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本期觀點(diǎn)：供需兩淡 空漲有限

時(shí)間：2013-1-28—2013-2-1

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：需求疲弱，鋼價(jià)弱勢平穩(wěn)；

●成本分析：原料價(jià)格小幅調(diào)整，鋼廠價(jià)格穩(wěn)中上漲；

●供需分析：市場進(jìn)入半休市狀態(tài)，社會庫存繼續(xù)增倉；

●宏觀分析：匯豐PMI創(chuàng)下24個月新高，年前資金面延續(xù)寬松；

●綜合觀點(diǎn)：下周市場或存在無量空漲的慣性操作，其實(shí)質(zhì)意義以及調(diào)整幅度也已經(jīng)有限。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)??

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周滬上鋼價(jià)繼續(xù)弱勢運(yùn)行。截至1月25日，西本指數(shù)報(bào)在3860元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3700元/噸，較上周五下跌20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在3760元/噸，較上周五下跌20元/噸。

本周以來，盡管期鋼依然表現(xiàn)強(qiáng)勢，但是現(xiàn)貨市場卻隨著工地停工的增多而進(jìn)入半休市狀態(tài)，而原料市場則隨著鋼廠補(bǔ)庫需求告一段落開始進(jìn)入窄幅調(diào)整階段。換言之，當(dāng)前的市場可謂供需兩淡、漲跌兩難，難有行情可言。

那么，下周幾乎是年前最后一個交易周，鋼價(jià)將如何變動？原料價(jià)格如何調(diào)整？宏觀面釋放出怎么樣的信息？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周以來，國內(nèi)鋼價(jià)以弱勢調(diào)整為主，漲跌幅度均不大。

北京市場：本周北京建筑鋼價(jià)弱勢維穩(wěn)，單周價(jià)格不變。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在3500-3600元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3600-3680元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在3700-3800元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)3650-3700元/噸。

市場反饋，隨著春節(jié)的臨近，工地相繼停工，需求持續(xù)低迷，部分中小貿(mào)易商提前休市，所以市場價(jià)格也多以平穩(wěn)為主，商家多數(shù)謹(jǐn)慎持倉，市場觀望態(tài)度占據(jù)主流。而平淡的市場中，期鋼的逆市上揚(yáng)、礦石的炒作上漲無疑成為唯一亮點(diǎn)。綜合來看，隨著本月鋼廠結(jié)算日臨近，商戶報(bào)價(jià)或仍有小幅下行的可能，但空間不大，平穩(wěn)持倉過節(jié)將成為商家主流操作。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價(jià)格略有躁動，單周價(jià)格上調(diào)20元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在3720-3750元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3740-3760元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在3740-3780元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)3880-3930元/噸。

市場反饋，本周初，華東主導(dǎo)鋼廠1月下旬價(jià)格政策如期出臺，其中沙鋼、永剛基本平盤，中天則小幅下調(diào)了部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格，不過調(diào)整之后沙、永、中天的螺紋鋼出廠價(jià)格統(tǒng)一到3850元/噸，而當(dāng)前市場價(jià)格多集中在3730-3780不等，市場價(jià)格與鋼廠價(jià)格的倒掛加劇，同時(shí)各鋼廠對下旬打折幅度較大，商家后期到貨壓力明顯緩解，于是造成了市場上惜售情緒再起，部分報(bào)價(jià)出現(xiàn)試探上調(diào)。但盡管商家有推漲之心，市場卻并不買賬，且隨著年前工地的陸續(xù)停工，目前市場交投清淡，價(jià)格調(diào)整已經(jīng)難有實(shí)質(zhì)意義。所以短期來看，預(yù)計(jì)杭州市場仍以窄幅調(diào)整為主。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價(jià)格弱勢調(diào)整，單周價(jià)格下調(diào)10元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)3770-3920元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格3920-4000元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場價(jià)格在4120-4150元/噸。

