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本期觀點：成交偏淡 盤整為主

時間：2012-4-16—2012-4-20

預警色標：藍色

●市場回顧：人心思漲，鋼價穩(wěn)中走高；

●成本分析：原料價格持續(xù)維穩(wěn)，鋼廠價格繼續(xù)推高；

●供需分析：粗鋼產量小幅回落，庫存減倉較為緩慢；

●宏觀分析：1季度經(jīng)濟增速大幅回落，銀行間資金面則持續(xù)寬松 ；

●綜合觀點：經(jīng)過短期走高之后，市場上行動力減退，又將回到盤整消化局面。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)???
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2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

    
    本周滬上鋼價以穩(wěn)中小漲為主。截至4月13日，西本指數(shù)報在4280元/噸，較上周五上調30元/噸；同期，滬上優(yōu)質品二級螺紋鋼代表規(guī)格報在4200元/噸，較上周五上調40元/噸；而滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼報價報在4300元/噸，較上周五上調20元/噸。

跟以往的歷次鋼價上漲，今年的鋼價上漲顯得最為艱難與煎熬，一方面，成本堅挺，季節(jié)回暖，人心思漲，價格反彈勢在必行；但另一方面，上有產量壓力，下有需求不濟，加之國內國際經(jīng)濟大勢不佳，價格上行也阻力頗多，因而本輪反彈顯得極為謹慎與艱難，更多時候表現(xiàn)為漲漲歇歇、幅度有限。

那么下周來看，市場將如何變化？需求釋放形勢如何？宏觀面釋放出怎么樣的信號？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內鋼價多是盤整格局，漲跌都不見起色。

北京市場：本周北京建筑鋼價平穩(wěn)運行，單周價格上漲10元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在4330-4400元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4350-4430元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報價集中在4450-4500元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報4450-4500元/噸。

市場反饋，節(jié)后以來，北京市場成交始終不見起色，而河鋼4月上旬訂貨政策雖較三月下旬上漲，但幅度不大，除盤螺漲幅達百元外，其余漲幅僅在30元/噸左右，所以市場也進入到滯漲盤整階段。而受成交不濟影響，周二以后除部分緊缺規(guī)格仍保持堅挺，其他規(guī)格還出現(xiàn)了小幅下跌。需要說明的是，盡管北京市場整體庫存處于高位，但由于三級非抗震材鋼廠已經(jīng)停產，所以缺貨的規(guī)格較多，實際拿貨確很難采購齊全，而二級鋼也存在部分規(guī)格緊缺現(xiàn)象，從而仍將支撐價格平穩(wěn)運行，短期難有明顯回落空間。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格震蕩偏強，單周價格上漲10元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報價在4450-4500元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4320-4400元/噸，其余鋼廠主流報價在4250-4300元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在4450-4500元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報4500-4600元/噸。

市場反饋，本周初期，期鋼出現(xiàn)強勢拉伸，帶動市場信心走強，加之下游需求出現(xiàn)一定放量，所以市場報價出現(xiàn)全面推高，其中線材、盤螺資源緊缺，價格拉升明顯，而螺紋鋼整體庫存較大，價格漲幅相對有限。不過，經(jīng)過兩天的短暫走強之后，市場成交減弱，部分前期拉高較快的品種出現(xiàn)一定回落，也有部分貿易商松動出貨，市場也重回高位盤整局面，預計短期此種局面仍將延續(xù)。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格維持穩(wěn)定，單周價格持平。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價4450-4500元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價格4400-4460元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場價格在4500-4550元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報4650-4700元/噸。

市場反饋，本周以來，受華東、北方等主要市場建材價格上漲帶動，廣州市場報價也趨于堅挺，韶鋼資源有小幅探漲之勢。但由于商家對當前的高庫存仍心存擔憂，且廣州市場成交始終不見起色，所以周三以后市場出現(xiàn)暗降松動跡象。不過，考慮目前南北價格差縮小明顯，目前北京二級螺紋鋼主流價格4300元/噸左右，與廣州二級韶鋼價差50-70元/噸，資源南下可能性幾乎為零，且廣東地區(qū)價格啟動已經(jīng)慢于華東與華北區(qū)域，所以價格暫無下行壓力，預計近期價格仍以橫盤整固為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

    
    本周板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺5月份價格政策，多數(shù)品種出廠價格維持不變，這是自4月份以來連續(xù)兩個月保持平盤，反映出寶鋼對板材市場后市仍較為謹慎。建筑鋼材廠家出廠價格繼續(xù)穩(wěn)中上調，華東及西部地區(qū)對出廠價格進行上調的鋼廠相對較多。從華東地區(qū)主導鋼廠4月中旬價格政策來看，沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對出廠價格繼續(xù)上調30-100元/噸，這已經(jīng)是3月初以來連續(xù)五旬上調出廠價格，鋼廠盈利情況有望繼續(xù)改善。隨著價格的上漲，商家訂貨積極性增強，鋼廠庫存出現(xiàn)明顯下降。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計，3月下旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1081.83萬噸，比上一旬減少37.53萬噸，減幅3.35%；粗鋼庫存量135.15萬噸，比上一旬減少27.67萬噸，減幅25.75%。、

