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本期觀點(diǎn)：心態(tài)轉(zhuǎn)弱 盤整陰跌

時(shí)間：2012-4-23—2012-4-27

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：成交疲弱，鋼價(jià)弱勢(shì)調(diào)整；

●成本分析：原料價(jià)格又見松動(dòng)，鋼廠價(jià)格漲跌互現(xiàn)；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回升，庫(kù)存消化依然緩慢；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)加劇，央行降準(zhǔn)預(yù)期增強(qiáng)；

●綜合觀點(diǎn)：當(dāng)前市場(chǎng)的突出矛盾在于旺季不旺，出貨艱難。在需求難見改善之前，下周市場(chǎng)或仍將以盤整陰跌為主，但跌幅有限。

一、行情回顧
1、西本指數(shù)?



    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周滬上鋼價(jià)松動(dòng)回落。截至4月20日，西本指數(shù)報(bào)在4250元/噸，較上周五下調(diào)30元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4170元/噸，較上周五下調(diào)30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在4270元/噸，較上周五下調(diào)30元/噸。

盡管按照傳統(tǒng)慣例而言，當(dāng)前本應(yīng)處于鋼材市場(chǎng)金三銀四的消費(fèi)旺季，但今年旺季特征卻并不明顯，謹(jǐn)慎備貨成為市場(chǎng)各方的共識(shí)，在需求平淡的背景下，商家自然是出貨壓力倍增，價(jià)格也在久盤之后出現(xiàn)松動(dòng)跡象。

那么下周來看，價(jià)格將如何變化？需求有沒有好轉(zhuǎn)的可能？產(chǎn)能釋放情況如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面走軟，但幅度有限。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)弱勢(shì)走低，單周價(jià)格下跌50元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在4300-4350元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4320-4400元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在4400-4450元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)4400-4450元/噸。

市場(chǎng)反饋，3月中旬至今，北京鋼價(jià)已經(jīng)橫盤近月，漲跌都在50元/噸以內(nèi)。而本周以來，受成交不濟(jì)影響，大戶報(bào)價(jià)普遍以下調(diào)為主，且由于大戶報(bào)價(jià)三級(jí)抗震材多是在普通三級(jí)螺紋的基礎(chǔ)上加價(jià)20元/噸左右，所以為了方便三級(jí)抗震材的出貨，三級(jí)普通螺紋價(jià)格普遍偏低。不過，受買張不漲跌心理影響，鋼價(jià)走弱之后出貨更為艱難，鑒于此種供需局面，預(yù)計(jì)北京鋼價(jià)仍將繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格持續(xù)走低，單周價(jià)格下跌70元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在4350-4400元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4250-4300元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4180-4200元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4350-4400元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)4400-4450元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周期鋼深度調(diào)整，下游需求觀望情緒漸濃，整體成交量出現(xiàn)回落，商家報(bào)價(jià)也只能順勢(shì)下調(diào)，不過，由于線材、盤螺資源不多，整體表現(xiàn)仍較扛跌，而螺紋鋼則競(jìng)爭(zhēng)激烈，跌幅相對(duì)明顯。不過，從消息面來看，隨著5000億資金逐步到位，因資金鏈斷裂被迫停工的各條鐵路八成已復(fù)工，而與此相關(guān)的杭長(zhǎng)、黃杭等高鐵線路開工之后，或?qū)?dòng)本地建筑鋼材需求。此外，成本堅(jiān)挺也將對(duì)價(jià)格形成支撐，因此預(yù)計(jì)杭州鋼價(jià)繼續(xù)下跌空間有限，后期或?qū)⒁哉{(diào)整為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格小幅走低，單周價(jià)格下跌20元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)4430-4480元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格4380-4420元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4450-4500元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)4600-4650元/噸。

市場(chǎng)反饋，隨著外圍市場(chǎng)價(jià)格走低，廣州鋼價(jià)也有走弱之勢(shì)，其中北方線材和二類產(chǎn)地螺紋價(jià)格松動(dòng)較為明顯。據(jù)商家反饋，由于廣州市場(chǎng)庫(kù)存偏高，加之需求釋放緩慢，所以盡管價(jià)格已經(jīng)相對(duì)其他市場(chǎng)偏低，拉漲空間依然偏小，預(yù)計(jì)近期仍以震蕩盤整去庫(kù)存為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)轉(zhuǎn)入小幅調(diào)整走勢(shì)，對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠較前幾周明顯減少，僅華北、華南及西南少數(shù)鋼廠小幅下調(diào)了出廠價(jià)格。華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠在經(jīng)過3月份以來連續(xù)五旬的出廠價(jià)格上調(diào)之后，預(yù)計(jì)4月下旬出廠價(jià)格將會(huì)以平穩(wěn)為主。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，一季度重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)累計(jì)虧損10.34億元，較去年同期盈利158億元大幅下滑，為進(jìn)入本世紀(jì)以來首次全行業(yè)虧損。結(jié)合1-2月份虧損28.04億元的數(shù)據(jù)來測(cè)算，3月份當(dāng)月重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利17.7億元，環(huán)比出現(xiàn)明顯改善。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量165.93萬噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)5.04%；全國(guó)預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量203.08萬噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)7.45%，超過去年6月下旬的201.80萬噸而創(chuàng)下歷史新高。4月上旬全國(guó)粗鋼年化產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到7.41億噸，以9億噸的粗鋼產(chǎn)能測(cè)算，粗鋼產(chǎn)能利用率已達(dá)到82.4%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市盡管處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但終端需求表現(xiàn)仍然反復(fù)，市場(chǎng)庫(kù)存下降緩慢，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供大于求的局面已較為明顯。

