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本期觀點(diǎn)：庫(kù)存消耗 價(jià)格趨升

時(shí)間：2012-3-5—2012-3-9

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：需求漸起，鋼價(jià)穩(wěn)中趨升；

●成本分析：原料價(jià)格震蕩上行，主導(dǎo)鋼廠全面提價(jià)；

●供需分析：中間需求逐步入場(chǎng)，建材庫(kù)存首現(xiàn)減倉(cāng)；

●宏觀分析：資金成本繼續(xù)走低，2月份PMI指數(shù)小幅走高；

●綜合觀點(diǎn)：短期決定價(jià)格走勢(shì)的需求、資金、心態(tài)等因素都出現(xiàn)了積極的變化，從而有望推動(dòng)行情走高。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周滬上鋼市基本處于筑底修復(fù)階段。截至3月2日，西本指數(shù)報(bào)在4080元/噸，較上周五上漲20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4000元/噸，較上周五上漲20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在4170元/噸，較上周五上漲20元/噸。

此前在庫(kù)存新高、需求不起的壓力之下，鋼市出現(xiàn)二次探底，華東地區(qū)鋼價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到200元/噸，導(dǎo)致貿(mào)易商全面虧損。而當(dāng)價(jià)格泡沫被洗凈之后，短期決定價(jià)格走勢(shì)的一些因素都出現(xiàn)了積極的變化，一方面是工地開(kāi)工增多，需求逐步回暖，帶動(dòng)全國(guó)庫(kù)存也在上周出現(xiàn)節(jié)后的首次減倉(cāng)；另一方面，央行持續(xù)注入流動(dòng)性，資金面有所好轉(zhuǎn)，大額銀票承兌貼現(xiàn)率出現(xiàn)大幅下行，行業(yè)基本面也隨之出現(xiàn)階段性筑底回升態(tài)勢(shì)。

那么接下來(lái)的一周內(nèi)，需求有沒(méi)有進(jìn)一步釋放的可能？原料價(jià)格還有沒(méi)有走高的空間？宏觀面釋放出怎樣的信號(hào)？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)穩(wěn)中推進(jìn)，目前全國(guó)均價(jià)已經(jīng)基本連續(xù)兩周走高，而華北鋼價(jià)已經(jīng)創(chuàng)下節(jié)后新高水平。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)止跌反彈，單周價(jià)格上漲50元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在4250-4300元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4250-4300元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在4350-4400元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)4280-4350元/噸。

市場(chǎng)反饋，繼河北鋼鐵集團(tuán)2月份結(jié)算政策塵埃落定以后，北京貿(mào)易商不再打壓價(jià)格。周一開(kāi)盤，各家大戶的價(jià)格呈現(xiàn)普遍性上漲態(tài)勢(shì)，且盤中不乏商家二次提價(jià)，個(gè)別大戶甚至封庫(kù)停售。而隨著價(jià)格的再度走高，市場(chǎng)總體成交出現(xiàn)一定放量，但周三以后成交開(kāi)始轉(zhuǎn)弱。市場(chǎng)漲勢(shì)也暫告一段落，主流報(bào)價(jià)回歸平穩(wěn)?？傮w來(lái)看，北京市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁，需求持續(xù)性不足，短期仍將以震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格試探走高，單周價(jià)格上漲40元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在4250-4300元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4180-4250元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4150-4200元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4350-4400元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)4250-4300元/噸。

