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本期觀點(diǎn)：成本推動(dòng) 仍有走高

時(shí)間：2010-12-1—2010-12-31

關(guān)鍵詞：成本 供給 需求 資金 冬儲(chǔ)

新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對我們的支持。

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：橫盤一月之后，11月鋼價(jià)發(fā)力上漲；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量略有反彈，建材庫存減倉近半；

●需求分析：終端需求再度放量，中間需求轉(zhuǎn)為活躍；

●成本分析：原料價(jià)格全面走高，主導(dǎo)鋼廠大幅提價(jià)；

●宏觀分析：央行一月之內(nèi)兩度上調(diào)準(zhǔn)備金，貨幣政策轉(zhuǎn)向已成定局；

●綜合觀點(diǎn)：由于原料成本的居高難下以及庫存的持續(xù)下降，下月鋼價(jià)依然存在震蕩走高的空間。

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行情回顧：11月鋼價(jià)大幅拉高

●終端需求集中放量

●庫存持續(xù)大幅下降

●鋼廠價(jià)格居高難下

●商家心態(tài)趨于堅(jiān)定

一、行情回顧篇

在經(jīng)歷了10月整月漲跌兩難的乏味行情之后，11月鋼價(jià)走勢無疑顯得極為陡峭堅(jiān)挺?？梢钥吹?，僅上旬短短十天時(shí)間，滬上鋼價(jià)便大幅躥升360元/噸，并就此創(chuàng)下年內(nèi)新高水平，比9月高點(diǎn)高出整整220元/噸；而跟此前歷次快漲急跌的情況不同，本次鋼價(jià)達(dá)到頂峰之后只回落了50元/噸，市場表現(xiàn)出了極強(qiáng)的抗跌性，且稍作休整之后，月末鋼價(jià)仍有繼續(xù)攀高之勢。

11月鋼價(jià)強(qiáng)勢走高的背后，供需形勢的改善自然功不可沒。據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，隨著世博的正式結(jié)束以及迪斯尼部分項(xiàng)目的開工，滬上工地也出現(xiàn)了新一輪的施工高潮，本月的終端采購量較上月大幅提升27.05%。于此同時(shí)，受到節(jié)能減排的影響，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量始終處于相對低位，社會(huì)庫存也出現(xiàn)持續(xù)大幅下降，目前滬上建材庫存較年初高點(diǎn)已經(jīng)下降45%左右，且存在部分規(guī)格緊缺情況。結(jié)合供需情況來看，鋼價(jià)大幅攀升也就在不無道理了。

于此同時(shí)，10月以來，鐵礦石、焦炭等主要原料價(jià)格始終表現(xiàn)堅(jiān)挺，導(dǎo)致鋼廠出廠價(jià)格也始終居高難下，而受到11月上旬市場價(jià)格大漲的刺激，各地主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格也達(dá)到了年內(nèi)新高水平，加上資金成本的大幅攀升，大額銀票貼現(xiàn)率再次突破“4”字關(guān)口，貿(mào)易商的持倉成本自然也是日益增長，既然低位補(bǔ)庫已經(jīng)全無可能，商家自然對手中有限的資源更為惜售，這也是市場價(jià)格易漲難跌的主要支撐。

當(dāng)然，在鋼市成本高企、庫存下降、需求尚可的利好支撐之下，宏觀面?zhèn)鬟f出來的流動(dòng)性收緊、貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號也為市場蒙上了一層陰影。那么，即將到來的12月，鋼價(jià)漲勢還能不能延續(xù)？供需情況如何演變？鐵礦石一季度協(xié)議價(jià)走向何方？帶著諸多問題，一起來看12月滬上建筑鋼材行情分析報(bào)告。
 
供給分析：國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量略有反彈

●11月國內(nèi)建筑鋼材庫存大幅減倉

●10月國內(nèi)鋼材產(chǎn)量小幅反彈

●10月我國鋼材出口出現(xiàn)增長

●下月建筑鋼材產(chǎn)能預(yù)期

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本月國內(nèi)建筑鋼材庫存繼續(xù)大幅減倉，單月減倉力度為16.56%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上月3.43%的減倉力度，且目前的庫存水平跟今年3月高點(diǎn)相比，下降幅度達(dá)到43.69%。數(shù)據(jù)來看，本月整體需求水平仍保持了一定的強(qiáng)勢，且鋼廠產(chǎn)能仍受到一定限制，供需形勢的整體改善顯然有利于鋼價(jià)的上行。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

