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本期觀點(diǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)? 或有回調(diào)

時(shí)間：2010-10-1—2010-10-31

關(guān)鍵詞：宏觀政策 需求 供給

新干線(xiàn)編者注：本文為西本新干線(xiàn)特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線(xiàn)及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線(xiàn)（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：9月鋼價(jià)沖高回落，政策風(fēng)險(xiǎn)提前顯現(xiàn)；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量持續(xù)回落，建材庫(kù)存繼續(xù)減倉(cāng)；

●需求分析：終端出現(xiàn)一定放量，固定資產(chǎn)投資高位轉(zhuǎn)穩(wěn)；

●成本分析：原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，主導(dǎo)鋼廠推漲告一段落；

●宏觀分析：隨著樓市調(diào)控及加息預(yù)期的加強(qiáng)，政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)價(jià)格的壓制作用逐步顯現(xiàn)；

●綜合觀點(diǎn)：由于10月到貨量的增加以及政策風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，鋼價(jià)或?qū)⒚媾R一定回調(diào)壓力。

行情回顧：9月鋼價(jià)沖高回落

●減排政策超出預(yù)期

●成本均線(xiàn)向下調(diào)整

●商家集中出貨兌現(xiàn)

一、行情回顧篇

9月鋼價(jià)走勢(shì)可謂跌宕起伏，頗為壯觀。9月上旬，在節(jié)能減排超預(yù)期發(fā)展之下，滬上鋼價(jià)一舉從4000元/噸上沖到4400元/噸，不到10天時(shí)間漲幅便達(dá)到驚人的10%，創(chuàng)下年內(nèi)新高水平。然而，由于缺乏持續(xù)利好支撐，加之短期浮盈過(guò)大，需求跟進(jìn)不及，此價(jià)位僅維持兩天便掉頭向下，10天時(shí)間內(nèi)又跌回4260元/噸的價(jià)位，跌幅達(dá)到3.18%。隨后，滬上鋼價(jià)圍繞4250-4300元/噸區(qū)間窄幅震蕩，漲跌都難見(jiàn)明顯突破。

9月鋼價(jià)超預(yù)期上漲的背后，政策因素可謂最大推手，節(jié)能減排口號(hào)喊了這么多年，只有今年9月動(dòng)了真格，且地方政府為了突擊完成年底能耗考核指標(biāo)，竟發(fā)展到拉閘限電的極端地步，供給預(yù)期的明顯回落加之金九銀十的消費(fèi)旺季，推動(dòng)價(jià)格瘋狂走高也就不足為奇了。

然而，主要靠預(yù)期推動(dòng)的價(jià)格需要利好的真正兌現(xiàn)和持續(xù)推動(dòng)才能支撐，當(dāng)限產(chǎn)高潮過(guò)后，各地鋼廠的相繼復(fù)產(chǎn)讓人們對(duì)政策的可持續(xù)性產(chǎn)生了懷疑，而過(guò)高的價(jià)格水平也阻礙了下游用戶(hù)的接貨水平，與此同時(shí)，短期浮盈偏高也使得貿(mào)易商拋貨意愿加劇，加之持續(xù)回落的礦石價(jià)格對(duì)市場(chǎng)也無(wú)甚支撐，以上因素的綜合制約導(dǎo)致滬上鋼價(jià)終于在4400元/噸關(guān)口見(jiàn)頂回落，但鑒于本月供給和庫(kù)存水平的客觀回落，使得鋼價(jià)跌幅也處于有限水平。

綜上所述，金九行情在華麗開(kāi)幕之后又黯然收?qǐng)?，那么，市?chǎng)爭(zhēng)議極大銀十行情又將如何演繹？政策風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不會(huì)誘發(fā)新一輪的下跌行情？原料價(jià)格有沒(méi)有進(jìn)一步的回落空間？國(guó)際鋼價(jià)走勢(shì)如何？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看10滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。
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供給分析：國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)回落

●9月國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存繼續(xù)減倉(cāng)

●8月國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量現(xiàn)年內(nèi)首次負(fù)增長(zhǎng)

