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本期觀點(diǎn)：震蕩運(yùn)行 調(diào)整有限

時(shí)間：2013-1-1—2013-1-31

關(guān)鍵詞：預(yù)期 資金 需求 成本 庫存

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：12月鋼價(jià)震蕩走高，成本推升趨勢(shì)明顯；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量略有減少，社會(huì)庫存仍處低位；

●需求分析：終端需求逐步減少，需求預(yù)期趨于改善；

●成本分析：原料價(jià)格大幅走高，鋼廠價(jià)格謹(jǐn)慎上提；

●宏觀分析：基建投資有所升溫，城鎮(zhèn)化增強(qiáng)市場(chǎng)信心；

●綜合觀點(diǎn)：真實(shí)需求走弱、價(jià)格高位買方接盤意愿減弱以及有效交易日有限將成為1月市場(chǎng)主要特征。

行情回顧：12月鋼價(jià)震蕩走高

●成本推升預(yù)期改善

●政策利好市場(chǎng)思漲

一、?行情回顧篇

如果說11月鋼價(jià)是以下跌為主旋律，那么12月以來，震蕩走高則成為鋼市關(guān)鍵詞。截止至12月27日，西本螺紋價(jià)格指數(shù)收在3730元/噸，較上月末上漲90元/噸。而西本熱軋價(jià)格指數(shù)則成功突破4000元/噸，較上月末上漲170元/噸。

12月本處于鋼市傳統(tǒng)淡季，但鋼價(jià)卻止跌反彈，且一路震蕩走高。這其中，真實(shí)需求發(fā)揮的作用應(yīng)該極為有限，原料成本推升以及需求預(yù)期轉(zhuǎn)好或才是最大動(dòng)力所在，除此以外，政策利好、資金市場(chǎng)啟動(dòng)漲勢(shì)也起到了積極配合作用。

從成本來看，本月以來，受鋼廠補(bǔ)庫需求推動(dòng)，鋼坯價(jià)格震蕩上漲超過200元/噸，而進(jìn)口礦價(jià)格更是再度逼近140美元/噸，達(dá)到7月以來高點(diǎn)。在成本堅(jiān)挺和庫存低位的雙重作用之下，即便是真實(shí)成交有限，價(jià)格也是易漲難跌 。

而從政策面而言，本月中央政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議連接召開，提出了繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，并且積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化等工作目標(biāo)。穩(wěn)增長、城鎮(zhèn)化的潛臺(tái)詞便是明年基建、房產(chǎn)等投資的繼續(xù)加大，對(duì)鋼材市場(chǎng)需求無疑將形成有力推動(dòng)，這也是近期期螺強(qiáng)勢(shì)走高的主要誘因。

綜合來看，12月鋼價(jià)已經(jīng)啟動(dòng)漲勢(shì)。那么接下來的2013年1月，鋼價(jià)將如何演繹？原料市場(chǎng)成交情況怎么樣？宏觀面釋放出什么樣的信號(hào)？帶著諸多問題，一起來看2013年1月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：粗鋼產(chǎn)量略有回落，社會(huì)庫存仍處低位

●12月鋼材社會(huì)庫存仍處低位

●11月全國粗鋼產(chǎn)量延續(xù)高位

●11月我國鋼材出口出現(xiàn)增長

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、?國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，全國鋼材品種社會(huì)庫存多數(shù)處于減倉狀態(tài)，即便到了11、12月，傳統(tǒng)的貿(mào)易商冬儲(chǔ)備貨、北貨南下啟動(dòng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，社會(huì)庫存仍未見明顯增長。截止12月21日，全國26個(gè)主要市場(chǎng)五大鋼材品種社會(huì)庫存量為1179.29萬噸，月環(huán)比下降30.03%，相比去年同期也下降了8.86%，并且仍處于三年來新低水平?？傮w來看，出于今年資金壓力以及后期風(fēng)險(xiǎn)考慮，貿(mào)易商操作上仍是觀望等待居多，真正囤貨備貨的比例偏低，這也是當(dāng)前庫存低位的重要原因，而社會(huì)庫存的持續(xù)低位，將使得后期炒作上漲變得更為容易而且方便。

