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本期觀點(diǎn)：成交受阻 理性修復(fù)

時(shí)間：2013-1-14—2013-1-18

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：鋼價(jià)大幅推高，現(xiàn)貨被動(dòng)跟進(jìn)；

●成本分析：原料價(jià)格大幅上漲，鋼廠價(jià)格全面上提；

●供需分析：終端需求逐漸減少，備貨需求仍有釋放；

●宏觀分析：城鎮(zhèn)化主題繼續(xù)發(fā)酵，資金利率連續(xù)回落；

●綜合觀點(diǎn)：短期成本推高效應(yīng)已經(jīng)告一段落，而在下游接盤(pán)無(wú)力、高位獲利出貨的背景下，價(jià)格也將重回橫盤(pán)整理局面。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)?
?

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    1月伊始，滬上鋼價(jià)開(kāi)門(mén)見(jiàn)漲。截至1月11日，西本指數(shù)報(bào)在3870元/噸，較節(jié)前上漲120元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3750元/噸，較節(jié)前上漲130元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在3820元/噸，較節(jié)前上漲110元/噸。

淡季格局之下，現(xiàn)貨鋼價(jià)卻逆勢(shì)上漲，且漲幅驚人。這其中，真實(shí)需求的推動(dòng)已經(jīng)非常有限，而成本推動(dòng)成為鋼價(jià)上漲主因。數(shù)據(jù)顯示，1月以來(lái)礦價(jià)屢屢跳漲，目前普氏62%鐵礦石指數(shù)已經(jīng)到159美元/噸，創(chuàng)下14個(gè)月以來(lái)新高水平，而唐山合金鋼坯已經(jīng)到3500元/噸以上，而此波原料推漲除了部分囤貨炒作因素之外，更主要的還是前期鋼廠從過(guò)度去庫(kù)存化到采購(gòu)正常化之間的正常增長(zhǎng)，因此也對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成了較強(qiáng)轉(zhuǎn)嫁能力。

那么，下周鋼價(jià)將何去何從？原料價(jià)格還有無(wú)上行空間？政策面釋放出怎樣的信號(hào)？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周以來(lái)，南北鋼價(jià)全面大幅上漲。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)大幅走高，單周價(jià)格上漲140元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在3530-3610元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3630-3700元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在3720-3850元/噸。盤(pán)螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)3710-3750元/噸。

市場(chǎng)反饋，節(jié)后開(kāi)市，受制于成交疲弱，北京鋼價(jià)仍相對(duì)平穩(wěn)，但隨著后期期鋼的大幅拉升以及原料價(jià)格的積極上行，商家惜售情緒明顯增強(qiáng)，價(jià)格隨即出現(xiàn)快速上拉，且封盤(pán)停售者不為少數(shù)，從而進(jìn)一步推動(dòng)了價(jià)格漲勢(shì)。不過(guò)周二以來(lái)，前期備貨需求基本釋放到位，市場(chǎng)本就不多的成交進(jìn)一步減少，市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)一定松動(dòng)空間，但整體跌幅不大，預(yù)計(jì)后期仍將以窄幅波動(dòng)運(yùn)行為主，平穩(wěn)持倉(cāng)等待年后形勢(shì)的明朗。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格震蕩上行，單周價(jià)格上漲100元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在3730-3780元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3750-3780元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在3750-3800元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)3930-3960元/噸。

市場(chǎng)反饋，受節(jié)日期間鋼坯積極走高以及開(kāi)市首日期鋼大幅高開(kāi)影響，盡管節(jié)后杭州天氣不佳，部分碼頭甚至?xí)和Ｗ鳂I(yè)，但也難以阻擋市場(chǎng)的漲價(jià)熱情。而隨后沙、永、中等鋼廠出廠價(jià)格的大幅上調(diào)，尤其是永鋼的再次追漲更是進(jìn)一步刺激了市場(chǎng)的神經(jīng)，各品種單周累計(jì)漲幅達(dá)到上百元。且貿(mào)易商多數(shù)大單不開(kāi)，惜售情緒明顯。但值得注意的是，元旦假期期間杭州市場(chǎng)庫(kù)存猛增5-6萬(wàn)噸，顯示貿(mào)易商訂貨力度頗大，而后期需求不暢的情況下進(jìn)一步拉漲無(wú)疑只會(huì)增加自己的進(jìn)貨成本，所以周三以后，隨著期鋼回調(diào)成交走弱，現(xiàn)貨鋼價(jià)也重回弱勢(shì)調(diào)整狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期漲跌幅度均較為有限。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格瘋狂拉高，單周價(jià)格上調(diào)220元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)3800-3950元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格3950-4050元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4150-4170元/噸。