●8月我國(guó)鋼材出口繼續(xù)回落

●下月建筑鋼材產(chǎn)能預(yù)期

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

根據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本月國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存繼續(xù)減倉(cāng)，單月減倉(cāng)力度為9.19%。客觀而言，由于減產(chǎn)限產(chǎn)主要集中在相對(duì)低端的建材板塊，所以本月鋼廠建材計(jì)劃量普遍打折，加之價(jià)格暴漲過(guò)程中部分鋼廠有意延遲或減少了發(fā)貨，而9月整體需求釋放較為正常，所以建材庫(kù)存持續(xù)回落也基本合理。應(yīng)該說(shuō)，目前的供需格局還是能夠支撐價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行的。但值得關(guān)注的是，即將到來(lái)的十一長(zhǎng)假資源將進(jìn)多出少，且本月底已經(jīng)出現(xiàn)北貨南下的跡象，這都將對(duì)后期庫(kù)存形成壓力。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從供給現(xiàn)狀來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量5164萬(wàn)噸，同比下降1.1%，年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；日產(chǎn)粗鋼166.58萬(wàn)噸，較上月減少0.32萬(wàn)噸。當(dāng)月生鐵產(chǎn)量4884萬(wàn)噸，同比下降0.9%，鋼材6968萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.5%。1-8月粗鋼累計(jì)生產(chǎn)42577萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.3%。

數(shù)據(jù)顯示，盡管8月鋼價(jià)總體呈震蕩走高勢(shì)態(tài)，但當(dāng)時(shí)部分地區(qū)已經(jīng)受到限產(chǎn)限電的影響，所以8月份粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落，且首次出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。

3、國(guó)內(nèi)鋼材出口現(xiàn)狀分析

再?gòu)某隹谑袌?chǎng)來(lái)看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示， 8月份我國(guó)鋼材出口大幅回落，進(jìn)口繼續(xù)下降。鐵礦石進(jìn)口也創(chuàng)下7個(gè)月來(lái)最大降幅。

8月份出口鋼材280萬(wàn)噸，是今年來(lái)僅高于2月份的次低水平，較7月份減少175萬(wàn)噸，與去年同期相比增長(zhǎng)34.62%。1-8月累計(jì)出口3093萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)133.6%。

8月份我國(guó)進(jìn)口鋼材135萬(wàn)噸，較7月份下降5萬(wàn)噸，比去年同期下降15.09%。1-8月累計(jì)進(jìn)口1118萬(wàn)噸，同比下降2.5%。

8月出口鋼坯2萬(wàn)噸，1-8月共出口13萬(wàn)噸。8月進(jìn)口鋼坯8萬(wàn)噸，比7月份增加3萬(wàn)噸，1-8月累計(jì)進(jìn)口39萬(wàn)噸，較去年同期下降89%。

8月份中國(guó)進(jìn)口鐵礦石下降至4460萬(wàn)噸，與7月份的5130萬(wàn)噸相比大幅減少了13%，與去年8月份時(shí)的4970噸相比則減少了10%。這是過(guò)去7個(gè)月里中國(guó)進(jìn)口鐵礦石出現(xiàn)的最大降幅。

客觀來(lái)看，我國(guó)鋼材出口連續(xù)兩月回落，既是出口退稅政策的持續(xù)效應(yīng)，也跟近期人民幣升值對(duì)出口造成的壓力有關(guān)，于此同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)需求形勢(shì)也不容樂(lè)觀，自然對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材出口拉動(dòng)作用有限。而鐵礦石進(jìn)口在7月出現(xiàn)小幅反彈之后，8月重新出現(xiàn)回落，且回落幅度達(dá)到12.87%，創(chuàng)下了7個(gè)月以來(lái)的最大降幅，再?gòu)暮ｊP(guān)統(tǒng)計(jì)的鐵礦石進(jìn)口月度均價(jià)來(lái)看，8月份為139.65美元/噸，較上月下降了1.22%，這也是今年以來(lái)的首度下降。鐵礦石進(jìn)口量?jī)r(jià)齊跌的局面，應(yīng)該說(shuō)主要還是受到政府強(qiáng)制減產(chǎn)限產(chǎn)的制約，目前需要關(guān)注的問(wèn)題是，如果節(jié)能減排的持續(xù)性和執(zhí)行力度得不到有效監(jiān)管和保證，那么不排除后期產(chǎn)量出現(xiàn)報(bào)復(fù)性上升的可能，這或許會(huì)扭轉(zhuǎn)鐵礦石進(jìn)口量?jī)r(jià)齊跌的局面。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來(lái)看，由于此次節(jié)能減排的重點(diǎn)地區(qū)是河北、安徽、江蘇、浙江等鋼鐵大省，對(duì)鋼材產(chǎn)量的影響是客觀存在的，而據(jù)中鋼協(xié)最新旬報(bào)顯示，9月中旬其會(huì)員企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為1305萬(wàn)噸，全國(guó)估算值為1547萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量分別為130.5和154.7萬(wàn)噸，環(huán)比上旬分別凈降6.7和5萬(wàn)噸，降幅分別為5和3%。可以看出，9月份粗鋼產(chǎn)量將延續(xù)環(huán)比和同比雙降局面。同時(shí)，從品種來(lái)看，相對(duì)低端的線(xiàn)螺、帶鋼和鋼坯受到的影響最為明顯，而卷板類(lèi)品種受到的影響相對(duì)有限，這一點(diǎn)從螺紋庫(kù)存持續(xù)下滑、而卷板庫(kù)存穩(wěn)中走高也可以得到佐證。