不過分品種來看，目前除熱軋板卷庫存繼續(xù)下降外，其他品種庫存已經(jīng)出現(xiàn)小幅增加，其中螺紋鋼庫存連續(xù)四周增長，顯示出后期建材壓力要較板材更大。

此外，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月上旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1033.10萬噸，旬環(huán)比下降0.65%，較8月中旬1248.60萬噸的高點(diǎn)已累計(jì)下降17.26%。數(shù)據(jù)表明鋼廠庫存量已得到明顯消化，后期訂單組織壓力將有所緩解。

2、?國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，今年1-11月，中國粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為6.6億噸，同比增加2.9%。其中，11月粗鋼產(chǎn)量為5747萬噸，日均191.6萬噸，月環(huán)比微增0.52%，同比增幅則高達(dá)13.7%。另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，12月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為191.09萬噸，旬環(huán)比下降1.75%，且進(jìn)入12月以來，全國粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)兩旬下降。分析認(rèn)為，由于近期原料漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨漲幅，進(jìn)口礦價(jià)格甚至已經(jīng)創(chuàng)出今年7月以來新高水平，導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)已經(jīng)從前期的盈利轉(zhuǎn)為虧損。后期如果原料價(jià)格不下調(diào)的話，那么鋼廠只能通過減產(chǎn)或者提價(jià)的方式來減輕虧損壓力。

同時(shí)值得注意的是，盡管12月上中旬粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)有所回落，但較去年同期仍上升了15%左右，在歷史上也處于偏高水平，除非后期需求釋放極為強(qiáng)勁，否則持續(xù)高位的粗鋼產(chǎn)量仍將令后期市場(chǎng)承壓。

3、?國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從出口情況來看，據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，11月份我國鋼材進(jìn)出口雙雙回升，鐵礦石進(jìn)口量6578萬噸，比上個(gè)月增加935萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

數(shù)據(jù)顯示，11月份出口鋼材513萬噸，較10月份增加29萬噸，與去年同期相比增長22.14%。1-11月累計(jì)出口5088萬噸，同比增長12.7%。

11月份我國進(jìn)口鋼材106萬噸，較10月份增3萬噸，比去年同期下降13.82%。1-11月累計(jì)進(jìn)口1261萬噸，同比下降12.3%。

前11月鋼坯基本無出口。11月進(jìn)口鋼坯4萬噸，1-11月累計(jì)進(jìn)口33萬噸，較去年同期下降44.9%。

11月份進(jìn)口鐵礦石6578萬噸，比上個(gè)月增加935萬噸，同比增長2.46%。1-11月累計(jì)進(jìn)口67291萬噸，同比增長8.2%。

此外，11月份我國出口焦炭5萬噸，環(huán)比持平。1-11月累計(jì)出口96萬噸，同比下降70.1%。

數(shù)據(jù)顯示，11月鋼材出口好于預(yù)期，說明前期國內(nèi)外價(jià)差仍有優(yōu)勢(shì)，但是，隨著近期國內(nèi)鋼價(jià)的走強(qiáng)以及國際鋼價(jià)的走弱，鋼廠出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不明顯，國內(nèi)廠商12月鋼材出口訂單出現(xiàn)一定減少，預(yù)計(jì)后期鋼材出口量將有所下降，不過全年來看，出口增長超預(yù)期已成定局。而11月鐵礦石進(jìn)口大幅增長，則主要由于當(dāng)月價(jià)格較低以及受到10月國慶長假報(bào)關(guān)減少的影響。而目前情況來看，由于鋼廠原料過度去庫存化，所以后期還有較為強(qiáng)烈的原料補(bǔ)庫需求，鐵礦石進(jìn)口或仍將保持高位。

