偷窥XXXx盗摄国产_国产一线免费在线网站_性色a∨精品高清在线观看_sss亚洲国产欧美一区二区

本期觀點(diǎn)：多空糾結(jié) 漲跌有限

時(shí)間：2012-5-1—2012-5-31

關(guān)鍵詞：需求 產(chǎn)量 資金 成本 政策

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：4月鋼價(jià)先揚(yáng)后抑，行情波動(dòng)明顯收窄；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下新高，庫(kù)存仍處下行通道；

●需求分析：需求釋放旺季不旺，基建房產(chǎn)投資回落；

●成本分析：原料價(jià)格高位回落，鋼廠價(jià)格順勢(shì)下調(diào)；

●宏觀分析：下游產(chǎn)業(yè)需求疲弱，貨幣政策穩(wěn)中轉(zhuǎn)松；

●綜合觀點(diǎn)：5月鋼市或仍將以窄幅波動(dòng)、震蕩整固為主，難有單邊行情可言。

    行情回顧：4月鋼價(jià)先揚(yáng)后抑

●需求釋放旺季不旺

●原料價(jià)格久盤后跌

●粗鋼產(chǎn)量大幅回升

一、行情回顧篇

回顧4月市場(chǎng)表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)鋼市連續(xù)7周的上行走勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，自月初短暫走強(qiáng)之后，本月中旬南北鋼價(jià)全面轉(zhuǎn)弱，其中華東和華北鋼價(jià)月跌幅接近100元/噸，而華東鋼價(jià)全月漲跌持平，但走弱跡象已顯。

那么，正當(dāng)鋼市需求旺季，鋼價(jià)何以會(huì)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱？首先從需求來(lái)看，受投資回落、心態(tài)謹(jǐn)慎影響，今年市場(chǎng)采購(gòu)多以終端即期需求為主，中間囤貨炒作需求幾乎絕跡。西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷3月的終端采購(gòu)量較農(nóng)歷2月回落4.97%，需求旺季特征難以得到體現(xiàn)，且需求釋放一直是不溫不火，斷斷續(xù)續(xù)，沒(méi)有一個(gè)集中放量的過(guò)程，對(duì)價(jià)格拉升作用有限。

其次，受去年利潤(rùn)大幅回落影響，鋼廠資金實(shí)力大不如前，加之對(duì)后市態(tài)度謹(jǐn)慎，所以普遍壓低了原料儲(chǔ)備，導(dǎo)致本輪原料價(jià)格難以跟隨鋼價(jià)上漲，且隨著鋼廠的進(jìn)一步壓價(jià)，原料價(jià)格在4月中旬出現(xiàn)全面回落，成本支撐力度也隨之減弱。

其三，受此前鋼價(jià)上漲、利潤(rùn)改善刺激，鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)快速回升，至4月上旬達(dá)到日均203萬(wàn)噸的歷史新高水平。在庫(kù)存下降速度較同期減緩、固定資產(chǎn)投資全面回落的背景下，產(chǎn)量的快速回升無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)造成了較大的心里壓力，加之商品市場(chǎng)在4月中旬亦出現(xiàn)了深度調(diào)整，自然對(duì)鋼材市場(chǎng)造成了明顯沖擊。

綜上，由于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)普遍壓低了庫(kù)存儲(chǔ)備，所以今年旺季行情難有體現(xiàn)，而在產(chǎn)量利空數(shù)據(jù)顯現(xiàn)之后，市場(chǎng)本就脆弱的心態(tài)更為動(dòng)搖，從而導(dǎo)致行情由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，那么，5月鋼價(jià)如何演繹？需求釋放程度如何？原料價(jià)格如何變化？宏觀面釋放出怎樣的信號(hào)？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看2012年5月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：粗鋼產(chǎn)量大幅回升，鋼材庫(kù)存持續(xù)回落

●4月鋼材庫(kù)存繼續(xù)回落

●3月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高

●3月我國(guó)鋼材出口大幅回升

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

    根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，從2月中下旬開始鋼材市場(chǎng)進(jìn)入去庫(kù)存階段，到目前為止重點(diǎn)城市鋼材社會(huì)庫(kù)存總量已經(jīng)連續(xù)9周回落。但與往年相比，今年去庫(kù)存的速度較為緩慢，目前9周庫(kù)存下降幅度僅27%左右，而過(guò)去幾年節(jié)后兩個(gè)月的庫(kù)存消耗可以達(dá)到40-50%，庫(kù)存數(shù)據(jù)也直接印證了今年需求釋放減弱的趨勢(shì)。但總體而言，產(chǎn)量持續(xù)攀升之下仍見庫(kù)存回落，說(shuō)明旺季需求還是有一定的釋放，目前供需仍處于平衡階段。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

