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本期觀點(diǎn)：資金緊張 震蕩筑底

時(shí)間：2011-10-1—2011-10-31

關(guān)鍵詞：資金 庫存 成本 保障房 基建投資

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：9月鋼價(jià)大幅下跌，并創(chuàng)年內(nèi)新低；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)能釋放保持高位，建材庫存連續(xù)五周上升；

●需求分析：終端需求旺季不旺，房地產(chǎn)及鐵路投資低迷對需求影響顯著；

●成本分析：原材料價(jià)格全面回落，鋼廠價(jià)格大幅下調(diào)；

●宏觀分析：資金緊張愈演愈烈，歐美債務(wù)問前景不明；

●綜合觀點(diǎn)：10月份市場仍將震蕩筑底，但低位風(fēng)險(xiǎn)減小，筑底后有望階段性反彈。

●需求釋放令人失望

●建材庫存連續(xù)上升

●原料成本全面回落

●資金面緊張加劇

一、行情回顧篇

回顧9月份市場走勢，國內(nèi)鋼價(jià)擺脫此前連續(xù)盤整格局，出現(xiàn)今年以來最大一波跌幅，并創(chuàng)下年內(nèi)價(jià)格新低。截止9月30日，西本指數(shù)報(bào)收4580元/噸，較8月末大幅下跌240元/噸。外部宏觀環(huán)境持續(xù)惡化、市場需求旺季不旺、資金緊張愈演愈烈等，是造成9月份國內(nèi)鋼價(jià)大幅下跌的主要原因。

從宏觀層面來看，本月歐美債務(wù)問題觸目驚心，希臘瀕臨違約邊緣，意大利評級遭調(diào)降，美國、法國主要銀行評級也遭調(diào)降，全球股市、大宗商品價(jià)格普遍大跌。國內(nèi)A股跌近15個(gè)月來的最低點(diǎn)，鋼材期貨暴跌超過500元/噸，對國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨走勢形成重大利空。

從需求層面來看，在經(jīng)歷農(nóng)歷7月的低迷銷量之后，市場本寄望于農(nóng)歷8月的傳統(tǒng)旺季銷量好轉(zhuǎn)，但在鐵路投資放緩以及房地產(chǎn)低迷的影響下，農(nóng)歷8月的銷量讓多數(shù)人均感到失望。農(nóng)歷8月前兩周終端需求量較農(nóng)歷7月更加不及，后兩周銷售盡管有所上升，但主要是商家恐慌性拋售庫存所致，出貨量加大對價(jià)格并未形成支撐。

從資金面來看，9月份開始商業(yè)銀行保證金存款開始納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍，加劇了市場資金緊張的局面。銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率高達(dá)11.31‰，連續(xù)刷新歷史新高。而民間融資的高風(fēng)險(xiǎn)問題也在9月份集中爆發(fā)，市場不斷傳出有借貸人神秘失蹤的消息。鋼鐵行業(yè)作為資金密集型行業(yè)，資金的全面趨緊對鋼價(jià)走勢形成了最大利空，正是商家不計(jì)成本的回籠資金，加劇了9月下旬鋼材價(jià)格的跌勢。

而在成本方面，9月份也不再堅(jiān)挺，鋼坯價(jià)格暴跌近400元/噸，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格也下跌了7美元/噸，原材料價(jià)格基本和鋼材價(jià)格呈同步下跌態(tài)勢。鋼廠在本月也開始全面感受到訂貨壓力，本月出廠價(jià)格全面大幅下調(diào)，在一定程度形成了市場價(jià)格與鋼廠價(jià)格輪番下跌的局面。

綜上，9月鋼價(jià)在諸多利空聚集的情況下出現(xiàn)大幅下跌，那么即將到來的10月，鋼價(jià)運(yùn)行趨勢怎樣？終端需求在銀十季節(jié)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)？原材料價(jià)格能否止跌？市場資金局面如何？帶著諸多問題，一起來看10月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。