市場反饋，周末唐山鋼坯連續(xù)走低，所以本周以來，受坯料影響較大的北方線材和本地三線民營小廠資源出現(xiàn)小幅回落，本地韶鋼、湘鋼等主導(dǎo)鋼廠資源則相對堅(jiān)挺。而隨著春節(jié)的臨近，市場成交已經(jīng)極為低迷，價(jià)格的漲跌調(diào)整以及無法刺激銷量，同時(shí)，考慮到市場近期到貨增量有限，商家也無明顯出貨壓力。所以本周觀望調(diào)整、弱勢持穩(wěn)成為廣州市場主流，預(yù)計(jì)此種局面年前有望持續(xù)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本周國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼提前出臺三月份價(jià)格政策，對熱軋、冷軋等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格上調(diào)150-260元/噸，這已經(jīng)是寶鋼連續(xù)四個月全面上調(diào)出廠價(jià)格。且此次價(jià)格上調(diào)幅度是最大的一次，一方面反映出隨著原料價(jià)格的持續(xù)上漲，鋼廠成本壓力加大，只能通知上調(diào)出廠價(jià)格來轉(zhuǎn)嫁成本壓力；另一方面也反映出板材市場需求出現(xiàn)改善，鋼廠對后市信心增強(qiáng)。建筑鋼材廠家隨著市場價(jià)格出現(xiàn)回落，本周出廠價(jià)格調(diào)整總體以穩(wěn)中有降為主，其中12月下旬出廠價(jià)格沙鋼、永鋼、河北鋼鐵保持不變，中天、申特則下調(diào)了20-50元/噸。從鋼廠庫存情況來看，中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的1月上旬會員企業(yè)鋼材庫存量為1000.43萬噸，環(huán)比上一旬上升5.77%，再度回升至1000萬噸以上的水平。以當(dāng)前的原料與鋼廠成本比較來看，部分建筑鋼材廠家已經(jīng)虧損，成本對鋼價(jià)的支撐將明顯增強(qiáng)。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2012年我國鋼筋和盤條產(chǎn)量分別為17537.7萬噸和13616.1萬噸，同比分別增長15%和12%。其中12月份我國鋼筋和盤條產(chǎn)量分別為1492.2萬噸和1156.6萬噸，同比分別增長12.6%和8.6%；12月份鋼筋和盤條日均產(chǎn)量分別為48.14萬噸和37.31萬噸，環(huán)比分別下降8.5%和6.67%?？梢娛苤朴诔杀緣毫Γ?2月份建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能釋放總體有所下降。另外，近期國內(nèi)鋼廠已開始積極響應(yīng)國家有關(guān)政策要求，其中沙鋼、馬鋼均宣布取消生產(chǎn)HPB235牌號線材，改為生產(chǎn)HPB300牌號線材，HPB235線材已開始進(jìn)入加速淘汰的階段。

2、原材料

本周原材料價(jià)格小幅波動，其中鋼坯價(jià)格繼續(xù)下跌，進(jìn)口礦價(jià)格小幅上漲，國產(chǎn)礦、焦炭、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。

    鋼坯市場：本周鋼坯價(jià)格跌后反彈，全周仍下跌20元/噸。近期唐山地區(qū)鋼坯庫存快速上升，在下游成品材出貨一般的情況下，市場人士對近期市場預(yù)期不高。不過考慮到鋼坯廠家普遍虧損，價(jià)格下跌空間有限，部分貿(mào)易商有意增加采購。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價(jià)格基本平穩(wěn)。近期山西地區(qū)焦企出貨積極，部分企業(yè)小幅提產(chǎn)，但由于近日大霧以及雨雪天氣影響，運(yùn)輸阻力增加，汽運(yùn)外運(yùn)量減少，多轉(zhuǎn)為省內(nèi)銷售，價(jià)格優(yōu)勢不明顯。河北地區(qū)本地焦炭價(jià)格近日繼續(xù)小幅上漲，主要是鋼廠為補(bǔ)充庫存及因?yàn)樯轿鞯截浟坎蛔闼?。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格保持平穩(wěn)。近日國內(nèi)鋼材市場價(jià)格穩(wěn)中有跌，觀望氣氛較濃，鋼廠盡管廢鋼庫存不高，但不少廠家有意試探性壓價(jià)，南方一些小電爐鋼廠已放假停產(chǎn)，需求略有轉(zhuǎn)淡。預(yù)計(jì)短期國內(nèi)廢鋼價(jià)格將繼續(xù)小幅波動。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格基本平穩(wěn)。在近期鋼材市場總體弱勢運(yùn)行的情況下，鋼廠采購礦石較為謹(jǐn)慎，礦商對后市多持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，低價(jià)出貨不積極，觀望為主。近日河北地區(qū)鐵礦石企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)，至2月底才能恢復(fù)生產(chǎn)。進(jìn)口礦價(jià)小幅反彈，63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在150美元/噸，較上周五上漲3美元/噸；普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為146.75美元/噸，較上周五上漲2美元/噸。因?yàn)轱Z風(fēng)威脅，本周二澳大利亞主要鐵礦石港口黑德蘭港、蘭伯特角港和丹皮爾港口均被迫關(guān)閉，全球近50%的鐵礦石貿(mào)易被暫停。供應(yīng)偏緊，推動進(jìn)口礦價(jià)格再度出現(xiàn)走高。

