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本期觀點(diǎn)：成本下移 跌勢確立

時間：2012-5-14—2012-5-18

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場回顧：商家殺跌出貨，市場人心不穩(wěn)；

●成本分析：原料價格全面松動，鋼廠價格大幅下滑；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，供需矛盾日益尖銳；

●宏觀分析：基建項(xiàng)目呈加快趨勢，整體資金面仍顯寬松；

●綜合觀點(diǎn)：目前市場仍處于下跌通道當(dāng)中，且隨著成本走低，鋼廠補(bǔ)跌，商家繼續(xù)拋貨兌現(xiàn)，鋼價仍有進(jìn)一步下行風(fēng)險。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)??
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??? 2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    本周滬上鋼價跌勢加劇。截至5月11日，西本指數(shù)報在4170元/噸，較上周五下調(diào)50元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格報在4070元/噸，較上周五下調(diào)70元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價報在4230元/噸，較上周五下調(diào)50元/噸。

本輪鋼價從4月中旬下探至今，螺紋跌幅已經(jīng)超過百元每噸，而盤螺和高線的跌幅更是高達(dá)200元/噸。且繼前期陰跌之后，本周鋼價有加速下探之勢。應(yīng)該說，這也是各品種輪動下跌，市場心態(tài)惡化的必然結(jié)果。

那么下周來看，鋼價是繼續(xù)探底還是止跌企穩(wěn)？原料價格如何變化？宏觀面透露出什么樣的信息？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價全面下挫，且跌勢有加劇之勢。

北京市場：本周北京建筑鋼價大幅走低，單周價格下跌80元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在4200-4250元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4280-4340元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報價集中在4300-4350元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報4300-4350元/噸。

市場反饋，本周北京鋼市延續(xù)下跌行情，成交情況也依然不盡人意，大戶成交情況普遍難言理想，且期鋼也持續(xù)走弱，市場看跌氛圍明顯積聚，各品種價格均出現(xiàn)加速下跌。其中二級螺紋最低現(xiàn)金價格已經(jīng)4140元/噸，如果刨除預(yù)付款優(yōu)惠，僅在4120元/噸左右。而目前情況來看，不光是期貨現(xiàn)貨聯(lián)動下跌，原料價格和鋼廠價格也有輪動走低之勢，所以預(yù)計下跌行情近期還會持續(xù)一段時間。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格持續(xù)走低，單周價格下調(diào)80元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報價在4230-4290元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4100-4180元/噸，其余鋼廠主流報價在4050-4080元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在4200-4250元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報4350-4400元/噸。

市場反饋，由于成交持續(xù)低迷，商家心態(tài)轉(zhuǎn)差，本周市場低價拋貨現(xiàn)象明顯增多，且議價空間也逐步加大，本周市場價格在明跌暗降之下，累計跌幅接近百元每噸。同時，由于下跌趨勢已經(jīng)確立，加上鋼廠中旬調(diào)價在即，因此貿(mào)易商跌價也是希望一定程度向鋼廠施壓，從而加大補(bǔ)差幅度。短期來看，市場成交仍難有起色，價格重心仍將繼續(xù)下移。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格大幅下挫，單周價格下跌100元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價4300-4350元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價格4180-4220元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場價格在4230-4280元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報4500-4550元/噸。

市場反饋，受周邊市場普遍降價影響，廣州市場價格也出現(xiàn)積極跟跌。其中二線螺紋降價幅度最大，廣鋼、湘鋼、裕豐、珠海粵鋼等地資源都出現(xiàn)明顯下跌。不過，從價格來看，當(dāng)前廣州市場價格已經(jīng)處于全國偏低位置，繼續(xù)下跌空間有限；而同時由于本地價格很低，其他市場資源流入將減少，有利于本地去庫存化的進(jìn)度；另外，據(jù)了解陽春湘鋼與韶鋼均有高爐檢修，影響一定的產(chǎn)量，而本地韶鋼、陽春新鋼鐵已經(jīng)開始減產(chǎn)，預(yù)計對后市有一定支撐。不過短期來看，無其他利好支撐的情況下，廣州市場價格還會繼續(xù)陰跌。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

