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本期觀點：需求漸弱 價格轉(zhuǎn)松

時間：2012-11-12—2012-11-16

預警色標：藍色

●市場回顧：政策平穩(wěn)，鋼價橫盤整理；

●成本分析：原料價格高位盤整，鋼廠價格穩(wěn)中趨升；

●供需分析：終端需求有所回落，建材庫存出現(xiàn)增倉；

●宏觀分析：政策面出現(xiàn)短暫真空，資金利率穩(wěn)中有降；

●綜合觀點：庫存低位之下，供需之間繼續(xù)弱勢相持，短期價格穩(wěn)中趨弱。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)??
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??? 2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    本周國內(nèi)鋼價繼續(xù)盤整。截至11月9日，西本指數(shù)報在3870元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格報在3780元/噸，較上周五持平；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價報在3850元/噸，較上周五持平。

自10月下旬以來，滬上鋼價已經(jīng)連續(xù)半月維穩(wěn)，本周也依然難以擺脫震蕩整理局面。目前情況來看，北方資源雖有一定補充，但到貨尚不算集中，且近期的雨雪天氣導致到港時間延誤；于此同時，18大召開期間，政策的短暫真空期也加重了市場的觀望情緒?；诖?，即便是成交逐漸趨弱，但價格仍難見明顯下跌，市場仍處于震蕩盤整區(qū)間。

那么，下周鋼價將如何發(fā)展？原料價格能不能繼續(xù)維持？供需情況有何變化？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價穩(wěn)中趨弱，但跌勢尚不明顯。

北京市場：本周北京建筑鋼價高位回落，單周價格下跌80元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在3420-3500元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3590-3650元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報價集中在3650-3700元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報3580-3650元/噸。

市場反饋，北方冬季的提前來臨似乎預示了鋼市旺季的結(jié)束，而上周末的雨雪天氣則給商家出貨造成了切實的影響，所以本周以來，北京市場報價以持續(xù)回落為主，但成交量仍不見起色。目前北方市場需求已經(jīng)逐漸回落，北方鋼企也有加大南下發(fā)貨的跡象。不過由于北京市場庫存仍處于相對低位，所以商家大幅降價意愿不強。短期來看，北京鋼價仍將以陰跌走低為主。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格略有回調(diào)，單周價格下跌30元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報價在3700-3750元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3780-3800元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在3850-3890元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報4000-4040元/噸。

市場反饋，本周杭州市場各品種之間漲跌各異，螺紋鋼方面，二級鋼由于資源補充增多， 規(guī)格較為整齊，價格跌勢相對明顯；而三級鋼規(guī)格依然短缺，部分規(guī)格加價仍居高位；線材則近期受北方雨雪影響到貨不暢，價格出現(xiàn)低位回升?？傮w來看，目前杭州市場仍然存在庫存低位、規(guī)格不齊的問題，價格暫無明顯下跌壓力。但是，目前外地資源已經(jīng)在逐步補充，預計后期杭州市場將以弱勢運行為主。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格弱勢持穩(wěn)，單周價格持平。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價3680-3780元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價格3940-4000元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場價格在4130-4200元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報4200-4250元/噸。

市場反饋，本周廣州市場總體觀望氣氛較為濃重，一方面，隨著北方冬季的提前到來，北方鋼廠資源對本地市場的投放量也難免增加，目前西林、新?lián)徜撡Y源已陸續(xù)抵達，受北材南下影響，商家為保證協(xié)議量，出現(xiàn)了一定降價促銷跡象。不過截至目前北材到貨量并不大，所以廣州市場總體價格跌勢并不明顯。于此同時，18大召開的維穩(wěn)背景，也加重了市場的觀望情緒。總體來看，目前市場需求平淡，但庫存和到貨壓力暫時不大，預計廣州鋼價仍將以弱勢盤整運行為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