市場(chǎng)反饋，周一開(kāi)盤，在期貨市場(chǎng)走強(qiáng)的提振之下，杭州市場(chǎng)現(xiàn)貨成交也有所起色，商家報(bào)價(jià)逐步抬升，高線和盤螺資源提價(jià)尤為明顯。但受到雨水天氣影響，市場(chǎng)成交并不十分活躍，不過(guò)，由于部分商家由于前期計(jì)劃執(zhí)行徹底，整體壓力不大，低價(jià)出貨意愿不強(qiáng)，反而選擇繼續(xù)上幅上調(diào)報(bào)價(jià)，從而帶動(dòng)整體價(jià)格繼續(xù)抬高。而周四華東主導(dǎo)鋼廠價(jià)格出臺(tái)，各大鋼廠出廠價(jià)格全面走高，商家心態(tài)更為堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)短期受雨水天氣影響，價(jià)格雖上行較為艱難，但受成本、心態(tài)支撐，短期也無(wú)下跌空間，預(yù)計(jì)行情仍將以穩(wěn)中趨漲為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格弱勢(shì)持穩(wěn)，單周價(jià)格下調(diào)10元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)4450-4500元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格4400-4450元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4500-4550元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)4650-4700元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周廣州市場(chǎng)受陰雨天氣影響，整體成交偏淡，價(jià)格以弱穩(wěn)為主。部分商家認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)處于高庫(kù)存的壓力之下，且南方逐漸進(jìn)入雨季，需求難有明顯好轉(zhuǎn)，所以傾向于松動(dòng)出貨；但也有商家認(rèn)為坯料價(jià)格較為堅(jiān)挺，而后期需求也會(huì)逐步啟動(dòng)，價(jià)格下跌空間有限，因?yàn)檫x擇持穩(wěn)觀望，不愿繼續(xù)松動(dòng)。整體來(lái)看，在庫(kù)存和需求沒(méi)有明顯變動(dòng)之前，預(yù)計(jì)廣州市場(chǎng)價(jià)格仍將以小幅盤整為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    隨著國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的全面回升，本周國(guó)內(nèi)建材廠家出廠價(jià)格出現(xiàn)難得的全面上調(diào)景象，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格均進(jìn)行了不同幅度的上調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼對(duì)3月上旬線材、螺紋鋼、盤螺出廠價(jià)格均上調(diào)50元/噸，距離上次2011年8月上旬出廠價(jià)格上調(diào)，已足足有半年之久，可見(jiàn)近半年國(guó)內(nèi)建筑鋼材走勢(shì)整體相當(dāng)慘淡。本周國(guó)內(nèi)鋼廠價(jià)格盡管全面上調(diào)，但上調(diào)幅度并不大，調(diào)整后的主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格總體仍略低于當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格，可見(jiàn)鋼廠對(duì)后期鋼材市場(chǎng)走勢(shì)仍較為謹(jǐn)慎，以保證合同正常組織為主。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2012年2月中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為156.79萬(wàn)噸，較2月上旬環(huán)比增長(zhǎng)0.2%；預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為169.92萬(wàn)噸，較2月上旬環(huán)比下降0.31%。另?yè)?jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2010年末我國(guó)煉鋼產(chǎn)能8億噸，2011年新投產(chǎn)煉鋼產(chǎn)能約8000萬(wàn)噸，考慮到淘汰落后產(chǎn)能約3000萬(wàn)噸，年末粗鋼產(chǎn)能達(dá)到8.5億噸左右。以今年1-2月份粗鋼日均產(chǎn)量170萬(wàn)噸測(cè)算，目前我國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率僅為73%。后期如果鋼價(jià)繼續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放將明顯加快，反過(guò)來(lái)又將抑制國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的上漲空間。

2、原材料

本周原材料價(jià)格穩(wěn)中有漲，其中鋼坯、進(jìn)口礦價(jià)格上漲，國(guó)產(chǎn)礦、焦炭、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。