供給分析：鋼廠產(chǎn)能釋放維持高位，市場庫存持續(xù)上升

●全國庫存總量超過去年同期水平

●9月上中旬粗鋼產(chǎn)量再度回升

●8月我國鋼材出口環(huán)比回落

●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月份國內(nèi)建筑鋼材庫存量出現(xiàn)持續(xù)上升，總體較上月增倉7%，目前全國建筑鋼材庫存水平較去年同期已增加5%左右，不過上海市場庫存水平仍較去年同期減少約15%?？傮w來看，9月份國內(nèi)建筑鋼材庫存出現(xiàn)自3月中旬以來首次持續(xù)增倉的局面，前期支撐市場的低庫存因素已不復(fù)存在，供應(yīng)壓力開始在市場明顯體現(xiàn)。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從供給現(xiàn)狀來看，8月份我國粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為189.52萬噸和248.39萬噸，環(huán)比分別下降0.9%和增長1.7%，粗鋼日均產(chǎn)量刷新年內(nèi)新低。不過就建材產(chǎn)量來看，8月份我國鋼筋和盤條日均產(chǎn)量分別為43.57萬噸和34.34萬噸，環(huán)比7月份分別增長2.23%和4.11%，均為僅低于6月份的歷史次新高水平，建材廠家生產(chǎn)積極性仍然很高。

值得注意的是，據(jù)中鋼協(xié)估算，9月上中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到193.9萬噸，較8月份的實(shí)際日產(chǎn)189.52萬噸增長2.31%；其中重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為162.79萬噸，下降0.39%；中小企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為31.11萬噸，增長19.2%?？梢?月份鋼廠產(chǎn)能釋放仍保持在較高水平，尤其是中小鋼企由于具有一定的成本優(yōu)勢，擴(kuò)產(chǎn)的現(xiàn)象較為明顯。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

從進(jìn)出口情況來看，8月份我國鋼材出口量環(huán)比回落，進(jìn)口則出現(xiàn)上升。8月份我國出口鋼材419萬噸，環(huán)比減少25萬噸，降幅為5.6%；進(jìn)口鋼材135萬噸，環(huán)比增加11萬噸，增幅為8.9%。進(jìn)口鋼坯8萬噸，比上月增加4萬噸；進(jìn)出口相抵，坯材合計(jì)折合凈出口粗鋼294萬噸，環(huán)比減少42萬噸。

9月份歐美經(jīng)濟(jì)再度惡化，鋼材市場需求低迷，國內(nèi)鋼廠出口接單情況普遍不理想，出口報(bào)價(jià)也出現(xiàn)下跌。加之人民幣持續(xù)升值，以及國際貿(mào)易摩擦仍然較多的影響，預(yù)計(jì)9月份我國鋼材出口量將進(jìn)一步回落。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，在經(jīng)過9月份的大跌之后，建筑鋼材廠家的利潤已大幅縮水，調(diào)坯軋材企業(yè)盡管有一定的利潤空間，但迫于合同組織壓力，部分鋼廠已加大了停產(chǎn)檢修的力度。預(yù)計(jì)下月的建筑鋼材供應(yīng)量將有望小幅下降。

需求分析：10月份終端需求釋放仍將保持低位

●9月上海建筑鋼材需求持續(xù)低迷

●9月上海保障房開工率飚升

●上海固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)投資增速略有加快

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場需求將維持低迷局面

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷8月的銷量數(shù)據(jù)讓多數(shù)商家均感到失望，尤其是前兩周銷量較農(nóng)歷7月份還明顯下降，后兩周銷量盡管有所回升，但主要是商家主動(dòng)恐慌性去庫存所致，對鋼價(jià)走勢并未形成支撐。農(nóng)歷8月滬終端采購量較7月環(huán)比小幅上升5.6%，但較農(nóng)歷6月份仍下降9.7%。

2、上海建設(shè)投資額度分析

另從上海市建設(shè)投資額度來看，1-8月上海市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資2737.62億元，比去年同期下降4.2%，降幅比1-7月縮小1.5個(gè)百分點(diǎn)；其中建設(shè)改造投資1246.73億元，下降10.3%；房地產(chǎn)開發(fā)投資1288.83億元，增長6.9%，增速比1-7月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。1-8月，上海市商品房銷售面積1185.5萬平方米，比去年同期下降8.9%，降幅比1-7月擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)。截至9月底，上海保障性住房開工率已超過90%，按期完成全年目標(biāo)將不成問題。