而從供給現(xiàn)狀來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量6158萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.9%；日均產(chǎn)量198.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.1%，為僅低于2011年6月份的歷史次新高水平。3月份鋼材產(chǎn)量8333萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.2%，日均產(chǎn)量268.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)9.4%。而中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量165.93萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)5.04%；全國(guó)預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量203.08萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)7.45%，超過(guò)去年6月下旬的201.80萬(wàn)噸而創(chuàng)下歷史新高。而4月中旬產(chǎn)量雖略有回落，但仍在日均200萬(wàn)噸以上的歷史高位。

    分析來(lái)看，造成高產(chǎn)量的原因主要有市場(chǎng)回暖和產(chǎn)能增長(zhǎng)這兩個(gè)方面。一方面，現(xiàn)貨鋼價(jià)自2月底觸底回升，螺紋鋼漲幅接近200元/噸，而線材、盤螺的漲幅更不止于此，鋼廠的利潤(rùn)也出現(xiàn)明顯改觀，從而引發(fā)了產(chǎn)量的快速回升。另一方面，2010、2011年鋼鐵行業(yè)的固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長(zhǎng)，而近兩年的新增產(chǎn)能就超過(guò)了1億噸，在如此龐大的產(chǎn)能基數(shù)下，市場(chǎng)略有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量釋放速度就快速攀升，對(duì)后期價(jià)格造成壓力。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

    就鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀來(lái)看，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2012年3月份我國(guó)出口鋼材503萬(wàn)噸，較2月份大幅增加164萬(wàn)噸，與去年同期相比上漲2.44%，并自2010年7月首次突破500萬(wàn)噸。1季度我國(guó)累計(jì)出口鋼材1215萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.8%。

2012年3月份我國(guó)進(jìn)口鋼材127萬(wàn)噸，較3月份增加3萬(wàn)噸，比去年同期下降20.47%。1季度我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材341萬(wàn)噸，同比減少18.4%。

2012年3月份我國(guó)進(jìn)口鋼坯仍4萬(wàn)噸，1季度累計(jì)進(jìn)口鋼坯11萬(wàn)噸，同比減少42.5%。鋼坯出口一季度則為零。

2012年3月份我國(guó)出口焦炭10萬(wàn)噸，1季度累計(jì)出口焦炭25萬(wàn)噸，同比減少79.3%。

2012年3月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石6287萬(wàn)噸，比上個(gè)月減少211萬(wàn)噸，同比增加5.59%。1季度累計(jì)進(jìn)口鐵礦石18762萬(wàn)噸，同比增加6%。

從歷年的出口數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份鋼材出口量存在一定的季節(jié)性規(guī)律，大多表現(xiàn)為環(huán)比增加，今年3月也不例外。除此以外，外需復(fù)蘇帶動(dòng)國(guó)際鋼價(jià)上漲，國(guó)內(nèi)外價(jià)差拉大，部分鋼廠板材類品種出口大幅回升也是出口回升的主要原因。不過(guò)，隨著后期季節(jié)性因素淡化，國(guó)內(nèi)外價(jià)差收窄，后期出口增長(zhǎng)將會(huì)有所回落。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，隨著鋼廠利潤(rùn)的改善，4月上中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)200萬(wàn)噸達(dá)到歷史最高水平，而年化產(chǎn)量更是已經(jīng)達(dá)到7.41億噸，粗鋼產(chǎn)能利用率超過(guò)82%。在當(dāng)前終端需求表現(xiàn)反復(fù)，市場(chǎng)庫(kù)存下降緩慢的背景下，供給壓力已經(jīng)逐漸凸顯，下月高位產(chǎn)量或存在一定的回落空間。