需求分析：下月建筑鋼市需求或逐步回落

●本月上海建筑鋼材需求釋放有所增長(zhǎng)

●滬上固定資產(chǎn)投資略有增長(zhǎng)

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場(chǎng)需求釋放將逐步回落

三、需求形勢(shì)篇?

1、滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)分析

從傳統(tǒng)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)組合來(lái)看（如下圖），西本新干線(xiàn)鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，已經(jīng)過(guò)去的農(nóng)歷7月份（8.10-9.7）銷(xiāo)量水平基本符合傳統(tǒng)需求釋放預(yù)期，較農(nóng)歷6月上升9.94%?？梢钥闯?，下游需求對(duì)本輪價(jià)格上漲還是能予以配合的。但需求釋放總體仍處于預(yù)期之內(nèi)，并沒(méi)有出現(xiàn)異常放量跡象，這也說(shuō)明本月上旬的價(jià)格暴漲除了需求的一定支撐之外，還存在一定的炒作成分。

從本市建設(shè)投資額度來(lái)看，上海統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月，本市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資3008.1億元，比去年同期下降5%。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資817.29億元，下降33.2%；工業(yè)投資729.83億元，下降3.9%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資1206.16億元，增長(zhǎng)31.2%。

數(shù)據(jù)顯示，本市建設(shè)投資總體呈現(xiàn)穩(wěn)中回落的趨勢(shì)。但值得注意的是，8月本市固定資產(chǎn)投資額度較上月環(huán)比上升了39.55%，而房地產(chǎn)投資卻環(huán)比下降了22.05%?？梢钥闯觯S著世博接近尾聲，一些市政工程建設(shè)加快了施工的步伐，但由于樓市前景不明，部分開(kāi)發(fā)商則采取了放慢開(kāi)發(fā)的策略，導(dǎo)致8月房地產(chǎn)投資出現(xiàn)一定回落。這一點(diǎn)，也可以從8月全國(guó)房地產(chǎn)竣工面積同比下降2.1%中得到佐證。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)表明，即將來(lái)臨的10月份大部分時(shí)間處于農(nóng)歷9月，所謂的金九銀十鋼材消費(fèi)旺季，便處于這個(gè)階段。從這個(gè)角度而言，下月的終端采購(gòu)水平應(yīng)該仍處一定高位，但基于政策風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的考慮，中間倒手貿(mào)易可能會(huì)操作謹(jǐn)慎?？傮w來(lái)看，下月需求存在穩(wěn)中回落的可能。

成本分析：原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)

●原材料價(jià)格運(yùn)行現(xiàn)狀

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●10月建筑鋼材成本走勢(shì)預(yù)測(cè)

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，根據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，上海地區(qū)20MnSi鋼坯價(jià)格為4150元/噸，月環(huán)比上漲100元/噸，漲幅為2.4%；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2940元/噸，月環(huán)比上漲100元/噸，漲幅為3.5%；山西地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格為1650元/噸，月環(huán)比下跌30元/噸，跌幅為1.8%；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格價(jià)格為1200/噸，月環(huán)比下跌40元/噸，跌幅為3.2%。與此同時(shí)，品位63.5/63印粉目前回落至147美元/噸附近，月環(huán)比下跌13美元/噸，跌幅為8.12%，這也創(chuàng)下了本月原料品種的最大降幅。