從全國市場來看，1-8月，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長25%，較1-7月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；其中房地產(chǎn)投資為37781億元，同比增長33.2%，增速較1-7月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。截止到8月底，全國保障性住房的開工率達(dá)到86%，四季度保障房對房地產(chǎn)投資的位動(dòng)作用將逐步減弱。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，農(nóng)歷8月的終端需求釋放令人失望，而接下來的10月份處于農(nóng)歷9月，盡管仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但商家已不敢抱有太多期望。近期房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，且資金緊張對中小房企已形成相當(dāng)大的影響，加之鐵路建設(shè)需求基本停滯，后期需求仍不容樂觀?；诖耍A(yù)計(jì)10月份建筑鋼材銷量仍將維持在較低水平。

成本分析：原材料價(jià)格和鋼價(jià)同步下跌

●9月原材料價(jià)格全面回落

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●10月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原材料價(jià)格全面下跌。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，唐山地區(qū)普碳方坯價(jià)格為4070元/噸，月環(huán)比暴跌390元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3590元/噸，月環(huán)比下跌120元/噸；山西地區(qū)焦炭價(jià)格為1820元/噸，月環(huán)比下跌10元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格為1470噸，月環(huán)比下跌30元/噸。與此同時(shí)，品位63.5%印度粉礦外盤報(bào)價(jià)為180美元/噸，月環(huán)比下跌7美元/噸。

分品種看，本月上旬唐山鋼坯價(jià)格小幅調(diào)整，至中下旬出現(xiàn)持續(xù)大幅下跌，月末價(jià)格跌破3月中旬的4090元/噸而創(chuàng)下本年度新低。下游建材、帶鋼、型材市場價(jià)格持續(xù)下跌，調(diào)坯企業(yè)采購量明顯下降，鋼坯市場交易低迷，價(jià)格出現(xiàn)暴跌。鋼坯生產(chǎn)廠家多以不含稅成交為主，按照含稅價(jià)格成交的話，生產(chǎn)廠家已經(jīng)虧損，部分企業(yè)已開始考慮減產(chǎn)。焦炭價(jià)格本月小幅下跌，但跌幅不大僅為10元/噸。近期山西地區(qū)煉焦煤資源緊張，同時(shí)今年冬儲(chǔ)提前，焦企有意向備貨，導(dǎo)致山西地區(qū)煉焦煤價(jià)格大幅上漲。但鋼材市場近期持續(xù)下跌，鋼廠表示若鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌，將采取一定措施。焦企受煤炭成本壓力高企，目前正加大限產(chǎn)力度。本月廢鋼價(jià)格大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)120元/噸。受鋼材價(jià)格下跌影響，近期江蘇地區(qū)鋼廠連續(xù)下調(diào)廢鋼采購價(jià)格，帶動(dòng)廢鋼價(jià)格出現(xiàn)下跌。目前鋼廠、鑄造企業(yè)資金都相對緊張，廢鋼市場整體成交平淡，市場悲觀情緒逐步蔓延。

從鐵礦石市場來看，本月華北地區(qū)鐵精粉價(jià)格先漲后跌，上半月持續(xù)上漲，一度高達(dá)1550元/噸的年內(nèi)新高，進(jìn)入下半月后隨著鋼材價(jià)格的大幅下跌，鐵精粉市場也強(qiáng)勢不再，轉(zhuǎn)入連續(xù)下跌走勢，月末價(jià)格累計(jì)較上月末下跌30元/噸。外盤報(bào)價(jià)也是先漲后跌，月末63.5%印度粉礦報(bào)價(jià)180美元/噸，比上月末下跌7美元/噸。澳大利亞近期投放現(xiàn)貨市場資源較多，價(jià)格跌幅較大。除了個(gè)別商家少量采購?fù)?，整體市場成交較為清淡。

