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中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會

從中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，6月份為49.2%，環(huán)比回升0.4個百分點。主要分項指數(shù)當中，生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)下降，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)觸底回升。PMI顯示當前國內(nèi)鋼市積極因素正在逐步增多?？紤]到5月份以來國家穩(wěn)增長政策措施陸續(xù)出臺，預(yù)計下半年政策效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)，后期鋼材市場價格有望觸底反彈。

圖1：2011年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、生產(chǎn)指數(shù)兩連降，供應(yīng)高峰或已過

6月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為50.3%，較上月回落3.6個百分點。該數(shù)雖仍處擴張區(qū)間，但已連續(xù)兩個月回落。同生產(chǎn)相關(guān)的采購活動也呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢。當月采購量指數(shù)重新跌落收縮區(qū)間，為47.5%，較5月份回落6.2個百分點。原材料庫存指數(shù)回升1.0個百分點至49.2%，與4月份持平。從三個指數(shù)的變化情況來看，鋼鐵產(chǎn)量趨于回落。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，6月中旬重點大中型企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為165.5萬噸，旬環(huán)比下降1.74%，全國預(yù)估值為197.05萬噸，旬環(huán)比下降1.4%。

據(jù)調(diào)查了解，6月中下旬以來國內(nèi)鋼廠檢修計劃增多，武鋼、濟鋼等鋼廠相關(guān)生產(chǎn)線開始年度檢修。加之整體行業(yè)盈利狀況較差，預(yù)計7月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量有望環(huán)比繼續(xù)下滑，產(chǎn)量高峰期很可能已經(jīng)過去。

圖2：2011年以來鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)變化情況

二、新訂單指數(shù)開始反彈，需求趨于回升

6月份，新訂單指數(shù)在上月大幅回落17.7個百分點后，反彈4.8個百分點至46.3%，顯示市場需求趨于回升。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月中旬重點企業(yè)鋼材日均銷量124.82萬噸，比6月上旬上升6.32%，較5月中旬上升2.4%。從品種來看，長材銷售量達到730萬噸，板材銷量達到820.7萬噸，環(huán)比均有較大幅度上升。

從終端需求情況來看，6月份房地產(chǎn)銷售情況有所好轉(zhuǎn)，鐵路基建投資也有所加快，終端需求釋放總體較5月份有所改善。但由于國內(nèi)進入高溫多雨季節(jié)，對建筑工程施工較為不利，終端采購量仍處于較低水平。商品現(xiàn)貨交易平臺西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷閏4月滬終端采購量較上月回升41.3%，將兩個農(nóng)歷4月?lián)Q算成日均銷量來看，農(nóng)歷4月滬終端日均采購量較農(nóng)歷3月回落22.3%。5月份當月的投資、信貸、用電量等數(shù)據(jù)較4月份已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，進入三季度國家前期審批基建項目將陸續(xù)展開，加之貨幣政策相對寬松，國內(nèi)鋼材市場需求將有望逐步好轉(zhuǎn)。

圖3：2004-2012農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢圖

6月份，新出口訂單指數(shù)也呈現(xiàn)回升態(tài)勢，當月環(huán)比回升3.9個百分點至47.6%，顯示鋼材出口形勢正在好轉(zhuǎn)。由于國內(nèi)需求持續(xù)低迷，價格長期處于低位，內(nèi)外價差較大，企業(yè)拓展國際市場、擴大出口的積極性較高。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，5月份，全國出口鋼材523萬噸，環(huán)比增加56萬噸，增長12.0%。

從當前外部環(huán)境來看，6月中下旬以來，隨著希臘大選結(jié)束，市場對希臘退歐擔(dān)憂消退，加上近日歐盟峰會同意采取措施救助歐元區(qū)陷入困境的銀行，推出1200億歐元(約合1519億美元)一攬子經(jīng)濟刺激計劃，市場信心重燃。此外，美國房價持續(xù)三個月上漲，房屋銷售數(shù)據(jù)、消費者信心指數(shù)均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。據(jù)此來看，歐美債務(wù)危機趨于緩解，外圍市場利空效應(yīng)趨于減弱，大宗商品價格有望觸底，后期國內(nèi)鋼材出口有望繼續(xù)增加。但也必須看到，當前國際貿(mào)易保護主義繼續(xù)蔓延，巴西、加拿大、美國等國家對我國鋼鐵企業(yè)頻頻開展反傾銷調(diào)查，企業(yè)出口的外部環(huán)境依然嚴峻。