    本周寶鋼出臺6月份板材價格政策，主流產(chǎn)品延續(xù)4、5月份繼續(xù)選擇平盤，反映出寶鋼對二季度整體形勢較為謹(jǐn)慎。本周建筑鋼材價格出現(xiàn)加速下跌，建筑鋼材廠家出廠價格下調(diào)和補(bǔ)差成為主流，其中華東地區(qū)沙鋼對5月中旬出廠價格下調(diào)50-70元/噸，并對上旬補(bǔ)差70元/噸；華北地區(qū)河北鋼鐵5月中旬指導(dǎo)價盡管沒有調(diào)整，但5月全月結(jié)算價將面臨較大幅度下調(diào)。目前來看各地鋼廠價格與市場價格倒掛的現(xiàn)象仍普遍存在，后期鋼廠價格面臨進(jìn)一步下調(diào)的壓力。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，4月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量166.91萬噸，旬環(huán)比增長3.22%；預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量203.50萬噸，旬環(huán)比增長1.49%。預(yù)估4月全月全國粗鋼日均產(chǎn)量為202.58萬噸，較3月份實(shí)際日產(chǎn)水平198.6萬噸增長2%，創(chuàng)歷史新高。到目前為止，我國粗鋼月度日產(chǎn)量連續(xù)5個月環(huán)比回升，市場供大于求的矛盾進(jìn)一步加劇。在鋼價陰跌，鋼廠價格下調(diào)的局面下，國內(nèi)鋼廠再度陷入增產(chǎn)不增收的尷尬局面。

2、原材料

本周原材料價格穩(wěn)中有跌，其中鋼坯、焦炭價格出現(xiàn)下跌，鐵礦石、廢鋼價格基本平穩(wěn)。

    具體來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格持續(xù)下跌，累計跌幅達(dá)50元/噸。近期下游建材、型材價格持續(xù)下跌，少數(shù)軋材企業(yè)開始減產(chǎn)，鋼坯市場成交低迷，價格連續(xù)下跌。不過目前鋼坯價格已逼近今年2月中旬的近兩年低點(diǎn)，貿(mào)易商認(rèn)為價格進(jìn)一步下跌空間很小。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格震蕩下跌，幅度為20元/噸。近期鋼材價格繼續(xù)下跌，鋼廠采購原料積極性不高，部分鋼廠小幅下調(diào)采購價格。焦化廠表示，目前原料成本較高，焦化廠均限產(chǎn)保價，總體降價意愿不強(qiáng)。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格繼續(xù)平穩(wěn)。目前鋼材價格連續(xù)下跌，廢鋼也頹勢難改，加之部分鋼廠出現(xiàn)壓款情況，整體廢鋼供應(yīng)鏈資金趨緊，預(yù)計廢鋼價格仍將繼續(xù)保持低位盤整。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格弱勢趨穩(wěn)。近期鋼廠采購較少，維持低庫存生產(chǎn)，國內(nèi)礦庫存多維持10-20天，進(jìn)口礦使用比例仍在70%左右，為了降低成本，多使用中低品主流礦。小礦山、選廠開工率較低，大礦山觀望心態(tài)較濃，市場成交清淡。外盤價格小幅下跌， 63.5%印粉外盤報價在147美元/噸，較上周末下跌1美元/噸。近期鋼廠采購方面紛紛觀望，外盤及港口現(xiàn)貨礦采購量有所減少。對于后期市場，多數(shù)商家表示短期不會有好轉(zhuǎn)。

海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)（BDI）5月10日下跌0.87%，報1146點(diǎn)，連續(xù)第二個交易日出現(xiàn)下跌。拉美季節(jié)性谷物出口一度提振巴拿馬型船舶的需求，但最近活動放緩讓該類型船運(yùn)價承壓。大西洋船運(yùn)活動活躍，給海峽型船獲利提供了支撐。中國現(xiàn)貨鐵礦石價格近日下跌，因鋼鐵需求回暖速度放緩，令多數(shù)買家離場觀望。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周滬上終端需求全面萎縮，而中間需求也多是觀望等待，下跌通道里市場出貨難度更為加大，這也造成了商家報價的進(jìn)一步殺跌。

