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本期觀點：成交漸起 價格趨穩(wěn)

時間：2013-3-25—2013-3-29

預(yù)警色標(biāo)：藍色

●市場回顧：期鋼震蕩走高，現(xiàn)貨平穩(wěn)出貨；

●成本分析：原料價格跌后企穩(wěn)，建材鋼廠降價補差；

●供需分析：需求釋放緩慢回升，社會庫存增倉放緩；

●宏觀分析：樓市調(diào)控繼續(xù)從嚴(yán)，公開市場操作穩(wěn)中趨緊；

●綜合觀點：隨著清明需求釋放高峰的臨近，鋼價穩(wěn)中走強或是大概率事件。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?
?

??? 2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

本周滬上鋼價止跌企穩(wěn)。截至3月22日，西本指數(shù)報在3830元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格報在3640元/噸，較上周五上漲10元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價報在3670元/噸，較上周五上漲10元/噸。

市場反饋，上周五受新領(lǐng)導(dǎo)上臺消息提振，資本市場強勢反彈，期鋼的瞬間飆升帶動現(xiàn)貨市場需求爆發(fā)，周五鋼市甚至出現(xiàn)近期極為罕見的限量封盤景象。然而好景不長，市場期待中的兩會結(jié)束后投資接力的局面并未出現(xiàn)，反倒是新領(lǐng)導(dǎo)對城鎮(zhèn)化是“人的城鎮(zhèn)化”而非“土地城鎮(zhèn)化”的理念降低了后期大興土木的可能。所以本周以來，期鋼走勢震蕩反復(fù)，現(xiàn)貨市場采購積極性也明顯減弱，謹(jǐn)慎采購、平穩(wěn)出貨成為市場主流。

那么，下周鋼價如何變化？需求有沒有節(jié)前放量的可能？原料市場變動情況怎么樣？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

    根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周以來，國內(nèi)鋼價止跌企穩(wěn)，部分地區(qū)小幅反彈，但力度較弱。

北京市場：本周北京建筑鋼價略有反彈，單周價格上漲30元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在3630-3650元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3650-3670元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報價集中在3660-3680元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報3650元/噸。

市場反饋，上周五北京市場止跌反彈，成交放量，大戶限量封庫者較多。但周日行情已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)弱，所以周一市場盡管還有補漲，但火爆程度已經(jīng)難及周五。而周二以來，成交進一步縮量，三級螺紋和盤螺的價格被迫小幅下調(diào)，此后成交繼續(xù)縮量，各品種報價全面下調(diào)，市場實際成交價重回漲價前水平。不過周四河鋼下旬指導(dǎo)價在中旬基礎(chǔ)上下調(diào)200元/噸，部分商家認(rèn)為鋼廠已經(jīng)下調(diào)到位，所以有試探推漲之意，在買漲不買跌的思路影響下，需求跟進較為迅速，部分大戶再度封盤停售。總體而言，近期北方庫存下降較快，需求較前期小幅回升，因此預(yù)計北京市場下周將穩(wěn)中偏強。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格震蕩推高，單周價格上調(diào)50元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報價在3560-3640元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3660-3670元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在3710-3730元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報3820-3850元/噸。

市場反饋，本周以來資本市場寬幅震蕩，現(xiàn)貨市場也走勢糾結(jié)。周一市場價格以補漲為主，工地補庫需求仍有一定釋放，但周二以來成交進一步轉(zhuǎn)弱，部分高價資源難以為繼，小幅下調(diào)出貨成為市場主流。而周四沙鋼出價螺紋鋼下80元/噸補80元/噸，市場平靜以對，價格上也沒出現(xiàn)更大波動。總體而言，市場對4月需求仍存在一定預(yù)期，預(yù)計近期價格變化主要視乎出庫情況為定，平穩(wěn)操作概率較大。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格相對平穩(wěn)，單周價格基本持平。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價3640-3660元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價格3720-3750元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場價格在3920-3950元/噸。