4、?下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，本輪價(jià)格反彈以來，進(jìn)口礦反彈幅度達(dá)到43%以上，而12月漲勢(shì)尤甚。但是現(xiàn)貨品種中表現(xiàn)最強(qiáng)的熱卷反彈幅度是25%，而螺紋鋼反彈幅度甚至僅為5%。換言之，原料價(jià)格的上漲已經(jīng)將鋼廠的利潤吞噬，虧損壓力之下，后期產(chǎn)量或?qū)⒊霈F(xiàn)一定回落。同時(shí)，1、2月份處于春節(jié)假期前后，假期因素也會(huì)導(dǎo)致鋼廠對(duì)市場(chǎng)投放量減少。

需求分析：12月份終端需求有所減少

●12月滬建筑鋼材需求釋放有所放緩

●11月全國基建投資數(shù)據(jù)整體趨好

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場(chǎng)需求將進(jìn)一步走低

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如上圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷10月（11.13-12.12）終端采購量較農(nóng)歷9月下滑4.69%，可以看出，入冬以來，需求逐漸轉(zhuǎn)弱的跡象已經(jīng)有所體現(xiàn)，而接下來的農(nóng)歷11、12月，受天氣條件限制，室外施工難度增大，真實(shí)需求有進(jìn)一步走弱的趨勢(shì)。不過，由于12月以后鋼價(jià)震蕩走高，市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，部分工地補(bǔ)庫以及備貨需求出現(xiàn)階段性放量，對(duì)價(jià)格仍有一定支撐。

2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析

從本市投資額度來看，上海統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-11月，本市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資4525.88億元，同比增長4%，增幅比1-10月收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資818.97億元，下降6.4%；房地產(chǎn)開發(fā)投資2150.07億元，增長7.7%?？傮w而言，本市基建投資情況仍好于房地產(chǎn)市場(chǎng)投資情況。

而就全國市場(chǎng)來看，1-1月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長20.7%，增速與1月-10月份持平；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長16.7%，增速比1月-10月份提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。且1-11月份，商品房銷售面積91705萬平方米，同比增長2.4%，而1-10月份為下降1.1%。顯示出作為鋼材主要消費(fèi)領(lǐng)域的房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。此外11月份，主要用鋼行業(yè)通用設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、計(jì)算機(jī)及通信電子設(shè)備制造業(yè)增加值同比增速均有所加快，而四季度以來，我國鐵路基建投資甚至出現(xiàn)“井噴”態(tài)勢(shì)，9-11月3個(gè)月投資額合計(jì)達(dá)2042億元，接近今年前8個(gè)月的投資總額。綜合數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵下游已經(jīng)出現(xiàn)全面趨于好轉(zhuǎn)。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，時(shí)間進(jìn)入12月以來，真實(shí)需求走弱的趨勢(shì)還是明顯的。而冬儲(chǔ)備貨需求雖有部分釋放，但受資金制約，整體規(guī)模也較為有限。不過，冬季需求走弱是正常季節(jié)現(xiàn)象，當(dāng)前最大的炒作點(diǎn)在于政策利好、城鎮(zhèn)化主題之下的后期需求啟動(dòng)預(yù)期。而從目前的政策方面以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，這種預(yù)期實(shí)現(xiàn)的可能性還是比較大的。

成本分析：進(jìn)口礦價(jià)大幅上漲

●12月原材料價(jià)格大幅上漲

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●1月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價(jià)格整體上漲，其中進(jìn)口礦、鋼坯漲幅居前，焦炭、廢鋼、國產(chǎn)礦價(jià)格穩(wěn)中小漲。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為3300元/噸，月環(huán)比上漲280元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2830元/噸，月環(huán)比上漲60元/噸；山西地區(qū)焦炭價(jià)格為1420元/噸，月環(huán)比上漲40元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1060元/噸，月環(huán)比上漲50元/噸。與此同時(shí)，品位63.5%印度粉礦外盤報(bào)價(jià)為137.5美元/噸，月環(huán)比上漲18.5美元/噸。