9月份海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)震蕩上漲，9月29日，BDI指數(shù)收于1913點(diǎn)，較8月底上漲294點(diǎn)，漲幅達(dá)18.16%。澳洲和巴西對中國的煤炭和鐵礦石出口走堅(jiān)，日本的煤炭進(jìn)口也有所升溫，推動(dòng)近期運(yùn)費(fèi)上揚(yáng)。不過經(jīng)紀(jì)商稱，船只供應(yīng)增加將在未來數(shù)月內(nèi)限制干散貨運(yùn)費(fèi)升幅。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

本月寶鋼、鞍鋼、武鋼等板材廠家對10月份板材價(jià)格冷軋小幅上調(diào)、熱軋漲跌不一，相對來看建材廠家出廠價(jià)格則全面大幅下調(diào)，建材企業(yè)相對于板材企業(yè)利潤優(yōu)勢逐步喪失。9月上旬國內(nèi)鋼價(jià)小幅下跌，鋼廠價(jià)格以穩(wěn)中小降為主，進(jìn)入中旬以后隨著市場價(jià)格加速下跌，市場價(jià)格與鋼廠價(jià)格倒掛的現(xiàn)象加劇，鋼廠合同組織壓力明顯，為增加訂單鋼廠對出廠價(jià)格也全面大幅下調(diào)，9月中下旬國內(nèi)市場出現(xiàn)鋼廠價(jià)格與市場價(jià)格輪番下跌的局面。從目前的主導(dǎo)鋼廠價(jià)格與市場價(jià)格比較來看，價(jià)格倒掛的現(xiàn)象仍較為嚴(yán)重，后期鋼廠價(jià)格仍面臨進(jìn)一步下調(diào)的壓力，對國內(nèi)市場走勢也將形成利空影響。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，相對于鋼坯來看，本月鐵礦石價(jià)格跌幅較小，目前鋼廠采購意愿較低，港口庫存也處于高位，后期鐵礦石價(jià)格仍有進(jìn)一步下跌的空間。焦化企業(yè)盡管已在限產(chǎn)保價(jià)，但在鋼材價(jià)格持續(xù)下跌的局面下，鋼廠有意進(jìn)一步壓低價(jià)格，后期價(jià)格仍可能小幅下跌。而鋼廠方面訂單組織困難，國慶節(jié)期間華東地區(qū)鋼廠價(jià)格政策預(yù)計(jì)將會(huì)以大幅下跌為主。綜合來看，對于下月的成本預(yù)期，將會(huì)是震蕩下跌為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注貨幣政策的走向

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測

五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

（一）9月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）2011年8月份，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，環(huán)比回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)歷經(jīng)4個(gè)月持續(xù)回落之后，止跌回升，顯示出經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢回穩(wěn)。

（2）匯豐公布，9 月匯豐中國PMI 初值回落至49.4，低于上月終值得49.9，已連續(xù)三個(gè)月低于榮枯分界線50。

（3）中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，1-8月，國產(chǎn)汽車產(chǎn)銷1185.52萬輛和1198.36萬輛，同比增長3.04%和3.33%。其中：乘用車產(chǎn)銷920.99萬輛和921.83萬輛，同比增長6.39%和6.05%；商用車產(chǎn)銷264.53萬輛和276.53萬輛，同比下降7.16%和4.81%。中汽協(xié)預(yù)計(jì)全年汽車產(chǎn)銷可望比上年增長3%至5%。

（4）據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2011年8月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.2%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上月上漲0.1%，比去年同月上漲7.3%。8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.5%，比7月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。1-8月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）180608億元，同比增長25%。其中房地產(chǎn)開發(fā)投資37781億元，同比增長33.2%。

（5）據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，8月末，廣義貨幣(M2)余額78.07萬億元，同比增長13.5%，創(chuàng)2004年11月以來新低。當(dāng)月人民幣貸款增加5485億元，同比多增93億元。

(6) 9月15日，國家能源局發(fā)布8月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。8月份，全社會(huì)用電量4343 億千瓦時(shí)，同比增長9.1 %。1-8月份，全國全社會(huì)用電量31240億千瓦時(shí)，同比增長11.9%。

(7) 9月15日，鐵道部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，全國鐵路固定資產(chǎn)投資約為3577.23億元，比上年同期減少11.5%；其中基本建設(shè)投資約為3164.69億元，比上年同期減少11.1%。

