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本期觀點(diǎn)：需求趨好 震蕩上行

時(shí)間：2012-4-9—2012-4-13

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場回顧：節(jié)后平穩(wěn)出貨，鋼價(jià)穩(wěn)中趨升；

●成本分析：原料價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行，鋼廠價(jià)格全面走高；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量連續(xù)攀升，庫存繼續(xù)減倉下行；

●宏觀分析：鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)回升，4月資金面或有改善；

●綜合觀點(diǎn)：隨著成本走高、需求趨好，市場上人心思漲仍是主旋律，而價(jià)格反彈的力度最終將取決于需求釋放的強(qiáng)度。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    節(jié)后開市，滬上鋼價(jià)試探小漲。截至4月6日，西本指數(shù)報(bào)在4250元/噸，較上周五上調(diào)30元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4160元/噸，較上周五上調(diào)30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在4280元/噸，較上周五上調(diào)30元/噸。

如果節(jié)前鋼市弱勢調(diào)整更多是月末資金偏緊所致，那么4月以來，一方面是資金狀況明顯緩和，一方面是天氣晴好適合需求釋放，加之鋼廠提價(jià)商家思漲，市場價(jià)格穩(wěn)步走高也就在情理之中了。

那么下周來看，市場還有沒有走強(qiáng)動(dòng)力？需求有沒有放大的可能？原料價(jià)格將如何變化？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    進(jìn)入四月份，國內(nèi)鋼廠價(jià)格總體延續(xù)穩(wěn)中上調(diào)的態(tài)勢，其中華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對4月上旬出廠價(jià)格上調(diào)30-50元/噸，這已經(jīng)是自3月份以來連續(xù)四旬上調(diào)出廠價(jià)格。華北地區(qū)河北鋼鐵也對4月上旬出廠價(jià)格上調(diào)了70-100元/噸，且自4月份起價(jià)格表中螺紋鋼只列了抗震鋼筋的價(jià)格，意味著后期河北鋼鐵主打產(chǎn)品將以抗震鋼筋為主，普通鋼筋生產(chǎn)的比例將越來越小。從全國市場來看，二級(jí)螺紋鋼所占的比例均逐步下降，高強(qiáng)鋼筋、抗震鋼筋比例明顯上升，國家強(qiáng)力推廣高強(qiáng)鋼筋的政策逐步取得成效。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，4月份建筑鋼材廠家檢修很少，4月份主要鋼廠計(jì)劃排產(chǎn)比例較3月份進(jìn)一步上升。其中華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠4月份訂貨比例除盤螺在3-5折外，線材、螺紋鋼訂貨比例普遍在8折以上。唐山地區(qū)中小鋼廠的開工率據(jù)了解已經(jīng)達(dá)到98%左右，基本呈滿負(fù)荷生產(chǎn)態(tài)勢。

2、原材料

本周原材料價(jià)格穩(wěn)中有漲，其中鐵礦石價(jià)格小幅上漲，鋼坯、廢鋼、鋼坯價(jià)格基本平穩(wěn)。

    具體來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價(jià)格保持平穩(wěn)。下游帶鋼、型材價(jià)格小幅上漲，鋼坯采購量略有增加，隨著4月份以后銀行資金逐漸寬松，市場成交量有望放大，鋼坯價(jià)格將呈小幅上漲態(tài)勢。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價(jià)格保持平穩(wěn)。近期鋼材價(jià)格震蕩上漲，但焦企仍處于虧損，維持前期限產(chǎn)幅度。本地鋼廠焦炭采購穩(wěn)定，價(jià)格仍穩(wěn)定為主。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。南方地區(qū)小電爐鋼廠從3月下半月起逐漸加大了生產(chǎn)力度，廢鋼市場需求回暖。目前國內(nèi)廢鋼與螺紋鋼的平均價(jià)差達(dá)到900元/噸左右，低于正常水平，顯示了當(dāng)前市場資源偏緊的局面。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲，幅度為10元/噸。近期鋼廠粗鋼產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，鐵礦石需求量有所增長，北方部分鋼廠少量補(bǔ)充庫存，鐵精粉價(jià)格略有上漲。外盤價(jià)格也小幅上漲， 63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在150美元/噸，較上周末上漲1美元/噸。受最新鐵礦石招標(biāo)價(jià)上漲影響，國外礦商繼續(xù)上調(diào)外盤報(bào)價(jià)，國內(nèi)多數(shù)采購商暫時(shí)觀望，未有接貨計(jì)劃，對后期市場預(yù)期不高。港口現(xiàn)貨礦價(jià)格總體穩(wěn)定，貿(mào)易商雖然有意借外盤漲價(jià)上調(diào)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，但整體市場成交量較少。