從鋼廠生產情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，3月份我國粗鋼產量6158萬噸，同比增長3.9%；日均產量198.6萬噸，環(huán)比增長3.1%，為僅低于2011年6月份的歷史次新高水平。3月份鋼材產量8333萬噸，同比增長10.2%，日均產量268.8萬噸，環(huán)比增長9.4%。隨著鋼廠盈利的好轉，后期粗鋼產能釋放很可能進一步加快，如果粗鋼日均產量恢復到200萬噸以上，國內市場供應壓力將會明顯加大。

2、原材料

本周原材料價格小幅波動，其中國產礦略有下跌，進口礦小幅上漲，鋼坯、廢鋼、鋼坯價格基本平穩(wěn)。

    
    具體來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格繼續(xù)平穩(wěn)。近日下游軋材企業(yè)出貨情況好轉，采購量有所增加，但貿易商對后市并不是很樂觀，價格以穩(wěn)為主。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格繼續(xù)平穩(wěn)。近期山西大礦煉焦煤價格下調，對主要產區(qū)焦炭價格支撐弱化，短期國內焦炭市場維持穩(wěn)中偏弱的市場行情。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格繼續(xù)平穩(wěn)。目前各大鋼廠成品鋼材價格雖有所上漲，但是成交情況并不活躍，市場依舊存在風險，短期內對于廢鋼價格仍將存在一定沖擊，部分鋼廠采購價格仍有小幅下調可能。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格略有下跌，幅度為10元/噸。鋼廠反映價格下調后，一些礦山信心不足，保持出貨，鋼廠到貨量尚可。最近進口鐵礦石價格雖有一定幅度上漲，但其中低品位礦石較國內礦仍具有價格優(yōu)勢，鋼廠為降低成本，仍以消耗低品礦為主，對內礦的需求依舊沒有釋放。外盤價格繼續(xù)小幅上漲， 63.5%印粉外盤報價在151美元/噸，較上周末上漲1美元/噸。受印度對非法開礦的打擊的影響，部分貿易商看好中低品位印粉近期市場，而且印度雨季將至，導致最近印度礦山的招標價格明顯上漲。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）4月11日上漲1.72%，報944點。受中國礦石、煤炭需求上升帶動，近期澳洲、巴西到中國的運費一路上揚。但印度地區(qū)到中國的運費則是繼續(xù)下挫，這跟當?shù)丶磳⑦M入雨季，出船量將大幅減少有關。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后兩天，終端采購出現(xiàn)過小幅放量，但本周以來又恢復平靜，而中間需求偏向于高線和盤螺等緊缺資源，螺紋成交一直偏淡。正是由于節(jié)后需求難以轉旺，所以價格上漲較為有限。

    而從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周庫存延續(xù)窄幅減倉局面，盤螺和高線消耗較快，螺紋庫存消耗相對緩慢，而目前的減倉速度尚不足以支撐價格大幅上行。

四、宏觀分析

（1）據(jù)中國證券報報道，對個人首套住房貸款，近期多個城市的多家商業(yè)銀行重啟利率9折甚至8.5折優(yōu)惠，具體優(yōu)惠幅度要根據(jù)申請人個人資質、房源情況、貸款總額及借款年限等因素綜合判斷。多位專家和銀行業(yè)內人士分析，首套房貸利率優(yōu)惠“重現(xiàn)江湖”將大大降低剛需購房者購房成本。此舉可能推動剛需購房者加速入市。

（2）中國汽車工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，3月汽車產銷狀況回暖，產銷量分別為188.06萬輛和183.86萬輛，為歷年3月產銷最高水平，分別同比增長3.38％和1.02％，環(huán)比增長16.90％和17.33％。但是，第一季度整體仍呈同比下滑狀況。其中，乘用車的產銷量分別為145.58萬輛和140萬輛，同比增長5.87％和4.54％；商用車的產銷量分別為42.48萬輛和43.86萬輛，同比下降4.32％和8.80％。

（3）據(jù)海關統(tǒng)計，1至3月，我國進出口總值8593.7億美元，比去年同期（下同）增長7.3%。其中，出口4300.2億美元，增長7.6%；進口4293.5億美元，增長6.9%；累計貿易順差為6.7億美元。