市場(chǎng)反饋，受假日期間原料價(jià)格上漲以及節(jié)后鋼廠出廠價(jià)上調(diào)影響，廣東鋼價(jià)也出現(xiàn)了瘋狂拉漲，其中一天多調(diào)、封盤(pán)惜售者也不為少數(shù)。尤其是本地鋼廠資源，由于資源不多鋼廠提價(jià)，漲幅較其他品種更大。不過(guò)，市場(chǎng)供需火爆的場(chǎng)面僅持續(xù)幾日，由于北方到貨持續(xù)增加，而期鋼以及坯料又出現(xiàn)了高位回落跡象，需求跟進(jìn)意愿明顯減弱，且節(jié)日期間市場(chǎng)庫(kù)存增加9萬(wàn)之多，也在一定程度上增加了市場(chǎng)心理壓力。所以周三以來(lái)，部分北方線材率先回落，本地資源也出現(xiàn)了部分松動(dòng)。綜合來(lái)看，市場(chǎng)快速上漲后出現(xiàn)理性回調(diào)，來(lái)消化前期漲幅較為合理，不過(guò)，成本支撐作用依然存在，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)仍將以橫盤(pán)整理為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    近日寶鋼出臺(tái)2013年2月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋等主流品種出廠價(jià)格上調(diào)80-160元/噸，這是寶鋼連續(xù)三月上調(diào)板材出廠價(jià)格，反映出去年四季度以來(lái)國(guó)內(nèi)板材市場(chǎng)形勢(shì)已得到明顯改善。隨著鋼價(jià)的上漲以及成本的攀升，節(jié)后國(guó)內(nèi)建筑鋼材出廠價(jià)格也全面上調(diào)，其中沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對(duì)1月上旬出廠價(jià)格上調(diào)幅度普遍達(dá)到100-150元/噸。鋼廠對(duì)出廠價(jià)格上調(diào)的同時(shí)，對(duì)1月份訂貨量還進(jìn)行了削減，其中沙鋼螺紋、線材、盤(pán)螺計(jì)貨比例由去年12月份的9折縮減了1月份的7.5折；永鋼1月份螺紋鋼5折，線材、盤(pán)螺1-4折；中天1月份高線不打折，螺紋5折，盤(pán)螺6折。近期國(guó)內(nèi)鋼廠再現(xiàn)量緊價(jià)揚(yáng)的局面，鋼材市場(chǎng)在冬季出現(xiàn)一絲暖意。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2012年12月下旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為161.31萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降0.63%；預(yù)估12月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為190.07萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降0.53%?？梢?jiàn)鋼鐵企業(yè)原料庫(kù)存的低位以及近期原料價(jià)格的大幅上漲，對(duì)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能釋放還是形成了一定的抑制作用。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，80家大中型鋼鐵企業(yè)11月利潤(rùn)總額為32.81億元，前11月仍累計(jì)虧損19.7億元。隨著12月份鋼價(jià)的上漲，全年國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)有望整體扭虧。