    具體來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯連續(xù)上漲，累計(jì)上漲幅度達(dá)80元/噸。近日下游建材、型材價(jià)格連續(xù)上漲，軋材企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)采購(gòu)，貿(mào)易商心態(tài)好轉(zhuǎn)，報(bào)價(jià)連續(xù)拉升，但市場(chǎng)人士對(duì)短期鋼坯價(jià)格漲幅預(yù)期并不高。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)。隨鋼材價(jià)格小幅上漲，部分鋼廠有恢復(fù)高爐生產(chǎn)的想法，加之廠內(nèi)焦炭庫(kù)存較低，近日詢問(wèn)焦炭?jī)r(jià)格的廠家增加。但鋼廠對(duì)焦炭市場(chǎng)短期不看好，要求將焦炭采購(gòu)價(jià)格下調(diào)20-30元/噸。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。雖然近段時(shí)間建筑鋼材價(jià)格略有上漲，但考慮到鋼材市場(chǎng)庫(kù)存壓力較大，大中型鋼廠對(duì)后市依然持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，以消耗庫(kù)存為主；部分中頻爐鋼廠近期開(kāi)始少量補(bǔ)庫(kù)，為3月份復(fù)產(chǎn)做準(zhǔn)備。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格基本平穩(wěn)。近日下游鋼材、鋼坯成交好轉(zhuǎn)，價(jià)格上漲，礦山、選廠看漲心理增強(qiáng)，近幾日發(fā)貨量逐漸減少，有采購(gòu)的鋼廠實(shí)際成交價(jià)格上漲10-20元/噸，其他大部分鋼廠仍然停采，對(duì)外暫不報(bào)價(jià)。外盤價(jià)格小幅上漲，63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在147美元/噸，較上周末上漲2美元/噸。隨著鋼材價(jià)格的上漲，市場(chǎng)各方對(duì)于三月份的預(yù)期都比較樂(lè)觀，帶動(dòng)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格緩慢上漲。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）2月29日上漲1.63%，報(bào)750點(diǎn)，連續(xù)五個(gè)交易日出現(xiàn)上漲。海岬型船費(fèi)率因鐵礦石和煤炭發(fā)貨增多而上漲，但部分被南美谷物定運(yùn)下滑所抵銷。鐵礦石貨運(yùn)占去海岬型船舶海運(yùn)運(yùn)量約三分之一，經(jīng)紀(jì)商表示，其價(jià)格走勢(shì)仍是決定乾散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，盡管近期多是雨水天氣，但是滬上終端采購(gòu)量已經(jīng)連續(xù)三周回升，而本周需求釋放也總體較為平穩(wěn)，提醒關(guān)注的是，此前市場(chǎng)成交以終端真實(shí)采購(gòu)為主，但本周以來(lái)，中間需求、抄底需求日漸活躍，說(shuō)明市場(chǎng)炒作上漲氛圍正在逐漸積聚。

    而從庫(kù)存情況來(lái)看，根據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，隨著近期庫(kù)存的逐漸消耗，本周滬上建材庫(kù)存出現(xiàn)了節(jié)后的首度減倉(cāng)，而全國(guó)庫(kù)存自上周起便出現(xiàn)了節(jié)后的首度減倉(cāng)，說(shuō)明各地市場(chǎng)下游需求都已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)。

四、宏觀分析

（1）中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0，比上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，同上月相比，只有原材料庫(kù)存指數(shù)下降，其余各指數(shù)均不同程度上升。其中，新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升幅度較大，超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。

（2）匯豐3月1日公布2月份匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI值為49.6，較上月終值高出0.8個(gè)百分點(diǎn)，較本月預(yù)估值稍低。2月份數(shù)據(jù)顯示中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行仍進(jìn)一步放緩。不過(guò)，本月放緩幅度輕微，為4個(gè)月以來(lái)最小。

（3）從去年第4季度開(kāi)始，國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)的效益急速大幅下滑。去年10月份利潤(rùn)總額為13.75億元，同比下降80%以上；11月份為12.22億元，同比下降84%以上；12月份為30.22億元，同比下降71%以上。據(jù)中鋼協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)，對(duì)國(guó)內(nèi)29家500萬(wàn)噸以上產(chǎn)鋼規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，今年1月有12家虧損，虧損面達(dá)41%以上。

（4）國(guó)務(wù)院總理溫家寶29日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，同意發(fā)布新修訂的《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》，部署加強(qiáng)大氣污染綜合防治重點(diǎn)工作。一要加快淘汰電力、鋼鐵、建材、有色、石化、化工等行業(yè)的落后產(chǎn)能。二要提高環(huán)境準(zhǔn)入門檻。三要深化污染減排。四要突出抓好機(jī)動(dòng)車污染防治。五要加強(qiáng)協(xié)同防控。

（5）2月27日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、工業(yè)和信息化部聯(lián)合召開(kāi)高強(qiáng)鋼筋推廣應(yīng)用協(xié)調(diào)組第二次會(huì)議。建議2012年重點(diǎn)做好以下工作：召開(kāi)全國(guó)推廣應(yīng)用高強(qiáng)鋼筋工作會(huì)議；加快研究落實(shí)相關(guān)扶持政策；開(kāi)展高強(qiáng)鋼筋相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)修訂和分類認(rèn)證管理；建立推廣應(yīng)用高強(qiáng)鋼筋技術(shù)支撐體系；完成全國(guó)調(diào)研分析，加強(qiáng)對(duì)地方的工作指導(dǎo)；加強(qiáng)宣傳和培訓(xùn)工作；強(qiáng)化監(jiān)督檢查，確保鋼筋產(chǎn)品和工程質(zhì)量；加快其他行業(yè)用鋼標(biāo)準(zhǔn)的提升。

