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中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)

從中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，3月份為44.6%，較上月大回落14.3個(gè)百分點(diǎn)，重回收縮區(qū)間，鋼市復(fù)蘇進(jìn)程緩慢。主要分項(xiàng)指數(shù)當(dāng)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)均回落明顯并重回收縮區(qū)間，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)則繼續(xù)擴(kuò)張，反映出下游需求釋放緩慢，成本對(duì)市場(chǎng)的支撐作用減弱，整體供需矛盾依然突出。從目前鋼市的表現(xiàn)來(lái)看，短期內(nèi)弱勢(shì)盤(pán)整的格局仍不會(huì)有太明顯的改變。進(jìn)入4月份后，各地氣溫開(kāi)始逐漸回升，建筑工地開(kāi)工項(xiàng)目增多，市場(chǎng)需求將逐漸放大，對(duì)市場(chǎng)有一定的推動(dòng)，價(jià)格有望觸底反彈。

圖1：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、生產(chǎn)或?qū)⒊掷m(xù)減緩

3月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為45.7%，在2月份達(dá)到近兩年高點(diǎn)后，大幅回落至收縮區(qū)間。同時(shí)，與生產(chǎn)相關(guān)的采購(gòu)活動(dòng)也明顯收縮。采購(gòu)量指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)也紛紛回落至50%以下。其中：采購(gòu)量指數(shù)為41.5%，較2月份下降16.0個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫(kù)存指數(shù)為40.9%，較2月份下降10.3個(gè)百分點(diǎn)。從三個(gè)指數(shù)的變化情況來(lái)看，后期鋼鐵產(chǎn)量將繼續(xù)趨于回落，鋼廠供應(yīng)資源壓力將有所減輕。

由于訂單流失，低價(jià)礦基本消耗完畢，行業(yè)連續(xù)虧損嚴(yán)重，市場(chǎng)效益倒逼鋼廠控制產(chǎn)量，從3月中旬開(kāi)始，鋼廠加大了檢修減產(chǎn)力度。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量206.37萬(wàn)噸，環(huán)比3月上旬下滑1%，但仍居于歷史次高水平；重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量為166.76萬(wàn)噸，環(huán)比3月上旬減產(chǎn)0.47%。由于3月份唐山地區(qū)環(huán)保檢查的影響，將在4月份體現(xiàn)出來(lái)，加上市場(chǎng)有消息稱承鋼在4月份將建筑鋼材產(chǎn)量減量50%轉(zhuǎn)產(chǎn)板材。預(yù)計(jì)在今后的一段時(shí)間內(nèi)，鋼廠的產(chǎn)量將繼續(xù)下滑。

圖2：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)變化情況

二、需求回升乏力

3月份，新訂單指數(shù)為41.3%，在前兩個(gè)月持續(xù)回升至擴(kuò)張區(qū)間之后，回落至收縮區(qū)間以內(nèi)，顯示當(dāng)前需求回升乏力。從市場(chǎng)來(lái)看，3月份隨著天氣轉(zhuǎn)暖，工程施工逐步加快，鋼材市場(chǎng)終端需求有所回升。西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷1月（2.10-3.11）終端采購(gòu)量較去年農(nóng)歷12月上升36%，但較去年同期仍下降18%，說(shuō)明今年終端需求總體回升仍較為乏力。1-2月份，我國(guó)投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為搶眼。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)21.2%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)22.8%，增幅比去年全年分別加快0.6和6.6個(gè)百分點(diǎn)。同期鐵路固定資產(chǎn)投資376億元，同比增長(zhǎng)25.7%。其中，鐵路基本建設(shè)投資251億元，同比增長(zhǎng)20.9%。隨著二季度的到來(lái)，工程施工將迎來(lái)高峰，而兩會(huì)結(jié)束后中央財(cái)政資金將陸續(xù)下發(fā)，各項(xiàng)重點(diǎn)工程將相繼啟動(dòng)，預(yù)計(jì)4月份國(guó)內(nèi)鋼材需求將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

圖3：2004-2013農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)圖

新出口訂單指數(shù)為42.4%，在經(jīng)歷連續(xù)4個(gè)月回升后，也大幅回落至收縮區(qū)間，顯示當(dāng)前我國(guó)外貿(mào)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，后期鋼材出口面臨萎縮風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月份我國(guó)鋼材出口424萬(wàn)噸，環(huán)比1月份下降13.82%，日均出口量環(huán)比下降4.59%；同比增長(zhǎng)25.07%，增速減緩6.93個(gè)百分點(diǎn)。

從外部環(huán)境來(lái)看，受歐債危機(jī)拖累，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)一直深陷泥潭。歐元區(qū)多個(gè)成員國(guó)2012年四季度GDP繼續(xù)萎縮。最新數(shù)據(jù)顯示，3月份，歐元區(qū)制造業(yè)PMI預(yù)覽指數(shù)為46.6%，不及上月的47.9%，連續(xù)20個(gè)月保持在榮枯線以下。美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖處于復(fù)蘇之中，但是走勢(shì)不穩(wěn)，由于自動(dòng)減支的開(kāi)啟和全球整體環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)，IMF將美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)估值由2.0%調(diào)低至1.7%?？偟膩?lái)看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)前景依然不明朗，加之貿(mào)易摩擦不斷，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鋼材出口恐難出現(xiàn)預(yù)期性的快速增長(zhǎng)。

