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本期觀點(diǎn)：需求疲軟 震蕩偏弱

時(shí)間：2011-9-13—2011-9-16

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：成交清淡，鋼價(jià)小幅下跌；

●成本分析：鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，鋼廠價(jià)格小幅下調(diào)；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量小幅回落，市場庫存由降轉(zhuǎn)升；

●宏觀分析：節(jié)能減排新政出臺(tái)，央行連續(xù)八周資金凈投放；

●綜合觀點(diǎn)：節(jié)后終端需求出現(xiàn)明顯放大的可能性不大，預(yù)計(jì)國內(nèi)鋼價(jià)仍將呈震蕩偏弱走勢。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬市鋼市小幅下跌。截至9月9日，西本指數(shù)報(bào)在4800元/噸，較上周五下跌20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4720元/噸，較上周五下跌20元/噸；滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)調(diào)整至4810元/噸，較上周五下跌40元/噸。

客觀來講，盡管國內(nèi)市場已進(jìn)入9月份傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，但受制于高鐵建設(shè)放緩以及房地產(chǎn)市場低迷等因素影響，9月份終端需求量較8月份并無明顯好轉(zhuǎn)。加之資金持續(xù)緊張以及融資成本高企，對(duì)終端需求以及中間需求均形成抑制。缺少了需求的重要支撐，8月下旬以來國內(nèi)市場庫存已由降轉(zhuǎn)升，市場供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)。目前成本已成為支撐國內(nèi)鋼價(jià)的唯一利好因素，此前市場人士期盼的金九旺季價(jià)格上漲的愿望只怕已難以實(shí)現(xiàn)。

那么，下周是國內(nèi)鋼價(jià)將如何演變？市場需求能否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)？8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺(tái)是否會(huì)引起政策面出現(xiàn)調(diào)整？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價(jià)小幅下跌，多數(shù)市場跌幅在10-30元/噸。

北京市場：本周北京建筑鋼價(jià)小幅下跌，單周價(jià)格下跌20元/噸?，F(xiàn)高線8mm價(jià)格5020元/噸，二級(jí)小螺紋價(jià)格5220元/噸，二級(jí)大螺紋5030元/噸，三級(jí)小螺紋5410元/噸，三級(jí)大螺紋5110元/噸，盤螺價(jià)格5130元/噸。

市場反饋，近日市場成交較弱，大戶成交量多在1500-2000噸之間，商家報(bào)價(jià)總體小幅陰跌。商家表示前期北京地區(qū)保障房開工率不低，目前市場需求還不錯(cuò)，工程工地等終端以及外地用戶均有采購。不過目前中間商是以快進(jìn)快出銷售方式為主，市場中商需求疲弱。商家表示后期走勢不夠明朗，對(duì)后市較為迷茫。鋼廠方面，唐鋼計(jì)劃本月對(duì)一棒生產(chǎn)線進(jìn)行為期8天的檢修，預(yù)計(jì)影響螺紋鋼產(chǎn)量約3萬噸。預(yù)計(jì)下周市場仍將穩(wěn)中有跌。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價(jià)格小幅陰跌，單周價(jià)格下跌20元/噸?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4920元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4900元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4820-4840元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4780元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在5100-5120元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)5250-5310元/噸。

市場反饋，本周上半周市場成交低迷，商家心態(tài)不佳，報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)。下半周需求釋放有所好轉(zhuǎn)，加之成本處于高位，市場價(jià)格又有所企穩(wěn)。今年以來，市場長期高位運(yùn)行，加之資金緊張，市場中間商倒貸積極性不高。從出庫情況來看，GJY碼頭9月6日全天出庫3379件，當(dāng)前螺紋鋼庫存9.98萬噸，碼頭出庫量相對(duì)較好。預(yù)計(jì)近期市場維持弱勢運(yùn)行態(tài)勢。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價(jià)格小幅陰跌，幅度為20元/噸。線材方面，韶鋼Q235Ф8-10mm高線主流售價(jià)5190元/噸左右，萍鋼、珠?；涗撏?guī)格資源市場價(jià)格分別在5180元/噸、5170元/噸。螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格5110元/噸，廣鋼、裕豐HRB335Ф18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5050-5090元/噸；三級(jí)鋼方面，韶鋼HRB400Ф18-25mm規(guī)格市場價(jià)格在5270元/噸。