具體來(lái)看，9月上旬，唐山鋼坯生產(chǎn)廠家跟隨成品材大漲也出現(xiàn)了200元/噸左右的明顯飆升，但由于河北一帶調(diào)坯軋材企業(yè)停產(chǎn)較多，對(duì)鋼坯需求減少，所以虛高價(jià)格難以維系，普碳鋼坯價(jià)格隨后回落至3900元/噸附近震蕩，重回4000元/噸關(guān)口面臨極大阻力；而同樣受節(jié)能減排的影響，廢鋼市場(chǎng)走勢(shì)也不容樂(lè)觀，部分鋼廠開(kāi)始下調(diào)采購(gòu)價(jià)；另外，焦炭市場(chǎng)基本平穩(wěn)運(yùn)行，成交較為清淡。

再來(lái)看鐵礦石市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)鐵精粉市場(chǎng)比較平穩(wěn)，部分地區(qū)出現(xiàn)小幅震蕩。比如由于東北地區(qū)便由于資源相對(duì)偏緊出現(xiàn)抬頭跡象，但山東地區(qū)則因鋼廠下調(diào)采購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)小幅下挫。而進(jìn)口礦市場(chǎng)繼續(xù)小幅下跌，成交不佳，部分中小型貿(mào)易商由于資金壓力出現(xiàn)拋貨現(xiàn)象，但是外盤(pán)價(jià)格并沒(méi)有大幅下跌，保持陰跌態(tài)勢(shì)，主要是由于目前礦山資源比較緊張，特別是中高品位資源更是難求，另外目前貿(mào)易商手中的資源成本較高，不愿低于成本價(jià)銷(xiāo)售。而受我國(guó)鐵礦石進(jìn)口大幅減少影響，近期航運(yùn)市場(chǎng)幾乎是單邊下行，幾條主要航線(xiàn)運(yùn)費(fèi)紛紛下跌。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

客觀來(lái)看，本月上旬，主導(dǎo)鋼廠的輪番推漲配合實(shí)際供貨量的減少，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的推動(dòng)作用極為明顯。但價(jià)格暴漲之后貿(mào)易商的集中出貨兌現(xiàn)以及部分鋼廠的復(fù)產(chǎn)行為無(wú)疑對(duì)價(jià)格形成了一定制約，導(dǎo)致中旬一線(xiàn)鋼廠的集體提價(jià)也無(wú)力回天。而臨近下旬，市場(chǎng)價(jià)格回落的壓力加之倒掛空間的不斷擴(kuò)大迫使鋼廠此前連續(xù)兩個(gè)月的漲勢(shì)無(wú)奈終結(jié)，南北鋼廠出現(xiàn)全面跌價(jià)趨勢(shì)，但跌幅和補(bǔ)差相對(duì)有限。同時(shí)值得注意的是，江蘇鋼廠在前期計(jì)劃量普遍打折之后，9月下旬以來(lái)也陸續(xù)增加了對(duì)市場(chǎng)的投放量，而其他地區(qū)鋼廠復(fù)產(chǎn)、供給增加的現(xiàn)象也開(kāi)始增多。換言之，目前鋼廠行為出現(xiàn)價(jià)減量增的特點(diǎn)，對(duì)鋼價(jià)或有進(jìn)一步的拖累。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，由于本輪原料價(jià)格下跌主要受到鋼廠減產(chǎn)限產(chǎn)制約，如果后期鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)恢復(fù)的話(huà)，原料價(jià)格繼續(xù)下跌空間應(yīng)該已經(jīng)有限。但就鋼廠價(jià)格而言，由于利潤(rùn)空間較大加之跟市場(chǎng)價(jià)格倒掛嚴(yán)重，所以不排除隨著現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)。基于此，對(duì)于下月成本預(yù)期，或?qū)⒋嬖谶M(jìn)一步回落的可能。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注貨幣政策和樓市調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)

五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

（一）8月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11日公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲3.5%，創(chuàng)下22個(gè)月以來(lái)的最高值。8月份工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比增長(zhǎng)4.3%，漲幅比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

（2）央行發(fā)布2010年8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，8月末，廣義貨幣(M2)余額68.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.2%，增幅比上月高1.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低9.3個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額24.43萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.0和5.8個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額3.99萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.0%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金380億元，同比多投放213億元。

（3）2010年8月，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)(CFLP)發(fā)布中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.7%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，停止了之前連續(xù)三個(gè)月的回落。

（4）據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為140998億元，同比增長(zhǎng)24.8%，比1-7月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。8月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)了13.9％，增速比上月加快了0.5個(gè)百分點(diǎn)，這也是今年以來(lái)的首次回升。