2、原材料

本周原材料價(jià)格穩(wěn)中有跌，其中鋼坯、國(guó)產(chǎn)礦小幅下跌，進(jìn)口礦小幅上漲，鋼坯、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。

    具體來看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格連續(xù)小幅下跌，累計(jì)跌幅為30元/噸。因下游帶鋼市場(chǎng)表現(xiàn)一般，鋼坯本周出貨量不多，價(jià)格出現(xiàn)小幅下調(diào)。本月以來鋼坯價(jià)格持續(xù)橫盤，價(jià)格維持在3800元/噸左右，趨勢(shì)并不明朗。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。近期山西地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格開始下跌，但焦化廠煉焦成本依舊較高，仍維持大幅限產(chǎn)，挺價(jià)意向濃。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。本周華東地區(qū)螺紋、線材價(jià)格小幅下滑，部分鋼廠小幅下調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格。但廢鋼市場(chǎng)整體資源較為有限，價(jià)格仍相對(duì)維持堅(jiān)挺。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅下跌，幅度為10元/噸。近日鋼材價(jià)格略有下跌，不少礦山認(rèn)為后市鐵精粉價(jià)格很難上漲，選擇出貨為主，不敢囤積庫(kù)存，鋼廠反映到貨量不錯(cuò)，小幅調(diào)低采購(gòu)價(jià)格。外盤價(jià)格繼續(xù)小幅上漲， 63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在152美元/噸，較上周末上漲1美元/噸。進(jìn)口礦價(jià)格前期整體拉漲，但目前來看后勁不足，鋼廠采購(gòu)意愿降低，成交很少， 短期價(jià)格將以維穩(wěn)為主。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）4月18日上漲1.72%，報(bào)1006點(diǎn)，連續(xù)第六個(gè)交易日出現(xiàn)上漲，自今年1月17日以來首次上漲至1000點(diǎn)關(guān)口上方。海岬型船本周漲幅趨窄，繼續(xù)受港口庫(kù)存高位運(yùn)行與鋼材市場(chǎng)平靜影響；巴拿馬型船本周止跌轉(zhuǎn)升， 因國(guó)內(nèi)秦皇島鐵路檢修致使港口煤炭庫(kù)存下降， 而國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格的走弱也使得進(jìn)口活動(dòng)較為活躍；靈便型船本周單邊下滑，印尼即將限制其出口，且 11日印尼蘇門答臘西岸地震對(duì)其煤炭出口造成一定影響，損及市場(chǎng)人氣。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，盡管現(xiàn)處鋼材消費(fèi)旺季，但市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)占據(jù)上風(fēng)，需求釋放始終難見放量。且本周受到陰雨天氣以及行情轉(zhuǎn)弱影響，總體成交量更為萎縮。

    而從庫(kù)存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前建材庫(kù)存仍處于減倉(cāng)通道，但今年的庫(kù)存消化速度較往年遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及，從而也加大了價(jià)格的上行壓力。

四、宏觀分析

（1）1-3月，國(guó)有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入94594.9億元，同比增長(zhǎng)12.9%，3月比2月環(huán)比增長(zhǎng)14.1%。累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4828.6億元，同比下降9.1%，3月比2月環(huán)比增長(zhǎng)32.2%。

（2）3月份70大中城市新建商品住宅與上月相比，價(jià)格下降的城市有46個(gè)，持平的城市有16個(gè)，上漲的城市有8個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過0.2%。與去年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有38個(gè)，比2月份增加了11個(gè)；持平的城市有3個(gè)，上漲的城市有29個(gè)。3月份，同比漲幅比2月份回落的城市有21個(gè)，漲幅均未超過2.1%。

（3）國(guó)際貨幣基金組織（IMF）17日在最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中上調(diào)今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增速，但警示全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重大風(fēng)險(xiǎn)并未完全消除。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2012年和2013年全球經(jīng)濟(jì)增速分別為3.5%和4.1%，比今年1月份的預(yù)測(cè)值分別上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。

