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1月份鋼鐵PMI回落至49.3% 淡季鋼市或迎短暫調(diào)整

從中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，1月份為49.3%，較上月回落6.2個(gè)百分點(diǎn)，再度回到收縮區(qū)間；新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、原材料庫存指數(shù)等主要分項(xiàng)指數(shù)回落明顯，反映出當(dāng)前國內(nèi)鋼市淡季特征顯現(xiàn)，整體供需矛盾依然突出，價(jià)格上漲面臨較大阻力。預(yù)計(jì)春節(jié)前后，國內(nèi)鋼市將以震蕩盤整為主。3月份以后，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)鞏固，下游主要用鋼行業(yè)有望升溫，加之成本支撐作用轉(zhuǎn)強(qiáng)，鋼價(jià)有望出現(xiàn)階段性上漲。

圖1：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

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一、生產(chǎn)有所減緩

1月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為49.1%，較上月大幅回落10.3個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)在連續(xù)三個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間后，重回收縮區(qū)間。同時(shí)，與生產(chǎn)相關(guān)的采購活動(dòng)也呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。當(dāng)月采購量指數(shù)為51.8%，下滑4.5個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫存指數(shù)跌至收縮區(qū)間，為49.2%，跌幅達(dá)5.1個(gè)百分點(diǎn)。從三個(gè)指數(shù)的變化情況來看，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)趨于減緩。

據(jù)調(diào)查，受原材料價(jià)格高位上漲影響，部分鋼鐵企業(yè)再度陷入虧損狀況，開始減產(chǎn)。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月中旬，全國粗鋼日均產(chǎn)量191.44萬噸，環(huán)比1月上旬下降1.53%。其中，重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量為161.25萬噸，環(huán)比1月上旬減產(chǎn)3.73%。由于鋼鐵行業(yè)去庫存化過程尚未結(jié)束，加之原料、燃料價(jià)格攀升，預(yù)計(jì)近期鋼鐵生產(chǎn)將有所放緩。

圖2：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)變化情況

二、需求淡季顯現(xiàn)

1月份，新訂單指數(shù)為49.4%，較上月大幅回落10.6個(gè)百分點(diǎn)，重回收縮區(qū)間，顯示在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，主要用鋼行業(yè)需求季節(jié)性下滑，市場(chǎng)需求顯露頹勢(shì)。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月中旬，76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量121.22萬噸，較去年12月中旬的131.74萬噸大幅下降7.98%。其中，長材銷量達(dá)到598.44萬噸，較去年12月中旬下降12.98%；板帶材銷量573.62萬噸，較去年12月中旬下降2.18%。

從市場(chǎng)來看，進(jìn)入1月份，建筑工地停工逐漸增多，下游終端需求相對(duì)于前幾月有所減少，但仍強(qiáng)于去年同期水平。西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷11月（12.13-1.12）終端采購量較農(nóng)歷10月回落9.93%，較上年同期增長17.49%。

2月份，受春節(jié)因素影響，國內(nèi)終端需求進(jìn)一步減弱已成定局，但在鐵路等基建投資保持較快增長的情況下，仍將得到一定支撐。

圖3：2004-2012農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)圖

1月份，鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)為48.5%，較上月回升1.2個(gè)百分，連續(xù)兩個(gè)月回升，顯示鋼材出口形勢(shì)相對(duì)較好。但由于外需基礎(chǔ)仍顯薄弱，后期超預(yù)期增長的可能性不大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年12月份，我國出口鋼材485萬噸，較去年同期增長30.38%，但同去年11月份相比有所下降。

從國際上看，歐債問題近幾個(gè)月繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，美國在低利率的情況下，房地產(chǎn)和汽車行業(yè)均現(xiàn)啟動(dòng)跡象。最新公布的一系列數(shù)據(jù)顯示全球宏觀環(huán)境逐步回暖，這將有利于外需逐步恢復(fù)，為國內(nèi)鋼材出口帶來一定的增長空間。但全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇仍存在較大不確定性，加上我國出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，后期國內(nèi)鋼材出口難有超預(yù)期增長。

圖4：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

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三、庫存壓力有望繼續(xù)緩解

1月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)為45.9%，較上月回落6.6個(gè)百分點(diǎn)，跌至50%以下。目前鋼企生產(chǎn)率偏低，市場(chǎng)投放減少，需求有望穩(wěn)中趨升。在這樣的背景下，該指數(shù)快速回落，或預(yù)示著后期國內(nèi)鋼材庫存加快下降。