需求分析：5月份終端需求將穩(wěn)中回落

●4月上海建筑鋼材需求釋放偏弱

●全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速回落

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場(chǎng)需求仍將穩(wěn)中回落

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

    從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來(lái)看（如上圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷3月滬終端采購(gòu)量較去年農(nóng)歷2月環(huán)比回落4.97%，從下游真實(shí)需求而言，下降并不算十分明顯，但今年需求的一個(gè)特點(diǎn)，就是終端用戶普遍壓低庫(kù)存或隨用隨買，完全不做囤貨考慮；此外，由于前景不明、缺乏利差空間，今年的中間投機(jī)需求更是全面隱退，終端需求的謹(jǐn)慎加上中間需求的缺位，這才造成了市場(chǎng)上旺季不旺，出貨艱難。

2、國(guó)內(nèi)建設(shè)投資額度分析

    從本市投資額度來(lái)看，上海統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度上海全社會(huì)固定資產(chǎn)投資為906.29億元，同比下降2.8%。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資125.90億元，下降28%；工業(yè)投資219.91億元，增長(zhǎng)6.3%；房地產(chǎn)開發(fā)投資471.81億元，增長(zhǎng)0.7%，增幅明顯下降。由于受到樓市調(diào)控的影響，占投資額一半以上的房地產(chǎn)投資增幅出現(xiàn)了明顯下滑，從而拖慢了上海的投資驅(qū)動(dòng)。

另?yè)?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.9%，比去年全年回落2.9個(gè)百分點(diǎn)；一季度全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)23.5%，比去年全年回落4.4個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落10.6個(gè)百分點(diǎn)。而3月單月房地產(chǎn)新開工1.99億平方米，同比下降4.2%，標(biāo)志著新開工進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)?？傮w來(lái)看，今年鋼材下游基建、房產(chǎn)、汽車、造船等相關(guān)產(chǎn)業(yè)都持續(xù)低迷，從而導(dǎo)致鋼材需求回暖步伐仍緩慢且艱難。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，4月真實(shí)需求仍然存在一定強(qiáng)度的釋放，這也是產(chǎn)量持續(xù)攀升但庫(kù)存仍連續(xù)下降的最主要原因。而市場(chǎng)感覺(jué)旺季不旺，成交偏淡的根本原因在于終端用戶普遍不做囤貨以及中間需求的缺位。換言之，當(dāng)前的鋼材消費(fèi)完全是真實(shí)剛需的體現(xiàn)，因此難以形成明顯放大效應(yīng)，從而也限制了鋼價(jià)的炒作空間。而對(duì)于下月需求，從季節(jié)性角度而言，將較本月出現(xiàn)一定程度回落。

成本分析：進(jìn)口鐵礦石價(jià)格先漲后跌

●4月原材料價(jià)格震蕩下跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●5月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

    本月原材料價(jià)格總體震蕩下跌。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為3720元/噸，月環(huán)比下跌70元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3230元/噸，月環(huán)比下跌30元/噸；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1750元/噸，月環(huán)比下跌10元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1150元/噸，月環(huán)比下跌60元/噸。與此同時(shí)，品位63.5%印度粉礦外盤報(bào)價(jià)為149美元/噸，月環(huán)比持平。

分品種看，本月鋼坯價(jià)格震蕩下跌，累計(jì)跌幅達(dá)70元/噸。月初鋼坯價(jià)格一度小幅上漲，進(jìn)入中旬后隨著下游建筑鋼材、型材價(jià)格出現(xiàn)下跌，鋼坯成交低迷，價(jià)格快速回落。不過(guò)鋼坯庫(kù)存量并不大，價(jià)格下跌后商家出貨意愿降低，后市價(jià)格下跌空間有限。焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌，幅度為10元/噸。近期焦煤價(jià)格出現(xiàn)下跌，華北地區(qū)部分鋼廠計(jì)劃下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格，焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有跌。不過(guò)山西地區(qū)多數(shù)焦企仍堅(jiān)持大幅限產(chǎn)，在成本高企的情況下，堅(jiān)持挺價(jià)觀望為主。本月廢鋼價(jià)格小幅下跌，幅度為30元/噸。隨著鋼材價(jià)格的下跌，部分小電爐鋼廠采購(gòu)放緩，大中型鋼廠也以消耗庫(kù)存為主，廢鋼市場(chǎng)交易低迷，價(jià)格小幅走低。

