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本期觀點：暴跌過后 反復筑底

時間：2011-10-1—2011-10-31

關鍵詞：資金 庫存 成本 保障房 基建投資

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網站立場無關，據此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。

本期導讀：

●行情回顧：10月鋼價加速下跌，市場心態(tài)一片恐慌；

●供給分析：鋼廠初現(xiàn)減產跡象，市場去庫存化壓力沉重；

●需求分析：房地產及基建投資增速回落明顯，銀十季節(jié)終端需求一片慘淡；

●成本分析：原材料價格全面下跌，進口礦價暴跌成為引領鋼價下跌的導火索；

●宏觀分析：宏觀政策存在局部松動跡象，市場資金緊張仍難以明顯緩解；

●綜合觀點：經過10月份的暴跌之后，鋼廠減產力度加大，市場存在筑底反彈的動力，但總體弱勢難改，仍將以震蕩反復走勢為主。

?

●終端需求一片慘淡

●建材庫存先升后降

●原料成本大幅下跌

●資金面仍然緊張

一、行情回顧篇

回顧10月份市場走勢，國內鋼價可以用暴跌來形容，大多數市場單月跌幅均超過300元/噸，北方、西部地區(qū)部分市場價格跌幅甚至超過600元/噸，創(chuàng)近一年來的價格新低。截止10月28日，西本指數報收4310元/噸，較9月末大幅下跌270元/噸。鐵礦石價格加速暴跌、終端需求持續(xù)低迷、歐債危機進一步蔓延，以及資金緊張局面難改等，是造成10月份國內鋼價加速下跌的主要原因。

從原材料價格來看，國慶節(jié)后鐵礦石價格突現(xiàn)加速暴跌，印度粉礦外盤報價從節(jié)前的180美元/噸暴跌至目前的134美元/噸，一個月內跌幅高達26%；河北地區(qū)鐵精粉價格也從節(jié)前的1470元/噸跌至目前的1210元/噸，跌幅達18%。鋼坯價格本月盡管有所反復，但整體也大幅下跌近300元/噸。而淡水河谷主動妥協(xié)改變定價規(guī)則，反映出礦山企業(yè)訂單壓力已相當明顯，對市場心態(tài)形成直接沖擊。可以說，本月鐵礦石價格的加速暴跌，是引起鋼價大幅走低的最重要因素。

從需求層面來看，農歷8月的銷量令人失望，農歷9月的銷量更是一片慘淡，傳統(tǒng)的金九銀十季節(jié)在今年已經成為泡影。一方面固定資產投資增速連續(xù)四個月放緩，房地產及基建投資增速明顯回落，建筑鋼市真實需求出現(xiàn)萎縮；另一方面近幾個月發(fā)生資金鏈斷裂的企業(yè)越來越多，商家為擔心風險對于墊資相當謹慎，結算以現(xiàn)款為主，也影響了市場交易的活躍性。

資金方面，今年前三季度我國GDP同比增速達9.4%，而前三季度社會融資規(guī)模卻同比下降11.39%，資金需求出現(xiàn)上升供給卻明顯下降，資金緊張的局面可見一般。國慶節(jié)后盡管國家宏觀政策出現(xiàn)局部松動的跡象，承兌匯票貼現(xiàn)率也小幅下調，但對市場資金緊張的局面并沒有形成明顯緩解，鋼材交易的各個層面無論是鋼廠、經銷商還是終端用戶均存在較大的資金壓力，對鋼材市場走勢形成明顯的利空影響。

綜上，10月鋼價出現(xiàn)去年下半年以來的最大一波跌幅，那么即將到來的11月，鋼價運行趨勢怎樣？面對虧損的局面，鋼鐵企業(yè)會不會出現(xiàn)大規(guī)模減產？國家宏觀政策會不會出現(xiàn)實質性松動？原材料價格能否出現(xiàn)超跌反彈？帶著諸多問題，一起來看11月滬上建筑鋼材行情分析報告。