（5）8月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)了13.9％，增速比上月加快了0.5個(gè)百分點(diǎn)，這也是今年以來(lái)的首次回升。

（6）8月份，全國(guó)財(cái)政收入5619.35億元，比去年同月增加381.88億元，增長(zhǎng)7.3%。其中，中央本級(jí)收入2987.86億元，下降2.4%；地方本級(jí)收入2631.49億元，增長(zhǎng)20.8%。

（7）7月份，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格同比上漲10.3%，漲幅比6月份縮小1.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比與上月持平；全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積6466萬(wàn)平方米，同比下降15.4%；全國(guó)商品房銷(xiāo)售額3066億元，下降19.3%。7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為104.72，比6月份回落0.34點(diǎn)，比去年同期提高6.71點(diǎn)。

（8）海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，8月份我國(guó)進(jìn)出口值2585.7億美元，增長(zhǎng)34.7%。其中出口1393億美元，增長(zhǎng)34.4%，比上月放緩3.7個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口1192.7億美元，增長(zhǎng)35.2%，比上月提升12.5個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月貿(mào)易順差200.3億美元，較上月環(huán)比減少30.4%。

（9）央行19日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額達(dá)210368.08億元，較7月末新增了2430億元。同時(shí)央行還修正7月份的新增外匯占款數(shù)據(jù)為1997億元。

（10）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資28355億元，同比增長(zhǎng)36.7%，其中，商品住宅投資19876億元，同比增長(zhǎng)33.9%，占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為70.1%。8月當(dāng)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資4490億元，同比增長(zhǎng)34.1%。8月當(dāng)月，房屋新開(kāi)工面積1.27億平方米，同比增長(zhǎng)55.8%；房屋竣工面積3744萬(wàn)平方米，同比下降2.1%，其中，住宅竣工面積3086萬(wàn)平方米，下降2.1%。

（11）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部20日消息顯示，為加大保障性安居工程建設(shè)力度，中央財(cái)政692億元專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)助資金已全部下達(dá)。住建部要求，要進(jìn)一步明確對(duì)保障性安居工程的稅費(fèi)減免政策，探索統(tǒng)籌使用各類(lèi)保障性住房補(bǔ)助資金。各地9月底前必須實(shí)現(xiàn)保障房安居工程項(xiàng)目全部開(kāi)工，年末建成或基本建成的要達(dá)到60%以上。

（二）10月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期

一、樓市二次調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)加劇

在經(jīng)歷了數(shù)月的等待觀望之后，近期一二線(xiàn)樓市成交開(kāi)始持續(xù)回暖，這讓四月以來(lái)被稱(chēng)為“史上最嚴(yán)厲的調(diào)控”備受質(zhì)疑，同時(shí)也使得樓市二次調(diào)控的呼聲愈演愈烈。從輿論導(dǎo)向來(lái)看，先是新華社、中央電視臺(tái)、人民日?qǐng)?bào)三家重量級(jí)中央媒體連續(xù)“接力”發(fā)出“絕不能放松調(diào)控”的聲音，再是國(guó)土資源部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部公布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)用地和建設(shè)管理調(diào)控的通知》，于此同時(shí)，國(guó)慶前后出臺(tái)試點(diǎn)房產(chǎn)稅傳聞近期亦被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，相關(guān)跡象表明，政府年內(nèi)很有可能出臺(tái)一系列更具可操作性的細(xì)化新政措施，甚至不排除“下猛藥”的可能。樓市風(fēng)險(xiǎn)如劍在懸，或也使得鋼市需求受到牽連。

二、負(fù)利率時(shí)代的加息風(fēng)險(xiǎn)

5月3.1%，6月2.9%，7月3.3%，8月3.5%，9月更是預(yù)計(jì)3.7%……當(dāng)CPI數(shù)據(jù)一步一步往上攀登之時(shí)，一年期存款利率卻巋然不動(dòng)于2.25%，這也宣告了負(fù)利率時(shí)代的正式來(lái)臨。盡管出于保增長(zhǎng)的需求，央行對(duì)于加息傳聞始終不置可否，但這并不妨礙市場(chǎng)多種揣測(cè)版本的出臺(tái)。而15日便有兩則傳言重襲股市：一是傳允許銀行根據(jù)自身情況至高上浮存款利率10%，二是傳將對(duì)儲(chǔ)蓄存款給予保值補(bǔ)貼。傳言雖未成真，但可以看出即使暫時(shí)不出臺(tái)加息政策，利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性收緊已經(jīng)苗頭顯現(xiàn)，而市場(chǎng)利率的持續(xù)大幅攀升更是可以作為佐證，根據(jù)西本新干線(xiàn)最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止9月27日，大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率攀升至3.52‰/月，這已經(jīng)是貼現(xiàn)率連續(xù)近月走高，并且達(dá)到了兩個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)。提醒關(guān)注的是，后期貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)或?qū)?duì)市場(chǎng)形成極大考驗(yàn)。