（6）2月28日，上海市住房保障和房屋管理局網(wǎng)站貼出一篇題為《上海市住房保障和房屋管理局局長(zhǎng)劉海生重申上海執(zhí)行住房限售政策沒(méi)有變化》的文章。文章稱，近期有媒體報(bào)道上海執(zhí)行住房限售政策有調(diào)整。上海市住房保障和房屋管理局局長(zhǎng)劉海生重申，我們將繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家和本市房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的各項(xiàng)政策措施，嚴(yán)格執(zhí)行住房限售政策，政策不改變，力度不放松，抑制投資投機(jī)性購(gòu)房，進(jìn)一步鞏固調(diào)控成果。

（7）為貫徹落實(shí)《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》、《工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)規(guī)劃（2011-2015年）》、《國(guó)務(wù)院“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案》和《節(jié)能減排規(guī)劃（2011-2015年）》，確立綠色發(fā)展的理念，提升工業(yè)節(jié)能發(fā)展水平，工業(yè)和信息化部制定了《工業(yè)節(jié)能“十二五”規(guī)劃》。

從PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的2月份PMI為51.0%，比上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)；匯豐發(fā)布的2月份PMI為49.6，較上月終值高出0.8個(gè)百分點(diǎn)。反映出我國(guó)制造業(yè)整體形勢(shì)有一定好轉(zhuǎn)，但增長(zhǎng)幅度較為平緩。不過(guò)鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，2月份為42.8%，較上月回落5.1個(gè)百分點(diǎn)，反映出鋼鐵行業(yè)整體形勢(shì)仍不樂(lè)觀。相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示出2011年四季度以來(lái)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)相當(dāng)慘淡，鋼鐵業(yè)去年10月份利潤(rùn)總額為13.75億元，同比下降80%以上；11月份為12.22億元，同比下降84%以上；12月份為30.22億元，同比下降71%以上。今年1月份的虧損狀況比去年12月份更嚴(yán)重。中鋼協(xié)對(duì)國(guó)內(nèi)29家500萬(wàn)噸以上產(chǎn)鋼規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，今年1月有12家虧損，虧損面達(dá)41%以上。

資金方面，本周央行連續(xù)第九周暫停央票發(fā)行，不過(guò)累計(jì)實(shí)施了300億元的正回購(gòu)，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金規(guī)模僅為20億元，央行本周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠280億元。受央行三月內(nèi)連續(xù)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的影響，近期市場(chǎng)資金利率持續(xù)回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2月29日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.26‰，較2月24日下降4.86%，已降至2011年6月中旬以來(lái)的最低水平。3月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為2440億元，遠(yuǎn)高于2月份120億元的到期量，加上3月份上繳的財(cái)政存款也會(huì)較2月份明顯減少，同時(shí)外匯占款也將增長(zhǎng)，市場(chǎng)資金面在三月份將有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)以橫盤整理為主，價(jià)格變化不大，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。當(dāng)前跡象來(lái)看，中間需求較終端需求更為活躍，說(shuō)明市場(chǎng)信心和人氣已經(jīng)逐步恢復(fù)，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)需求明顯回升。而下周三以后，雨水天氣有望結(jié)束，需求釋放程度或?qū)⑤^本周繼續(xù)提升。

其二、成本因素。本周以來(lái)，唐山鋼坯累計(jì)漲幅達(dá)到60元/噸，而進(jìn)口礦價(jià)格也穩(wěn)步提升，說(shuō)明受到鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求支撐，原料價(jià)格處于堅(jiān)挺走高勢(shì)態(tài)。而自前期板材鋼廠提價(jià)之后，本周建材鋼廠亦出現(xiàn)全面上調(diào)之勢(shì)，后期或有望出現(xiàn)成本推動(dòng)型上漲。

其三、資金因素。隨著央行持續(xù)注入流動(dòng)性，滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率大幅回落，2月29日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.26‰，已降至2011年6月中旬以來(lái)的最低水平，說(shuō)明資金面有進(jìn)一步松動(dòng)跡象，從而也為貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)需求入場(chǎng)提供了條件。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，短期決定價(jià)格走勢(shì)的需求、資金、心態(tài)等因素都出現(xiàn)了積極的變化，從而有望推動(dòng)行情穩(wěn)中走高?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏積極的評(píng)價(jià)—紅色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4100-4150元/噸區(qū)間向上調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來(lái) 2012/3/2