分品種看，本月以來唐山鋼坯價(jià)格一路震蕩走高，前期貿(mào)易商采購增加，軋材企業(yè)陸續(xù)補(bǔ)庫，市場(chǎng)整體成交情況較好，而26日唐山燕鋼普方坯中標(biāo)出廠價(jià)達(dá)到3290元/噸，接近前期高點(diǎn)，帶動(dòng)當(dāng)天市場(chǎng)價(jià)格混亂上漲百余元。不過值得注意的是，目前螺線調(diào)坯軋材廠已經(jīng)多數(shù)虧損，僅型材、帶鋼之類軋材廠還有一定利潤，所以此價(jià)位之下下游接貨意愿明顯減弱，后期繼續(xù)推漲空間已經(jīng)有限。而焦炭市場(chǎng)來看，經(jīng)過11月的大幅上漲之后，12月焦炭價(jià)格波動(dòng)幅度減小，河北部分鋼廠由于焦炭庫存相對(duì)偏低，近期河北地區(qū)焦炭價(jià)格上漲30元/噸，而考慮到雨雪天氣帶來的運(yùn)輸阻力及火運(yùn)車皮計(jì)劃較為緊張，山西部分焦企也小幅調(diào)漲出貨價(jià)格。而華北和華東地區(qū)焦炭價(jià)格則相對(duì)平穩(wěn)，多數(shù)鋼廠表示仍處于虧損狀態(tài)，難以接受焦炭價(jià)格提漲。廢鋼市場(chǎng)：部分中小鋼廠由于前期價(jià)格下壓過大，自身廢鋼庫存出現(xiàn)不足，本月以來開始陸續(xù)小幅上調(diào)廢鋼采購價(jià)格，上調(diào)幅度20-50元/噸左右。大型鋼廠則多處于觀望階段，近期到貨情況有所放緩。

從鐵礦石市場(chǎng)來看，本月河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲，由于鋼廠上月庫存補(bǔ)充尚可，且鋼廠多偏向于采購進(jìn)口礦，所以國產(chǎn)礦市場(chǎng)成交較為清淡，整體漲幅有限。而進(jìn)口礦價(jià)格則出現(xiàn)大幅飆升，截止至12月26日，63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在137.5美元/噸，月環(huán)比漲幅為15.5%；62%品位鐵礦石普氏指數(shù)為137.25美元/噸，月環(huán)比上漲16.3%。11月我國鐵礦石進(jìn)口量達(dá)6587萬噸，升至歷史次新高水平，表明鋼廠采購進(jìn)口礦仍較為積極。正是在鋼廠補(bǔ)庫存和部分主流貿(mào)易商積極接貨的雙重驅(qū)動(dòng)下，目前礦價(jià)已經(jīng)飆升至7月以來新高水平。由于春節(jié)前鋼廠仍有陸續(xù)補(bǔ)庫計(jì)劃，預(yù)計(jì)下月礦價(jià)仍將以穩(wěn)中趨漲為主。

12月份波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)全月震蕩走低，截止12月24日，BDI指數(shù)收于699點(diǎn)，較11月底下跌387點(diǎn)，跌幅為35.63%。而全年來看，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)已挫跌約59%。目前中國及歐美零售業(yè)進(jìn)入圣誕節(jié)購物期，集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)進(jìn)入淡季行情。由于貨量不佳，船舶裝載率持續(xù)低位，主流航線運(yùn)價(jià)持續(xù)下跌。預(yù)計(jì)近期海運(yùn)市場(chǎng)仍難出現(xiàn)明顯改善。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