從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，4月份國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，累計(jì)跌幅達(dá)60元/噸。下游鋼坯、鋼材價(jià)格連續(xù)一跌，而鐵精粉資源相對(duì)充足，礦山恐慌心理顯現(xiàn)，紛紛大量出貨，導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格明顯下跌。目前國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格較進(jìn)口礦仍沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，鋼廠采購(gòu)量很少，后期價(jià)格仍將穩(wěn)中趨弱。外盤報(bào)價(jià)先漲后跌，總體較上月末持平。上半月貿(mào)易商看好中低品位進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)，印度礦山的招標(biāo)價(jià)格節(jié)節(jié)攀漲，外盤報(bào)價(jià)也連續(xù)上漲。下半月隨著國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格連續(xù)下跌，鋼廠對(duì)進(jìn)口礦采購(gòu)意愿減弱，貿(mào)易商也拿貨謹(jǐn)慎，價(jià)格又出現(xiàn)回落。

4月份海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)延續(xù)漲勢(shì)，4月25日BDI指數(shù)收于1137點(diǎn)，較3底上漲203點(diǎn)，漲幅達(dá)21.73%，連續(xù)第11個(gè)交易日出現(xiàn)上漲。BDI從去年12月的1900點(diǎn)左右往下落，到今年2月初最低跌至647點(diǎn)，創(chuàng)下2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)的歷史最低點(diǎn)，而危機(jī)前，BDI曾高達(dá)11000多點(diǎn)。2月下旬至今BDI雖有較大幅度反彈，但也只是在底部徘徊而已。在運(yùn)力整體過(guò)剩的背景下，一些國(guó)際巨頭削減運(yùn)力讓市場(chǎng)有所回暖，但由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不振，行業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

    本月寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材主導(dǎo)廠家對(duì)5月板材出廠價(jià)格多數(shù)平盤，部分品種有升有降，反映出盡管近兩月出口市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，但在國(guó)內(nèi)下游需求啟動(dòng)緩慢的情況下，主導(dǎo)廠家對(duì)板材后市仍較為謹(jǐn)慎。建筑鋼材廠家價(jià)格本月總體先漲后跌，在上中旬鋼廠價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，至下旬對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行下調(diào)的鋼廠明顯增加。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼、永鋼等鋼廠至3月初以來(lái)連續(xù)五旬上調(diào)出廠價(jià)格，4月下旬價(jià)格以穩(wěn)為主，鋼廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格已處于明顯倒掛局面。華北地區(qū)河北鋼鐵對(duì)4月份結(jié)算價(jià)格下調(diào)70-120元/噸，基本以本月北京、天津市場(chǎng)最低的價(jià)格對(duì)商家進(jìn)行結(jié)算，足見鋼廠對(duì)廠商關(guān)系穩(wěn)定的重視，將在一定程度上提升商家訂貨積極性。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，今年一季度鋼鐵行業(yè)處于全行業(yè)虧損的局面，三月份以來(lái)盡管形勢(shì)略有好轉(zhuǎn)，但鋼廠對(duì)原料采購(gòu)仍較為謹(jǐn)慎，在近期鋼價(jià)轉(zhuǎn)入跌勢(shì)的情況下，鋼廠對(duì)原料價(jià)格下跌的意愿迫切，后市原材料價(jià)格仍可能穩(wěn)中走弱。而目前各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛現(xiàn)象普遍，后期鋼廠價(jià)格將面臨較大的下調(diào)壓力。綜合來(lái)看，對(duì)于下月的成本預(yù)期，將以小幅下降為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：基建投資有望加速

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

（一）4月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

(1) 中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為53.1%，較上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，這是該指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月走升。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)指出，PMI指數(shù)連續(xù)回升，從趨勢(shì)上看，反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較穩(wěn)健。

（2）從中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，3月份環(huán)比回升6.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到49.3%，向50%逼近，顯示出當(dāng)前鋼市低迷的態(tài)勢(shì)緩解，特別是新訂單指數(shù)以及新出口訂單指數(shù)重回50%上方，回升勢(shì)頭強(qiáng)勁，預(yù)示后期需求繼續(xù)回暖。

（3）匯豐23日公布了4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值，升至49.1，高于3月PMI指數(shù)48.3的四個(gè)月低位，表示中國(guó)此前實(shí)施的寬松措施開始收到成效。匯豐當(dāng)天公布的預(yù)覽數(shù)據(jù)顯示，4月新訂單指數(shù)從上個(gè)月的47.4回升至48.9；產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)與就業(yè)指數(shù)也有所回升。