海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）4月4日下跌0.54%，報(bào)926點(diǎn)，連續(xù)第2個(gè)交易日小幅回落，此前連續(xù)27個(gè)交易日出現(xiàn)上漲。隨著海運(yùn)量的逐漸增加，近期海運(yùn)市場仍有望延續(xù)回暖態(tài)勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，由于市場心態(tài)偏于謹(jǐn)慎，所以節(jié)后補(bǔ)庫需求放量并未如期出現(xiàn)，無論是終端采購還是中間需求，都以正常釋放為主，因而價(jià)格推升仍缺動(dòng)力。

    而從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，近期滬上螺紋鋼庫存出現(xiàn)小幅回升，但高線和盤螺仍是減倉勢態(tài)，總體而言，在產(chǎn)量連續(xù)攀升的過程中，庫存仍處于下行通道，說明當(dāng)前需求仍維持一定強(qiáng)度。

四、宏觀分析

（1）中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為53.1%，較上月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)，這是該指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月走升。中國物流與采購聯(lián)合會(huì)副會(huì)長蔡進(jìn)指出，PMI指數(shù)連續(xù)回升，從趨勢上看，反映出中國經(jīng)濟(jì)增長比較穩(wěn)健。

（2）匯豐(HSBC)4月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值創(chuàng)下三年來第二大降幅，終止此前連續(xù)三個(gè)月升勢，降至48.3，但略優(yōu)於初值48.1。

（3）為滿足境外投資者的投資需求，進(jìn)一步促進(jìn)境內(nèi)資本市場的穩(wěn)定發(fā)展及對外開放，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，近日中國證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行及國家外匯管理局決定新增QFII投資額度500億美元，總投資額度達(dá)到800億美元。

（4）近日，工信部發(fā)布2012年工業(yè)節(jié)能與綜合利用工作要點(diǎn)，確定2012年工業(yè)節(jié)能目標(biāo)為5%，這比2011年的4%目標(biāo)有所提高。此前2011年全國規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗下降了3.49%，未完成工信部內(nèi)部確定的4%目標(biāo)。而2011年全國單位GDP能耗僅下降了2.01%，也沒有達(dá)到3.5%的降幅目標(biāo)。

（5）國家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)透露，根據(jù)我國“有關(guān)研究機(jī)構(gòu)”的初步數(shù)據(jù)，一季度我國GDP增長約8.4%，CPI漲幅約為3.5%。他表示，這說明中國經(jīng)濟(jì)今年的開局良好。按照國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)發(fā)布日程表，統(tǒng)計(jì)局將在4月9日公布3月份的CPI數(shù)據(jù)，并在4月13日公布一季度GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