（4）據(jù)國(guó)土資源部初步統(tǒng)計(jì)顯示，一季度全國(guó)主要監(jiān)測(cè)城市商服、住宅分別供應(yīng)0.40萬公頃、0.89萬公頃，同比分別減少30.4%、46%。其中，保障性住房用地占住宅用地比重為43.64%，同比增加了7.42個(gè)百分點(diǎn)。

（5）據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，一季度，外商投資新設(shè)立企業(yè)5379家，同比下降9.4%；實(shí)際使用外資金額294.8億美元，同比下降2.8%。3月當(dāng)月，外商投資新設(shè)立企業(yè)2374家，同比下降6.5%；實(shí)際使用外資金額117.57億美元，同比下降6.1%。

（6）國(guó)家能源局14日發(fā)布了3月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)，3月份，全社會(huì)用電量4160億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7%，環(huán)比增長(zhǎng)8%。1-3月，全社會(huì)用電量累計(jì)11655億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.8%，增速比上年同期回落5.9個(gè)百分點(diǎn)。分類看，第一產(chǎn)業(yè)用電量190億千瓦時(shí)，下降3.0%；第二產(chǎn)業(yè)8385億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)4.5%；第三產(chǎn)業(yè)1398億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)13.0%；城鄉(xiāng)居民生活用電1683億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)15.5%。

（7）近日，財(cái)政部公布一季度全國(guó)公共財(cái)政數(shù)據(jù)：全國(guó)公共財(cái)政收入累計(jì)達(dá)29976.25億元，同比增長(zhǎng)14.7%，增速比去年同期回落18.4個(gè)百分點(diǎn)；其中，稅收收入25857.81億元，同比增長(zhǎng)10.3%，增速下滑22.1個(gè)百分點(diǎn)。

近期全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍充滿著較大的不確定性，西班牙、意大利等國(guó)債標(biāo)售收益率持續(xù)攀升，歐債危機(jī)憂慮重燃。美國(guó)3 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜預(yù)期，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然脆弱。中國(guó)一季度GDP增速降至8.1%，為2009年二季度以來的最低水平，固定資產(chǎn)投資增速趨緩，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下降。而上周五國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出下一階段要鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控成果，堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，決不讓調(diào)控出現(xiàn)反復(fù)。此前地方政府曾尋求政策松綁，卻無一例外遭遇中央政府調(diào)控從嚴(yán)的高壩阻擋，可見中央對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的決心非常大。繼杭州金星房地產(chǎn)公司破產(chǎn)后，近日廣東順德小型房企廣德業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)，表明目前不少房地產(chǎn)企業(yè)正面臨著庫(kù)存與資金的雙重壓力。近期房地產(chǎn)行業(yè)主要指標(biāo)增幅已明顯放緩，房企投資開工更加謹(jǐn)慎，建筑鋼材整體需求難以樂觀。

資金方面，本周央票連續(xù)第16周停發(fā)，周二和周四分別進(jìn)行了330億元和200億元的正回購(gòu)操作，本周公開市場(chǎng)到期資金1050億元，凈投放資金520億元，為央行連續(xù)第四周資金凈投放，四周累計(jì)向銀行間市場(chǎng)釋放流動(dòng)性2080億元。近日央行表示，將通過適時(shí)加大逆回購(gòu)操作力度、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、央票到期釋放流動(dòng)性等多種方式，穩(wěn)步增加流動(dòng)性供應(yīng)。可見在一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)明顯下滑的局面下，保增長(zhǎng)已經(jīng)成為貨幣政策新的取向，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金面有望進(jìn)一步寬松。而西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，4月20日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.89‰，較4月11日繼續(xù)下降2%。

五、綜合觀點(diǎn)

本周鋼價(jià)又見走弱跡象，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。時(shí)間進(jìn)入4月以來，需求始終不見明顯放量，而本周由于價(jià)格盤整回落，需求觀望氛圍更為濃重?？梢哉J(rèn)為，在下游偏弱、需求謹(jǐn)慎的格局之下，對(duì)下周需求也不宜有過高預(yù)期。

其二、成本因素。目前原料供給相對(duì)充足，但鋼廠備貨卻處于偏低水平，所以本周國(guó)產(chǎn)礦和鋼坯在久盤之下又見松動(dòng)跡象，而鋼廠推漲也將隨著市場(chǎng)回落而暫告一段落?；诖耍A(yù)計(jì)下周成本支撐將有所弱化。

其三、資金因素。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)與外圍債務(wù)危機(jī)的同時(shí)深化，大宗商品全面承壓下挫，對(duì)鋼價(jià)也構(gòu)成了明顯短期壓力。不過，在資金相對(duì)寬松、政策預(yù)期向好的背景下，預(yù)計(jì)鋼價(jià)回調(diào)有限，后期仍有反彈空間。

綜合上述分析，當(dāng)前市場(chǎng)的突出矛盾在于旺季不旺，出貨艱難。在需求難見改善之前，下周市場(chǎng)或仍將以盤整陰跌為主，但跌幅有限。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4200-4250元/噸區(qū)間震蕩調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/4/20