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本期觀點：需求清淡 弱勢調(diào)整

時間：2011-8-22—2011-8-26

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：需求反復(fù)，鋼價漲勢乏力；

●成本分析：鋼坯價格明顯回升，一線板材廠家全面上調(diào)鋼價；

●供需分析：8月上旬粗鋼產(chǎn)量略有反彈，市場庫存小幅下降；

●宏觀分析：央票上行再引加息預(yù)期升溫，鐵路基建投資增速放緩；

●綜合觀點：目前鋼價上漲受制于需求及資金壓力，下跌有成本和庫存支撐，預(yù)計下周鋼價將呈小幅調(diào)整態(tài)勢。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

本周滬市鋼市再現(xiàn)一周內(nèi)漲跌不一的走勢，周一、周二小幅上漲，周三以后略有走低。截至8月19日，西本指數(shù)報在4850元/噸，較上周五上漲30元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4780元/噸，較上周五上漲20元/噸；滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價調(diào)整至4880元/噸，較上周五上漲10元/噸。

客觀來講，進(jìn)入8月份國內(nèi)鋼市走勢更顯糾結(jié)，價格漲跌幅度不大但方向變化頻繁。一方面在美國主權(quán)信用評級遭到下調(diào)以后，整個資本市場波動頻繁，現(xiàn)貨市場商家心態(tài)也較為脆弱，對宏觀消息層面反應(yīng)較為敏感；另一方面目前市場庫存仍處于低位，加之商家手中資源成本高企，制約了鋼材價格下跌的空間。

那么，具體到下周走勢，國內(nèi)鋼價持續(xù)盤整的局面能否被打破？原材料變化情況如何？宏觀層面釋放怎樣的消息？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價小幅上漲，線材總體表現(xiàn)仍然強于螺紋鋼。

北京市場：本周北京建筑鋼價小幅上漲，單周價格上漲20-30元/噸。現(xiàn)高線8mm價格5120元/噸，二級小螺紋價格5270元/噸，二級大螺紋5050元/噸，三級小螺紋5440元/噸，三級大螺紋5150元/噸，盤螺價格5140元/噸。

市場反饋，在周一價格小幅上漲之后，市場有所萎縮，大戶成交量多在1000-1500噸，個別達(dá)到2000噸。商家表示市場報價與河北鋼鐵到貨成本價格相差不大，本月資源目前基本沒有盈利空間，盤螺價格甚至處于倒掛狀態(tài)，目前市場低價出貨意愿不強。近期河北鋼鐵建筑鋼材生產(chǎn)情況基本正常，而高線的排產(chǎn)量仍不多，市場高線價格較為堅挺。預(yù)計下周市場價格將以平穩(wěn)為主。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格小幅上漲，單周線材價格上漲50元/噸，螺紋鋼價格上漲10元/噸?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4970元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4950元/噸，其余鋼廠主流報價在4870-4900元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在4880元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報價在5100-5130元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報5300-5400元/噸。

市場反饋，周初受線材資源緊缺及期貨價格上漲帶動，杭州市場商家盼漲心切，報價跟隨上漲。不過隨后高價位成交轉(zhuǎn)差，商家報價基本持穩(wěn)。隨著庫存水平的持續(xù)低位運行，市場商家多認(rèn)為后市需求可期，市場價格短期內(nèi)難擺脫上下兩難的狀態(tài)。另又有消息稱未來兩月高鐵將停工兩月，進(jìn)行整頓，引發(fā)市場熱議，雖其真實性有待確認(rèn)，但也不難看出，當(dāng)下市場心態(tài)的脆弱。預(yù)計下周市場價格將小幅調(diào)整。

廣州市場：本周廣州建材價格連續(xù)上漲，單周價格上漲40-50元/噸。線材方面，韶鋼Q235Ф8-10mm高線主流售價5280元/噸左右，萍鋼、珠?；涗撏?guī)格資源市場價格分別在5250元/噸、5230元/噸。螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流價格5190元/噸，冷鋼、珠?；涗摗⒃ＸSHRB335Ф18-25mm規(guī)格報價在5070-5100元/噸；三級鋼方面，韶鋼、裕豐、珠?；涗揌RB400Ф18-25mm規(guī)格市場價格在5170-5320元/噸。