2、原材料

節(jié)后原材料價(jià)格全面上漲，尤其是進(jìn)口礦價(jià)格持續(xù)大幅沖高。

    具體來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：元旦節(jié)過(guò)后鋼坯價(jià)格連續(xù)上漲，下半周小幅回落，累計(jì)較節(jié)前上漲幅度仍達(dá)80元/噸。按照當(dāng)前鐵礦石價(jià)格測(cè)算，鋼坯企業(yè)仍明顯虧損，貿(mào)易商對(duì)后市仍有預(yù)期，短期內(nèi)不急于外售。而9日唐山燕鋼普方坯含稅出廠中標(biāo)價(jià)3465元/噸，較上周上漲175元/噸，明顯高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格。焦炭市場(chǎng)：節(jié)后華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲，幅度為30元/噸。節(jié)后焦企要求漲價(jià)情緒高漲，近日部分鋼廠同意漲幅在30-50元/噸。近日河北鋼鐵集團(tuán)采購(gòu)一級(jí)焦炭?jī)r(jià)格上漲50元/噸至1750元/噸，河北本地焦炭上漲50-80元/噸。臨近春運(yùn)，車皮運(yùn)輸緊張，鋼廠仍有計(jì)劃備貨，預(yù)計(jì)后期山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格低位仍有調(diào)漲空間。廢鋼市場(chǎng)：節(jié)后華東地區(qū)廢鋼價(jià)格大幅上漲，累計(jì)漲幅達(dá)110元/噸。近日江蘇鋼廠召開(kāi)廢鋼采購(gòu)會(huì)議，與會(huì)鋼廠認(rèn)為，目前整體原料市場(chǎng)價(jià)格快速上揚(yáng)，礦石、焦炭、廢鋼價(jià)格上漲速度明顯，在此情況下目前鋼廠生產(chǎn)成本壓力較大，但是由于春節(jié)長(zhǎng)假逐步臨近，多數(shù)鋼廠為了保證長(zhǎng)假期間物料儲(chǔ)備正常，近期加大廢鋼資源回收力度，價(jià)格上漲屬于正常現(xiàn)象。

鐵礦石市場(chǎng)：節(jié)后河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格加速上漲，幅度達(dá)60元/噸。受進(jìn)口礦價(jià)格大幅上漲影響，國(guó)內(nèi)礦山觀望為主，普遍存在盼漲心態(tài)，出貨不積極，鋼廠收貨困難。進(jìn)口礦價(jià)大幅上漲， 63.5%印粉外盤(pán)報(bào)價(jià)在159.5美元/噸，較節(jié)前上漲17.5美元/噸；62%品位鐵礦石普氏指數(shù)為159.25美元/噸，較節(jié)前上漲14.75美元/噸。由于前期國(guó)內(nèi)鋼廠一直謹(jǐn)慎采購(gòu)，鋼廠原料整體庫(kù)存處于偏低水平，國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫(kù)存量更是降至近三年來(lái)的最低水平。在四季度鋼廠產(chǎn)量仍維持在相對(duì)高位，以及鋼廠原料需要冬儲(chǔ)的情況下，近兩個(gè)月國(guó)內(nèi)鋼廠出現(xiàn)集中對(duì)原材料補(bǔ)庫(kù)的行為，帶動(dòng)近期鐵礦石進(jìn)口量以及進(jìn)口價(jià)格出現(xiàn)大幅攀升。12月份國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到7094萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史新高，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格自12月份至今累計(jì)上漲幅度更是已經(jīng)超過(guò)40%。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）1月9日上漲1.23%，報(bào)743點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)交易日出現(xiàn)小幅反彈。去年年末，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存創(chuàng)下近三年的新低。在國(guó)內(nèi)礦石補(bǔ)庫(kù)存需求的拉動(dòng)下，近期鐵礦石運(yùn)價(jià)有所回升，拉動(dòng)BDI反彈。不過(guò)當(dāng)前船舶供應(yīng)過(guò)剩的局面仍相當(dāng)嚴(yán)峻，海運(yùn)市場(chǎng)仍難以明顯回暖。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，由于節(jié)前備貨需求已經(jīng)出現(xiàn)了較強(qiáng)釋放，所以節(jié)后以來(lái)，除部分工地補(bǔ)庫(kù)以及囤貨需求的短暫釋放之外，市場(chǎng)整體需求釋放強(qiáng)度較之前有所減弱。

    而從庫(kù)存情況來(lái)看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前全國(guó)鋼材庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)四周增倉(cāng)，而上海庫(kù)存也已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)三周增倉(cāng)，可以看出，年前冬儲(chǔ)囤貨需求已經(jīng)逐漸啟動(dòng)，后期到貨資源將進(jìn)一步增多。不過(guò)提醒關(guān)注的是，由于近期原料已經(jīng)半成品資源上漲過(guò)快，部分小廠直接出售鋼坯的利潤(rùn)甚至高于出售螺紋的利潤(rùn)，這也造成了當(dāng)前部分訂貨困難的局面，而且受運(yùn)輸條件影響，北方資源到貨周期也難以保證，所以短期來(lái)看，市場(chǎng)供應(yīng)暫不會(huì)形成更大壓力。