海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）1月23日下跌0.97%，報(bào)817點(diǎn)，連續(xù)第二個交易日出現(xiàn)回落。近期國際海運(yùn)市場波動運(yùn)行，整體活躍度不高。不過總體來看，盡管2013年大部分時(shí)間運(yùn)力供應(yīng)過剩將令運(yùn)費(fèi)保持相對疲軟，但中國經(jīng)濟(jì)力道增強(qiáng)或?yàn)楦缮⒇浽?014年晚期及以后出現(xiàn)更加持續(xù)的改善奠定基礎(chǔ)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，隨著春節(jié)的臨近，工地多是停工或半停工狀態(tài)，市場成交進(jìn)一步降至冰點(diǎn)水平。

    而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前滬上建材庫存連續(xù)5周上升，不過目前的庫存水平較去年同期仍有21%的不及，總體來看，盡管目前冬儲備貨者不為少數(shù)，但是觀望踏空者也大有人在，而且年前小廠減產(chǎn)甚至停產(chǎn)增多，主導(dǎo)鋼廠也多削減了1月下旬乃至2月訂貨計(jì)劃量，所以當(dāng)前整體到貨壓力不大。

四、宏觀分析

（1）匯豐銀行(HSBC)周四(1月24日)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國1月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值升至51.9，創(chuàng)24個月最高位，為連續(xù)第五個月回升，上月終值為51.5。

（2）IMF近日發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測，2013年全球經(jīng)濟(jì)平均增長率將達(dá)3.5%，高于2012年的3.2%，但比該組織去年10月的預(yù)測低0.1個百分點(diǎn)。其中，IMF預(yù)計(jì)美國今年將增長2%，明年增長3%；在歐元區(qū)，盡管尾部風(fēng)險(xiǎn)已降低，外圍國家主權(quán)融資狀況改善，但I(xiàn)MF仍然將歐元區(qū)增長預(yù)測下調(diào)了0.3個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2013年將收縮0.2%。同時(shí)，IMF預(yù)計(jì)新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今年將增長5.5%，中國今年仍將維持8.2%的高速增長。

（3）鐵道部網(wǎng)站21日發(fā)布2012年全國鐵路主要指標(biāo)完成情況，數(shù)據(jù)顯示，2012年鐵路固定資產(chǎn)投資完成6309.8億元，同比增長7%。其中基本建設(shè)投資完成5185.1億元，同比增長12.7%。

（4）1-12月累計(jì)，全國公共財(cái)政收入117210億元，比上年增加13335億元，增長12.8%。1-12月累計(jì)，全國公共財(cái)政支出125712億元，比上年增加16464億元，增長15.1%。

（5）工信部、財(cái)政部、發(fā)改委等部門日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》，《意見》明確了汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)這九大行業(yè)企業(yè)兼并重組的目標(biāo)和任務(wù)。其中，《意見》明確，到2015年，前10家鋼鐵企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到60%左右，形成3-5家具有核心競爭力和較強(qiáng)國際影響力的企業(yè)集團(tuán)，6-7家具有較強(qiáng)區(qū)域市場競爭力的企業(yè)集團(tuán)。

（6）國務(wù)院辦公廳日前發(fā)布通知，發(fā)布由發(fā)展改革委會同工業(yè)和信息化部、農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部等16個部門共同制定的《降低流通費(fèi)用提高流通效率綜合工作方案》，安排10項(xiàng)措施，進(jìn)一步降低流通費(fèi)用，提高流通效率。