三、關(guān)注節(jié)能減排的回馬槍

9月初期鋼價(jià)暴漲的導(dǎo)火索便是各地大張旗鼓的對(duì)鋼鐵、焦化等高耗能企業(yè)拉閘限電，但短短半月時(shí)間過(guò)后，各地鋼廠相繼復(fù)產(chǎn)的消息又被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，亦真亦假的傳聞也凸顯了政策本身的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，一時(shí)間市場(chǎng)心態(tài)也陷入觀望迷茫。

暫且不論減產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)的傳聞各有多少水分，單就政策本身來(lái)看，作為十一五節(jié)能減排20%的預(yù)定目標(biāo)，2010年剩余時(shí)間任務(wù)仍重。而盡管拉閘限電這種簡(jiǎn)單粗暴的做法本身無(wú)法持續(xù)，但是放在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間段來(lái)看，節(jié)能減排這種思路和目標(biāo)都將存在，且政府也可以考慮常態(tài)化評(píng)估和監(jiān)管的長(zhǎng)效考核機(jī)制，使這個(gè)目標(biāo)更具可行性。換言之，盡管不同階段實(shí)行的力度不同，但處于淘汰落后產(chǎn)能的大背景下，我們也要關(guān)注節(jié)能減排政策的階段性收緊和放松的可能。這或許也將造成市場(chǎng)價(jià)格的異常波動(dòng)。

國(guó)際市場(chǎng)：國(guó)際鋼價(jià)漲勢(shì)減弱

●國(guó)際主要鋼材市場(chǎng)分區(qū)域分析

●國(guó)際線(xiàn)螺市場(chǎng)后期仍將高位震蕩

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線(xiàn)綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，繼上月基本實(shí)現(xiàn)觸底反彈之后，本月國(guó)際鋼價(jià)繼續(xù)震蕩走高，但原料品種已經(jīng)出現(xiàn)推高無(wú)力跡象。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格漲勢(shì)減弱：歐美市場(chǎng)方面：9月與8月同期相比較，美國(guó)市場(chǎng)價(jià)格和進(jìn)口價(jià)格分別上調(diào)18和11美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格略跌6美元/噸，出口價(jià)格則上漲36美元/噸，德國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)上調(diào)17美元/噸。

亞洲市場(chǎng)方面：中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線(xiàn)鋼材指數(shù)從8月23日的579美元/噸調(diào)整至9月23日的619美元/噸，單月價(jià)格上漲40美元/噸（1美元對(duì)人民幣6.7024元）；韓國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)則大幅推高63美元/噸，出廠價(jià)格也上調(diào)了13美元/噸；而日本市場(chǎng)價(jià)格也上調(diào)了14美元/噸，出口價(jià)格則基本持平。另外，中東出口價(jià)格維持穩(wěn)定，而土耳其出口報(bào)盤(pán)則繼續(xù)上升10美元/噸；獨(dú)聯(lián)體國(guó)家出口報(bào)價(jià)則有10-20美元/噸不等的小幅上行。

方坯價(jià)格趨于平穩(wěn)：9月份與8月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）小幅上調(diào)5美元/噸，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤(pán)（FOB價(jià)）和出口遠(yuǎn)東CFR報(bào)價(jià)則雙雙持平；與此同時(shí)，中東市場(chǎng)進(jìn)口價(jià)格較上月也保持平穩(wěn)。拉美出口(FOB)報(bào)價(jià)則上調(diào)了11美元/噸。

綜合來(lái)看，本月國(guó)際原料價(jià)格沒(méi)有延續(xù)上月的強(qiáng)勁漲勢(shì)，總體呈現(xiàn)推高無(wú)力局面，這一點(diǎn)，也跟8、9月全球粗鋼產(chǎn)量的回落有關(guān)。據(jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)(worldsteel)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份全球66個(gè)主要產(chǎn)鋼國(guó)和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.129億噸，同比增長(zhǎng)4.2%，環(huán)比下降1.3%?？鄢袊?guó)后，8月份全球粗鋼產(chǎn)量為6124萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.1%，環(huán)比下降2.2％。8月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為73.1%，較7月份下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，較去年8月份下降約1.1個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)能利用率為今年以來(lái)最低水平。歐盟和亞洲的產(chǎn)能利用率環(huán)比下降比較明顯。