市場反饋，廣鋼本月線材方面產(chǎn)量有所減少，市場到貨也有所減少；萍鋼、冷鋼資源依然到貨有限，其中萍鋼線材和螺紋鋼市場缺貨；其他資源到貨基本正常。本周本地主導(dǎo)鋼廠韶鋼、裕豐連續(xù)上調(diào)其出廠價格，在此推動下，市場報價也繼續(xù)呈連續(xù)上漲之勢，其中線材價格上漲幅度明顯。庫存方面，總體庫存仍以下降為主，其中螺紋41萬噸，較上周減少1.2萬噸，線材13.1萬噸，較上周下降1.2萬噸。預(yù)計下周市場價格仍將穩(wěn)中有升。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材廠家相繼出臺9月份價格政策，自5月份以來首次全面上調(diào)，反映出板材市場在持續(xù)低迷之后已有所回暖。建材廠家本周對出廠價格進(jìn)行調(diào)整的不多，部分緊貼市場定價的鋼廠小幅上調(diào)出廠價格，幅度多數(shù)在20-50元/噸?？梢娫阡搩r漲勢乏力的情況下，鋼廠對價格調(diào)整也較為謹(jǐn)慎，總體跟隨市場波動調(diào)整為主。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，8月上旬76家重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.1萬噸，旬環(huán)比增長1.24%。據(jù)此估算，8月上旬全國生產(chǎn)粗鋼日均產(chǎn)量194.19萬噸，旬環(huán)比增長0.35%?？傮w看8月上旬粗鋼產(chǎn)量與7月份后半月相比變化不大，部分地區(qū)鋼廠生產(chǎn)受限電影響產(chǎn)能釋放仍受到一定抑制。目前建筑鋼材廠家生產(chǎn)利潤空間仍較為可觀，板材廠家在寶鋼、武鋼等上調(diào)9月份出廠價格之后，盈利情況也有望趨好，后期粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回落的可能性不大。

2、原材料

本周原材料價格表現(xiàn)不一，鋼坯、礦石價格小幅上漲，廢鋼價格繼續(xù)下跌，焦炭價格保持平穩(wěn)。

具體來看，鋼坯市場：唐山地區(qū)鋼坯價格積極上漲，下游帶鋼、型材價格上漲，鋼坯市場交易趨于活躍，價格上漲幅度達(dá)60元/噸。目前，鋼坯市場坯料現(xiàn)貨難尋，易漲難跌，下游成交雖無放量但短期可支撐，市場繼續(xù)持穩(wěn)可能較大。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格繼續(xù)保持平穩(wěn)，繼山西焦協(xié)呼吁漲價之后，近日河北焦協(xié)再一次上調(diào)焦炭價格40元/噸，然而面對幾大焦協(xié)漲價的建議，鋼廠依然保持原價采購，表示漲價幅度太大，接受難度不小。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格弱勢下跌，跌幅為30元/噸。鋼廠方面由于近一段時間成品鋼材、鋼坯價格出現(xiàn)震蕩波動成交明顯清淡，鋼廠利潤空間進(jìn)一步被壓縮，在此多數(shù)鋼鐵企業(yè)開始加大自身自產(chǎn)生鐵用量，替代部分價格較高廢鋼，已達(dá)到降低成本這一目的。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格小幅上漲，幅度為10元/噸。上周部分鋼廠采購價格下調(diào)后，到貨量寥寥無幾，庫存在10天左右。目前鋼廠方面考慮近期鐵精粉價格下跌的概率較小，開始急于采購，提高庫存水平，實際采購價格小幅上調(diào)。遷西地區(qū)礦山仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，唐山整個鐵精粉市場資源供應(yīng)緊張，個別鋼廠增加周邊東北鐵精粉采購量。外盤價格小幅回升， 63.5%印粉外盤報價在185美元/噸，較上周末上漲1美元/噸。市場氣氛略見起色，詢盤情況稍有改善，市場大戶報價堅挺，鋼廠采購仍不積極。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）8月18日上漲3.14%，報1414點，連續(xù)第七個交易日上漲，創(chuàng)近五周以來的最高位。澳洲礦商向中國運送鐵礦石的訂船活動持堅，以及來自運費衍生品合約買盤的支撐，提振了本周的運費。但是相比往年的情況，目前海運市場狀況仍不能稱之為樂觀。全球金融震蕩升溫、銀行融資趨緊和船只供應(yīng)快速增加所帶來的影響，在未來幾個月中將令干散貨運費持續(xù)承壓。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周現(xiàn)貨市場成交在周一明顯放量，周二以后成交量逐步萎縮，總體終端需求釋放進(jìn)一步減弱，價格漲勢乏力、以及連續(xù)的陰雨天氣均對終端需求釋放形成了一定影響。據(jù)統(tǒng)計，上海前7個月共開工保障房13.3萬套，開工率僅51%，排在全國倒數(shù)第一。這意味著如果11月底前要完成任務(wù)，后四個月上海保障房仍要開工10萬套以上，后期市場需求仍然值得期待。