供給分析：鋼廠產能釋放保持高位，市場庫存先升后降

●10月市場庫存先升后降

●9月建筑鋼材產量創(chuàng)新高

●9月我國鋼材出口低位徘徊

●下月建筑鋼材產能釋放預期

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

根據西本新干線監(jiān)測數據顯示，10月份國內建筑鋼材庫存量先升后降，節(jié)后第一周明顯上升，此后連續(xù)小幅下降，總體較上月仍增倉3%，目前全國建筑鋼材庫存水平較去年同期已增倉9.5%，不過上海市場庫存較去年同期仍下降28%?？傮w來看，國內建筑鋼材庫存在需求當旺的9、10月份卻連續(xù)兩月出現(xiàn)上升，市場供大于求的矛盾進一步加劇。

2、國內鋼材供給現(xiàn)狀分析

從供給現(xiàn)狀來看，8月份我國粗鋼和鋼材日均產量分別為189萬噸和254.5萬噸，環(huán)比分別下降0.3%和增長2.5%，粗鋼日均產量連續(xù)三個月環(huán)比小幅回落。不過就建材產量來看，9月份鋼筋和盤條日均產量分別為46萬噸和35.7萬噸，環(huán)比分別增長5.58%和3.96%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。9月份國內建筑鋼材廠家生產積極性仍然高漲，給當前市場供應形成了相當大的壓力。

值得注意的是，據10月上旬中鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日產量為164.27萬噸，旬環(huán)比增長0.18%； 10月中旬重點企業(yè)粗鋼日產量158.82萬噸，旬環(huán)比下降3.32%。進入10月中旬之后，國內部分鋼鐵企業(yè)開始進入實質性減產、停產階段，10月份國內粗鋼日均產量有望連續(xù)第四個月環(huán)比回落。

3、國內鋼材進出口現(xiàn)狀分析

從進出口情況來看，9月份，我國出口鋼材421萬噸，環(huán)比增加2萬噸；進口鋼材133萬噸，環(huán)比減少2萬噸。進口鋼坯3萬噸，環(huán)比減少5萬噸；進出口相抵，坯材合計折合凈出口粗鋼304萬噸，環(huán)比增加10萬噸。

10月份國際鋼價普遍下跌，全球消費者信心跌至近幾月的最低水平。國內鋼廠出口接單更加困難，據了解目前國內熱軋廠家對東南亞的出口報價已跌至700美元/噸以下，較國慶節(jié)前下跌30-40元/噸，預計10月份我國鋼材出口量仍將處于較低水平。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，經過9月中旬以來一個多月的暴跌之后，國內鋼鐵企業(yè)已全面處于虧損狀況，進入10月中旬不少鋼廠從高爐到軋線都出現(xiàn)實質性減產。預計下月的建筑鋼材供應量將小幅下降。

需求分析：11月份終端需求釋放將更加低迷

●10月上海建筑鋼材需求持續(xù)低迷

●上海房地產及基建投資增速平穩(wěn)

●預計下月建筑鋼材市場需求將維持低迷局面

三、需求形勢篇?

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統(tǒng)銷售數據組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺的監(jiān)測數據顯示，農歷8月的銷量數據令人失望，農歷9月的數據也未見好轉，傳統(tǒng)的金九銀十季節(jié)已成泡影。房地產及基建投資的放緩使得終端需求萎縮明顯，而市場資金的緊張對市場交易的活躍程度也形成了明顯抑制。農歷9月滬終端采購量較8月環(huán)比回落6.4%，較去年同期大幅回落20.7%。

2、上海建設投資額度分析

另從上海市建設投資額度來看，1-9月上海市全社會固定資產投資3211.29億元，比去年同期下降2.2%，降幅比1-8月縮小2個百分點。其中房地產開發(fā)投資1483.65億元，比去年同期增長7.1%，分別比一季度和上半年回落4.1個和2.3個百分點。從9月份當月數據來看，9月份上海市房地產開發(fā)投資194.82億元，環(huán)比增長10.46%；城市基礎建設投資額98.18億元，環(huán)比增長37.56%。應該說相對于全國數據，上海市9月份的房地產及基建投資數據仍然不錯。

從全國市場來看，1-9月城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長24.9%，較1-8月回落0.1個百分點，增速連續(xù)四個月回落；1-9月我國房地產投資同比增長32%，較1-8月回落1.2個百分點。而鐵路投資更是加速回落，1-9月鐵路運輸業(yè)固定資產投資同比下降19%，9月份單月同比下降40.6%。截止到8月底，全國保障性住房的開工率達到98%。鐵路、基建投資增速的大幅回落，對建筑鋼材需求已經形成明顯影響。