    而從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周庫存減倉速度有所放緩，供需矛盾有逐漸擴(kuò)大之勢。此外值得注意的是，隨著市場跌勢加劇，商家訂貨意愿大為減弱，鋼廠給予的優(yōu)惠力度也在加大，這也意味著市場后期還將面臨新的低價沖擊。

四、宏觀分析

（1）江蘇揚(yáng)州5月7日出臺了《關(guān)于對個人購買成品住房進(jìn)行獎勵的通知》，從7月1日起，購買全裝修房將能獲得政策獎勵，具體獎金額為房款4‰-6‰不等。此政策引發(fā)“救市”猜測。5月8日，揚(yáng)州市有關(guān)部門進(jìn)行了回應(yīng)，稱揚(yáng)州將繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行國家宏觀調(diào)控政策，加強(qiáng)房地產(chǎn)市場調(diào)控。

（2）中國人民銀行10日發(fā)布的《2012年一季度貨幣政策執(zhí)行報告》指出，下一階段，中國人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)調(diào)控的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。報告稱，將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，繼續(xù)發(fā)揮宏觀審慎政策的逆周期調(diào)節(jié)作用，按照總量適度、審慎靈活的要求，繼續(xù)引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，保持合理的社會融資規(guī)模，著力優(yōu)化信貸資源配置，更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理資金需求，支持國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)把握好貸款投放節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，切實(shí)做到有保有壓，有扶有控。繼續(xù)支持保障性住房建設(shè)和居民首套自住普通商品房消費(fèi)。

（3）國土資源部8日發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國建設(shè)用地供應(yīng)總量同比增長超三成，基礎(chǔ)設(shè)施用地占比大幅增長，同比增加達(dá)1.6倍。數(shù)據(jù)顯示，一季度全國建設(shè)用地供應(yīng)11.44萬公頃，同比增長33.6%。從供應(yīng)結(jié)構(gòu)看，基礎(chǔ)設(shè)施、工礦倉儲和房地產(chǎn)用地，分別占供應(yīng)總量的45.2%、31.2%和23.6%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施用地同比增加1.6倍，占比大幅提高；工礦倉儲和房地產(chǎn)用地同比分別增加9%和減少18%，占比均有所下降。

（4）中汽協(xié)統(tǒng)計顯示，今年1-4月國產(chǎn)汽車產(chǎn)銷643.19萬輛和641.75萬輛，產(chǎn)量同比增長0.47%，銷量下降1.33%。商用車產(chǎn)銷形勢較差，產(chǎn)銷同比雙雙出現(xiàn)兩位數(shù)的下降。前4個月乘用車產(chǎn)銷507.41萬輛和504.91萬輛，同比增長3.99%和1.89%；商用車產(chǎn)銷135.78萬輛和136.84萬輛，同比下降10.80%和11.62%。

（5）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年前4個月，我國進(jìn)出口總值11671.8億美元，比去年同期（下同）增長6%。其中出口5932.4億美元，增長6.9%；進(jìn)口5739.4億美元，增長5.1%；累計貿(mào)易順差為193億美元。海關(guān)統(tǒng)計顯示，4月份當(dāng)月，我國進(jìn)出口總值為3080.8億美元，增長2.7%。其中出口1632.5億美元，增長4.9%；進(jìn)口1448.3億美元，增長0.3%；當(dāng)月貿(mào)易順差184.2億美元。

（6）近日，國家發(fā)改委發(fā)布了今年各地第一季度節(jié)能目標(biāo)完成情況晴雨表。根據(jù)該晴雨表，包括北京、天津、河北等在內(nèi)的23個東中部省區(qū)，為三級預(yù)警，節(jié)能基本順利。而海南、貴州、甘肅、青海、寧夏、新疆等6個地區(qū)預(yù)警等級為一級，節(jié)能形勢十分嚴(yán)峻。