從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周滬市建筑鋼材庫存小幅下降，目前庫存總量較去年同期降低32%左右，市場庫存量處于較低水平。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，1-7月，上海市房地產(chǎn)開發(fā)投資1112.47億元，比去年同期增長6.1%，占全社會固定資產(chǎn)投資的46.8%，依然呈現(xiàn)較好的增長態(tài)勢。

四、宏觀分析

（1）1 -7 月份，全國城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房已開工建設(shè)721.8萬套，開工率為72%(不含西藏)。其中，遼寧、陜西兩地保障性住房已開工套數(shù)分別達(dá)到36.2萬套、45.0萬套，開工率超過100%。河北、重慶、安徽等地開工套數(shù)也分別達(dá)到31.6萬套、36.7萬套、31.7萬套，開工率分別達(dá)到83%、74%、80%。但上海、廣東、天津保障性住房開工率不足60%，上海僅為51%。河南、湖北、湖南、貴州、青海等地保障性住房開工率也不足70%。?

（2）據(jù)央行統(tǒng)計，7月末廣義貨幣（M2）余額為77.29萬億元，同比增長14.7%，比上月末低1.2個百分點；狹義貨幣（M1）余額為27.06萬億元，同比增長11.6%，比上月末低1.5個百分點；流通中貨幣（M0）余額為4.52萬億元，同比增長14.3%，比上月末低0.1個百分點；人民幣貸款余額為51.90萬億元，同比增長16.6%，比上月末低0.3個百分點；7月份人民幣貸款增加4926億元，環(huán)比少增1413億元，同比少增252億元。

（3） 據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2011年7月，外商投資新設(shè)立企業(yè)2138家，同比增長2.69%；全國實際使用外資金額82.97億美元，同比增長19.83%。 2011年1-7月，外商投資新設(shè)立企業(yè)15600家，同比增長7.89%；全國實際使用外資金額691.87億美元，同比增長18.57%。

（4）近日，中國銀監(jiān)會就《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》向全社會公開征求意見。與現(xiàn)行的資本監(jiān)管方法不同，《辦法》將資本監(jiān)管要求分為四個層次，同時對各類資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重做出一定調(diào)整。辦法》實施后，在通常情況下，系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率分別不得低于11.5%和10.5%。

（5）8月14日，國家能源局發(fā)布7月份數(shù)據(jù)顯示，7月份全國全社會用電量4349億千瓦時，同比增長11.8%，較6月份下降1.2個百分點。對此，近日中電聯(lián)報告指出，6月中旬以后，電力供需緊張情況有所緩解，6月份至7月中旬，我國電力供應(yīng)形勢總體平穩(wěn)，但總體來看全國下半年電力供需依然吃緊。

（6）據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，7月份70個大中城市房價與上月相比，價格下降的城市有14個，持平的城市有17個。與6月份相比，7月份環(huán)比價格下降和持平的城市增加了5個。價格上漲的城市中,環(huán)比漲幅均未超過1.0%，漲幅比6月份縮小的城市有15個。

（7）隨著二三線城市房價上漲，近日住建部已經(jīng)下發(fā)文件，要求各省在8月20日之前上報所轄區(qū)內(nèi)各城市的上半年房地產(chǎn)市場調(diào)控工作情況，并給出限購五大標(biāo)準(zhǔn)。這意味著住建部已經(jīng)在督促地方政府，預(yù)計8月份二三線城市限購令靴子落地。