3、下月建筑鋼材需求預期

綜上所述，農歷9月的終端需求釋放仍然低迷，而接下來的11月份處于農歷10月，北方市場已進入寒冬季節(jié)，南方市場隨著氣溫降低需求也將逐步減弱。加之目前資金緊張的局面仍沒有得到緩解，而全國樓市已開始出現(xiàn)降價潮，許多鐵路建設也因資金問題停工，后期市場需求仍難以樂觀?；诖?，預計11月份建筑鋼材銷量將進一步走低。

成本分析：進口礦價暴跌成為鋼價大跌的導火索

●10月原材料價格大幅下跌

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

●11月建筑鋼材成本走勢預測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價格大幅下跌。根據西本新干線監(jiān)測數據顯示，截至10月28日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為3810元/噸，月環(huán)比下跌260元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為3460元/噸，月環(huán)比下跌130元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1830元/噸，月環(huán)比下跌20元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1210噸，月環(huán)比下跌260元/噸。與此同時，品位63.5%印度粉礦外盤報價為134美元/噸，月環(huán)比下跌46美元/噸。

分品種看，本月鋼坯走勢較為反復，分別在國慶長假期間以及10月下旬出現(xiàn)過三次100元/噸以上的反彈，但仍難改總體大幅下跌的走勢，尤其是10月第三周短短一周的時間內暴跌450元/噸，月末價格累計較上月末下跌260元/噸。經歷近期價格快速下跌后，國內鋼坯廠家普遍虧損，河北、江蘇不少中小鋼廠高爐停產檢修，市場資源供應量已有所減少。焦炭價格本月小幅下跌，但跌幅相對較小，為20元/噸。截止10月底，國內市場主焦煤和肥煤價格為1700-1750元/噸，1/3焦煤和氣煤采購價格為1350-1450元/噸，二級冶金焦生產成本約為2000元/噸左右，焦化企業(yè)多處于虧損狀態(tài)，不少廠家開始限產保價。本月廢鋼價格大幅下跌，累計跌幅達130元/噸。目前，華東地區(qū)不少小電爐鋼廠因虧損已暫停生產，廢鋼貿易商將資源轉發(fā)往大中型鋼廠，大中型鋼廠到貨情況良好，庫存爆滿，順勢連續(xù)壓價。

從鐵礦石市場來看，受鋼材價格持續(xù)下跌以及淡水河谷主動提出下調4季度鐵礦石價格的影響，10月份國內市場鐵礦石價格出現(xiàn)暴跌，月末價格累計較上月末大跌260元/噸，跌幅達18%。外盤報價更是加速暴跌，月末63.5%印度粉礦報價137美元/噸，比上月末下跌43美元/噸，跌幅達24%，創(chuàng)近15個月以來新低。鋼鐵企業(yè)因虧損普遍減少甚至停止鐵礦石采購，礦山企業(yè)積極擴產，市場短期供求矛盾加劇，加速了礦價下跌的壓力。

10月份海干散貨運價指數(BDI)震蕩上漲，10月27日，BDI指數收于2091點，較8月底上漲198點，漲幅達10.45%，價格再創(chuàng)今年以來新高。運價嚴重超跌疊加需求短期好轉促BDI反彈，但漲勢持續(xù)性仍值得懷疑。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

本月除寶鋼11月份出廠價格以平盤為主外，鞍鋼、武鋼、首鋼等板材廠家出廠價格全面大幅下調，部分鋼廠暗補、優(yōu)惠等政策層出不窮。建筑鋼材出廠價格也是全面下調，沙鋼、河北鋼鐵等鋼廠本月出廠價格累計降幅均在300元/噸以上，西部地區(qū)成鋼、攀鋼等鋼廠對出廠價格累計降幅更是高達600元/噸以上，市場上許久不見的保值銷售政策本周也被部分鋼廠再度推出，導致市場價格與鋼廠價格出現(xiàn)輪番下跌的局面。今年鋼貿商普遍經營困難，經過10月份暴跌之后商家更是普遍虧損，鋼鐵企業(yè)在這種局面下要吸引商家訂貨，只怕還得在出廠價格方面作出進一步的讓利。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，本月進口礦價在各原材料中領跌，預計下月進口礦將逐步止跌，而國產礦價仍存在較大補跌的可能性。焦化企業(yè)目前盡管仍在限產保價，但鋼廠打壓價格意圖明顯，后期價格也存在補跌壓力。而鋼廠方面合同組織已相當困難，為保證訂單后期鋼廠價格仍將以下調為主。綜合來看，對于下月的成本預期，仍將震蕩走低。