市場反饋，受上周拉漲的慣性所致，周一早盤廣州市場仍以補漲為主，但考慮到目前市場庫存高位，且從到港計劃來看，廣州本月中旬到港計劃繼續(xù)創(chuàng)新高，因此補漲幅度較小，商家仍以正常出庫為主。而周二以來，成交有逐漸轉(zhuǎn)弱跡象，北方材率先出現(xiàn)小幅回落，本地鋼廠代理優(yōu)惠力度也有所加大。不過周四受唐山鋼坯以及北方市場上漲帶動，廣州市場線材成交小幅放量，盤中報價兩度上提，或帶動螺紋走強。短期來看，震蕩消化庫存、平穩(wěn)操作仍將是商家首選。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

    本周鞍鋼出臺4月份板材價格，對熱軋、冷軋等主流品種出廠價格大幅下調(diào)100-300元/噸，與此前寶鋼大幅上調(diào)4月出廠價格表現(xiàn)迥異，也意味著板材廠家自去年12月份以來的價格上調(diào)周期已基本結(jié)束。建筑鋼材價格本周先漲后跌，鋼廠價格調(diào)整也方向不一，日照、裕豐、酒鋼等鋼廠出廠價格上調(diào)了30元/噸，其他鋼廠價格總體仍以穩(wěn)中下調(diào)為主。近期不少地區(qū)的代理商均聯(lián)名向鋼廠寫公開信要求補償，廠商關(guān)系再趨緊張，鋼廠價格政策制定也更加謹(jǐn)慎。而中鋼協(xié)統(tǒng)計的3月上旬末鋼協(xié)會員企業(yè)的鋼材庫存為1284.52萬噸，旬環(huán)比增長1.54%，鋼廠庫存仍處在歷史高位，部分鋼廠合同組織面臨較大壓力。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2013年3月上旬鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量167.55萬噸，環(huán)比下降3.28%；預(yù)估全國日均產(chǎn)量208.46萬噸，環(huán)比增長2.48%。本旬中鋼協(xié)統(tǒng)計的粗鋼日均產(chǎn)量全國數(shù)據(jù)較重點企業(yè)數(shù)據(jù)高出超過40萬噸，是2009年以來差距最大的一次，顯然中鋼協(xié)本期估計的全國數(shù)據(jù)在很大程度上是受國家統(tǒng)計局2月份粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)的影響。3月上旬重點企業(yè)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比已開始出現(xiàn)回落，說明部分鋼廠受虧損影響已經(jīng)開始加大減產(chǎn)檢修力度。隨著兩會結(jié)束后國內(nèi)需求的陸續(xù)集中釋放，3月下旬開始國內(nèi)鋼材庫存有望逐步從高位回落。