（4）2012年3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.2%。3月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.3%。

（5）據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，一季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)8.1%，比去年全年回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年四季度回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。一季度固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.9%，比去年全年回落2.9個(gè)百分點(diǎn)；一季度全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)23.5%，比去年全年回落4.4個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落10.6個(gè)百分點(diǎn)。

（6）據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，3月末，廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)13.4%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1同比增長(zhǎng)4.4%，比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低3.5個(gè)百分點(diǎn)。一季度社會(huì)融資規(guī)模為3.88萬(wàn)億元，比上年同期少3487億元。其中，人民幣貸款增加2.46萬(wàn)億元，同比多增2170億元。其中，3月份人民幣貸款增加1.01萬(wàn)億元，同比多增3320億元。

（7）中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，3月汽車產(chǎn)銷狀況回暖，產(chǎn)銷量分別為188.06萬(wàn)輛和183.86萬(wàn)輛，為歷年3月產(chǎn)銷最高水平，分別同比增長(zhǎng)3.38％和1.02％，環(huán)比增長(zhǎng)16.90％和17.33％。但是，第一季度整體仍呈同比下滑狀況。其中，乘用車的產(chǎn)銷量分別為145.58萬(wàn)輛和140萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.87％和4.54％；商用車的產(chǎn)銷量分別為42.48萬(wàn)輛和43.86萬(wàn)輛，同比下降4.32％和8.80％。

（8）3月份，全國(guó)財(cái)政收入9057.97億元，比去年同月增加1426.62億元，增長(zhǎng)18.7%。一季度累計(jì)，全國(guó)財(cái)政收入29976.25億元，比去年同期增加3850.51億元，增長(zhǎng)14.7%。 3月份，全國(guó)財(cái)政支出10193.91億元，比去年同月增加2623.91億元，增長(zhǎng)34.7%。一季度累計(jì)，全國(guó)財(cái)政支出24118.05億元，比去年同期增加6064.48億元，增長(zhǎng)33.6%。

（9）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1至3月，我國(guó)進(jìn)出口總值8593.7億美元，比去年同期（下同）增長(zhǎng)7.3%。其中，出口4300.2億美元，增長(zhǎng)7.6%；進(jìn)口4293.5億美元，增長(zhǎng)6.9%；累計(jì)貿(mào)易順差為6.7億美元。

（10）一季度全社會(huì)用電量11655億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.8%，增速比上年同期降低5.9個(gè)百分點(diǎn)，比上年第四季度降低4.3個(gè)百分點(diǎn)。3月份，全社會(huì)用電量4160億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7%，比1－2月份增速回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

（11）73月份70個(gè)大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）價(jià)格與上月相比，價(jià)格下降的城市有46個(gè)，持平的城市有16個(gè)，上漲的城市有8個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過(guò)0.2%。

（12）數(shù)據(jù)顯示，截至3月末外匯占款余額為256493.92億元，較2月底增加1246億元。而2月份當(dāng)月外匯占款新增量?jī)H為251億元。然而，與歷史同期數(shù)據(jù)相比，3月份的外匯占款仍處于較低水平。今年前三個(gè)月的新增外匯占款僅為2906億元，較去年同期11240億元的高位下滑74%，顯示外匯占款增量明顯減少。

（二）5月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

1、基建投資有望加速，房地產(chǎn)成拖累投資增長(zhǎng)的重要因素

我國(guó)一季度GDP創(chuàng)2009年二季度以來(lái)的新低，增大了市場(chǎng)對(duì)于政策放松的預(yù)期。結(jié)合溫家寶總理“盡快啟動(dòng)一批事關(guān)全局、帶動(dòng)作用強(qiáng)的重大項(xiàng)目”的表態(tài)以及鐵道部部長(zhǎng)盛光祖強(qiáng)調(diào)要確保京石、石武等高鐵線路按時(shí)完工的說(shuō)法，市場(chǎng)對(duì)于中央政策放松的預(yù)期明顯增強(qiáng)，預(yù)計(jì)基建投資將會(huì)明顯反彈。實(shí)際上，自2月底以來(lái)，重大建設(shè)項(xiàng)目審批速度明顯加快，部分高速公路網(wǎng)、機(jī)場(chǎng)和軌道交通項(xiàng)目獲得集中審批通過(guò)，一批重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)項(xiàng)目正在逐步推出。根據(jù)鐵道部計(jì)劃，2012年我國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃總規(guī)模為5000億元。而一季度我國(guó)鐵路運(yùn)輸業(yè)完成固定資產(chǎn)投資僅530億元，剩余投資規(guī)模4470億元，意味著后三季度我國(guó)鐵路投資將會(huì)明顯加快。