宏觀經濟：關注貨幣政策的走向

●宏觀經濟數據分析

●宏觀經濟走勢預測

五、宏觀經濟篇

（一）10月份主要宏觀經濟數據

（1）9月份，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經理指數(PMI)為51.2%，環(huán)比回升0.3個百分點。從各分項指數來看，購進價格指數、供應商配送時間指數下降，其余各指數均有所回升，但大多回升幅度較小，只有新出口訂單指數、積壓訂單指數、產成品庫存指數回升幅度稍大，超過1個百分點。?

（2）據住建部數據，截至9月底，全國城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造已經開工986萬套，開工率98%，與8月相比，9月新開工118萬套，開工率提高了12個百分點。從各地來看，北京、河北、山西、遼寧、吉林、江蘇、浙江、福建、山東、廣西、重慶、四川、陜西、甘肅、寧夏等15個省(自治區(qū)、直轄市)開工已經超過全年目標。絕大部分省市都已經接近完成目標，不過，天津、上海、湖南、云南、西藏、青海開工數量低于95%。

（3）國家統(tǒng)計局發(fā)布，前三季度國內生產總值320692億元，按可比價格計算，同比增長9.4%。分季度看，一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%。1-9月，我國城鎮(zhèn)固定資產投資為212274億元，同比增長24.9%，較1-8月回落0.1個百分點。1-9月我國房地產投資同比增長32%，較1-8月回落1.2個百分點。9月居民消費價格(CPI)同比漲6.1%，食品價格漲13.4%；工業(yè)品出廠價格(PPI)同比漲6.5%。

（4）據央行統(tǒng)計，今年前三季度社會融資規(guī)模為9.80萬億元，比上年同期少1.26萬億元。其中，人民幣貸款增加5.68萬億元，同比少增5977億元。

（5）國家能源局18日披露，9月份，全社會用電量為3915億千瓦時，同比增長12.2%，較8月9.1%的增速有所回升。1-9月，全社會用電量同比增長11.95%，增幅較1~8月份略增0.05個百分點。

(6) 近日財政部發(fā)出通知，經國務院批準，2011年上海市、浙江省、廣東省、深圳市開展地方政府自行發(fā)債試點。2011年政府債券期限分為3年和5年，期限結構為3年債券發(fā)行額和5年債券發(fā)行額分別占國務院批準的發(fā)債規(guī)模的50%。

(7) 匯豐中國24日發(fā)布10月PMI指數初值。數據顯示，10月中國制造業(yè)PMI為51.1，重返景氣線以上，為5個月來最高。同時，制造業(yè)產出指數、企業(yè)采購數量等指標增速均呈現(xiàn)放大趨勢。

（8）2011年1-9月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為52574萬噸、48552萬噸和66729萬噸，同比分別增長10.7%、10.4%和13.9%。9月份粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為5670萬噸、5208萬噸和7636萬噸，同比分別增長16.5%、15.7%和18.8%，日均產量分別為189萬噸、173.6萬噸和254.5萬噸，環(huán)比分別下降0.3%、下降0.2%和增長2.5%。?

?(9) 據中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，9月份全國汽車產銷分別為160.21萬輛和164.61萬輛，環(huán)比分別增長15.00%和19.19%；同比分別增長0.37%和5.52%。1-9月，汽車產銷分別為1346.12萬輛和1363.35萬輛，同比增長2.75%和3.62%,增幅較去年同期分別回落33.25和32.38個百分點。

（10）發(fā)改委發(fā)布的數據顯示，前8個月，鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤2067億元，同比增長32.6%，增幅同比回落63.1個百分點。其中，黑色金屬礦采選業(yè)利潤621.9億元，增長54.5%，回落80.3個百分點；黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤1041.7億元，增長22.8%，回落76.9個百分點。

（11）近日銀監(jiān)會發(fā)布的《關于支持商業(yè)銀行進一步改進小型微型企業(yè)金融服務的補充通知》中特別指出，獲準發(fā)行小型微型企業(yè)貸款專項金融債的商業(yè)銀行，該債項所對應的單戶授信總額500萬元(含)以下的小型微型企業(yè)貸款在計算“小型微型企業(yè)調整后存貸比”時，可在分子項中予以扣除。