2、原材料

本周原材料價格表現(xiàn)不一，鋼坯價格小幅上漲，鐵礦石、焦炭價格明顯下跌，廢鋼價格基本平穩(wěn)。

    鋼坯市場：唐山地區(qū)鋼坯價格在上周五受期貨價格大漲帶動上漲60元/噸，本周上半周連續(xù)小幅回落，周三開始又小幅回升。整體市場成交一般，商家仍多看跌后市，貿(mào)易商拿貨較少，部分資金緊張的商家出貨意愿較強；隨著近期原料價格的下跌，鋼坯企業(yè)虧損減少至100元/噸左右，生產(chǎn)成本壓力較前期有所緩解。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格繼續(xù)下跌，幅度為30元/噸。山西地區(qū)多數(shù)焦企面臨成本以及銷售壓力，限產(chǎn)幅度在3-5成左右，市場心態(tài)較為悲觀，對后期均不看好。由于缺乏下游強力支撐，短期山西地區(qū)焦炭市場仍將弱勢下跌。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格基本平穩(wěn)。因下游需求放量有限，成品材走貨不暢，鋼廠成材庫存高企，致原料采購量明顯放緩；商家因市價過低多持貨觀望，市場成交少，短期市場看穩(wěn)。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格連續(xù)下跌，累計跌幅達40元/噸。鋼企大多庫存偏低，采購較為謹(jǐn)慎，市場成交量不高。多數(shù)商家對后期市場期望值不高，市場成交清淡。進口礦價跌勢趨緩，63.5%印粉外盤報價在135.25美元/噸，較上周五下跌0.75美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為133.25美元/噸，較上周五下跌1美元/噸。鋼廠采購方面目前較為謹(jǐn)慎，一方面要考慮減產(chǎn)，另一方面即使購買也是以小批量成交為主。在鋼材高庫存難以釋放的情況下，鋼廠檢修或停產(chǎn)情況或?qū)⒗^續(xù)增多，礦價或?qū)㈦S之繼續(xù)下行。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）3月20日上漲1.21%，報923點，連續(xù)16個交易日出現(xiàn)上漲，刷新今年以來的高點。在南美谷物豐收的提振下，近期國際干散貨市場BDI指數(shù)持續(xù)上漲。此外，澳洲颶風(fēng)造成的澳洲鐵礦石出口積壓的影響逐漸減弱，澳洲鐵礦石出口增加也對BDI指數(shù)帶來提振。不過，受制于航運市場運力過剩的現(xiàn)實，多數(shù)分析人士認(rèn)為，航運業(yè)難言拐點，今年對于航運業(yè)來說仍將是艱難的一年。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，上周五至本周一，工地補庫需求出現(xiàn)過一輪放量，但周二以來，成交逐漸走弱，成交普遍轉(zhuǎn)差?？傮w而言，本周的成交量跟上周基本持平，需求走強勢頭沒有得到有效延續(xù)。

??? 而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬上建材庫存增倉速度繼續(xù)減緩，后期庫存或進入震蕩消化階段。

四、宏觀分析

（1）2013年3月，匯豐中國制造業(yè)PMI初值為51.7，高于上月的50.4，產(chǎn)出指數(shù)為52.8，高于上月的50.8，均為2個月以來最高。PMI基本確立經(jīng)濟短周期企穩(wěn)回升態(tài)勢。3月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為51.7，絕對值高于歷史同期51.4的均值，并且已經(jīng)連續(xù)5個月在臨界值上，表明制造業(yè)回暖態(tài)勢明顯。

（2）中國物流與采購聯(lián)合會20日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前兩月，全國社會物流總額26.5萬億元，增長9.7%，物流運行呈現(xiàn)“穩(wěn)中回落、預(yù)期向好”的基本特征。數(shù)據(jù)顯示，前兩月全國社會物流總額增長9.7%，增速比2012年全年回落0.1個百分點，比去年同期回落0.9個百分點。

（3）據(jù)媒體報道，截止3月17日，四大行當(dāng)月新增貸款投放約為1400億元，投放進度顯著慢于2月同期水平。在2月上旬，四大行信貸再度井噴后，3月初信貸投放開始萎縮，頭四天貸款負增長達數(shù)百億元，延續(xù)了去年3月前兩周四大行新增貸款疲弱態(tài)勢。

（4）1月份納入鋼協(xié)統(tǒng)計的86家大中型鋼鐵會員企業(yè)中，銷售收入3002.92億元，同比增長16%，利潤為13.38億元。盡管比去年同期全面虧損的狀況有所好轉(zhuǎn)，但鋼鐵行業(yè)整體情況仍然堪憂，近三成鋼廠仍處于虧損。上述人士向記者表示，在納入鋼鐵統(tǒng)計的86戶鋼廠中，虧損企業(yè)達到26戶，虧損企業(yè)虧損額仍高達20.79億元。