從市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)來看，由于近期鋼廠不斷上調(diào)出廠價(jià)格、商家備貨意愿增強(qiáng)，流通環(huán)節(jié)庫存有所上升。截止到1月25日，全國主要市場(chǎng)五大鋼材品種社會(huì)庫存量為1479.6萬噸，較前一周增加45萬噸，連續(xù)六周上升。但與去年同期相比(2012年1月29日)，總庫存大幅下降103.9萬噸。如果按同口徑比較，同比降幅更明顯，降幅達(dá)14.1%。從鋼廠的情況來看，產(chǎn)成品庫存下降。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月中旬，76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存1072萬噸，比去年12月中旬減少14萬噸；旬末庫存量相當(dāng)于日產(chǎn)量6.66天，較2012年平均水平下降0.54天。

圖5：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

四、成本支撐增強(qiáng)

1月份，鋼鐵行業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回升5.2個(gè)百分點(diǎn)至74.1%，已連續(xù)四個(gè)月回升，顯示當(dāng)前鋼市成本重心上升明顯。

從國內(nèi)原材料市場(chǎng)來看，自2012年9月起，鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格持續(xù)上漲。品位63.5%的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格，由去年9月初的每噸825元漲至1月上旬的1090元，為最近一年多以來的最高水平。此后，伴隨著各大鋼廠補(bǔ)庫存告一段落，礦價(jià)高位回落，近期又見上漲。截至1月25日，礦價(jià)企穩(wěn)于1040元/噸。據(jù)“新華-中國鐵礦石價(jià)格指數(shù)”顯示，截至1月28日，中國進(jìn)口品位63.5%和58%的鐵礦石價(jià)格指數(shù)分別為148和130，均上漲4個(gè)單位。受澳洲颶風(fēng)影響，進(jìn)口礦到貨量較少，港口庫存跌至15個(gè)月新低，截止28日港口鐵礦石庫存(沿海25港)為7894萬噸，較之前一周減少69萬噸，環(huán)比下降0.87%。當(dāng)前貿(mào)易商多對(duì)后市持樂觀謹(jǐn)慎態(tài)度，持貨待漲意愿普遍增強(qiáng)。焦炭方面，受季節(jié)性因素影響，加上近期多家煤礦停業(yè)整頓，市場(chǎng)供給偏緊，價(jià)格也出現(xiàn)了大幅上行。從目前來看，后期原材料價(jià)格仍有上行空間，對(duì)鋼市的底部支撐作用增強(qiáng)。

圖6：2012年以來鋼鐵行業(yè)PMI購進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

五、價(jià)格沖高盤整

在成本支撐上升、城鎮(zhèn)化加快提高市場(chǎng)需求預(yù)期等因素作用下，自2012年12月初起，國內(nèi)鋼市迎來一波上漲行情。新年伊始，國內(nèi)鋼價(jià)一度沖高，但隨著春節(jié)臨近，鋼市淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，終端采購量持續(xù)走低，很快又轉(zhuǎn)入弱勢(shì)整理。

六、資金層面相對(duì)寬松

受存款下降造成準(zhǔn)備金退繳以及外匯占款增加影響，1月份，市場(chǎng)資金面總體仍較為寬松，市場(chǎng)資金利率延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，1月28日，滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率為4.38‰，較2012年底下降14.79%，創(chuàng)2012年9月份以來的新低。2012年全年，我國社會(huì)融資規(guī)模達(dá)15.76萬億元，比上年多2.93萬億元。其中，人民幣貸款增加8.2萬億元，同比多增7320億元。12月份，人民幣貸款增加4543億元，同比少增1863億元，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)出自2010年1月以來的新低；12月份社會(huì)融資規(guī)模為1.63萬億元，比上年同期多3512億元?？傮w來看，盡管12月新增信貸規(guī)模季節(jié)性滑落，但當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)仍然顯示出金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力支持態(tài)勢(shì)。我國央行近日發(fā)出公告，明確將SLO工具作為公開市場(chǎng)常規(guī)操作的必要補(bǔ)充，以七天期以內(nèi)短期回購為主，在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)相機(jī)使用。央行公開市場(chǎng)啟用SLO工具，將為12家參與機(jī)構(gòu)提供短期流動(dòng)性保障，進(jìn)而支撐整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性。另據(jù)報(bào)道，1月前20天，國內(nèi)四大銀行新增貸款達(dá)3400億元，1月金融機(jī)構(gòu)新增貸款很可能突破1萬億元，同比、環(huán)比皆大幅上漲。預(yù)計(jì)2月份國內(nèi)市場(chǎng)資金面仍將維持相對(duì)寬松。