（二）11月份宏觀經濟走勢預期

1、下游房地產及基建投資明顯放緩，建筑鋼市需求難言樂觀。

1-9月我國房地產投資同比增長32%，較1-8月回落1.2個百分點。其中9月份我國房地產開發(fā)投資增速僅為25.4%，遠低于8月的31.1%，連續(xù)兩個月顯著回落。9月商品房銷售額同比增長10.2%，較8月的24.6%大幅下降。據了解，目前除了北京、上海、深圳等一線城市外，包括南昌、太原、重慶等多個二三線城市也上調了首套房貸款利率，將進一步打壓本就較為冷清的樓市成交量。而國內商品房新開工面積的增長速度已連續(xù)9個月超過銷售增長速度，開發(fā)商庫存已明顯出現(xiàn)壓力，后期房地產投資速度將會進一步回落。

基礎建設方面，1-9月我國鐵路運輸業(yè)固定資產投資同比下降19%，9月份單月更同比下降40.6%。1-9月，我國公路建設固定資產投資額為8824.34億元，同比增速為12.9%，增速較去年同期放慢4.6個百分點。受資金緊張影響，據報道8月份以來全國范圍內停工的鐵路項目里程在1萬公里以上，而今年公路建設的資金到位率僅為70%，較去年同期下降十幾個百分點，公路建設也存在資金鏈條斷裂的風險。

2、宏觀政策出現(xiàn)局部松動，短期資金緊張局面難改。

近日國務院總理溫家寶在天津濱海新區(qū)調研時指出，中國應適時適度地“微調”宏觀調控政策，并保持貨幣信貸總量的合理增長。而10 月 20 日央行下調 3 年期央票招標利率，為 15個月來首次下滑，10月27日央行暫停發(fā)行三年央行票據，表達了管理層對經濟下行的關注，也標志著貨幣政策正式回歸中性。如果經濟持續(xù)回落的局面不見好轉，后期不排除央行下調存款準備金率甚至降息的可能性。

資金方面，據央行統(tǒng)計，今年前三季度社會融資規(guī)模為9.8萬億元，比上年同期少1.26萬億元。前三季度我國GDP同比增速達9.4%，對應的資金需求也明顯增加，而前三季度社會融資規(guī)模卻大幅下降11.39%。近期銀行承兌匯票貼現(xiàn)率小幅下行，據西本新干線監(jiān)測，10月21日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為9.19‰，較10月14日回落5.26%。盡管目前國家政策已經出現(xiàn)局部松動的跡象，但短期內市場資金面要出現(xiàn)明顯好轉的可能性仍然不大。

國際市場：10月份全球鋼市全面下跌

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期將震蕩走低

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據（如上表）顯示，本月國際鋼價全面下跌，市場消費信心跌入谷底。具體數據如下：

螺紋鋼價格整體下跌：歐美市場方面：10月與9月同期相比較，美國鋼廠價格持平，進口價格持平。同期，歐盟鋼廠價格下跌36美元/噸，進口價格下跌22美元/噸，德國市場報價下跌40美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內鋼材價格——西本新干線鋼材指數從9月29日的692美元/噸下跌至10月27日的660美元/噸，單月價格下跌32美元/噸；韓國市場報價下跌4美元/噸，出廠價格下跌27美元/噸；日本市場價格上漲4美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格下跌25美元/噸，土耳其出口報價下跌65美元/噸；獨聯(lián)體國家出口報價下跌70美元/噸。

方坯價格全面下跌：10月份與9月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌65美元/噸，而獨聯(lián)體出口黑海報盤（FOB價）下跌95美元/噸；與此同時，中東市場進口價格下跌30美元/噸，東南亞進口(CFR)價格下跌40美元/噸。