從供給現(xiàn)狀來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量5030萬噸，同比下降3.8%，環(huán)比增長4.91%；日產(chǎn)粗鋼162.26萬噸，比9月份回升2.44萬噸；10月生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為4682萬噸和6529萬噸，同比下降7%和增長4.1%。1-10月粗鋼產(chǎn)量52510萬噸，同比增長10.7%；生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為49646萬噸和66428萬噸，分別增長8.3%和17.2%。

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數(shù)據(jù)顯示，10月粗鋼產(chǎn)量雖然已經(jīng)出現(xiàn)小幅反彈，但總量仍處于年內(nèi)較低水平，且受節(jié)能減排影響，部分省市鋼鐵產(chǎn)能仍受限制，尤其集中在建筑鋼材領(lǐng)域，所以目前的總體供給形勢仍處于正常偏緊范圍。

3、國內(nèi)鋼材出口現(xiàn)狀分析

再從出口市場來看，據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，10月份我國鋼材出口環(huán)比小幅下滑，進(jìn)口增加。鐵礦石進(jìn)口下降。

10月份出口鋼材286萬噸，較9月份減少15萬噸，與去年同期相比增長15.79%。1-10月累計(jì)出口3680萬噸，同比增長99.8%。

10月份我國進(jìn)口鋼材114萬噸，較9月份減少18萬噸，比去年同期下降22.97%。1-10月累計(jì)進(jìn)口1363萬噸，同比下降8.2%。

10月出口鋼坯1萬噸，1-10月共出口14萬噸。10月進(jìn)口鋼坯6萬噸，比9月份增加2萬噸，1-10月累計(jì)進(jìn)口49萬噸，較去年同期下降88.3%。

10月份我國出口焦炭22萬噸，同比增加18萬噸。1-10月累計(jì)出口264萬噸，同比增長534.1%。

10月份進(jìn)口鐵礦石4572萬噸，比上個(gè)月減少688萬噸，同比增加0.55%。1-10月累計(jì)進(jìn)口50330萬噸，同比下降2.2%。

從出口市場來看，繼9月鋼材出口量小幅反彈之后，10月出口量環(huán)比再度回落4.98%，且跟今年6月562萬噸的高點(diǎn)相比，回落幅度達(dá)到49.11%，出口形勢的蕭條可見一斑。另外，由于國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還比較緩慢，不確定因素仍然較多，國際鋼價(jià)始終難有明顯起色，而國內(nèi)鋼價(jià)卻出現(xiàn)大幅上漲，更削弱了其出口價(jià)格優(yōu)勢，加上國際貿(mào)易保護(hù)主義以及美元對人民幣貶值等因素的影響，后期出口或仍是鋼市軟肋所在。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

綜合來看，10月粗鋼產(chǎn)量的小幅反彈對整體供給形勢改善不大，且由于年內(nèi)部分地區(qū)節(jié)能減排形勢仍較為嚴(yán)峻，鋼材大省河北的鋼材供給仍難以實(shí)現(xiàn)完全正?；?，所以預(yù)計(jì)年內(nèi)鋼材產(chǎn)量都難有明顯提升。

需求分析：下月建筑鋼市需求將前高后期

●本月上海建筑鋼材需求釋放大幅放量

●滬上固定資產(chǎn)投資環(huán)比回升

●預(yù)計(jì)下月建筑鋼材市場需求釋放將前高后低

三、需求形勢篇
 
1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)過去的農(nóng)歷9月份（10.8-11.5）比農(nóng)歷8月份需求上升27.05%，而農(nóng)歷10月（11.6-12.5）的需求勢頭也總體不錯(cuò)，應(yīng)該說，傳統(tǒng)的“金九銀十“鋼材消費(fèi)旺季在今年還是得到了體現(xiàn)，而“銀十”銷量甚至有趕超“金九”之勢，應(yīng)該說也跟世博的結(jié)束會(huì)密切相關(guān)。數(shù)據(jù)表明，世博尾聲階段，滬上終端工地補(bǔ)庫需求已經(jīng)逐步增長，而隨著世博的正式結(jié)束，滬上終端采購量更是出現(xiàn)連續(xù)放量，且中間需求的倒手貿(mào)易也趨于活躍。