（6）4月1日至3日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理溫家寶在廣西欽州，福建泉州、莆田、福州等地就經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況進(jìn)行調(diào)研。他還在福州主持召開福建、上海、江蘇、浙江四省經(jīng)濟(jì)形勢座談會(huì)。主要是盡快啟動(dòng)一批事關(guān)全局、帶動(dòng)作用強(qiáng)的重大項(xiàng)目；對物流業(yè)扶持不夠 將召開專門會(huì)議創(chuàng)造更有利政策；研究出臺(tái)新的政策措施 為企業(yè)擴(kuò)大出口創(chuàng)造有利條件；緩解小型微型企業(yè)融資困難 切實(shí)打破壟斷放寬準(zhǔn)入；堅(jiān)定不移地繼續(xù)實(shí)施房地產(chǎn)市場調(diào)控政策。

（7）淡水河谷首席財(cái)務(wù)官Tito Martins日前在接受外媒采訪時(shí)公開表示，中國將在數(shù)月內(nèi)“解禁”該公司巨型鐵礦石船隊(duì)，允許淡水河谷40萬噸級(jí)散貨船在中國港口卸貨。

清明節(jié)假期，國內(nèi)宏觀層面消息總體偏利多。中國物流與采購聯(lián)合會(huì)公布的3月中國制造業(yè)PMI為53.1%，比上月提升了2.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月出現(xiàn)上升。中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵業(yè)PMI為49.3%，比上月提升了6.5個(gè)百分點(diǎn)。國務(wù)院總理溫家寶指出，要充分看到有利條件和積極因素，堅(jiān)定做好經(jīng)濟(jì)工作的信心，要實(shí)行靈活審慎的宏觀政策，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。中國證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行、國家外匯管理局聯(lián)合宣布，新增合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）投資額度500億美元，總投資額度達(dá)到800億美元；同時(shí)，新增人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）投資額度500億元，總額達(dá)到700億元。國際經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的下滑，已經(jīng)促使決策層將調(diào)控政策的重心轉(zhuǎn)向保增長，而相關(guān)定向?qū)捤烧叩某雠_(tái)對資本市場走勢將形成直接刺激，對國內(nèi)鋼材市場信心也將起到提振作用。

資金方面，本周央票繼續(xù)停發(fā)，周四央行進(jìn)行了50億元的正回購操作，本周公開市場到期資金量為300億元，央行實(shí)現(xiàn)了資金凈投放250億元。日前召開的央行貨幣政策委員會(huì)第一季度例會(huì)指出，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模。其中“引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長”，是時(shí)隔一年后首度出現(xiàn)，這或意味著央行希望引導(dǎo)商業(yè)銀行適度加大貸款投放力度，以支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。隨著央行釋放出漸進(jìn)寬松的政策信號(hào)，預(yù)計(jì)4月份資金面仍將延續(xù)3月份行情，并保持相對寬松的局面。

五、綜合觀點(diǎn)

本周鋼價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)走強(qiáng)跡象，而對于下周市場走勢，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。按照傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)來看，往年清明前后都會(huì)有個(gè)需求放量的過程，而今年節(jié)前需求釋放較為克制，因而后期或?qū)⒊霈F(xiàn)補(bǔ)庫需求放大的可能。不過下周天氣情況不夠理想，對于需求釋放仍以謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度為宜。

其二、成本因素。近期原料價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行，鋼廠定價(jià)也出現(xiàn)普遍上調(diào)，目前新到貨資源普遍持平或高于市場價(jià)格，從貿(mào)易商角度而言，短期訂貨成本明顯上升，唯有推高價(jià)格才有獲利可能。

其三、資金因素。月末資金因素消除之后，4月資金面將重回適度寬松格局，對市場價(jià)格將形成利好支撐。而近期國內(nèi)宏觀面也偏于利多，期鋼表現(xiàn)出明顯的抗跌性，以上因素均有利于現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行。

綜合概括而言，隨著成本走高、需求趨好，市場上人心思漲仍是主旋律，而價(jià)格反彈的力度最終將取決于需求釋放的強(qiáng)度。基于此，預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)仍將以穩(wěn)中回升為主，對下周市場行情給予偏積極的評價(jià)—紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4250-4300元/噸區(qū)間震蕩趨強(qiáng)。[文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/4/6