可以看出，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還存在一定的不確定性因素，歐美的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也是時(shí)好時(shí)壞、反反復(fù)復(fù)，這對(duì)于鋼材產(chǎn)量和需求都存在一定制約，也造成了原料市場(chǎng)需求回落、推高受阻，而歐美鋼價(jià)也已經(jīng)出現(xiàn)漲勢(shì)趨緩跡象?？傮w而言，國(guó)際鋼價(jià)高位震蕩仍將持續(xù)一段時(shí)間。

綜合觀點(diǎn)：10月鋼市或?qū)⒊霈F(xiàn)回落風(fēng)險(xiǎn)

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下10月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線(xiàn)分析認(rèn)為，10月份上海建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線(xiàn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本月終端需求較上月繼續(xù)放大9.94%?？梢钥闯鼋鹁畔M(fèi)預(yù)期還是得到了一定體現(xiàn)。而接下來(lái)的10月處于農(nóng)歷9月，銷(xiāo)量預(yù)期仍處高位。但由于終端需求釋放本身存在反復(fù)，加之中間需求在跌價(jià)期間將以觀望為主，且十一7天長(zhǎng)假對(duì)出貨也存在一定影響，所以下月總體銷(xiāo)量水平或?qū)㈦y及本月。

其二、供給層面。受節(jié)能減排影響，本月多數(shù)鋼廠實(shí)際供貨量都有所減少。但本次節(jié)能減排存在前緊后松的特點(diǎn)，而9月下旬以來(lái)復(fù)產(chǎn)鋼廠更是出現(xiàn)明顯增多，意即后期庫(kù)存和供給壓力或?qū)⒅匦绿ь^。同時(shí)值得注意的是，隨著南北價(jià)差的拉大，后期北貨南下趨勢(shì)將更為明顯，這也將加大華東市場(chǎng)的供給壓力。

其三、成本因素。由于原料價(jià)格整體仍處于下行通道，短期內(nèi)對(duì)鋼價(jià)支撐有限。而鋼廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格目前也普遍存在100--300元/噸不等的倒掛空間。且東北資源價(jià)格優(yōu)勢(shì)較華東更為明顯。從這個(gè)角度來(lái)看，后期主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格仍有進(jìn)一步回落的空間。

其四、宏觀政策?？陀^而言，目前供需矛盾并不尖銳，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)甚至可能引發(fā)新一輪跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的最大因素在于政策的不確定性。無(wú)論是連續(xù)7個(gè)月的負(fù)利率引發(fā)的加息預(yù)期還是樓市逆市回暖引發(fā)的二次調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，都足以引發(fā)資本市場(chǎng)的深度動(dòng)蕩，同時(shí)也將對(duì)鋼材市場(chǎng)的資金成本和需求預(yù)期形成明顯制約。

其五、國(guó)際市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)了上月的大幅反彈之后，本月國(guó)際鋼價(jià)漲勢(shì)開(kāi)始明顯放緩，而部分地區(qū)原料價(jià)格甚至已經(jīng)出現(xiàn)穩(wěn)中回落苗頭。相關(guān)跡象表明，國(guó)際鋼價(jià)此輪漲勢(shì)或已接近尾聲，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)恐也支撐有限。同時(shí)，國(guó)際需求的回落加之人民幣匯率的攀升，也使得我國(guó)鋼材出口形勢(shì)更為艱難。

綜合上述分析，筆者個(gè)人最后對(duì)10月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)作以下推測(cè)：由節(jié)能減排帶來(lái)的利好炒作已經(jīng)告一段落，后期華東市場(chǎng)將更多承受來(lái)自本地鋼廠供給增多與北貨南下帶來(lái)的資源壓力，以及消化10月期間可能出現(xiàn)的政策風(fēng)險(xiǎn)?；诖?，預(yù)計(jì)10月鋼市存在一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，滬上鋼價(jià)或有重回4000元/噸的可能，建議大家謹(jǐn)慎操作為主。[文]西本新干線(xiàn)特邀評(píng)論員 2010-9-29