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本期觀點：年前鋼市 疲弱收官

時間：2012-1-16—2012-1-21

預警色標：藍色

●市場回顧：年前拋貨，鋼價穩(wěn)中走低；

●成本分析：原料價格漲跌不一，鋼廠價格多數回落；

●供需分析：需求停滯供給上升，年末庫存被動增倉；

●宏觀分析：高層表態(tài)提振股市，資金松動信號明確；

●綜合觀點：隨著本周行情結束，今年鋼市行情也就基本終結，下周市場已經基本人去樓空，鋼市將疲弱收官。

一、行情回顧

1、西本指數

    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

   受制于需求疲弱、信心不振，年前鋼市推漲無望，反倒是出于降低庫存風險的考慮，市場頻見降價促銷景象。截至1月13日，西本指數報在4250元/噸，較上周五下調10元/噸；同期，滬上優(yōu)質品二級螺紋鋼代表規(guī)格報在4160元/噸，較上周五下調20元/噸；而滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼報價報在4360元/噸，較上周五下調20元/噸。

目前情況來看，市場已經進入典型的冬季行情。一方面，工地逐漸停工，下游需求接近停滯；另一方面，貿易商多無心戀戰(zhàn)，低價出貨以求降低庫存風險。而滬上鋼價走低的背后，除了需求不濟、信心不振之外，還有兩個重要因素，一是因為部分低價資源到貨，商家出于及時兌現(xiàn)利潤、降低風險的需要，另一方面，也存在當前有價無市，跌價有利于壓低后期鋼廠結算價的考量。

那么接下來，在年前以及新年之初，鋼市將如何發(fā)展？庫存變化情況如何？原料價格如何變化？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據國內知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數據顯示，本周國內鋼價繼續(xù)全面走軟，其中前期處于價格高地的華南地區(qū)出現(xiàn)明顯補跌跡象。

北京市場：本周北京建筑鋼價弱勢趨穩(wěn)，單周價格變化不大。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在4100-4180元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4050-4120元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報價集中在4200-4250元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報4100-4200元/噸。

市場反饋，元旦過后，北京市場基本已經進入半休市狀態(tài)，而本周部分貿易商召開年會，封盤停售現(xiàn)象有所增多，所以市場整體交易氛圍極為清淡。從大戶報價來看，二級鋼報價多數平穩(wěn)，三級鋼和盤螺因為到貨較多，報價繼續(xù)小幅回落?？傮w來看，北京鋼價經過前期的持續(xù)走低，近期價格趨于企穩(wěn)，而華東和華南卻出現(xiàn)持續(xù)陰跌跡象，因此南北鋼價差距逐步縮小。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格弱勢盤整，單周價格下調10元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報價在4400-4500元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4350-4420元/噸，其余鋼廠主流報價在4250-4300元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在4350-4400元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報4480-4550元/噸。

市場反饋，本周是春節(jié)前最后一周工作時間，市場需求銳減，供需不旺，商家工作重點已經轉移到回收應收賬款方面。而就杭州市場現(xiàn)狀來看，由于很多經銷商鋼廠計劃早已超發(fā)，因此目前資源較少，規(guī)格短缺，沒有銷售壓力，大幅議價出貨意愿不強，市場總體以弱勢維穩(wěn)運行為主。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格持續(xù)走弱，單周價格下跌50元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價4740-4800元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價格4650-4700元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場價格在4820-4900元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報5020-5100元/噸。

市場反饋，元旦至今，廣州鋼價已經下調百元，跌幅全國居首，而廣州鋼價大幅下調的背后，既有對前期價格較高的補跌修正，也有近期庫存增加明顯的因素，數據顯示，節(jié)后至今，廣州建材庫存增幅超過10萬噸，而且就黃埔港到貨情況來看，近期到貨量仍在增加，市場供給壓力持續(xù)加大。另外，春節(jié)將至，工地停工增多，需求下滑跡象極為明顯。而北方低價資源的陸續(xù)抵達，加大了部分商家殺跌出貨的動力。綜上來看，短期內廣州鋼價難有好轉，仍有承壓下挫的空間。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

