（申明：未經(jīng)許可 不得轉(zhuǎn)載）

從中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心提供的數(shù)據(jù)，中物聯(lián)鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，2月份為42.8%，連續(xù)兩個月低于50%。該指數(shù)表明目前國內(nèi)鋼材市場整體形勢，依然延續(xù)去年四季度以來的低迷態(tài)勢。但部分數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善跡象，如生產(chǎn)指數(shù)下降，新訂單指數(shù)平穩(wěn)，新出口訂單指數(shù)有所上升，顯示出生產(chǎn)繼續(xù)減緩、需求穩(wěn)中有升，當(dāng)前低迷的鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)一絲曙光。隨著鋼材消費旺季來臨，以及貨幣政策穩(wěn)中偏松，流動性釋放謹慎推進，三月份國內(nèi)鋼價有望穩(wěn)中趨漲。

圖1：2011年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、生產(chǎn)繼續(xù)減緩

2月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)在連續(xù)兩個月保持回升至50%臨界點上方后，再度大幅下跌，跌至39.4%，較1月份下降16個百分點。與此同時，與生產(chǎn)相關(guān)的采購活動明顯收縮。本月鋼鐵行業(yè)采購量指數(shù)和原材料庫存指數(shù)，也紛紛回落至50%臨界點下方，其中：采購量指數(shù)為44.3%，較1月份下降6個百分點；原材料庫存指數(shù)為45.7%，較1月份下降4.5個百分點。從三個指數(shù)走勢變化情況來看，當(dāng)前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)成本高，多數(shù)鋼廠處于虧損邊緣，受制于成本壓力，鋼廠減產(chǎn)再度顯現(xiàn)。

中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月份全國粗鋼日均產(chǎn)量為167.98萬噸，環(huán)比下降0.18%。2月上中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為169.75萬噸，預(yù)計2月份全國粗鋼日均產(chǎn)量將在170萬噸左右。國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)4個月處于170萬噸以下的低位，而以目前國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能8.5億噸測算，目前國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能利用率僅為73%，處于歷史較低水平。后期國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量增速或?qū)⒗^續(xù)放緩。

圖2：2011年以來鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)變化情況

二、需求基本平穩(wěn)

2月份，新出口訂單指數(shù)為47.6%，雖然仍處于50%臨界點下方，但較1月份回升1.5個百分點，出現(xiàn)一定程度的改善跡象。國際鋼價自去年12月份以來已連續(xù)三個月出現(xiàn)上漲，2月末CRU總指數(shù)196.6點，月環(huán)比上漲2.3%。目前美國房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，有望提振國際鋼價。美國2月22日發(fā)布的1月份成屋銷售報告顯示，市場上住房供應(yīng)月數(shù)已降至2006年4月以來的最低水平。目前超過計入摩擦性或季節(jié)性因素在內(nèi)正?？罩梅克降臄?shù)量有一定改善，美國房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷了2008年次貸危機后正逐漸顯現(xiàn)出積極的向好趨勢。這將對于全球鋼材需求產(chǎn)生一定的利好支撐，有利于穩(wěn)定我國鋼材出口。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1月份我國出口鋼材373萬噸，同比增加62萬噸，增長19.9%，環(huán)比基本持平。

2月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為36.0%，同上月基本持平。該指數(shù)1月份大幅收縮超過10個百分點，本月趨穩(wěn)，反映出當(dāng)前市場需求雖然仍未擺脫低迷態(tài)勢，但趨于轉(zhuǎn)好。

圖3：2011年以來鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

商品現(xiàn)貨交易平臺西本新干線的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2012年農(nóng)歷1月滬終端采購量盡管較2011年農(nóng)歷12月環(huán)比大幅回升67.02%，但較2011年同期仍回落3.84%，為2004年以來同期單月終端采購量最低水平，顯示出終端需求釋放仍較為低迷。1月份全國70個納入統(tǒng)計范圍的大中城市新建商品房價格環(huán)比全面停漲，表明從去年第四季度開始形成的房價拐點正在加深，堅持已兩年之久的房地產(chǎn)市場調(diào)控正在進一步顯示效果，1月份鐵路固定資產(chǎn)投資同比大幅下降69.6%，降幅之大前所未有。3月份隨著傳統(tǒng)鋼材消費旺季的到來，終端需求釋放將加快已是必然，但在國內(nèi)房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)均處于低谷的情況下，3月份整體需求形勢仍難以過于樂觀。

圖4：2004-2012農(nóng)歷年滬上建筑鋼材銷量走勢圖

從目前的情況來看，隨著天氣的回暖以及工地開工的正?；山挥兄饾u放大的趨勢，而國際鋼材需求的回暖也將提振國內(nèi)鋼材的出口形勢，預(yù)計后期國內(nèi)需求低迷的狀況有望得到一定得緩解。

三、價格小幅下降，降幅收窄

2月份，國內(nèi)鋼市下游需求啟動遲緩，鋼材社會庫存增幅明顯、資源壓力較大，雖然寶鋼、武鋼等板材主導(dǎo)鋼廠上調(diào)3月份價格，但多數(shù)品種市場價格再次呈現(xiàn)了回調(diào)態(tài)勢，直到2月下旬才開始略有好轉(zhuǎn)。據(jù)中國物流信息中心市場監(jiān)測，2月份全國鋼材市場平均價格，比上月下降0.7%。

四、資金緊張局面趨向緩解

1月新增人民幣貸款僅為7381億元，為2008年以來同期的最低水平，當(dāng)月末M1同比增長3.1%，M2同比增長12.4%，創(chuàng)下多年來新低。流動性整體偏緊，促使央行貨幣政策進一步放松。2月18日，央行決定從2月24日起下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，為今年以來首次，也是在最近三個月內(nèi)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，確定了央行貨幣政策重心轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長。隨著貨幣政策的適度寬松，近期市場資金利率持續(xù)下降。據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，2月29日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.26‰，較1月底下降15.75%，已降至2011年6月中旬以來的最低水平。3月份公開市場到期資金量為2440億元，遠高于2月份120億元的到期量，市場資金面在三月份有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

圖5：2010-2012年滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率

五、庫存壓力依然沉重

2月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)，達到60.6%，較1月份上升3.8個百分點。該指數(shù)自去年9月份重回50%臨界點上方之后，一直保持高位攀升，顯示當(dāng)前國內(nèi)供應(yīng)壓力依然沉重。

鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月末，全國26個主要鋼材市場5種鋼材社會庫存量合計為1574萬噸，環(huán)比大幅上升284萬噸，升幅為22.02%，在連續(xù)3個月環(huán)比下降后迅速回升；進入2月份，鋼材庫存繼續(xù)上升，至中旬已達1900萬噸，比上年末累計上升了610萬噸，升幅達47.27%。

圖6：2011年以來鋼鐵行業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)、進口指數(shù)變化情況

綜上所述，目前國內(nèi)鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)處于較低水平，三月份隨著天氣轉(zhuǎn)暖，工地開工增加，鋼市成交會有所放大，市場供需矛盾將趨于改善。加之，經(jīng)過去年四季度以來的持續(xù)下跌之后，當(dāng)前價位已觸及成本線，鋼價繼續(xù)下跌已無太大空間。預(yù)計三月鋼市，隨著需求陸續(xù)釋放，以及資金流動性好轉(zhuǎn)，國內(nèi)鋼價將有望企穩(wěn)回升，但回升空間，仍需視下游需求釋放程度進一步確定。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）