隨著經(jīng)濟(jì)增速在2012年下半年觸底回升，市場已經(jīng)形成了共識，中國經(jīng)濟(jì)在2013年將溫和復(fù)蘇，預(yù)計(jì)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速達(dá)8%以上。在整體經(jīng)濟(jì)提速格局中，房地產(chǎn)市場升溫尤為明顯，去年四季度以來，全國主要城市中房價(jià)上漲城市越來越多，銷售情況越來越好。中原地產(chǎn)研究中心數(shù)據(jù)顯示，到今年1月中旬，全國54個城市新建住宅簽約套數(shù)同比增長103%。在中國指數(shù)研究院統(tǒng)計(jì)的40個城市中，新年伊始住宅成交量同比增加城市占九成以上。而在基建方面，數(shù)據(jù)顯示，2012年國內(nèi)基建投資總額為76128億元，同比增長14.7%，增速比1-11月回升0.7個百分點(diǎn)。其中2012年鐵路固定資產(chǎn)投資完成6309.8億元，同比增長7%，增速較1-11月份加快3.9個百分點(diǎn)。其中基本建設(shè)投資完成5185.1億元，同比增長12.7%，增速較1-11月份加快3.7個百分點(diǎn)。2013年鐵路固定資產(chǎn)投資的目標(biāo)已上調(diào)至6500億元，再加上隨著各地方政府換屆的完成，固定資產(chǎn)投資的換屆效應(yīng)可能推動投資加速增長。隨著房地產(chǎn)及基建投資的持續(xù)回暖，將為國內(nèi)建筑鋼材需求打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

資金方面，央行本周二和周四央行分別展開了430億元和580億元的逆回購操作，本周公開市場逆回購到期規(guī)模為1500億元，無到期央票可進(jìn)行對沖，最終實(shí)現(xiàn)資金凈回籠490億元。受1月份存款下降造成了準(zhǔn)備金的退繳以及外匯占款的增加影響，近期市場資金面仍相對寬松，市場資金利率總體延續(xù)回落態(tài)勢。近日央行發(fā)出今年第一號公開市場業(yè)務(wù)公告，指出“從即日起啟用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）”，意味著逆回購正式成為中國常態(tài)的貨幣政策操作工具，央行在原先每星期兩次逆回購操作的基礎(chǔ)上，擴(kuò)展至每個交易日高頻實(shí)現(xiàn)。另據(jù)報(bào)道，1月前兩周，國內(nèi)四大銀行新增貸款達(dá)2700億元左右，比去年同期增長近1倍，1月金融機(jī)構(gòu)新增貸款很可能突破1萬億元，春節(jié)前流動性整體將延續(xù)寬松的格局。

五、綜合觀點(diǎn)

本周現(xiàn)貨市場波瀾不驚，而對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、供需以及假期因素。由于年前交易日已經(jīng)有限，目前階段談供需已經(jīng)無實(shí)質(zhì)意義。下周市場只會有工地零星補(bǔ)庫，而貿(mào)易商也將以結(jié)算回款為主，供需兩淡的局面本不適合價(jià)格大幅波動，但出于年前囤貨待漲以及賣方減少等因素，市場仍存在無量拉漲的可能，但其象征意義已經(jīng)大于實(shí)質(zhì)意義，因此對其漲幅不做過高預(yù)期。

其二、成本因素。本周以來，鋼坯企業(yè)出于回款壓力報(bào)價(jià)出現(xiàn)過小幅下調(diào)，而進(jìn)口礦價(jià)格則借著澳洲颶風(fēng)炒作再度回升。總體來看，大型鋼廠節(jié)前原料備貨已經(jīng)基本到位，但部分小鋼廠仍有零星補(bǔ)庫的需要，這或許仍會對原料價(jià)格形成一定推動。而出于訂單飽滿的考慮以及轉(zhuǎn)嫁成本的需要，后期鋼廠出廠價(jià)格仍將是上提為主。這都對當(dāng)前甚至年后價(jià)格存在支撐。

其三、政策以及市場心態(tài)。本周日本推出“無限量”貨幣寬松政策，標(biāo)志著全球范圍內(nèi)的量化寬松貨幣格局已然形成，明年通脹壓力將繼續(xù)上升。而中國1月匯豐制造業(yè)PMI初值升至51.9，創(chuàng)24個月新高，也表明我國制造業(yè)正處于持續(xù)擴(kuò)張之路。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)將對市場心態(tài)繼續(xù)形成支撐。

綜合來看，年前交易日已經(jīng)有限，后期買賣雙方提前休市者都會增多，因此下周市場即便存在無量空漲的慣性操作，其實(shí)質(zhì)意義以及調(diào)整幅度也已經(jīng)有限?；诖?，對下周市場行情給予偏中性的評價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3850-3900元/噸區(qū)間進(jìn)行調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2013/1/25