圖4：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

三、去庫(kù)存化進(jìn)程艱難

3月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為58.9%，較2月份上升4.9個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)今年以來(lái)連續(xù)上升，顯示市場(chǎng)去庫(kù)存化過(guò)程較為艱難。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬，重點(diǎn)鋼企業(yè)庫(kù)存快速上升，再創(chuàng)歷史新高。80家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存1451萬(wàn)噸，環(huán)比3月上旬大幅上升12.99%。旬末庫(kù)存量相當(dāng)于日產(chǎn)量8.78天，環(huán)比3月上旬上升0.75天，高于13年均值1.52天；相當(dāng)于日銷(xiāo)售量11.34天，環(huán)比3月上旬上升0.29天，比13年平均水平高了2.01天。

從市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，3月下旬，鋼材社會(huì)庫(kù)存有所下降，但仍處在較高水平。截止到3月22日，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存結(jié)束了13周的上升，重點(diǎn)市場(chǎng)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存1079.51萬(wàn)噸，比上周下降1.4%；線材庫(kù)存321.2萬(wàn)噸，比上周減少4.78%。全國(guó)重點(diǎn)城市建材總庫(kù)存減少31.49萬(wàn)噸，至1400.71萬(wàn)噸，全國(guó)各品種社會(huì)庫(kù)存2208.1萬(wàn)噸，同比增加24.37%。

從鋼企和社會(huì)庫(kù)存變化情況來(lái)看，都在3月份創(chuàng)下歷史新高，說(shuō)明當(dāng)前我國(guó)鋼材市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大。最近持續(xù)上升了3個(gè)月的社會(huì)鋼材庫(kù)存出現(xiàn)下降，但很大一部分原因在于貿(mào)易商的主動(dòng)去庫(kù)存。從目前弱勢(shì)盤(pán)整的鋼價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)期待已久的季節(jié)性需求啟動(dòng)仍較為遲緩。預(yù)計(jì)高庫(kù)存狀況短期之內(nèi)難以根本改變。

圖5：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)變化情況

四、成本支撐減弱

鋼鐵行業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼上月結(jié)束了連續(xù)5個(gè)月的上升勢(shì)頭小幅回落后，本月跌速加快，并在5個(gè)月之后重回收縮區(qū)間。當(dāng)月該指數(shù)報(bào)42.0%，較上月大幅回落28.6個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)加速回落表明當(dāng)前行業(yè)成本支撐力度明顯減弱。

受下游鋼價(jià)持續(xù)走跌的影響，近期鐵礦石等鋼鐵原料市場(chǎng)也是走弱為主，進(jìn)口鐵礦石報(bào)價(jià)數(shù)度出現(xiàn)最大單日暴跌，盡管后期有所企穩(wěn)，但全月下跌依舊逼近20美元/噸。同時(shí)，其它品種價(jià)格均大幅下跌，特別是鋼坯市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已跌破成本價(jià)。從“新華-中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)”來(lái)看，截至報(bào)告期（3月19日-3月25日）雖品位63.5%和58%品位的鐵礦石價(jià)格指數(shù)較上個(gè)報(bào)告期上漲1個(gè)單位，但仍處于近3個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)。本報(bào)告期中國(guó)進(jìn)口品位63.5%的鐵礦石價(jià)格指數(shù)為131，但較2月25日的高位下跌25個(gè)單位；58%品位的鐵礦石價(jià)格指數(shù)為115，較2月25日的高位下跌23個(gè)單位。另?yè)?jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，3月28日國(guó)產(chǎn)礦（66%）1110元/噸，較2月末下跌60元，較2012年底下跌20元；當(dāng)日進(jìn)口礦(63%)價(jià)格為970元，較2月末下跌90元，較去年底下跌10元。唐山鋼坯市場(chǎng)在庫(kù)存增至歷史高位的近250萬(wàn)噸后，最近兩周以來(lái)，市場(chǎng)持續(xù)釋放，大幅降低至175萬(wàn)噸左右，整體壓力有所減輕，但依舊處于相對(duì)高位，且加之下游需求的低迷，致使當(dāng)前鋼坯現(xiàn)貨價(jià)較成本價(jià)低了近140元/噸。

受鋼材銷(xiāo)售不暢及原料價(jià)格波動(dòng)較大影響，鋼企采購(gòu)意愿降至低點(diǎn)。庫(kù)存方面，截止25日，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存(沿海25港)為7259萬(wàn)噸，較上期減少143萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.92%，到貨量減少促使港口庫(kù)存連續(xù)四周下跌。另外，外港貿(mào)易商在經(jīng)歷了大幅虧損后，嚴(yán)格控制現(xiàn)貨庫(kù)存，以免增加風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)計(jì)礦價(jià)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍有回落空間。總體來(lái)看，連續(xù)提振鋼市數(shù)月的原材料成本支撐已開(kāi)始弱化，并在后期仍有進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱的可能性。