   本周國內(nèi)鋼價以穩(wěn)為主，對出廠價格進行調(diào)整的鋼廠很少，僅個別鋼廠小幅上調(diào)了出廠價格。近期北方地區(qū)出現(xiàn)大范圍的降溫、降雪天氣，建筑鋼材需求萎縮明顯。而北方地區(qū)鋼貿(mào)商今年冬儲積極性普遍較弱，北方鋼廠冬季合同組織壓力加大，部分鋼廠已計劃加大資源南下的力度，并增加了南方鋼貿(mào)商訂貨的優(yōu)惠幅度，后期南方市場將面臨資源供應增加的壓力。以新?lián)徜摓槔?011年其對南方市場現(xiàn)款訂貨無優(yōu)惠，完成萬噸協(xié)議量優(yōu)惠25元/噸，三個月貼息為55元/噸，而其今年對南方市場現(xiàn)款訂貨優(yōu)惠50元/噸，完成協(xié)議量優(yōu)惠35元/噸，且給出了3個月免貼息政策。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2012年10月下旬重點大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為151.95萬噸，旬環(huán)比下降5.36%；預估10月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為192.57萬噸，旬環(huán)比下降3.67%。10月當月累計日均產(chǎn)量為195.8萬噸，環(huán)比9月實際產(chǎn)量增長1.4%。10月下旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1038.23萬噸，旬環(huán)比下降5.92%。10月下旬寶鋼、重鋼、唐山中厚板等鋼廠對高爐集中進行檢修，對產(chǎn)能釋放形成了一定影響。但10月下旬的日均粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)環(huán)比下降幅度如此之大，還是出乎市場預料。

2、原材料

本周原材料價格表現(xiàn)不一，鋼坯價格先跌后漲，焦炭價格連續(xù)上漲，鐵礦石、廢鋼價格基本穩(wěn)定。

   具體來看，鋼坯市場：本周河北地區(qū)鋼坯價格先跌后漲，總體較上周末仍下跌40元/噸。在雙休日至本周二，唐山鋼坯價格連續(xù)下跌，普碳方坯出廠價格一度跌至3250元/噸，隨后在下游帶鋼、型材市場好轉(zhuǎn)的帶動下，周三以后鋼坯價格又連續(xù)小幅反彈。近期南方有部分客戶采購量略有增加，整體鋼坯資源仍相對緊張，但在貿(mào)易商參與度相對低的情況下，近期市場以小幅波動運行為主。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格連續(xù)上漲，累計漲幅達50元/噸。目前國內(nèi)煉焦煤價格處于高位，焦企成本上漲，焦炭價格倒掛100-120元/噸，一些焦企開始限產(chǎn)，幅度在20-30%。鋼廠對焦炭需求量大，一些采購價格較低的鋼廠近期到貨量少?，F(xiàn)焦企廠內(nèi)焦炭無庫存，計劃將價格繼續(xù)上調(diào)50元/噸，采購價格低的也計劃近日繼續(xù)上調(diào)焦炭采購價格。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格保持平穩(wěn)。近期國內(nèi)大中型鋼廠廢鋼采購價格相繼補漲，與小鋼廠價差逐漸縮小。目前小電爐鋼廠已經(jīng)有一定的利潤空間，短期廢鋼市場需求將保持旺盛。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格穩(wěn)中有漲，鋼廠庫存變化不大，多維持10天左右。華北地區(qū)近期鐵精粉資源偏緊，大型礦山出廠價格上調(diào)25-30元/噸，邯邢地區(qū)鋼廠接貨量有所增加，但在高價位成交困難，市場整體成交仍然偏弱。外盤價格穩(wěn)中有漲， 63.5%印粉外盤報價在122美元/噸，較上周末持平；62%品位鐵礦石普氏指數(shù)為123美元/噸，較上周末上漲1美元/噸。國內(nèi)主要港口鐵礦石價格相對穩(wěn)定，外盤價格則略有上漲，多數(shù)廠家仍保持相對低庫存，因?qū)笃谑袌霾⒉豢春?，采購方面較為謹慎，但因鋼廠逐漸恢復產(chǎn)量，實際需求仍有增加，部分鋼廠少量采購，外盤招標資源略有上漲。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）11月7日下跌3.27%，報916點，連續(xù)11個交易日出現(xiàn)下跌。國際干散貨運輸市場活躍度較前幾周明顯降低，海岬型船運價數(shù)先揚后抑,巴拿馬型船運價指數(shù)已連跌兩周,大小靈便型船運價指數(shù)依舊沒有任何回升跡象。最近鐵礦石庫存上升，加上季節(jié)性低需求因素，導致海岬型船運費連續(xù)下跌。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周終端采購穩(wěn)中趨弱，而中間需求和囤貨需求明顯縮減，總體來看，隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，需求轉(zhuǎn)弱的趨勢還是明確的。