    本周國內建筑鋼材價格震蕩走低，各區(qū)域主導鋼廠出廠價格以下調為主，尤其是線材、盤螺價格下調幅度相對較大，部分鋼廠對前期合同還給予一定幅度的補差。從華東、華北地區(qū)主導鋼廠1月中旬價格政策來看，沙鋼對線材下調70元/噸、盤螺下調60元/噸、螺紋不變，并對上期線材補貼70元/噸、盤螺補貼60元/噸、螺紋補貼50元/噸；永鋼、中天對線材、盤螺下調80-100元/噸，螺紋下調20-50元/噸；河北鋼鐵對線材、盤螺下調60-100元/噸，螺紋不變?？梢娫谛枨蟮兔缘那闆r下，鋼廠順應市場調整價格仍是主流。近期鋼廠盡管有不同程度的減產，但華東地區(qū)主導鋼廠1月份訂貨比例仍處在較高水平，其中沙鋼1月建材訂貨比例，螺紋75%，線材80%，盤螺80%；永鋼1月建材訂貨比例，螺紋60%，線材60%，盤螺60%。中天鋼鐵2012年1月第二期建材訂貨比例，線材全折，螺紋全折，盤螺全折。

從鋼廠生產情況來看，據中鋼協(xié)統(tǒng)計， 2011年12月下旬全國粗鋼日均產量為162.64萬噸，旬環(huán)比下降2.38%。12月份全月全國粗鋼日均產量為165.81萬噸，比11月實際日產粗鋼166.27萬噸環(huán)比下降0.28%；其中12月份重點企業(yè)粗鋼日均產量為150.33萬噸，環(huán)比增長0.19%；其他企業(yè)為15.95萬噸，環(huán)比下降4.75%，中小企業(yè)減產較為明顯。不過受年末資金緊張以及商家訂貨不積極影響，12月底鋼廠庫存出現(xiàn)明顯上升。據中鋼協(xié)統(tǒng)計，12月下旬末重點企業(yè)粗鋼庫存量為130.73萬噸，比上期增加25.09萬噸，旬環(huán)比大幅增長23.75%。

2、原材料

本周原材料價格穩(wěn)中有跌，其中鋼坯、廢鋼價格震蕩走低，鐵礦石、焦炭價格總體平穩(wěn)。

    具體來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格連續(xù)下跌，累計下跌幅度達70元/噸。目前下游軋材企業(yè)停產較多達60%以上，采購量很少，廠家不得不降價出售以吸引中間商介入采購，鋼坯廠家新接訂單量普遍較少。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格仍平穩(wěn)為主，大部分鋼廠焦炭采購價格仍穩(wěn)定，但個別采購量大的鋼廠庫存在7天左右，考慮到冬儲因素，加之前期采購價格較市場價格低，近日將焦炭采購價格小幅上調20-30元/噸。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格繼續(xù)下跌，幅度為30元/噸。隨著一些中小鋼廠相繼壓價、中頻爐鋼廠限產增多，市場資源逐步轉向沙鋼等主導廠家，到貨量較前期略有增多。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格穩(wěn)中略有上漲，礦山和選廠考慮鋼廠國內礦庫存不高，年前有補庫的需要，停止低價發(fā)貨，報價小幅上漲10-20元/噸，鋼廠報價暫且穩(wěn)定。在目前價位，鋼廠已經很難到貨，當前庫存水平在15天左右，礦山放假時間一般為20天以上，即使鋼廠當前不補充庫存，年后也會集中補庫，因此近日不少鋼廠開始有意提高庫存。外盤價格連續(xù)小幅上漲， 63.5%印粉外盤報價在147美元/噸，較上周末上漲3美元/噸。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數（BDI）1月11日大幅下跌5.17%，報1193點，為連續(xù)第七個交易日下跌。進入新年以后BDI指數急劇下跌，累計下跌幅度已超過30%，創(chuàng)2011年2月份以來的新低。對于引發(fā)此番BDI指數驟降的原因，大部分業(yè)內人士認為，主要工業(yè)企業(yè)已在新年假期前完成補充原材料庫存的計劃，假期后包括鐵礦石、煤炭、谷物等原材料交易相對清淡，對海運需求減弱。同時，中國農歷新年在即，不少鋼鐵企業(yè)將開始春節(jié)長假，也給鐵礦石航運需求帶來負面影響。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，本周已經是鋼材市場年前最后一個交易周，工地多數已經停工休假，而貿易商也多數無心戀戰(zhàn)，市場整體成交水平降至年內低點。

    而從庫存情況來看，根據西本新干線綜合庫存監(jiān)測數據顯示，目前滬上建材庫存已經連續(xù)4周增倉，且山東、河北方向的低價資源陸續(xù)到貨，與當前上海市場價格對比來看，尚存部分利潤空間，由此激發(fā)了部分貿易商低價出貨、兌現(xiàn)利潤的動力。