（8）中國人民銀行21日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，我國外匯占款總額達(dá)252645.6億元人民幣，當(dāng)月新增3769.4億元，較7月份新增額2195.64億元出現(xiàn)大幅增加，環(huán)比漲幅達(dá)71.7%。8月新增外匯占款是從今年6、7月份我國月度新增外匯占款連續(xù)下降、并低于3000億元水平后的再度回升。3月份我國新增外匯占款達(dá)4079億元，為今年以來外匯占款增量的高點(diǎn)。

(9) 據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，8月份70個(gè)大中城市房價(jià)情況與上月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有16個(gè)，持平的城市有30個(gè)。與7月份相比，8月份環(huán)比價(jià)格下降和持平的城市增加了15個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過0.4%，漲幅比7月份縮小的城市有8個(gè)。

（10）今年1-8 月份，全國城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房已實(shí)物開工868 萬套，開工率86%（不含西藏自治區(qū)）。另外，1-8 月份各地區(qū)還新增發(fā)放廉租住房租賃補(bǔ)貼18萬戶。

（11）1-8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤32281億元，同比增長28.2%。其中黑色金屬礦采選業(yè)增長54.5%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長64.6%，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長11.5%，電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長5.4%，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)下降85.3%。

（二）10月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期

1、資金緊張愈演愈烈，將對鋼價(jià)走勢繼續(xù)形成抑制影響。

9月初央行下發(fā)通知，將商業(yè)銀行的信用證保證金存款、保函保證金存款以及銀行承兌匯票保證金存款等三類保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍。此次政策調(diào)整，使原本已經(jīng)緊縮的流動(dòng)性更為緊張。加之在負(fù)利率局面下，存款從銀行逃離的跡象明顯，不少銀行貸款額度均明顯縮減，對于承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)也不再辦理。票據(jù)貼現(xiàn)率在9月份呈現(xiàn)加速上行趨勢，據(jù)西本新干線監(jiān)測，9月19日滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率飚升至11.31‰，較9月9日的8.58‰大幅上升31.82%，刷新歷史新高。

隨著政策的趨緊，企業(yè)從銀行貸款困難，不得不通過民間金融獲取資金。一些中小企業(yè)為生存開始借高利貸，進(jìn)入下半年后長三角、珠三角等地出現(xiàn)了嚴(yán)重的高利貸問題。尤其是9月份各地不斷爆出中小企業(yè)主神秘失蹤的消息，民間借貸資金鏈面臨資金斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。作為資金高度密集的鋼鐵行業(yè)，民間融資在鋼貿(mào)行業(yè)相當(dāng)普遍，如果資金鏈大面積出現(xiàn)問題，對國內(nèi)鋼市走勢無疑將形成重大利空影響。

2、房地產(chǎn)低迷及鐵路建設(shè)放緩，10月市場需求仍難言樂觀。

目前我國保障房建設(shè)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，8月底保障房開工率已經(jīng)達(dá)到86%，較7月份提高14個(gè)百分點(diǎn)。但隨著房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張加劇以及限購令在二、三線城市的展開，保障房建設(shè)的加快難以掩蓋房地產(chǎn)整體低迷的局面，1-8月我國房地產(chǎn)投資增速較1-7月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，8月份當(dāng)月房地產(chǎn)開發(fā)投資和房地產(chǎn)新開工面積增速均出現(xiàn)回落，預(yù)示著未來房地產(chǎn)投資將會(huì)進(jìn)一步放緩。而9月份全國樓市成交量一片蕭條，部分大型開發(fā)商在9月底開始采取實(shí)質(zhì)性的降價(jià)措施，而本月綠城信托融資受銀監(jiān)會(huì)調(diào)查的消息也令房地產(chǎn)市場的資金鏈更加令人擔(dān)憂。

鐵路方面，7.23動(dòng)車追尾事故令鐵路建設(shè)投資大幅放緩，1-8月鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降15.5%，降幅較1-7月擴(kuò)大13.4個(gè)百分點(diǎn)。截至8月底，全國鐵路基建完成3164億元，與鐵路基建全年6000億元的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。據(jù)報(bào)道目前鐵道部欠中鐵、中鐵建600多億元，很多鐵路基建項(xiàng)目因資金問題已經(jīng)停工。而9月下旬上海發(fā)生地鐵追尾事故，后期城市軌道交通建設(shè)速度也可能放緩。