    而從庫存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，自上周起，滬上建材庫存出現(xiàn)明顯增倉，本周也呈現(xiàn)繼續(xù)增倉狀態(tài)，說明無論本地主導鋼廠還是北方鋼廠對市場投放力度都有所加大。不過由于當前庫存仍處于近兩年來的低位，所以即便資源到貨增加，暫時仍未對市場造成顯著沖擊，且高線資源受北方雨雪天氣影響到港日期延誤，對其價格有一定推升作用。

四、宏觀分析

（1）胡錦濤同志在十八大報告中提出，根據(jù)我國經(jīng)濟社會發(fā)展實際，要在十六大、十七大確立的全面建設小康社會目標的基礎(chǔ)上努力實現(xiàn)新的要求：經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式取得重大進展，在發(fā)展平衡性、協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性明顯增強的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。

（2）鐵路基建投資有望迎來新高潮。消息人士向《經(jīng)濟參考報》記者透露，明年初步安排的投資計劃與投產(chǎn)里程均可能超過今年，鐵路基建投資有望超5160億元，并且已經(jīng)落實了確保明年籌資的四大渠道，這主要包括擴大鐵路建設基金的征收范圍、保持發(fā)行1500億元的鐵路建設債券、加大財政和銀行信貸支持力度等方面。

（3）鐵道部網(wǎng)站7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月鐵路基建投資697.7億元，相比去年同期的204.7億元，同比增長了240.8%；環(huán)比增長8.5%。鐵路建設形勢一片大好，這種形勢在今后幾年有望持續(xù)。

（4）今年前三季度，鋼鐵行業(yè)遭遇極寒，上市公司“失血”成為各行業(yè)之最。據(jù)統(tǒng)計，兩市34家鋼企中，前三季度14家出現(xiàn)虧損，合計虧損約183億元；其余20家公司合計盈利不足152億元，即行業(yè)整體虧損超過31億元。去年同期，鋼鐵行業(yè)共實現(xiàn)凈利潤204億元。

（5）11月7日，全國乘用車市場信息聯(lián)席發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，盡管日系車頹勢并未扭轉(zhuǎn)，10月份我國乘用車產(chǎn)銷量分別為126.38萬輛和124.93萬輛，分別同比增長1.1%和11.7%，是今年產(chǎn)銷量差距最小的一個月份。今年1-10月，乘用車產(chǎn)銷量分別為1255.20萬輛和1170.25萬輛，同比分別增長7.3%和5.9%。

（6）據(jù)住建部網(wǎng)站消息，1-10月份，全國城鎮(zhèn)保障性安居工程新開工722萬套，基本建成505萬套，完成投資10800億元。

（7）工行、建行、農(nóng)行、中行四大行于十月末打響了信貸突擊戰(zhàn)，僅最后三天便放貸約1000億元，使當月四大行新增人民幣貸款達至2200億元。經(jīng)濟學家預計，十月新增人民幣貸款或較九月出現(xiàn)小幅回落，可能維持在5700至5800億元的規(guī)模。