圖7：2012-2013年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

從目前的情況來看，2013年我國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較2012年將有所好轉(zhuǎn)，在城鎮(zhèn)化進(jìn)程推進(jìn)以及進(jìn)一步的政策扶持下，消費(fèi)潛力的釋放將有效地帶動(dòng)內(nèi)需改善。加之成本支撐力度持續(xù)加強(qiáng)，預(yù)計(jì)后期國內(nèi)鋼市回暖的基礎(chǔ)將得到鞏固，鋼價(jià)有望受到提振。

一是宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好發(fā)展

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)呈現(xiàn)去年四季度以來的穩(wěn)中趨升走勢(shì)。1月份，中國制造業(yè)PMI為50.4%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)連續(xù)四個(gè)月保持在50%以上，走勢(shì)基本平穩(wěn)。本月新訂單指數(shù)上升，需求基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，供需關(guān)系有所改善；原材料庫存指數(shù)上升，反映企業(yè)信心增強(qiáng)?？傮w來看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持穩(wěn)健，開局良好。中國科學(xué)院預(yù)測(cè)科學(xué)研究中心近日預(yù)計(jì)，2013年我國經(jīng)濟(jì)將溫和回升，GDP增速為8.4%左右，增速較2012年上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

二是市場(chǎng)需求迎來新的增長點(diǎn)

1.城鎮(zhèn)化加快，帶動(dòng)主要用鋼行業(yè)回升。市場(chǎng)預(yù)計(jì)中長期內(nèi)建筑業(yè)、城際軌道交通和機(jī)械設(shè)備等下游主要用鋼行業(yè)將受到提振。

2.樓市回暖，房地產(chǎn)投資增速企穩(wěn)反彈。2012下半年開始，中國樓市成交回暖，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)購地增加，房地產(chǎn)投資增速企穩(wěn)反彈。數(shù)據(jù)顯示，截至1月中旬，全國54個(gè)城市新建住宅簽約套數(shù)同比增長103%。

3.城市軌道交通發(fā)展加快。國家發(fā)改委運(yùn)輸所完成的《2012-2013年中國城市軌道交通發(fā)展報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，2012年度，全國有35個(gè)城市在建設(shè)軌道交通線路，估算完成總投資約2600億元。2013年，已批準(zhǔn)的項(xiàng)目將進(jìn)入規(guī)模建設(shè)階段，城軌投資規(guī)模有望達(dá)到2800億元-2900億元。

4.鐵路投資規(guī)模擴(kuò)大。在鐵路建設(shè)方面，最近鐵道部部長盛光祖在全國鐵路工作會(huì)議上表示，今年鐵路投資達(dá)到6500億元，其中基建投資5200億元。而在“十二五”剩余三年內(nèi)，將完成1.33萬億元的投資量。

5.汽車產(chǎn)銷繼續(xù)上升。2012年中國汽車產(chǎn)銷突破1900萬輛，2013年仍將保持上升，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)可望達(dá)到2050萬輛，增速達(dá)到7%以上。

綜合分析，因宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)加快，2013年鋼材市場(chǎng)需求總體將好于2012年，鋼市運(yùn)行大環(huán)境將有所改善。在全球性通脹壓力加大和需求好轉(zhuǎn)將刺激鐵礦石價(jià)格高位運(yùn)行背景下，成本支撐力度也較為強(qiáng)勁。但由于產(chǎn)能過剩矛盾突出，鋼材價(jià)格短期之內(nèi)難以明顯走高?？傮w看來，春節(jié)前后，鋼材價(jià)格仍將延續(xù)區(qū)間震蕩行情，上半年價(jià)格出現(xiàn)階段性上漲的可能性比較大，下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度將直接影響到我國鋼材下游消費(fèi)以及價(jià)格的走勢(shì)。