市場反饋，盡管目前市場庫存量處于低位，但市場需求清淡的行情正在逐漸消磨市場信心，部分商家已開始流露悲觀情緒。目前二級(jí)、三級(jí)鋼Ф18mm、Ф20mm等規(guī)格相對(duì)較為缺貨，市場價(jià)格普遍高于Ф22-25mm資源30-50元/噸，商家出貨一般。永達(dá)、開盛等小鋼廠資源近日價(jià)格堅(jiān)挺，經(jīng)銷商表示出貨較好。鋼廠方面，受限電及坯料不足的影響，湘鋼兩條棒材生產(chǎn)線輪流生產(chǎn)預(yù)計(jì)下周市場價(jià)格仍將弱勢運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

隨著市場價(jià)格轉(zhuǎn)入小幅下跌走勢，本周部分建筑鋼材廠家下調(diào)出廠價(jià)格，其中華東、華南地區(qū)對(duì)價(jià)格進(jìn)行下調(diào)的鋼廠相對(duì)較多，北方、西部地區(qū)只有個(gè)別鋼廠調(diào)整了出廠價(jià)格。近期市場需求持續(xù)低迷，加之資金使用成本高企，商家難以看到盈利空間，訂貨積極性明顯降低，部分鋼廠合同組織壓力加大，短期內(nèi)鋼廠價(jià)格仍將以穩(wěn)中下調(diào)為主。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，8月下旬76家重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為159.3萬噸，旬環(huán)比下降2.47%。據(jù)此估算，8月下旬全國生產(chǎn)粗鋼日均產(chǎn)量190.53萬噸，旬環(huán)比下降2.13%。8月份全月粗鋼日均產(chǎn)量為193.51萬噸，環(huán)比7月份增長1.16%。以目前的市場價(jià)格和鋼廠價(jià)格比較來看，多數(shù)鋼廠仍略有盈利，加之鐵礦石、焦炭等原材料供應(yīng)相對(duì)充足，后期國內(nèi)鋼廠出廠明顯減產(chǎn)的條件并不具備。

2、原材料

本周原材料價(jià)格穩(wěn)中有漲，鐵礦石、廢鋼保持上漲局面，鋼坯小幅調(diào)整，焦炭整體平穩(wěn)。

具體來看，鋼坯市場：唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格先漲后跌，累計(jì)較上周末下跌10元/噸。唐山本地市場下游成品材繼續(xù)顯弱，型材高位價(jià)格回落調(diào)整，市場心態(tài)稍差，調(diào)坯廠家備料猶豫。下游調(diào)坯廠價(jià)格下調(diào)后利潤空間再度縮小，市場整體采購不溫不火，觀望較多。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)，近日河北鋼鐵集團(tuán)上調(diào)9月份焦炭采購價(jià)格30元/噸，部分鋼廠表示將接受焦炭價(jià)格小幅上調(diào)，但具體執(zhí)行日期未定。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格繼續(xù)上漲20元/噸。近日廢鋼市場整體成交一般，受兩節(jié)來臨影響，廢鋼商家惜售心態(tài)明顯。部分鋼廠表示廢鋼價(jià)格短期回落無望，從而提高高爐使用量。河北、山東、江蘇等地均有鋼企表示9月份暫停對(duì)廢鋼采購，以使用鐵塊或礦石為主，主要原因還是廢鋼價(jià)格過高，使鋼企成本壓力偏大。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)上漲，幅度為10元/噸。據(jù)了解，遷西縣內(nèi)礦山停產(chǎn)一個(gè)月左右，造成當(dāng)?shù)刭Y源持續(xù)緊張，當(dāng)?shù)劁搹S也不得不轉(zhuǎn)向周邊地區(qū)采購，鋼廠搶購資源，礦山報(bào)價(jià)不斷拉漲，漲至目前高價(jià)位，不少礦山擔(dān)心價(jià)格下跌，出貨意愿增強(qiáng)。外盤價(jià)格小幅上漲， 63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在189美元/噸，較上周末上漲1美元/噸。近期各大鋼廠為了減少成本投入，采用國產(chǎn)鐵精粉與進(jìn)口低品位礦石搭配的采購方式，導(dǎo)致國產(chǎn)鐵精粉價(jià)格一路上揚(yáng)并超過進(jìn)口礦，從而使進(jìn)口高品位礦石重新贏得市場青睞。

