較2011年下降11％；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為942萬(wàn)噸，同比下降4.5%，較2011年下降4.9%；北美粗鋼產(chǎn)量為1020萬(wàn)噸，同比下降6％，較2011年下降0.6％；南美粗鋼產(chǎn)量為397萬(wàn)噸，同比下降7.8%，較2011年下降6.1%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為9003萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.8%，較2011年增長(zhǎng)9％。3月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為79.4%，較2月份下降約1.1個(gè)百分點(diǎn)，較去年3月份下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。3月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為435.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.1%，環(huán)比下降1.6％。

總結(jié)來(lái)看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然較為低迷，鋼材市場(chǎng)需求呆滯，鋼價(jià)整體下滑?？傮w上判斷，預(yù)計(jì)5月份國(guó)際鋼材市場(chǎng)總體仍將震蕩偏弱運(yùn)行。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下5月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，5月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。盡管農(nóng)歷2月（3.12-4.9）終端采購(gòu)量環(huán)比回升112.6%，但是同比仍下滑了8.6%，顯示出旺季需求雖有回升，但仍難有超預(yù)期的表現(xiàn)。而接下來(lái)的5月，將逐漸過(guò)渡到農(nóng)歷4月，按照季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，建筑鋼材的需求將呈現(xiàn)逐漸回落的趨勢(shì)。因此，對(duì)于下月的需求，不宜抱太高預(yù)期。

其二、供給層面。一季度國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比增速達(dá)到9.1%，而4月上旬預(yù)估的粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高水平。在同期的原料價(jià)格跌幅大于鋼價(jià)跌幅，鋼廠虧損面積不大的背景下，當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)意愿依然不強(qiáng)，這也造成了后期供給壓力居高不下，行情向上空間受到制約。

其三、成本因素。本月原料價(jià)格跌幅趨緩，不過(guò)從年后調(diào)整至今，綜合礦價(jià)跌幅達(dá)到10%以上，焦炭跌幅則達(dá)到14.2%。目前情況來(lái)看，鋼廠原料采購(gòu)仍不積極、原料庫(kù)存也處于相對(duì)偏低水平，而二季度進(jìn)口礦的供應(yīng)量將逐漸上升，原料價(jià)格或有進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，當(dāng)前各地主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格處于全面倒掛狀況，而鋼廠庫(kù)存又處于歷史高位，為緩解訂單壓力，期鋼廠出廠價(jià)格仍將面臨較大的下調(diào)壓力。

其四、政策因素。盡管一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期，但由于就業(yè)指標(biāo)良好，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議并沒(méi)有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等字眼，說(shuō)明政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的容忍度確實(shí)在提高，國(guó)家關(guān)注的重點(diǎn)正從增長(zhǎng)的數(shù)字轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)的質(zhì)量，所以決策層或仍傾向于深化改革以增強(qiáng)發(fā)展后勁，短期內(nèi)新的刺激政策出臺(tái)的可能性不大。

其五、資金層面。今年一季度社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到6.16萬(wàn)億元，比上年同期多2.27萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史同期新高。這也使得今年以來(lái)銀行間資金普遍寬松，滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率降至4‰以下，創(chuàng)2010年11月中旬以來(lái)的新低。但一季度偏寬松的格局或難以持續(xù)，后期流動(dòng)性存在逐漸收緊的可能。同時(shí)需要說(shuō)明的是，當(dāng)前銀行對(duì)鋼貿(mào)仍限制相當(dāng)嚴(yán)格，普遍收縮信貸額度，這也將對(duì)鋼價(jià)形成中長(zhǎng)期的制約。

其六、市場(chǎng)心態(tài)。經(jīng)過(guò)了春節(jié)以來(lái)的持續(xù)下跌以及4月的旺季不旺，市場(chǎng)心態(tài)已經(jīng)普遍轉(zhuǎn)差。而期鋼主力由4298高位震蕩下跌至3600元/噸一線之后，螺紋的下跌趨勢(shì)或已經(jīng)基本確立。當(dāng)前基本面和宏觀面都沒(méi)有太多支持做多的理由，所以從市場(chǎng)操作心態(tài)而言，加大出貨或仍將是主流思路。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)5月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：從基本面而言，5月市場(chǎng)面臨需求逐漸下滑、成本進(jìn)一步下移的壓力；從政策面而言，決策層仍傾向于深化改革以增強(qiáng)發(fā)展后勁，政策可以期待但無(wú)太大空間；資金面而言，一季度偏于寬松的流動(dòng)性在二季度或轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，而大宗商品中短期普遍面臨較重的庫(kù)存壓力，超跌修復(fù)可期但反彈空間有限?；诖耍A(yù)計(jì)5月鋼價(jià)仍有進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?600-3700元/噸弱勢(shì)運(yùn)行。 [文]西本新干線特邀評(píng)論員? 一葉知秋/五岳歸來(lái)? 2013-4-26