3、歐債危機(jī)問題前景不明，仍將成為困擾國內(nèi)市場的重要因素。

9月距離2008年的金融危機(jī)已經(jīng)過去三年，全球經(jīng)濟(jì)在快速復(fù)蘇后并沒有進(jìn)入穩(wěn)定增長的階段，而是進(jìn)入了“新的危險(xiǎn)階段”。從8月份開始，歐美債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，特別是進(jìn)入9月中旬，由于聯(lián)合國、IMF、經(jīng)合組織再次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期，標(biāo)普下調(diào)意大利評級，美聯(lián)儲(chǔ)國債延期操作等等事件接連影響，未來世界經(jīng)濟(jì)增長的不確定性因素更加繁多。

本月也成為國際各大組織最為繁忙的一個(gè)月，國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行、“金磚國家”、二十國集團(tuán)(G20)財(cái)長及央行行長密集舉行會(huì)議，梳理影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路上的桎梏和困難，各方焦點(diǎn)主要集中在歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化，各國政策選擇取向更難協(xié)調(diào)，IMF救援能力存在質(zhì)疑。由于針對以上問題目前尚無解決良方，未來世界經(jīng)濟(jì)走向難言樂觀。

國際市場：9月份全球鋼市漲跌不一

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期將弱勢整理

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國際鋼價(jià)漲跌不一，美國市場小幅上漲，歐洲市場則明顯下跌。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)不一：歐美市場方面：9月與8月同期相比較，美國鋼廠價(jià)格上漲22美元/噸，進(jìn)口價(jià)格上漲33美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格下跌58美元/噸，進(jìn)口價(jià)格下跌56美元/噸，德國市場報(bào)價(jià)下跌75美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從8月31日的734美元/噸下跌至9月29日的692美元/噸，單月價(jià)格下跌42美元/噸；韓國市場報(bào)價(jià)下跌13美元/噸，出廠價(jià)格下跌20美元/噸；日本市場價(jià)格上漲2美元/噸，出口價(jià)格持平。另外，中東進(jìn)口價(jià)格持平步青云，土耳其出口報(bào)盤上漲5美元/噸；獨(dú)聯(lián)體國家出口報(bào)價(jià)上漲15美元/噸。

方坯價(jià)格穩(wěn)中有跌：9月份與8月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）持平，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）持平；與此同時(shí)，中東市場進(jìn)口價(jià)格持平，東南亞進(jìn)口(CFR)價(jià)格持平。

另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，8月份全球64個(gè)主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.246億噸，同比增長9.8%，環(huán)比下降2.3%。8月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為401.9萬噸，同比增長9.8%，環(huán)比下降2.3%，主要是受中國、南美和歐盟產(chǎn)量下降影響。8月份歐盟27國粗鋼產(chǎn)量為1274萬噸，同比增長4.3%，環(huán)比下降14.9%；獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為945萬噸，同比增長5.3%，環(huán)比增長1.8%；北美粗鋼產(chǎn)量為1049萬噸，同比增長12.8%，環(huán)比增長1.6%；南美粗鋼產(chǎn)量為413萬噸，同比增長4.8%，環(huán)比下降3.6%；亞洲粗鋼產(chǎn)量為8128萬噸，同比增長12%，環(huán)比下降1.2%。8月份全球鋼廠的整體開工率為77.5%，較7月份下降約2.1個(gè)百分點(diǎn)，較去年8月份增長3.5個(gè)百分點(diǎn)。

總結(jié)來看，9月份全球鋼材市場小幅調(diào)整，因需求力度有限，大部分地區(qū)鋼廠開工率并未提高，歐洲部分鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)。美國市場薄板出現(xiàn)走弱跡象，供應(yīng)過剩，后期不容樂觀。亞洲市場經(jīng)濟(jì)前景不明，貿(mào)易商和終端用戶保持謹(jǐn)慎，鋼價(jià)面臨下跌壓力。預(yù)計(jì)10月份國際鋼市價(jià)格將弱勢整理。