海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）9月8日上漲2.18%，報(bào)1782點(diǎn)，創(chuàng)下年內(nèi)新高。近期國際干散貨運(yùn)輸市場反彈延續(xù)，鐵礦石貨盤繼續(xù)活躍推升BDI指數(shù)。但受制于運(yùn)力過剩及需求壓力，BDI指數(shù)反彈的持續(xù)性值得憂慮。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周是進(jìn)入9月份后的第一個(gè)完整的交易周，終端需求釋放較8月下旬略有好轉(zhuǎn)，但整體出貨量遠(yuǎn)不及往年同期，市場成交主要集中在低價(jià)資源，高價(jià)資源成交相當(dāng)?shù)兔浴＝K端需求遲遲不見釋放，使得原本寄望于在銷售旺季進(jìn)行囤貨操作的中間商更加謹(jǐn)慎，市場中間需求依然疲軟，整體市場交易氣氛低迷。

從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬市螺紋鋼庫存變化不大，線材、盤螺庫存量則繼續(xù)上升。值得注意的是，近期三類鋼廠資源到貨明顯增加，以及市場上銹蝕資源占的比例在加大，這些資源的低價(jià)對(duì)市場整體走勢形成了較大影響。而從全國庫存來看，近兩周庫存量連續(xù)出現(xiàn)上升，市場供應(yīng)壓力已開始逐步顯現(xiàn)。

四、宏觀分析

（1）匯豐中國公布的數(shù)據(jù)顯示，8月匯豐中國服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從7月的53.5降至50.6，險(xiǎn)些跌破50的榮枯線，此指數(shù)創(chuàng)下2005 年11月調(diào)查歷史以來的新低。

（2）2011年8月30日，工業(yè)和信息化部在京組織召開了鐵礦石保障協(xié)調(diào)機(jī)制工作組第一次會(huì)議。鐵礦石保障協(xié)調(diào)機(jī)制工作組成立的主要目的是具體推動(dòng)我國鐵礦石資源保障體系建設(shè)，促進(jìn)鋼鐵工業(yè)健康發(fā)展。

（3）國際貨幣基金組織(IMF)9月7日表示，下調(diào)2011年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至4.0%，下調(diào)2012年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至4.2%；下調(diào)2011年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至1.7%，2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至1.3%。IMF還表示，下調(diào)意大利2012年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至0.5%，此前預(yù)期增長0.7%；并稱，維持2011年意大利經(jīng)濟(jì)增長率在0.8%不變。

（4）國家副主席習(xí)近平5日會(huì)見了世界銀行行長佐利克，雙方就國際經(jīng)濟(jì)形勢、中國與世界銀行合作等問題交換了意見。習(xí)近平指出，當(dāng)前，中國政府將繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，著力穩(wěn)定物價(jià)總水平，加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排。

(5) 國務(wù)院日前下發(fā)《“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案》?！豆ぷ鞣桨浮访鞔_，到2015年，全國萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降到0.869噸標(biāo)準(zhǔn)煤(按2005年價(jià)格計(jì)算)，比2010年的1.034噸標(biāo)準(zhǔn)煤下降16%，比2005年的1.276噸標(biāo)準(zhǔn)煤下降32%?！笆濉逼陂g，我國將實(shí)現(xiàn)節(jié)約能源6.7億噸標(biāo)準(zhǔn)煤。

(6) 國家統(tǒng)計(jì)局7日公布了去年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的初步核實(shí)數(shù)據(jù)，2010年我國GDP現(xiàn)價(jià)總量為401202億元，比初步核算數(shù)增加3219億元，按不變價(jià)格計(jì)算的增長速度為10.4%，提高0.1%。按此計(jì)算，去年我國三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為：第一產(chǎn)業(yè)占10.1%，第二產(chǎn)業(yè)占46.8%，第三產(chǎn)業(yè)占43.1%。另外，人均GDP達(dá)到29940元。

7日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)必須把污染治理和生態(tài)保護(hù)擺在更加重要的位置。同日，國務(wù)院下發(fā)《“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案》， 指出“十二五”期間全國單位生產(chǎn)總值能耗降低16%。同時(shí)，針對(duì)“十一五”末突擊節(jié)能減排的做法，《方案》明確提出堅(jiān)決防止出現(xiàn)節(jié)能減排工作前松后緊的問題。作為高耗能、高污染的鋼鐵企業(yè)，在歷次國家節(jié)能減排的行動(dòng)中都被作為首要調(diào)控對(duì)象。盡管后期再度出現(xiàn)去年9、10月份那樣強(qiáng)行拉閘限電的可能性不大，但節(jié)能減排很可能會(huì)作為一項(xiàng)長效措施，對(duì)鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能釋放將形成一定抑制。