在政策和市場(chǎng)的雙重壓力下，房地產(chǎn)市場(chǎng)已轉(zhuǎn)入深度調(diào)整局面。一季度，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比上年同期回落10.6個(gè)百分點(diǎn)；其中住宅投資增速回落18.4個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積增速比上年同期回落23.1個(gè)百分點(diǎn)。3月份全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為96.92，環(huán)比回落0.97個(gè)百分點(diǎn)，同比回落6.06個(gè)百分點(diǎn)，這是國(guó)房景氣指數(shù)連續(xù)10個(gè)月下滑。3月70個(gè)大中城市新建商品住宅銷價(jià)同比下降的城市增至38個(gè)，為自2011年9月個(gè)別城市再次出現(xiàn)價(jià)格同比下降以來(lái)，下降城市個(gè)數(shù)最多的月份。前期地方政府出臺(tái)的局部微調(diào)政策均被中央叫停，反映出中央政府對(duì)于房地產(chǎn)調(diào)控持零容忍態(tài)度。在政策和市場(chǎng)的雙重壓力下，后期房地產(chǎn)投資下滑風(fēng)險(xiǎn)加大，將在很大程度上抵消基建投資增長(zhǎng)對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)。

2、央行明言開閘放水，貨幣政策寬松態(tài)勢(shì)確立

央行公布的3月份金融數(shù)據(jù)顯示，3月末廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)13.4%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1同比增長(zhǎng)4.4%，比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。3月份人民幣新增貸款達(dá)到1.01萬(wàn)億元，同比多增3320億元，創(chuàng)下14個(gè)月的新高。3月份外匯占款新增1246億元，較2月份的251億元明顯上升。至3月下旬以來(lái)，央行已連續(xù)五周在公開市場(chǎng)凈投放資金，累計(jì)凈投放資金量2720億元?？傮w來(lái)看，目前市場(chǎng)資金狀況進(jìn)一步改善，市場(chǎng)資金利率也持續(xù)下降。從西本新干線監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)來(lái)看，4月20日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.89‰，較3月底大幅下降21.89%，已經(jīng)降至2010年12月初以來(lái)的最低水平。

4月26日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》，指出要從加大財(cái)稅政策支持力度、緩解融資困難、拓寬民間投資領(lǐng)域、加快淘汰落后產(chǎn)能等方面來(lái)扶持小型微型企業(yè)發(fā)展。該政策將對(duì)鋼鐵行業(yè)尤其是以小微型企業(yè)為主的鋼貿(mào)企業(yè)形成重大利好。而日前央行負(fù)責(zé)人表示將通過(guò)適時(shí)加大逆回購(gòu)操作力度、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、央票到期釋放流動(dòng)性等多種方式，穩(wěn)步增加流動(dòng)性供應(yīng)，表明后期貨幣政策寬松的態(tài)勢(shì)已經(jīng)確立。在5月份央行降低存款準(zhǔn)備金率的可能性較大，市場(chǎng)資金有望進(jìn)一步寬松。

國(guó)際市場(chǎng)：4月份國(guó)際鋼市小幅波動(dòng)

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線螺市場(chǎng)后期將盤整運(yùn)行

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國(guó)際鋼價(jià)小幅波動(dòng)，漲跌互現(xiàn)。具體數(shù)據(jù)如下：

    螺紋鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn)：歐美市場(chǎng)方面：4月與3月同期相比較，美國(guó)鋼廠價(jià)格持平，進(jìn)口價(jià)格上漲11美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格下跌37美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌17美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)價(jià)格下跌20元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從3月30日的673美元/噸上漲至4月25日的679美元/噸，單月價(jià)格上漲6美元/噸；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌21美元/噸；日本市場(chǎng)價(jià)格下跌3美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格下跌15美元/噸，土耳其出口下跌10美元/噸；獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)上漲5美元/噸。