繼上周國務(wù)院常務(wù)會議決定暫停審批新的鐵路建設(shè)項目之后，8月15日至16日，國務(wù)院在北京召開高速鐵路及其在建項目安全大檢查動員部署會議，鐵路安全檢查將全面啟動。根據(jù)鐵道部數(shù)據(jù)，1-7月，全國鐵路累計完成基建投資2834億元，同比下滑2.5%，是該數(shù)據(jù)2008年2月以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。由此，1-7月完成全年基建投資安排僅為53%，原定的全年6000億元鐵路基建投資計劃完成將有很大難度。

本周二央行發(fā)行了50億元1年期央票，周四發(fā)行了70億元3月期央票和10億元3年期央票，發(fā)行利率分別比上期提高8.58個基點、8.17個基點和8個基點。央票利率的全面上調(diào)， 引發(fā)加息預(yù)期重新升溫。 結(jié)合央行二季度貨幣政策報告“繼續(xù)把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)” 的論述， 以及 7 月通脹再創(chuàng)年內(nèi)新高，央行此舉表達(dá)的仍是管理層對通脹的關(guān)切。數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金890億元,一周內(nèi)央行在公開市場凈投放資金380億元，為連續(xù)5周凈投放，合計凈投放量達(dá)到2030億元。

五、綜合觀點

8月份的前三周國內(nèi)鋼市走勢較為糾結(jié)，漲跌頻率變化較快，但都限制在較小的幅度范圍之內(nèi)，那么，下周走勢如何，提醒大家關(guān)注以下幾個方面：

其一、需求因素。西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，8月初終端采購量確實出現(xiàn)一波回升，但隨后已連續(xù)兩周出貨量環(huán)比回落，市場人氣清淡。目前市場雖然對即將到來的“金九銀十”消費旺季有一定的預(yù)期，但終端用戶在鋼價持續(xù)盤整、且資金成本高企的情況下，下周仍將會以即用即購為主，成交難有實質(zhì)性放大。另近日有消息稱在全國在建高鐵項目將停工兩個月進(jìn)行整頓，雖然真實性仍有待確認(rèn)，但鐵路建設(shè)對建材需求的拉動作用趨弱已成為現(xiàn)實。

其二、成本因素。本周國內(nèi)鋼價變化不大，但鋼坯、鐵礦石等原材料價格均明顯上漲，河北地區(qū)焦企宣布焦炭價格上調(diào)40元/噸，國內(nèi)鋼企仍面臨成本進(jìn)一步上升的壓力。而本周日又到華東鋼廠出臺新一輪價格政策時期，預(yù)計鋼廠8月下旬價格將會以平穩(wěn)為主，成本對當(dāng)前鋼價仍將有一定支撐。

其三、資金因素。央行連續(xù)五周向市場凈投放資金，市場資金緊張的局面稍有緩解。但值得注意的是，近期浙江、福建等地曝出大量的民間借貸崩盤事件，凸顯出中小企業(yè)資金仍普遍處于局張狀況。目前滬上建筑鋼市商家來自福建地區(qū)的占據(jù)了半壁江山，如果這其中資金鏈出現(xiàn)問題，將很可能對建筑鋼材市場走勢形成直接沖擊。

其四、資本市場。自從8月初美國主權(quán)信用評級遭調(diào)降之后，國際金融資本市場至今仍處在動蕩不安的局面當(dāng)中。市場人士擔(dān)心歐洲債務(wù)危機、美國財政問題及全球經(jīng)濟廣泛下滑，特別是不確定性激增，動搖了全球?qū)?jīng)濟的信心。國內(nèi)鋼材期貨近期也持續(xù)震蕩，方向不明，對現(xiàn)貨指導(dǎo)意義不大。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，下周國內(nèi)鋼價仍將難以改變小幅盤整的局面，一方面近兩周終端需求持續(xù)低迷，加之宏觀層面不確定性因素較多，市場心態(tài)脆弱，制約了價格的上行空間；另一方面目前成本高企，且市場庫存處于低位，商家低價出貨的意愿不強?；诖?，對下周市場行情給予偏中性的評價—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4820-4880元/噸區(qū)間震蕩整理。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2011/8/19