圖4：2011年以來鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

三、價格繼續(xù)下跌

6月份，由于國家穩(wěn)增長的政策措施尚處于傳導(dǎo)過程，市場需求相對不足的問題依然突出，國內(nèi)鋼企紛紛下調(diào)出廠價格。受此影響，國內(nèi)黑色金屬價格繼續(xù)下跌。據(jù)中國物流信息中心市場監(jiān)測，當月黑色金屬流通環(huán)節(jié)價格繼續(xù)下跌，較上月下降2.1%。

四、貨幣政策有望進一步寬松

6月份央行時隔三年半首次降息，并在公開市場操作上累計向市場凈投放資金2940億元，央行維持市場資金寬松的意圖明顯。不過受季末銀行存貸比考核壓力加大以及外匯占款增量大幅萎縮等因素影響，6月下半月市場資金利仍趨于緊張。據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，6月25日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.51‰，較6月15日上漲15%，較5月底也回升0.45%。近日央行舉行的2012年第二季度例會指出要根據(jù)形勢變化適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)，正確處理保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者的關(guān)系。由于接下來的7、8月份公開市場到期資金量少，且外匯占款持續(xù)不理想，資金面將持續(xù)面臨較大的趨緊壓力，7月份央行下調(diào)存款準備金率的可能性較大。

圖5：2010-2012年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

自5月份以來，為了應(yīng)對經(jīng)濟下滑風(fēng)險，政府密集出臺了一系列穩(wěn)增長的政策措施，鋼材市場回暖的積極因素增多，需求回升的基礎(chǔ)正在逐步形成。5月23日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，提出啟動一批“事關(guān)全局、帶動性強”的重大項目。新一輪“鐵公基”以及一批超大型工業(yè)項目投資將陸續(xù)加快。目前節(jié)能家電補貼的推廣實施細則已正式出臺，汽車下鄉(xiāng)和以舊換新政策也已經(jīng)明確。水利部發(fā)布了《鼓勵和引導(dǎo)民間資本參與農(nóng)田水利建設(shè)實施細則》，未來水利建設(shè)有望提速。隨著通脹壓力緩解，以及穩(wěn)增長的要求逐漸突出，央行貨幣政策將會進一步寬松。

同時，目前制約價格反彈的因素依然突出，主要表現(xiàn)在兩個方面：

一是庫存水平居高不下。6月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)雖下降9個百分點，但仍達到52.6%，處在較高水平，顯示當前鋼市去庫存化進程緩慢，庫存壓力依舊沉重。從市場統(tǒng)計來看：截止6月29日，全國鋼材社會庫存量為1563.03萬噸，比前一周上升6.96萬噸。另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，目前重點鋼企庫存量水位創(chuàng)歷史次高。6月中旬重點企業(yè)鋼材庫存1215萬噸，旬末庫存量相當于日產(chǎn)量7.67天，比6月上旬增加了0.31天，比今年的平均值多出0.42天；旬末庫存量相當于日銷售量9.73天，同6月上旬基本持平，但高出今年平均水平0.9天。

二是成本支撐力度明顯減弱。6月份，鋼鐵行業(yè)購進價格指數(shù)繼5月份大幅回落15.3個百分點至30.7%后，繼續(xù)小幅下調(diào)0.5個百分點至30.2%，為2006年以來的最低點。該指數(shù)大幅跌落至低點，顯示當前成本支撐力度大幅減弱。有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二季度以來以鐵礦石為代表的原材料價格總體呈現(xiàn)下跌走勢。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，5月份工業(yè)生產(chǎn)者購進價格環(huán)比下降0.3%，其中燃料、動力類價格環(huán)比下降0.4%。6月中旬國內(nèi)鐵礦石價格雖出現(xiàn)連續(xù)小幅拉漲行情，但由于鋼廠對高價鐵礦石采購存抵觸情緒，下旬旋即轉(zhuǎn)入下跌。另外，焦炭市場一直表現(xiàn)不佳，市場供需矛盾尖銳，價格連續(xù)下滑，并且廠商對其后市仍持悲觀態(tài)度。總體來看，目前鋼鐵行業(yè)成本支撐力度減弱。

綜上所述，當前國內(nèi)鋼材市場積極因素正在增多。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟逐步向好，需求有望陸續(xù)釋放，鋼廠檢修增加，供需關(guān)系趨于改善；歐美債務(wù)危機趨于緩解，外圍市場利空效應(yīng)減弱。據(jù)此判斷，鋼市經(jīng)歷了長時間下跌行情之后，目前正在反復(fù)筑底，后期有望觸底反彈。但需要注意的是，當前工業(yè)經(jīng)濟走弱態(tài)勢短期難以改變，同時南方進入高溫梅雨季節(jié)，工地施工受阻，下游及貿(mào)易商采購計劃延遲，這些將令市場充滿變數(shù)。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）