??? 本月寶鋼、鞍鋼、武鋼等板材主導(dǎo)廠家對(duì)1月份出廠價(jià)格全面上調(diào)50-180元/噸，而寶鋼已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月上調(diào)出廠價(jià)格，反映出板材市場(chǎng)訂單情況趨于好轉(zhuǎn)，鋼廠對(duì)明年一季度板材市場(chǎng)較為樂觀。而本月初期，華東地區(qū)建材主導(dǎo)鋼廠仍以大幅降價(jià)、補(bǔ)差為主，但本月中后期以來，建材鋼廠多傾向于穩(wěn)中小漲，但整體調(diào)價(jià)較為謹(jǐn)慎。而根據(jù)貼近市場(chǎng)、適當(dāng)讓利的原則，河鋼12月結(jié)算價(jià)還出現(xiàn)了一定下調(diào)。目前鋼廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛的局面已明顯緩解，綜合當(dāng)前原料價(jià)格和訂單情況來看，后期鋼廠價(jià)格上調(diào)概率加大。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，由于前期原料去庫存化過度，當(dāng)前鋼廠仍面臨著較強(qiáng)補(bǔ)庫需求，這也是近期礦價(jià)持續(xù)飆升的主要推動(dòng)力所在。短期來看，主要原料品種價(jià)格仍將維持堅(jiān)挺。于此同時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格與鋼廠價(jià)格倒掛空間縮小，鋼廠訂單完成情況尚可，都為后期出廠價(jià)格進(jìn)一步上漲做好了鋪墊。所以下月乃至年后，成本推升的趨勢(shì)還是明確的。

宏觀經(jīng)濟(jì)：穩(wěn)增長、城鎮(zhèn)化成為明年工作重點(diǎn)

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

（一）12月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月15日至16日在北京舉行。會(huì)議認(rèn)為，做好明年經(jīng)濟(jì)工作，要繼續(xù)把握好穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，立足全局，突出重點(diǎn)，扎扎實(shí)實(shí)開好局。會(huì)議提出了明年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)：加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展；夯實(shí)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)，保障農(nóng)產(chǎn)品供給；加快調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)業(yè)整體素質(zhì)；積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化，著力提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量；加強(qiáng)民生保障，提高人民生活水平；全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革，堅(jiān)定不移擴(kuò)大開放。

（2）11月70個(gè)大中城市中，新建商品住宅價(jià)格下降的城市有10個(gè)，持平的城市有7個(gè)，上漲的城市有53個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過1.0%。

（3）北京時(shí)間12月13日凌晨1:30，美聯(lián)儲(chǔ)麾下聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)宣布，0-0.25%超低利率在失業(yè)率高于6.5%，并且未來一兩年內(nèi)通脹率預(yù)期不超過2.5%情況下將保持不變，推出第四輪量化寬松(QE4)，每月采購450億美元國債替代扭曲操作(OT)，加上QE3聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)采購額為850億。

（4）鐵道部10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2012年11月累計(jì)完成鐵路固定資產(chǎn)投資5069.69億元，與去年同期同比增長3.1%；鐵路基本建設(shè)投資完成投資4319.32億元，同比增長9%。這是今年以來鐵路固定投資和基本建設(shè)投資累計(jì)首次實(shí)現(xiàn)正增長。就單月數(shù)據(jù)來看，11月鐵路固定資產(chǎn)投資818億元，環(huán)比增長0.97%，同比增長30.56%；鐵路基本建設(shè)投資701.06億元，環(huán)比增長4.7%，同比增長141.22%。

（5）11月末，廣義貨幣(M2)同比增長13.9%，比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)同比增長5.5%，分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)。1-11月社會(huì)融資規(guī)模為14.15萬億元，比上年同期多2.60萬億元。11月份社會(huì)融資規(guī)模為1.14萬億元，比上年同期多1837億元。其中，人民幣貸款增加5229億元，同比少增400億元。

（6）12月10日，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了11月汽車市場(chǎng)產(chǎn)銷狀況。11月份汽車產(chǎn)銷量分別為176.14萬輛和179.10萬輛，環(huán)比分別增長11%和 11.5%；同比分別增長3.9%和8.2%。1-11月，汽車產(chǎn)銷量同比增幅均超過4%，中汽協(xié)預(yù)計(jì)全年產(chǎn)銷量有望雙超1900萬輛。

