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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)西本新干線的支持。

本周（4月23日—4月28日），西本——鋼材指數(shù)連續(xù)小幅下跌，周六收在4230元/噸，較上周五下跌20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，在此期間，國內(nèi)主要建筑鋼材市場價(jià)格繼續(xù)下跌。截止4月28日，全國48個(gè)主要市場25mm規(guī)格二級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4389元/噸，較上周五下跌38元/噸。華東區(qū)域杭州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4270元/噸，一周下跌10元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4340元/噸，一周下跌60元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4310元/噸一線，一周下跌20元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4560元/噸一線，一周下跌30元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4310元/噸，一周下跌40元/噸。 ?

現(xiàn)貨市場繼續(xù)下跌，期貨市場也延續(xù)跌勢，市場空頭氛圍濃厚。螺紋鋼主力RB1210合約最高價(jià)出現(xiàn)在周一的4315元/噸，最低價(jià)出現(xiàn)在周三的4251元/噸，周五收于4269元/噸，較上周五收盤價(jià)下跌44元/噸。周五RB1210合約持倉量為822962手，較上周五增倉45484手。本周RB1210合約累計(jì)成交量為2523858手，較上周下降10.74%。近兩周盡管鋼材期貨價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌，但從持倉來看多空雙方均積極增倉，反映出市場整體對(duì)后市分歧嚴(yán)重。五一期間證監(jiān)會(huì)連發(fā)消息，其中期貨交易手續(xù)費(fèi)整體下調(diào)30%左右，A股交易費(fèi)整體下調(diào)25%，將對(duì)節(jié)后資本市場形成一定利好，短期對(duì)多頭信心將形成提振。

四月份國內(nèi)現(xiàn)貨、期貨價(jià)格均沖高回落、震蕩下跌，那么五月份走勢如何？貨幣政策寬松已經(jīng)確立，資金的好轉(zhuǎn)能否帶動(dòng)鋼價(jià)回升？證監(jiān)會(huì)連續(xù)下調(diào)期貨和證券交易手續(xù)費(fèi)，資本市場的利好對(duì)鋼價(jià)能否形成支撐？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

一、螺紋鋼庫存總量分析?

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2012年4月27日，上海市場主要倉庫HRB335牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫存總量為405615噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較4月20日減倉1080噸，減倉幅度0.27%；同期，主要倉庫HRB400牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫存總量為242712噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較4月20日減倉7550噸，減倉幅度3.02%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉8630噸，減倉幅度為1.31%。

二、分規(guī)格庫存量分析?

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）?

三、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量繼續(xù)下降，總量為64.83萬噸，較上周減少0.86萬噸；線材13.14萬噸，減少0.53萬噸；盤螺6.16萬噸，減少0.33萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為84.13萬噸，較上周末減少1.76萬噸。

本周滬市建筑鋼材庫存繼續(xù)下降，線材、螺紋鋼、盤螺庫存量全面降低?？v觀全國市場，本期全國24個(gè)主要市場螺紋鋼庫存量為764.90萬噸，減少13.83萬噸；線材庫存量為205.75萬噸，減少1.45萬噸。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1713.26萬噸，減少29.29萬噸，降幅為1.68%?？傮w看來，本周全國庫存連續(xù)第十周出現(xiàn)下降，但目前庫存較2月中旬的歷史高點(diǎn)累計(jì)僅下降11%，下降速度仍較為緩慢，多數(shù)市場庫存仍處于較高水平。

4月份國內(nèi)鋼價(jià)總體先漲后跌，在經(jīng)過月初幾天短暫的上漲之后，4月中下旬市場轉(zhuǎn)入持續(xù)陰跌，月末價(jià)格與上月末相比全國三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨平均價(jià)格下跌了35元/噸，RB1210螺紋鋼期貨價(jià)格下跌了55元/噸。下游房地產(chǎn)、鐵路、公路投資均表現(xiàn)低迷，粗鋼產(chǎn)量連攀新高，以及原材料價(jià)格走低等，是造成4月中下旬國內(nèi)鋼價(jià)下跌的主要原因。

從當(dāng)前市場形勢來看，盡管經(jīng)濟(jì)整體下行對(duì)需求形成較大影響，粗鋼產(chǎn)能的快速釋放對(duì)市場供應(yīng)形成較大壓力，國內(nèi)鋼市所面臨的供需基本面仍不樂觀。但筆者認(rèn)為，在經(jīng)過4月中下旬的調(diào)整之后，市場風(fēng)險(xiǎn)已逐步釋放，隨著國家各項(xiàng)預(yù)調(diào)微調(diào)政策的落實(shí)，5月份國內(nèi)鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)應(yīng)該是主旋律。