方坯價(jià)格小幅波動(dòng)：4月份與3月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）上漲5美元/噸，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）上漲15美元/噸；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格上漲5美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格上漲持平。

另?yè)?jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月份全球62個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.322億噸，同比增長(zhǎng)1.8%。3月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為426.5萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.3％，創(chuàng)歷史最高水平。3月份歐盟27國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1566萬(wàn)噸，同比下降3.9％，較2010年增長(zhǎng)0.3％；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為970萬(wàn)噸，同比下降2.1%，較2010年增長(zhǎng)2.6%；北美粗鋼產(chǎn)量為1058萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.2％，較2010年增長(zhǎng)7.5％；南美粗鋼產(chǎn)量為424萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.4%，較2010年增長(zhǎng)17.1%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為8517萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.4%，較2010年增長(zhǎng)11.5％。3月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為81.1%，較2月份增長(zhǎng)約1.6個(gè)百分點(diǎn)，較去年3月份下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

總結(jié)來(lái)看，目前全球經(jīng)濟(jì)仍面臨較大不確定性，歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)失業(yè)率仍處于較高水平。在經(jīng)過(guò)2、3月份的價(jià)格上漲之后，4月份國(guó)際鋼價(jià)重回疲軟，我國(guó)鋼材出口訂單也有所下降?？傮w上判斷5月份國(guó)際鋼材市場(chǎng)將盤整運(yùn)行。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下5月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，5月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。由于今年下游需求普遍采取壓低庫(kù)存、即用即買的操作，而中間需求幾乎絕跡，所以目前市場(chǎng)成交完全是真實(shí)需求的體現(xiàn)。從這個(gè)角度而言，需求釋放雖難以大幅放量但波動(dòng)幅度有限，下月需求或?qū)⒀永m(xù)本月不溫不火的局面。

其二、供給層面。自2月份以來(lái)，粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)快速回升，至4月上旬達(dá)到日均203萬(wàn)噸的歷史高點(diǎn)，在當(dāng)前需求難以放量、各環(huán)節(jié)備貨謹(jǐn)慎的背景下，如此高位的供給水平已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)造成一定壓力，從而將壓制鋼價(jià)上行空間。

其三、成本因素。由于鋼廠普遍壓低原料儲(chǔ)備，從而使得今年原料出現(xiàn)跟跌容易跟漲難的局面，而隨著此輪鋼價(jià)調(diào)整，無(wú)論是原料價(jià)格還是鋼廠出廠價(jià)格，都存在繼續(xù)回落的空間。預(yù)計(jì)下月成本重心將繼續(xù)下移。

其四、政策層面。目前央行已經(jīng)明言開閘放水，貨幣政策寬松態(tài)勢(shì)確立，而當(dāng)前滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率已經(jīng)降至2010年12月初以來(lái)的最低水平，顯示出市場(chǎng)資金狀況進(jìn)一步改善。結(jié)合近期重大建設(shè)項(xiàng)目審批速度明顯加快，市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期加強(qiáng)等因素考慮，后期政策面偏于利好，對(duì)市場(chǎng)將形成一定支撐。

其五、最后，結(jié)合期貨層面而言，從前期高點(diǎn)回落至今，螺紋的第一波下跌已經(jīng)結(jié)束。由于一部分套保和做空的投機(jī)資金獲利減倉(cāng)，造成未來(lái)價(jià)格可能出現(xiàn)一定的反彈。而反彈的力度與政策面以及現(xiàn)貨面息息相關(guān)。

綜合上述分析，筆者個(gè)人最后對(duì)5月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：5月鋼市的風(fēng)險(xiǎn)在于需求疲弱、成本下移、產(chǎn)量高位，但是，當(dāng)前價(jià)格泡沫不大、政策面預(yù)期向好、資金相對(duì)寬松等利好因素也客觀存在?；诖?，5月鋼市或?qū)⒁哉磸?、震蕩整固為主，難有單邊行情可言。預(yù)計(jì)5月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格，將在4200-4300元/噸窄幅調(diào)整。[文]西本新干線特邀評(píng)論員? 一葉知秋/五岳歸來(lái)? 2012-4-27