近期房地產(chǎn)、鐵路基建等均出現(xiàn)了一定的升溫跡象。1-10月份，全國城鎮(zhèn)保障性安居工程新開工722萬套，基本建成505萬套，完成投資10800億元，保障房建設已全面完成了年度目標。10月鐵路基建投資697.7億元，相比去年同期的204.7億元，同比增長了240.8%，環(huán)比增長8.5%。而據(jù)報道，2013年初步安排的鐵路投資計劃與投產(chǎn)里程均可能超過今年，鐵路基建投資有望超5160億元，并且已經(jīng)落實了確保明年籌資的四大渠道。另據(jù)國土部土地市場數(shù)據(jù)顯示，今年前三季落實住房用地供應量8.3萬公頃，占全年供應計劃落實的52.1%，按年大減17%；全國新開工面積也按年下跌8.6%。國土部自9月開始已關(guān)注到這一現(xiàn)象，因此發(fā)文督促地方政府加快房地產(chǎn)供應，同時醞釀推出新政策，對年底不能完成供地計劃的地方政府施以懲罰，第四季將是全年供地高峰期。隨著房企的資金壓力減輕，一線房企拿地速度加快，上海杭州等重點城市土地市場已見升溫。隨著房地產(chǎn)以及鐵路基建市場的逐步升溫，國內(nèi)建筑鋼材市場需求仍有望保持在相對較高水平。

資金方面，央行本周二和周四央行分別開展了2770億元和1450億元的逆回購操作，鑒于本周逆回購到期規(guī)模高達5330億元，減去100億元到期央票，最終實現(xiàn)資金凈回籠1010億元。度過10月末的資金階段性緊張之后，11月初市場資金利率明顯回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，11月6日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.65‰，較10月30日下降2.31%。央行在日前發(fā)布的三季度貨幣政策執(zhí)行報告中表示，將綜合運用逆回購、正回購、央行票據(jù)、存款準備金率等各種流動性管理工具組合，調(diào)節(jié)好銀行體系流動性。表明央行在國內(nèi)經(jīng)濟已現(xiàn)回暖跡象之際仍在關(guān)注經(jīng)濟下行風險，后期央行貨幣政策仍將穩(wěn)中偏松，市場資金面后續(xù)預期依然較為穩(wěn)定。

五、綜合觀點

本周鋼價繼續(xù)盤整，而對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、供需因素。自10月中下旬以來，市場成交情況每況愈下，目前僅僅是終端剛需支撐，整體成交已經(jīng)較為有限；而隨著本地鋼廠對市場投放量的增加以及北貨南下的增多，自上周起庫存已經(jīng)轉(zhuǎn)為增倉狀態(tài)。換言之，供需壓力向供方傾斜的趨勢逐漸明顯。

其二、成本因素。由于當前鋼廠生產(chǎn)仍有利潤，所以原料補庫需求仍較為強勁，本周鋼坯、礦石價格基本穩(wěn)定，焦炭價格因為限產(chǎn)效應小幅走高。而主導鋼廠出廠價格多以穩(wěn)中走高為主，卷板提價尤為突出。成本的相對堅挺對鋼價仍有支撐。

其三、政策層面。本周正值18大召開期間，政策面出現(xiàn)了短暫的真空期，期鋼也處于區(qū)間震蕩難出方向。短期來看，資金面、政策面并不對螺紋形成壓力，市場真實的供需形勢將成為決定價格走勢的關(guān)鍵。

綜合來看，當前市場需求漸弱、供給漸增的趨勢已然明朗，不過18大召開期間，政策面維穩(wěn)的背景加重了市場的觀望情緒，而庫存低位之下，供需之間短期仍是弱勢相持局面?；诖?，對下周市場行情維持偏中性的評價—藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3850-3900元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/11/9