（7）11月CPI同比上漲2.0%，PPI同比下降2.2%。1-11月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.7%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.7%。

（8）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1-11月，我國進(jìn)出口總值35002.8億美元，比去年同期增長5.8%。其中，出口18499.1億美元，增長7.3%；進(jìn)口16503.7億美元，增長4.1%；貿(mào)易順差1995.4億美元。 11月份，我國進(jìn)出口總值為3391.3億美元，增長1.5%。其中，出口1793.8億美元，增長2.9%；進(jìn)口1597.5億美元，與去年同期持平；貿(mào)易順差196.3億美元。

（9）中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心1日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50．6％，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)7個(gè)月新高。

（10）中國物流與采購聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的11月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為49.2%，比上月回落3.5個(gè)百分點(diǎn)，重新回落至50%的榮枯線以下。主要分項(xiàng)指標(biāo)中，新訂單指數(shù)回落8.9個(gè)百分點(diǎn)至46.5%，新出口訂單指數(shù)回落7.8個(gè)百分點(diǎn)至42.5%，雙雙跌回至收縮區(qū)間；生產(chǎn)指數(shù)回落7個(gè)百分點(diǎn)至50.1%，仍處于相對(duì)高位；購進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上升7.2個(gè)百分點(diǎn)至66.7%，鋼鐵企業(yè)成本壓力上升。

（11）匯豐銀行12月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國12月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值創(chuàng)下14個(gè)月最高水準(zhǔn)，表明制造業(yè)活動(dòng)在進(jìn)一步擴(kuò)張。數(shù)據(jù)表明，中國12月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為50.9，上月終值為50.5。

（12）記者從全國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議獲悉：今年全國新開工保障性住房和棚戶區(qū)改造住房770萬套，基本建成550萬套，超額完成了年初制定的任務(wù)目標(biāo)。明年將繼續(xù)大規(guī)模建設(shè)保障性安居工程，任務(wù)是基本建成460萬套、新開工600萬套，完成農(nóng)村危房改造300萬戶左右。

（二）2013年1月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

1、基建投資升溫，城鎮(zhèn)化增強(qiáng)市場(chǎng)信心

從國內(nèi)11月宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)來看，除出口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜于預(yù)期之外，工業(yè)增加值、投資及消費(fèi)等數(shù)據(jù)均有所加快，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在溫和復(fù)蘇的軌道上。尤其是房地產(chǎn)與鐵路投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，對(duì)拉動(dòng)國內(nèi)鋼材需求起到積極作用。而在年末，發(fā)改委審批項(xiàng)目再度提速，12月前20天時(shí)間內(nèi)，發(fā)改委先后6次公布審批和獲準(zhǔn)的重大項(xiàng)目共計(jì)73個(gè)，項(xiàng)目涉及軌道、風(fēng)電、電網(wǎng)、輸變電等重點(diǎn)基建工程，大多分布于中西部。預(yù)計(jì)下月我國房地產(chǎn)及基建投資增速仍將保持在較高水平。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月16日在北京閉幕，會(huì)議指出城鎮(zhèn)化是中國現(xiàn)代化建設(shè)的歷史任務(wù)，也是擴(kuò)大內(nèi)需的最大潛力所在。城鎮(zhèn)化被提到新的高度，也被定位為中國經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)。目前我國城鎮(zhèn)化率剛過50%，每一個(gè)百分點(diǎn)的城鎮(zhèn)化率，對(duì)應(yīng)的都是上千萬人口以及數(shù)以萬億元計(jì)的投資和消費(fèi)。近日由發(fā)改委主導(dǎo)的《促進(jìn)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展規(guī)劃（2011-2020年）》初稿已編制完成，該規(guī)劃稱“城鎮(zhèn)化將在未來十年拉動(dòng)40萬億投資”。隨著未來我國城鎮(zhèn)化的加速，將刺激投資與消費(fèi)的加快，造就龐大國內(nèi)需求，國內(nèi)鋼材市場(chǎng)也將迎來新的需求增長點(diǎn)。