另據國際鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計數據，9月份全球64個主要產鋼國和地區(qū)粗鋼產量為1.236億噸，同比增長9.7%，環(huán)比下降0.5%。9月份全球粗鋼日均產量為411.9萬噸，同比增長9.7%，環(huán)比增長2.8％，主要是受歐盟產量增長影響。9月份歐盟27國粗鋼產量為1497萬噸，同比增長4.4％，環(huán)比增長18.7％；獨聯(lián)體粗鋼產量為929萬噸，同比增長1.2%，環(huán)比下降1.7%；北美粗鋼產量為995萬噸，同比增長8.3％，環(huán)比下降2.7％；南美粗鋼產量為395萬噸，同比增長6.7%，環(huán)比下降4.3%；亞洲粗鋼產量為7881萬噸，同比增長12.9%，環(huán)比下降3％。9月份全球鋼廠的整體開工率為79.1%，較8月份增長約1.8個百分點，較去年9月份增長3.5個百分點。

總結來看，目前歐洲市場保持疲軟，鋼廠減產力度繼續(xù)加大。美國薄板價格繼續(xù)下滑，鋼廠還未開始減產，后期還有下滑空間。亞洲市場整體下滑，鐵礦石價格大幅下跌帶動中國市場暴跌，周邊市場繼續(xù)惡化。總體上判斷11月份國際鋼材市場將持續(xù)疲軟。

七、綜合觀點篇

全面總結一下11月份分析報告內容，西本新干線分析認為，11月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測數據顯示，農歷9月終端需求環(huán)比明顯回落，金九銀十季節(jié)最終以令人失望的銷量也告終。而接下來的11月份已進入傳統(tǒng)消費淡季，北方市場隨著需求萎縮將加大資源南下的力度。作為建筑鋼材的主要消費行業(yè)，房地產以及基建投資近兩個月增速明顯下滑，對建筑鋼材整體需求已形成較大影響。所以對于11月的需求預期，進一步走弱的可能性較大。

其二、供給層面。9月份粗鋼日均產量189萬噸，環(huán)比小幅回落但仍處于較高水平。10月上旬國內粗鋼產量環(huán)比出現(xiàn)0.18%的增長，但中旬產量環(huán)比出現(xiàn)2.94%的明顯回落。顯示出10月中旬以后隨著鋼廠虧損的加劇，部分鋼廠已轉入實質性停產、減產階段，后期市場供應壓力將有望逐步放緩。但目前全國建筑鋼材庫存較去年同期明顯高出近10%，部分鋼廠廠內庫存也積壓嚴重，短期內市場去庫存化壓力仍然較大。

其三、成本因素。10月份礦價的暴跌成為引領鋼價大跌的導火索，而從各原材料價格具體表現(xiàn)來看，10月份進口礦跌幅最大，其次分別為國產礦、鋼坯、廢鋼和焦炭。在11月份進口礦價跌勢有望趨緩，但隨著鋼廠限產力度加大，對原材料需求減弱，國產礦、焦炭、廢鋼等品種出現(xiàn)補跌的可能性較大。因此，盡管鋼廠普遍虧損，但下月成本對鋼價仍將難以形成明顯支撐。

其四、資金層面。隨著國家宏觀政策出現(xiàn)局部松動，近期市場資金利率小幅回落，市場資金面較9月底稍有緩解。但隨著整體經濟增速的回落，以及房價、鋼價的下跌，整體鋼材市場交易各方資金均處于相當緊張的局面。近期仍不斷有企業(yè)資金鏈斷裂的報道，商家對后市操作也更加謹慎，市場整體交易活躍度明顯降低。

其五、國際市場。歐盟領導人26日在歐盟峰會上經過緊張磋商，終于就解決歐債危機問題達成一攬子協(xié)議，要求銀行在2012年6月底前將資本金比率提高到9%。與銀行業(yè)達成的減計50%希臘政府國債協(xié)議將使2020年希臘國債占GDP比例從180%下降至120%。該協(xié)議將在一定程度上對市場形成短期利好，但實際作用仍有待進一步觀察。

綜合上述分析，筆者個人最后對11月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：經過10月份的暴跌之后，鋼廠減產力度加大，后期市場繼續(xù)殺跌的動力將明顯減弱。但目前國內市場資金緊張的局面并未得到緩解，而全國樓市已開始出現(xiàn)降價潮，許多鐵路建設也因資金問題停工，后期市場需求仍難以樂觀。預計11月份國內鋼市存在階段性反彈的動力，但總體弱勢難改，將以反復筑底走勢為主。基于此，預計11月份滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格，將在4200-4400元/噸區(qū)間震蕩整理。 [文]西本新干線特邀評論員 五岳歸來/特瑞2011-10-28