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下10月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，10月份上海建筑鋼材市場價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷8月終端需求盡管環(huán)比小幅回升，但遠(yuǎn)不及市場預(yù)期，而接下來的農(nóng)歷9月處于傳統(tǒng)的銀十季節(jié)，在目前房地產(chǎn)及鐵路兩大行業(yè)均處于低迷態(tài)勢、且資金異常緊張的局面下，商家對10月份需求并未抱有太多希望。而據(jù)報(bào)道前期在全國排名墊底的上海保障房開工率在9月底已飚升到90%，在10月份保障房對需求的拉動(dòng)作用將明顯減弱。所以對于10月的需求預(yù)期，依然難以樂觀。

其二、供給層面。8月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新低，并是今年唯一日均產(chǎn)量低于190萬噸的月份。但9月上中旬國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量迅速出現(xiàn)回升，在需求低迷的局面下市場供應(yīng)壓力逐步加大，全國建筑鋼材庫存量連續(xù)五周上升并超過去年同期水平。在9月中下旬鋼材價(jià)格大幅下跌之后，多數(shù)鋼廠已處于虧損局面，對生產(chǎn)設(shè)備停產(chǎn)檢修的鋼廠有所增加，10月份鋼價(jià)如果繼續(xù)大幅下跌，鋼廠將不得不轉(zhuǎn)入實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)階段。

其三、成本因素。9月份鋼坯價(jià)格暴跌至年內(nèi)新低，相對來說鐵礦石價(jià)格盡管也出現(xiàn)下跌但仍處在較高水平。目前鋼坯廠家已處于虧損狀況，而鐵礦石價(jià)格在10月份將面臨較大的補(bǔ)跌壓力。焦炭價(jià)格目前受焦煤支撐較強(qiáng)，但鋼廠打壓價(jià)格決心較強(qiáng)，10月份價(jià)格也面臨小幅下跌。鋼廠方面目前合同組織困難，且出廠價(jià)格與市場價(jià)格倒掛嚴(yán)重，后期鋼廠價(jià)格將進(jìn)一步下調(diào)。因此，10月份成本將會(huì)出現(xiàn)下移，對鋼價(jià)難以形成實(shí)質(zhì)性支撐。

其四、資金層面。9月份隨著商業(yè)銀行三類保證金存款納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍，銀行體系資金更加緊張，承兌匯票貼現(xiàn)率連續(xù)刷新歷史新高。而近期各地不斷傳出借貸人出逃的消息，高息民間融資的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。作為資金密集型行業(yè)，目前鋼廠、鋼貿(mào)商、終端用戶全線面臨缺錢的局面，10月份資金緊張的局面仍可能進(jìn)一步加劇，對當(dāng)前鋼價(jià)將形成明顯的抑制影響。

其五、資本市場。當(dāng)前，歐洲債務(wù)危機(jī)的蔓延和發(fā)酵已演變?yōu)橐粓鲂判奈C(jī)，導(dǎo)致全球市場激烈動(dòng)蕩。9月份全球股市、大宗商品普遍大幅下跌，國內(nèi)A股跌至近一年多來的最低水平，鋼材期貨價(jià)格更是從4800元/噸以上一路暴跌至4300元/噸以下，對鋼材現(xiàn)貨走勢也形成了明顯影響。目前歐元區(qū)尚未就債務(wù)危機(jī)提出明確的解決方案，全球金融市場將遭遇更多不確定性。

綜合上述分析，筆者個(gè)人最后對10月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢作以下推測：目前市場資金緊張的局面進(jìn)一步加劇，市場需求在短期內(nèi)難以實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)10月份國內(nèi)鋼市仍將面臨艱難的去庫存化過程，鋼價(jià)將以震蕩筑底走勢為主。但提醒注意的是，經(jīng)過9月份的快速下跌之后，目前國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格已處于低價(jià)位運(yùn)行區(qū)間，后期市場風(fēng)險(xiǎn)已明顯減小，一旦市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，階段性反彈仍然可期?；诖?，預(yù)計(jì)10月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格，將在4350-4550元/噸區(qū)間震蕩整理。 [文]西本新干線特邀評論員 2011-9-30