本周央行向公開市場凈投放資金高達(dá)1000億，創(chuàng)下近兩個(gè)月來的紀(jì)錄。截至本周，央行已連續(xù)八周凈投放，累放投放資金3440億元，相當(dāng)于下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。不過本周四大行、交行和郵儲(chǔ)銀行已開始補(bǔ)繳存款準(zhǔn)備金。據(jù)測算，9月份需要補(bǔ)繳1500億左右，而10月份和11月份需要補(bǔ)繳的規(guī)模最大，達(dá)到2200億，12月份最低為800億，明年1-2月份各需要補(bǔ)繳1100億左右。對(duì)比相應(yīng)月份的公開市場到期資金量，9月到期資金3510億元，而10-12月到期資金分別只有2980億元、1550億元和60億元。進(jìn)入四季度以后市場資金缺口明顯拉大，國內(nèi)市場資金緊張的局面仍將延續(xù)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周國內(nèi)鋼市小幅下跌，而對(duì)于下周市場走勢，提醒大家關(guān)注以下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周終端采購量盡管較8月下旬小幅回升，但總體出貨量仍處于低位，且進(jìn)入下半周后市場預(yù)期的用戶節(jié)前備貨并沒有出現(xiàn)，市場成交持續(xù)低迷。中秋節(jié)后終端用戶將有一定的補(bǔ)充庫存需求，但考慮到目前高鐵項(xiàng)目需求基本停滯、房地產(chǎn)需求低迷以及資金緊張的局面，節(jié)后終端需求出現(xiàn)明顯回升的可能性并不大。

其二、供給因素。8月下旬受部分鋼廠檢修影響，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)回落，但整個(gè)8月份粗鋼產(chǎn)量較7月份仍有所上升。目前鋼廠生產(chǎn)總體保持微利，需要進(jìn)一步增產(chǎn)來降低成本，加之目前鐵礦石、焦炭等原料供應(yīng)相對(duì)充足，預(yù)計(jì)鋼廠產(chǎn)能釋放將繼續(xù)保持在較高水平。而從8月下旬以來，國內(nèi)建筑鋼材庫存已連續(xù)三周出現(xiàn)上升，市場供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)。

其三、成本因素。國內(nèi)鋼市需求旺季不旺，鐵礦石需求卻似乎“淡季不淡、旺季更旺”，7月份以來無論是國產(chǎn)礦和進(jìn)口礦價(jià)格均持續(xù)上漲，并已接近年內(nèi)最高水平。從目前情況來看，四季度進(jìn)口礦協(xié)議價(jià)格與三季度將會(huì)基本持平，焦炭價(jià)格小幅上漲的可能性較大，而近期鐵合金、廢鋼等原材料價(jià)格連續(xù)上漲，國內(nèi)鋼廠仍面臨成本繼續(xù)上升的壓力?？梢哉f成本已成為支撐目前國內(nèi)鋼價(jià)的最重要因素。

其四、資金因素。在公開市場上，央行已經(jīng)連續(xù)第八周實(shí)現(xiàn)凈投放，累計(jì)釋放流動(dòng)性3440億元。本周公開市場凈投放量更是高達(dá)1000億元，創(chuàng)下近兩個(gè)月的新高。不過目前中小企業(yè)資金緊張的局面并沒有得到改善，而各地涌現(xiàn)的“全民放貸”現(xiàn)象也表明目前國內(nèi)資金缺口依然很大。加之融資成本過高，無論對(duì)終端需求還是中間需求釋放均形成了明顯的抑制影響。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，節(jié)后盡管終端用戶存在一定的補(bǔ)充庫存需求，但在高鐵投資增速放緩、房地產(chǎn)低迷以及資金緊張的局面下，國內(nèi)市場需求整體低迷的局面仍將難以改變，預(yù)計(jì)節(jié)后國內(nèi)鋼市仍將以弱勢調(diào)整為主?；诖?，對(duì)下周市場行情給予偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4780-4820元/噸區(qū)間震蕩整理。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來/特瑞2011/9/9