四、宏觀分析

（1）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2012年，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值38667.6億美元，比上年增長(zhǎng)6.2%。其中，出口20489.3億美元，增長(zhǎng)7.9%；進(jìn)口18178.3億美元，增長(zhǎng)4.3%；貿(mào)易順差2311億美元，擴(kuò)大48.1%。12月份，我國(guó)進(jìn)、出口規(guī)模雙雙創(chuàng)歷史新高。當(dāng)月進(jìn)出口總值為3668.4億美元，增長(zhǎng)10.2%。其中，出口1992.3億美元，增長(zhǎng)14.1%；進(jìn)口1676.1億美元，增長(zhǎng)6%；貿(mào)易順差316.2億美元，擴(kuò)大91.8%。

（2）據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2012年末，廣義貨幣(M2)余額97.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.8%，比11月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年末高0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額30.87萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.5%，比11月末高1.0個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低1.4個(gè)百分點(diǎn)。2012年全年社會(huì)融資規(guī)模為15.76萬(wàn)億元，比上年多2.93萬(wàn)億元。其中，人民幣貸款增加8.20萬(wàn)億元，同比多增7320億元。12月份社會(huì)融資規(guī)模為1.63萬(wàn)億元，比上年同期多3512億元。其中，人民幣貸款增加4543億元，同比少增1863億元。

（3）1月9日，全國(guó)乘用車聯(lián)席會(huì)發(fā)布了2012年全年產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，我國(guó)廣義乘用車產(chǎn)銷同比增幅分別為6.9%和6.8%；特別是12月，狹義乘用車銷量達(dá)到去年的單月最高。數(shù)據(jù)顯示，2012年狹義乘用車的累計(jì)產(chǎn)量為1324.03萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.8%；廣義乘用車的累計(jì)產(chǎn)量為1540.97萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.9%。

（4）據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，2012年12月份出口鋼材485萬(wàn)噸，較11月份減少28萬(wàn)噸，與去年同期相比增長(zhǎng)30.38%。1-12月累計(jì)出口5573萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14%。12月份我國(guó)進(jìn)口鋼材104萬(wàn)噸，較11月份減少2萬(wàn)噸，與去年同期相比下降12.61%。1-12月累計(jì)進(jìn)口1366萬(wàn)噸，同比下降12.3%。12月份進(jìn)口鐵礦石7094萬(wàn)噸，比上個(gè)月增加516萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.69%。1-12月累計(jì)進(jìn)口74355萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.4%。

（5）工信部網(wǎng)站9日公布，工信部與國(guó)家發(fā)改委、科技部、財(cái)政部制定了《工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)方案(2012-2020年)》。根據(jù)方案，到2015年將全面落實(shí)國(guó)家溫室氣體排放控制目標(biāo)，單位工業(yè)增加值二氧化碳排放量比2010年下降21%以上，鋼鐵、有色金屬、石化、化工、建材、機(jī)械、輕工、紡織、電子信息等重點(diǎn)行業(yè)單位工業(yè)增加值二氧化碳排放量分別比2010年下降18%、18%、18%、17%、18%、22%、20%、20%、18%以上。

（6）中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)12月份重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，環(huán)比回升6.3個(gè)百分點(diǎn)至55.5%，創(chuàng)近7個(gè)月的新高。尤其是反映需求端變化的新訂單指數(shù)大幅回升13.5個(gè)百分點(diǎn)至60%，創(chuàng)近22個(gè)月的新高。

（7）中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2012年12月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，與上月持平。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)下降，降幅較小，多在1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)；其余指數(shù)或持平或上升。其中，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為53.3%，較上月上升明顯，升幅為3.2個(gè)百分點(diǎn)；其余上升的指數(shù)升幅較小，均在1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。