從供需情況來看，4月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)新高的203.08萬噸，4月中旬略有回落但也高達(dá)200.52萬噸，4月份全國粗鋼產(chǎn)量均刷新歷史新高已基本無懸念。在國家堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖的局面下，后期房地產(chǎn)市場將持續(xù)低迷已成共識(shí)。不過近日國務(wù)院批準(zhǔn)了今年保障性住房用地7643公頃，對(duì)各地保障房建設(shè)做到了應(yīng)保盡保。而在基建方面目前八成前期停工的鐵路項(xiàng)目已經(jīng)復(fù)工，一批重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)項(xiàng)目正在逐步推出，后期我國基建投資增速有望明顯加快。保障房、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加快，將在一定程度上彌補(bǔ)商品房建設(shè)引起的鋼材需求下降。國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能全面過剩，市場總體供大于求將是今年始終制約鋼價(jià)上漲的重要因素。

從政策情況來看，隨著一季度GDP創(chuàng)2009年二季度以來的新低，宏觀調(diào)控政策重心已開始轉(zhuǎn)向保增長，在五一前后各地密集出臺(tái)的政策將對(duì)市場形成較明顯利好。一是4月26日，國務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》，指出要從加大財(cái)稅政策支持力度、緩解融資困難、拓寬民間投資領(lǐng)域、加快淘汰落后產(chǎn)能等方面來扶持小型微型企業(yè)發(fā)展；二是4月26日，工信部下達(dá)了19個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)：煉鐵1000萬噸、煉鋼780萬噸、焦炭2070萬噸、鐵合金289萬噸；三是4月27日及30日，證監(jiān)會(huì)先后宣布降低期貨交易手續(xù)費(fèi)和下調(diào)A股交易手續(xù)費(fèi)。

從資金情況來看，自3月下旬以來，央行已連續(xù)五周在公開市場凈投放資金，累計(jì)凈投放資金量2720億元。近日央行負(fù)責(zé)人表示將通過適時(shí)加大逆回購操作力度、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、央票到期釋放流動(dòng)性等多種方式，穩(wěn)步增加流動(dòng)性供應(yīng)，表明貨幣政策寬松的態(tài)勢已經(jīng)確立。進(jìn)入5月份，公開市場到期資金進(jìn)一步減少，且市場將繼續(xù)面臨財(cái)政存款上繳增加和外匯占款走低的壓力，預(yù)計(jì)銀行間流動(dòng)性將繼續(xù)偏緊。預(yù)計(jì)5月份貨幣政策將繼續(xù)維持總量寬松，貨幣供應(yīng)量保持適度增長。

5月1日，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.3％，連續(xù)五個(gè)月回升，創(chuàng)近13個(gè)月的新高。其中中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI達(dá)到55.7%，環(huán)比回升6.4個(gè)百分點(diǎn)，今年以來首次回到擴(kuò)張區(qū)間。制造業(yè)數(shù)據(jù)的回升顯示出我國經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)趨穩(wěn)向好的基本態(tài)勢，對(duì)國內(nèi)鋼市信心也將形成一定支撐。

而在5月1日，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出臺(tái)了新一輪價(jià)格政策，總體出現(xiàn)3月份以來的首次下調(diào)。其中沙鋼螺紋下調(diào)60元/噸，線材、盤螺不變；永鋼螺紋下調(diào)40元/噸，線材下調(diào)30元/噸，盤螺下調(diào)20元/噸；中天螺紋下調(diào)60元/噸，線材、盤螺下調(diào)20元/噸。鋼廠價(jià)格的下調(diào)一方面顯示出鋼廠對(duì)后市較為謹(jǐn)慎的心態(tài)；另一方面也在客觀上減小了與市場價(jià)格的倒掛，有利于提升商家訂貨積極性。

綜合來看，5月份國內(nèi)鋼市所面臨的供需基本面仍難以樂觀，但基建投資增長加快、貨幣政策寬松將在一定程度上提升市場需求，加之證監(jiān)會(huì)連續(xù)出臺(tái)有利于資本市場的政策，將對(duì)國內(nèi)鋼市信心形成一定提振。預(yù)計(jì)5月份國內(nèi)鋼價(jià)走勢仍將有所反復(fù)，但總體震蕩偏強(qiáng)應(yīng)該是主旋律。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來