（7）國家發(fā)改委9日發(fā)出通知，決定自10日零時起將汽、柴油價格每噸分別降低330元和310元，測算到零售價格90號汽油和0號柴油（全國平均）每升分別降低0.24元和0.26元。這是今年以來成品油價格首次下調(diào)。

（8）2012年4月份，全國居民消費(fèi)價格總水平同比上漲3.4%。1-4月份平均，全國居民消費(fèi)價格總水平比去年同期上漲3.7%。2012年4月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.7%，環(huán)比上漲0.2%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降0.8%，環(huán)比持平。2012年1-4月份平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.1%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比上漲0.6%。

在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯下行的情況下，近期政府投資力度開始加大，基建項(xiàng)目呈加快趨勢。國土資源部公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度全國建設(shè)用地供應(yīng)11.44萬公頃，同比增長33.6%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施用地占供應(yīng)總量的45.2%，同比增加1.6倍，顯示基建項(xiàng)目呈加快趨勢。近日發(fā)改委新批黑龍江撫遠(yuǎn)、新疆石河子、甘肅慶陽、重慶江北等多個機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目，意味著一季度以來基礎(chǔ)設(shè)施投資力度加大的趨勢進(jìn)一步延續(xù)。而本周揚(yáng)州出臺購房新政策，獎勵個人買房，最高獎購房款6‰。政策出臺后引起了各方爭議，但該政策并未向之前的蕪湖樓市新政一樣遭到叫停，或許意味著中央對地方政府的樓市微調(diào)政策容忍度已有所放松。在當(dāng)前供大于求格局明顯的情況下，后期政策松動或許已成為鋼材市場的唯一利好。

資金方面，本周二央行進(jìn)行了200億元的正回購，周四再度開展了240億元7天期逆回購操作，本周公開市場到期資金規(guī)模為1020億元，考慮到周四有650億元逆回購到期，實(shí)際到期資金為370億元，本周公開市場凈投放資金410億元，為連續(xù)第七周凈投放。加之央行10日還通過國庫定存招標(biāo)投放600億元，本周市場資金面仍然較為寬松。四月份CPI較3月份回落0.2個百分點(diǎn)至3.4%，為貨幣政策進(jìn)一步調(diào)整留下了空間，加之外匯占款仍維持在較低水平，近期央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性仍然較大，市場資金流動性有望進(jìn)一步寬松。

五、綜合觀點(diǎn)

本周鋼價跌勢加劇，而對于下周市場走勢，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、需求因素。由于鋼價下跌通道已經(jīng)確認(rèn)，市場采購必然極為謹(jǐn)慎，而盡管抄底需求存在伺機(jī)入場的意愿，但在價格底部未得到確認(rèn)之前，這一部分需求也將較為有限。因此，預(yù)計下周需求仍將以低位釋放為主。

其二、成本因素。目前唐山普碳鋼坯出廠價格已經(jīng)低至3650元/噸，距離年初3630元/噸的低點(diǎn)已經(jīng)相去不遠(yuǎn)。而礦價盡管仍維持在145美元/噸以上的高位，但后期補(bǔ)跌壓力較大。而隨著原料成本的下移以及訂單壓力的加大，主導(dǎo)鋼廠無不大幅降價補(bǔ)差，這也給了鋼價進(jìn)一步下跌的空間。

其三、資金因素。由于融資承兌匯票已經(jīng)比短期貸款還要便宜，所以已經(jīng)沒有新的下跌動能，短期以穩(wěn)為主。不過，盡管資金成本已經(jīng)大為降低，但由于缺乏利益驅(qū)動，市場投資意愿仍處于低谷。且由于市場看跌氛圍濃重，商家普遍傾向于盡快出貨，從而加大了價格壓力。

綜合上述分析，目前市場仍處于下跌通道當(dāng)中，且隨著成本走低，鋼廠補(bǔ)跌，商家繼續(xù)拋貨兌現(xiàn)，鋼價仍有進(jìn)一步下行風(fēng)險?；诖?，對下周市場行情給予偏消極的評價—綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4120-4170元/噸區(qū)間進(jìn)行調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/5/11