四、宏觀分析

（1）國家電監(jiān)會10日召開的年度工作會議透露，2011年全社會用電量達4．7萬億千瓦時，同比增長11．7％。電監(jiān)會專家預計，隨著我國經濟增速進一步回落，2012年全社會用電量增速將放緩至8．5％左右。

（2）據海關統(tǒng)計，12月份出口鋼材372萬噸，進口鋼材119萬噸。1-12月累計出口鋼材4888萬噸，同比增長14.9%。累計進口鋼材1558萬噸，同比下降5.2%。12月份進口鐵礦石6409萬噸，比上個月減少11萬噸。1-12月累計進口68606萬噸，同比增長10.9%。

（3）據海關統(tǒng)計，2011年，我國外貿進出口總值36420.6億美元，比2010年同期（下同）增長22.5%，外貿進出口總值刷新年度歷史紀錄。其中，出口18986億美元，增長20.3%；進口17434.6億美元，增長24.9%。貿易順差1551.4億美元，比上年凈減少263.7億美元，收窄14.5%。

（4）國務院總理溫家寶9日主持召開國務院西部地區(qū)開發(fā)領導小組會議和國務院振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地領導小組會議，討論通過《西部大開發(fā)“十二五”規(guī)劃》和《東北振興“十二五”規(guī)劃》。

（5）據央行統(tǒng)計，2011年12月底，M2余額85.16萬億元，同比增長13.6%，比11月末高0.9個百分點；狹義貨幣M1余額28.98萬億元，同比增長7.9%，比11月末高0.1個百分點。12月份，人民幣貸款增加6405億元，同比多增1823億元。全年人民幣貸款增加7.47萬億元，同比少增3901億元。

（6）據國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2011年12月份，全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲4.1%，創(chuàng)15個月新低；12月工業(yè)生產企出廠價格（PPI）同比增長1.7%，創(chuàng)兩年來新低。2011年全年CPI同比上漲5.4%，PPI同比上漲6%。

進入2012新年首月，宏觀層面開始逐步透露出政策寬松的信息。在上周召開的全國金融工作會議上溫家寶總理強調，要從多方面采取措施，確保資金投向實體經濟，有效解決實體經濟融資難、融資貴問題。并指出要深化新股發(fā)行制度市場化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，加強股市監(jiān)管，促進一級市場和二級市場協(xié)調健康發(fā)展，提振股市信心。而同樣在上周末，央行發(fā)布公告，決定春節(jié)前暫停中央銀行票據發(fā)行，并根據實際需求開展短期逆回購操作。決策層對外透露出寬松信息，是本周國內股市、期貨等資本市場上漲的重要原因，對現(xiàn)貨商家信心也起到了一定的積極作用。

央行數據顯示，2011年12月人民幣貸款增加6405億元，同比多增1823億元，超出市場預期。2011年全年人民幣貸款增加7.47萬億元，同比少增3901億元；廣義貨幣（M2）余額85.16萬億元，同比增長13.6%，增速較11月末高0.9個百分點。對于2012年的信貸規(guī)模，市場普遍預計 2012年新增人民幣貸款規(guī)模將在8萬億元左右，M2增速在14%左右。隨著信貸閘門悄然松動，持續(xù)一年的信貸偏緊局面正得以改觀，市場資金利率明顯回落。據西本新干線監(jiān)測數據，1月9日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為7.53‰，較2011年12月26日大幅回落6.69%。

五、綜合觀點

隨著本周行情結束，今年鋼市行情也就基本終結，下周市場已經基本人去樓空，寥寥無幾的幾份報價和少許需求已經難有代表性可言?；诖?，對下周市場行情維持偏中性的評價—藍色預警。具體來說，西本指數下周將在4250-4300元/噸區(qū)間弱勢調整。

需要關注的是年后市場走勢，在開市之初，供需雙方尚未完全到位，市場或仍將維持報價堅挺，甚至出現(xiàn)往年慣性空漲的景象，但當市場各方到位、進入到正常營業(yè)之后，低價出貨、兌現(xiàn)利潤或將成為商家主要操作，屆時價格仍有承壓下挫的空間。不過，鑒于目前價格已經是2011年以來的最低點，而且鋼廠生產也處于年內低位，價格下調空間已經有限。繼續(xù)夯實底部、等待政策信號的明確以及春季需求的啟動或將是年后市場主要方向。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/1/13