2、年末資金階段性緊張，QE4加劇通脹壓力

12月份即是四季度末又是年末，受銀行年度資金考核以及市場(chǎng)處于還貸高峰等因素影響，市場(chǎng)資金階段性緊張，資金利率出現(xiàn)連續(xù)上漲。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，12月26日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.14‰，較11月20日大幅上漲11.98%。雖然11月新增貸款僅5229億元，同比少增400億元，為年內(nèi)第二低，但當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模達(dá)到1.14萬億元，同比多增1837億元，仍然顯示出了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力支持態(tài)勢(shì)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在宏觀貨幣政策上，強(qiáng)調(diào)“要適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資規(guī)模，保持貸款的適度增加，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本”，可見明年央行的貨幣政策仍將會(huì)穩(wěn)中偏松。

12月12日，美國推出第四輪量化寬松政策(QE4)，每月采購450億美元國債替代扭曲操作，加上第三輪量化寬松每月400億美元的寬松額度，美聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)采購額達(dá)到850億美元。日本央行隨后也決定進(jìn)一步擴(kuò)大寬松貨幣政策規(guī)模，將資產(chǎn)購買計(jì)劃規(guī)模擴(kuò)大10萬億日?qǐng)A至101萬億日?qǐng)A。全球新一輪的寬松政策將會(huì)導(dǎo)致熱錢流入中國，中國輸入性通脹壓力增加，1月份市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持相對(duì)充裕態(tài)勢(shì)。

國際市場(chǎng)：12月份歐美市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)

●國際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國際線螺市場(chǎng)后期將盤整運(yùn)行

六、國際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國際鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)，歐美市場(chǎng)多數(shù)走高，亞洲市場(chǎng)仍有部分走低。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格漲跌不一：歐美市場(chǎng)方面：12月與11月同期相比較，美國鋼廠價(jià)格上漲28美元/噸，進(jìn)口價(jià)格持平。同期，歐盟鋼廠價(jià)格上漲10美元/噸，進(jìn)口價(jià)格上漲9美元/噸，德國市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲60美元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國市場(chǎng)，國內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從11月29日的583美元/噸上漲至12月25日的590美元/噸，單月價(jià)格上漲7美元/噸；韓國市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲7美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格下跌20美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格持平，土耳其出口持平；獨(dú)聯(lián)體國家出口報(bào)價(jià)下跌20美元/噸。

方坯價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)：12月份與11月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）上漲5美元/噸，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）下跌25美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格持平，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格持平。

另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年11月份全球（62個(gè)國家）粗鋼產(chǎn)量達(dá)1.22億噸，同比增長5.1％。1-11月份，全球62個(gè)主要產(chǎn)鋼國家和地區(qū)粗鋼總產(chǎn)量為13.97億噸，同比增長0.9%。11月份，全球（62國家）粗鋼產(chǎn)能利用率從上個(gè)月的76.5跌至76.1％，同比增長1.6個(gè)百分點(diǎn)。

總結(jié)來看，目前歐美市場(chǎng)出現(xiàn)一定復(fù)蘇跡象，產(chǎn)量利用率出現(xiàn)小幅回升。且廢鋼價(jià)格再次走強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格也形成一定支撐，目前部分鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)試探提價(jià)，但隨著后面假期臨近、以及對(duì)市場(chǎng)的不確定風(fēng)險(xiǎn)考慮，買家采購意愿多不積極。預(yù)計(jì)短期內(nèi)國際鋼價(jià)仍將以盤整運(yùn)行為主，短期提升空間不大。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下1月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，1月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。傳統(tǒng)慣例來看，受天氣條件限制，歷年的12月、1月用鋼需求都會(huì)降至年內(nèi)低谷水平，而當(dāng)前銷售數(shù)據(jù)顯示，今年也沒有例外發(fā)生。不過，在穩(wěn)增長、城鎮(zhèn)化等政策利好之下，明年春季的需求回暖預(yù)期已經(jīng)成為市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)。需求預(yù)期或?qū)⒊蔀槟昵颁搩r(jià)堅(jiān)挺的最大支撐。