近期城鎮(zhèn)化已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“十二五”規(guī)劃第三個(gè)年頭的頭號(hào)熱詞。在2012年多次中央級(jí)別的會(huì)議預(yù)熱之后，近日有消息傳出，作為我國(guó)城鎮(zhèn)化發(fā)展總體綱要的《全國(guó)促進(jìn)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展規(guī)劃（2011~2020年）》已經(jīng)編制完成，即將對(duì)外發(fā)布。據(jù)了解，此次《規(guī)劃》將涉及全國(guó)20多個(gè)城市群、180多個(gè)地級(jí)以上城市和1萬(wàn)多個(gè)城鎮(zhèn)的建設(shè)，盡管尚在國(guó)務(wù)院批復(fù)過(guò)程中，不過(guò)所產(chǎn)生的效應(yīng)已開(kāi)始顯現(xiàn)。近期，各地方政府提速城鎮(zhèn)化的消息不絕于耳。2012年年底，包括福建、云南在內(nèi)的多個(gè)省區(qū)出臺(tái)了城鎮(zhèn)化體系建設(shè)規(guī)劃方案，高調(diào)發(fā)布城鎮(zhèn)化目標(biāo)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前中國(guó)城鎮(zhèn)化率已達(dá)51.27%，未來(lái)10年中國(guó)城鎮(zhèn)化水平升至60%。隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化的加快推進(jìn)，由此帶來(lái)基礎(chǔ)配套設(shè)施的增加以及住房需求的上升，將拉動(dòng)2013年我國(guó)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資保持在較高水平，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市需求也將形成明顯的拉動(dòng)作用。

資金方面，央行本周二和周四央行分別開(kāi)展了380億元和550億元的逆回購(gòu)操作，本周逆回購(gòu)到期規(guī)模為3130億元，無(wú)央票和正回購(gòu)到期，最終實(shí)現(xiàn)資金凈回籠2200億元。隨著年末考核、節(jié)日備付等因素消除，節(jié)后市場(chǎng)資金面維持在相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)資金利率明顯回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，1月10日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.81‰，較去年12月26日回落6.42%。2012年全年，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模達(dá)15.76萬(wàn)億元，比上年多2.93萬(wàn)億元。其中，人民幣貸款增加8.2萬(wàn)億元，同比多增7320億元。而12月份，人民幣貸款增加4543億元，同比少增1863億元，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)出自2010年1月以來(lái)的新低；12月份社會(huì)融資規(guī)模為1.63萬(wàn)億元，比上年同期多3512億元?？傮w來(lái)看，盡管12月新增信貸規(guī)模季節(jié)性滑落，但當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)仍然顯示出了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力支持態(tài)勢(shì)。

五、綜合觀點(diǎn)

節(jié)后鋼價(jià)在快速拉高之后又見(jiàn)回調(diào)跡象，而對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、供需因素。年前談需求，實(shí)質(zhì)意義已經(jīng)不大。因?yàn)槭芴鞖庖约肮?jié)日因素影響，工地停工逐漸增多，真實(shí)需求呈遞減趨勢(shì)。不過(guò)，受上漲預(yù)期支配，近期工地鎖價(jià)訂單有所增加，市場(chǎng)仍有一定活躍度。供給方面，目前華東主導(dǎo)鋼廠投放市場(chǎng)資源依然不多，計(jì)劃量均打折執(zhí)行，而北方以及周邊小廠出廠價(jià)格提高，加上運(yùn)費(fèi)綜合成本到上海已經(jīng)難有優(yōu)勢(shì)，且天氣不佳運(yùn)力受限，所以市場(chǎng)整體供給壓力尚不算明顯。

其二、成本因素。節(jié)后進(jìn)口礦頻頻跳漲，目前普氏62%鐵礦石指數(shù)已經(jīng)到159美元/噸，而唐山普碳鋼坯出廠價(jià)格也已經(jīng)逼近3400元/噸，原料倒逼之下，部分調(diào)坯軋材廠已經(jīng)減產(chǎn)停產(chǎn)，部分小鋼廠則直接出售鋼坯獲利而減少了成材的生產(chǎn)。目前情況來(lái)看，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)已經(jīng)基本到位，后期原料漲勢(shì)將明顯緩解，高位橫盤(pán)整理或成為大概率事件。

其三、期貨以及市場(chǎng)心態(tài)層面。本周期鋼沖高之后，近期進(jìn)一步上沖動(dòng)力有所減弱。下一步將跟隨整體金融大格局而動(dòng)。而從市場(chǎng)心態(tài)而言，目前拉漲已經(jīng)難有下游接盤(pán)，只會(huì)進(jìn)一步增加自身進(jìn)貨成本壓力，所以維穩(wěn)或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)主流心態(tài)。

綜合來(lái)看，短期成本推高效應(yīng)已經(jīng)告一段落，而在下游接盤(pán)無(wú)力、高位獲利出貨的背景下，價(jià)格也將重回理性修復(fù)局面?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情給予偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3850-3900元/噸區(qū)間波動(dòng)整理。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來(lái) 2013/1/11