（4）本周，公開市場到期釋放資金規(guī)模上升至1910億元，創(chuàng)下自去年8月中旬以來的單周最高釋放規(guī)模。自本周起，公開市場進入4月份資金釋放高峰，連續(xù)兩周到期資金規(guī)模超過千億元。其中本周到期量最大，為1910億元，為上周的6倍多。從本周釋放資金的節(jié)奏上看，主要集中在周初和周末。其中，本周一、二合計有1260億元資金釋放，周五則另有650億資金投放。

（5）2012年3月份，全國居民消費價格總水平同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.2%。3月份，全國工業(yè)生產者出廠價格同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.3%。

（6）全國經(jīng)濟運行工作會議日前在江蘇省南京市召開。國家發(fā)展改革委副主任、國家能源局局長劉鐵男要求各級經(jīng)濟運行調節(jié)部門要統(tǒng)籌兼顧，突出重點，扎實做好八個方面的工作。一是著力搞好煤炭供應保障和應急儲備；二是著力做好電力生產供應和需求側管理；三是著力保障成品油和天然氣穩(wěn)定供應；四是著力做好重點物資運輸和現(xiàn)代物流工作；五是著力加強經(jīng)濟運行動態(tài)監(jiān)測和預研預判；六是著力推進結構調整和發(fā)展方式轉變；七是著力提高應急物資保障能力；八是著力加強經(jīng)濟運行調節(jié)工作體系建設。

（7）據(jù)報道，深圳將出臺系列重大金融創(chuàng)新，服務實體經(jīng)濟發(fā)展，并已獲國家層面支持。內容包括將與香港試點開展雙向跨境貸款、成立深圳前海股權交易所、擴大代辦股權轉讓試點、創(chuàng)新債券發(fā)展等。

一季度各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟正處于加速下行的局面。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，一季度我國GDP同比增長8.1%，比去年全年回落1.1個百分點，比去年四季度回落0.8個百分點。一季度固定資產投資同比增長20.9%，比去年全年回落2.9個百分點；一季度全國房地產開發(fā)投資同比增長23.5%，比去年全年回落4.4個百分點，比去年同期回落10.6個百分點。在本輪房地產調控背景下，近期杭州出現(xiàn)第一家因資金鏈斷裂而申請破產的房地產開發(fā)企業(yè)，預示著不少房地產企業(yè)正面臨生存危機。有關統(tǒng)計也表明了房企庫存壓力和生存狀態(tài)，據(jù)統(tǒng)計75家上市房企2011年年報公布的總庫存值達到9048億元，同比大幅增長44.3%。而國內房企以降價拉動的樓市回暖現(xiàn)象，自4月開始出現(xiàn)逆轉。中國指數(shù)研究院報告反映，在4月首周接受監(jiān)測的國內40個城市中，有28個成交量同比下降，其中15個城市成交量降幅在50%以上。在中央政府多次重申房地產調控不放松、確保房價合理回歸的局面下，后期房地產市場很可能出現(xiàn)量跌價跌的局面，建筑鋼材需求將繼續(xù)受到抑制。

資金方面，本周央票連續(xù)第15周停發(fā)，周二和周四央行分別進行了520億元和270億元的正回購操作，本周公開市場到期資金1910億元，為年內迄今為止最大單周到期資金量。據(jù)此計算，本周公開市場凈投放資金1120億元。3月份人民幣新增貸款達到1.01萬億元，同比多增3320億元，創(chuàng)下14個月的新高。受貨幣政策偏松帶動，近期市場資金利率持續(xù)下滑，資金面趨于寬松。據(jù)西本新干線監(jiān)測，4月11日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.99‰，較3月29日下降1.77%，自2011年1月初以來首次回落至千分之五以下的水平。

五、綜合觀點

本周鋼價短暫上漲之后又現(xiàn)盤整，而對于下周市場走勢，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、需求因素。由于今年供需雙方偏于謹慎，多以按需采購為主，所以即便進入到金三銀四的傳統(tǒng)旺季，也難見成交明顯放量。而對于下周需求預期，或仍將以平淡為主，對價格推動有限。

其二、成本因素。近期原料價格仍無變動，而鋼廠調價也是謹慎為主，上調幅度普遍有限，此種政策氛圍，并不支持市場價格大幅波動，但較有利于維護市場價格平穩(wěn)運行。

其三、資金因素。本周資金釋放規(guī)模創(chuàng)下34周來單周最高水平，銀行承兌匯票貼現(xiàn)率也繼續(xù)走低，反映出銀行間資金面持續(xù)寬松，市場融資成本繼續(xù)下滑。此外，近期期鋼底部抬升，短期走強的趨勢較為明朗，對現(xiàn)貨價格仍將形成一定支撐。

綜上，經(jīng)過短暫走高之后，市場上行動力減退，盤整消化又將成為主流?；诖?，預計下周市場將以平穩(wěn)運行為主，對下周市場行情給予偏中性的評價—藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4250-4300元/噸區(qū)間窄幅調整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/4/13