（5）據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2013年1-2月，外商投資新設(shè)立企業(yè)2915家，同比下降3.00%；實際使用外資金額174.84億美元，同比下降1.35%。其中，2月當(dāng)月外商投資新設(shè)立企業(yè)1032家，同比下降35.62%；實際使用外資金額82.14億美元，同比增長6.32%，是連續(xù)8個月負增長之后首次恢復(fù)正增長。

（6）2月份我國新建商品住宅與上月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有1個，持平的城市有3個，上漲的城市有66個。環(huán)比價格上漲的城市中，最高漲幅為3.1%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有8個，上漲的城市有62個。2月份，同比價格上漲的城市中，最高漲幅為8.2%。

國家統(tǒng)計局公布的2月70個大中城市房價，北京、廣州和深圳等熱點城市升幅繼續(xù)居于全國前列位置外，房價升勢也逐步擴大到絕大部分城市。70個大中城市中，新建商品住宅價格按月上升的城市達66個，最多升3.1%。按年上升城市也達62個，升幅最多8.2%。房價快速上升令政府承受巨大壓力，意味著前期的調(diào)控政策對抑制房價仍未起到明顯作用，對于新一屆政府而言是個巨大的挑戰(zhàn)，后期政府很可能將出臺更多的嚴(yán)歷調(diào)整政策。而國務(wù)院自3月1日推出國五條后，預(yù)計3月底地方版的調(diào)控細則將會陸續(xù)出臺，各地細則的執(zhí)行情況對國內(nèi)房地產(chǎn)市場走勢將形成較大影響，也將在一定程度上影響國內(nèi)鋼市需求。

資金方面，央行本周二和本周四分別在公開市場開展了390億元和480億元的正回購操作，由于本周公開市場將有總計400億元正回購到期，本周將凈回籠資金470億元。至此，央行已在過去五周內(nèi)連續(xù)通過公開市場操作凈回籠資金，總計凈回籠資金共計10110元。但盡管如此，當(dāng)前資金面總體依舊維持相對寬松格局，資金價格一直相對平穩(wěn)。從央行春節(jié)后重啟正回購開始，公開市場操作逐漸確立了穩(wěn)中趨緊的基調(diào)，未來正回購仍將持續(xù)，而存款準(zhǔn)備金率使用的可能性不大。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價止跌企穩(wěn)，對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、供需因素。歷史經(jīng)驗來看，清明前后會是春季需求釋放的高峰，所以下周備貨需求或有可能出現(xiàn)一定放量。而庫存經(jīng)過節(jié)后五周的增倉之后，后期將逐漸轉(zhuǎn)入消化減倉階段?？梢哉J(rèn)為，隨著季節(jié)性需求的逐漸走強，供需關(guān)系有望得到改善。

其二、成本因素。經(jīng)過上周外礦、焦炭的快速下跌調(diào)整，鋼廠成本壓力略有緩解，但虧損局面仍無法改觀，導(dǎo)致近期鋼廠檢修減產(chǎn)計劃增多。而經(jīng)過近期主導(dǎo)鋼廠連續(xù)的降價補差之后，鋼廠價格或也短期調(diào)整到位，成本方面會趨于平穩(wěn)。

其三、政策因素。隨著兩會的結(jié)束，部分前期觀望等待的項目或?qū)㈤_始啟動，而近10年來的歷史經(jīng)驗也表明，中央固定資產(chǎn)投資在4月份上升是大概率事件，這一點，從近期水泥行業(yè)的良好表現(xiàn)中或已經(jīng)得到一定印證。而期鋼在上周3800元/噸破位之后，本周再次站穩(wěn)3900元/噸關(guān)口，短期資本市場或延續(xù)走強。

綜合來看，隨著清明需求釋放高峰的臨近，近期的需求釋放情況將成為決定市場走勢的關(guān)鍵，鋼價穩(wěn)中走強或是大概率事件?；诖?，對下周市場行情給與偏中性的評價—藍色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3800-3850元/噸區(qū)間整理。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2013/3/22