其二、供給層面。由于近期原料價(jià)格反彈過猛，鋼廠多已面臨虧損壓力，部分鋼廠雖未明顯減產(chǎn)，但已經(jīng)出現(xiàn)一定限產(chǎn)行為，且1、2月節(jié)假日較多，鋼廠對(duì)市場(chǎng)投放量普遍打折。而目前的庫存水平來看，對(duì)市場(chǎng)也不造成顯著壓力，且低庫存極易造成市場(chǎng)炒作上漲的局面。不過值得注意的是，12月上中旬的粗鋼產(chǎn)量雖環(huán)比有所下降，但是同比上升了15%，且在歷史上也處于偏高水平，對(duì)于中長期市場(chǎng)而言，持續(xù)高位的供給仍將形成較大壓力。

其三、成本因素。本月進(jìn)口礦和鋼坯大幅上漲，當(dāng)前價(jià)位已經(jīng)達(dá)到今年7月以來新高水平，而鋼廠受制于原料庫存低位，補(bǔ)庫需求強(qiáng)勁，只能被動(dòng)接受礦價(jià)上漲。從這個(gè)角度而言，后期雖存在貿(mào)易商高位出貨套現(xiàn)造成原料價(jià)格階段性回調(diào)的可能，但空間有限。所以，鋼廠后期減產(chǎn)或是上調(diào)出廠價(jià)格以轉(zhuǎn)移成本壓力仍將成為大概率事件。

其四、資金和政策因素。本月中央政治局會(huì)議定調(diào)，明年政策有望穩(wěn)定連續(xù)，且城鎮(zhèn)化將成為發(fā)展重點(diǎn)，或?qū)笃诜慨a(chǎn)和基建投資形成一定利好，這也使得市場(chǎng)預(yù)期多數(shù)好轉(zhuǎn)，期螺率先啟動(dòng)上漲行情。而從資金層面來看，1月資金面雖然將較12月有所好轉(zhuǎn)，但近期大額銀票貼現(xiàn)率上漲較多，春節(jié)前或仍難見明顯回調(diào)，年前資金成本仍將處于高位。

其五、假期因素。后期元旦、春節(jié)等節(jié)假日將陸續(xù)來臨，假前交易員一般會(huì)平掉頭寸或者減倉度假，加之美國“財(cái)政懸崖”懸而不決，所以后期大宗商品或仍將以震蕩為主。而1月下旬之后，貿(mào)易商前提休市現(xiàn)象或開始增多，也將使得市場(chǎng)交投更為清淡。換言之，下月真實(shí)成交已經(jīng)極為有限，這也制約了市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)空間。

綜上，筆者個(gè)人最后對(duì)1月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：真實(shí)需求走弱、價(jià)格高位買方接盤意愿減弱以及有效交易日減少將成為1月市場(chǎng)運(yùn)行主要特征，此特征決定了完全存在期螺資金高位獲利離場(chǎng)以及貿(mào)易商拒絕高位備貨造成價(jià)格回落的可能。但在后期政策利好、預(yù)期改善的背景下，1月鋼價(jià)的回調(diào)空間有限，且不排除年前再度出現(xiàn)無量空漲的可能?；诖?，預(yù)計(jì)1月份鋼價(jià)將震蕩運(yùn)行為主，滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格，將在3700-3950元/噸進(jìn)行調(diào)整。? [文]西本新干線特邀評(píng)論員? 一葉知秋/五岳歸來? 2012-12-28