圖6：2012年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

五、鋼材價(jià)格逆市走低

受天氣及宏觀利空消息拖累，加上供應(yīng)壓力過(guò)大，3月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)以震蕩下行為主，主要鋼材品種現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跌幅均超過(guò)100元，熱軋、螺紋鋼等部分主流鋼種跌幅甚至將近200元/噸。另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬80家重點(diǎn)企業(yè)鋼材旬均售價(jià)報(bào)4302元/噸，環(huán)比3月上旬下降了0.26%。

從目前的情況來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)鋼材市場(chǎng)供應(yīng)壓力大增，下游終端開(kāi)工延遲跡象明顯，加之前期對(duì)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，鋼廠加大生產(chǎn)力度導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量大幅上升，使得市場(chǎng)未起先衰，整體承壓不小。后期隨著宏觀經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，下游用鋼需求逐漸釋放，市場(chǎng)的供需矛盾或?qū)⒂兴徍?，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)觸底反彈。

六、資金層面依然較為寬松

央行自2月19日重啟正回購(gòu)操作以來(lái)，連續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金。至3月28日，央行已連續(xù)第六周通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠資金，總計(jì)凈回籠資金共計(jì)10680億元。不過(guò)在外匯占款增加的情況下，央行的凈回籠操作并未對(duì)市場(chǎng)資金面形成太大沖擊，市場(chǎng)資金面依然較為寬松。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，3月26日滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率為3.97‰，較1月底下降5.25%，自去年6月中旬以來(lái)首次回落至4‰以下。2月份我國(guó)貨幣信貸總體不及預(yù)期，2月份人民幣貸款僅增6200億元，同比少增907億元，環(huán)比少增4500億元。今年的政府工作報(bào)告將廣義貨幣M2預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)擬定為13%左右，已預(yù)示貨幣政策將穩(wěn)中趨緊。而近日央行行長(zhǎng)周小川表示，央行高度警惕通脹，打算通過(guò)貨幣政策等措施穩(wěn)定物價(jià)和通貨膨脹預(yù)期，意味著央行已傾向于收緊銀根，后期市場(chǎng)資金面很可能將有所趨緊。

圖7：2012-2013年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

進(jìn)入4月份以后，預(yù)計(jì)鋼材市場(chǎng)需求回升逐漸加快，后期走勢(shì)面臨支撐。

一是宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨升。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2013年3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，較上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)連續(xù)6個(gè)月保持在50%以上。本月除個(gè)別指數(shù)外，主要分項(xiàng)指數(shù)均現(xiàn)回升?？偟膩?lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)交易開(kāi)始啟動(dòng)，企業(yè)訂單增加，上游產(chǎn)品價(jià)格上漲動(dòng)能減弱，企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)趨好，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升走勢(shì)。

二是下游需求回升趨于加快。國(guó)家發(fā)改委官網(wǎng)披露，2月以來(lái)有16個(gè)投資項(xiàng)目獲審核批準(zhǔn)，其中涉及天然氣、水電站和煤礦建設(shè)的能源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目9個(gè)，以及新建機(jī)場(chǎng)、河流治理、海外油氣投資等項(xiàng)目。進(jìn)入4月份以后，隨著國(guó)內(nèi)各地氣溫回升，大部分工地將陸續(xù)開(kāi)工采購(gòu)，市場(chǎng)需求將有好轉(zhuǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，3月份，上海北京等樓市的成交量出現(xiàn)了較大的漲幅。其中3月前24天上海新建商品住宅成交達(dá)110.7萬(wàn)平方米，同比提升96.3%。業(yè)內(nèi)人士據(jù)此判斷，本月最終的成交量有望達(dá)到140萬(wàn)平方米以上的高位水平，創(chuàng)出2010年以來(lái)的最高點(diǎn)。二手房方面，3月第三周(3月18日-24日)，北京新建商品住宅(含保障房)網(wǎng)簽量為8584套，環(huán)比上漲117.2%。雖然房地產(chǎn)新政策帶有一定的不確定性，開(kāi)發(fā)商也比較謹(jǐn)慎，但是隨著近幾周成交量連創(chuàng)高點(diǎn)，商品住宅新增供應(yīng)量終于迎來(lái)了井噴。

今年以來(lái)，汽車(chē)市場(chǎng)迎來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1-2月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，明顯好于上年。1-2月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)331.17萬(wàn)輛和338.91萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.06%和14.72%。家電方面也出現(xiàn)較弱復(fù)蘇，以空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)為例， 1-2月累計(jì)產(chǎn)量1379.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.5%；1-2月累計(jì)銷(xiāo)量1609.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.8%。

總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)面臨的積極因素增多，加之目前的鋼價(jià)已處于低位，預(yù)計(jì)后市繼續(xù)大跌的空間有限。但庫(kù)存居高不下，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格反彈也形成制約。綜合來(lái)看，走勢(shì)將以基本平穩(wěn)、小幅振蕩為主。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個(gè)人不得轉(zhuǎn)載本文）