2、本市建設(shè)投資額度分析

另從本市建設(shè)投資額度來看，上海統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成204.2億元，增長47.7%；工業(yè)投資181.97億元，下降1.2%；城市基礎(chǔ)設(shè)施投資150.03億元，下降18.8%。1-10月，本市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資4022.98億元，比去年同期下降5.5%。其中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資1049.31億元，下降36.8%；工業(yè)投資1063.89億元，下降2.5%；房地產(chǎn)開發(fā)投資1589.04億元，增長32.8%。

可以看到，受今年“世博”限建的影響，今年本市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總體呈現(xiàn)“前高后低”的走勢。投資增幅自1-2月創(chuàng)2009年以來新高后，便逐月回落，1-7月始投資由增轉(zhuǎn)降；而1-10月固定資產(chǎn)投資降幅趨緩，比前三季度收窄1.9個(gè)百分點(diǎn)。但房地產(chǎn)開發(fā)投資自1-4月起已經(jīng)連續(xù)第7個(gè)月保持30%以上的增長，而10月份投資額更是比9月份環(huán)比上升14.29%。換言之，房地產(chǎn)投資仍然是建筑鋼材需求的主要拉動(dòng)力量。

3、下月建筑鋼材需求預(yù)期

綜上所述，受到今年世博會(huì)的特殊因素影響，華東地區(qū)建筑用鋼需求在十月以后出現(xiàn)了明顯放量，且?guī)?dòng)11月鋼價(jià)出現(xiàn)大幅走高。而從目前的工地開工形勢來看，下月中上旬需求水平也仍將維持一定強(qiáng)勢，但下旬以后，華東施工放緩、華南亞運(yùn)受限、華北降溫等因素對需求的影響還是明顯的，換言之，下月需求或?qū)⒅饾u由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。

成本分析：原料價(jià)格堅(jiān)挺走高

●原材料價(jià)格運(yùn)行現(xiàn)狀

●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

●12月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月原料價(jià)格繼續(xù)走高，根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，上海地區(qū)20MnSi鋼坯價(jià)格為4250元/噸，月環(huán)比上漲150元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3100元/噸，月環(huán)比上漲110元/噸；山西地區(qū)焦炭價(jià)格為1800元/噸，月環(huán)比上漲100元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價(jià)格價(jià)格為1360噸，月環(huán)比上漲80元/噸。與此同時(shí)，品位63.5/63印粉目前報(bào)價(jià)達(dá)到170美元/噸，月環(huán)比上漲9美元/噸。

分品種來看，本月中上旬，隨著現(xiàn)貨鋼價(jià)的大幅上調(diào)，鋼坯價(jià)格也出現(xiàn)明顯拉高，但隨著下游用戶詢盤減弱，鋼坯價(jià)格亦出現(xiàn)一定回調(diào)，目前仍處于窄幅整理階段；而受煤炭資源偏緊影響，本月焦炭價(jià)格持續(xù)攀升，焦炭生產(chǎn)大省山東的焦化協(xié)會(huì)要求山東地區(qū)焦炭企業(yè)11月按照30%的限產(chǎn)幅度安排生產(chǎn)，在限產(chǎn)30%的同時(shí)，焦炭市場指導(dǎo)價(jià)格也在10月的基礎(chǔ)上有所上調(diào)，其中準(zhǔn)一級冶金焦出廠指導(dǎo)價(jià)上調(diào)100元/噸至1950元/噸，二級冶金焦出廠指導(dǎo)價(jià)上調(diào)100元/噸至1850元/噸。另外，廢鋼市場本月也出現(xiàn)一定攀升，但由于廢鋼經(jīng)銷商基本還是保持正常的即進(jìn)即出的操作方式，所以整體價(jià)格運(yùn)行相對平穩(wěn)。

從鐵礦石市場來看，本月國內(nèi)鐵精粉市場持續(xù)小幅攀升，資源略顯緊張，鋼廠的庫存情況仍不樂觀，采購情況較為穩(wěn)定。進(jìn)口鐵礦石市場，目前貿(mào)易商報(bào)盤保持堅(jiān)挺，63.5%印粉主流報(bào)價(jià)169-170美元/噸。但由于目前多數(shù)鋼廠維持正常庫存，需要采購的鋼廠較少，市場觀望氣息仍比較濃厚。另外，當(dāng)前印度礦山向我國發(fā)貨依舊偏少，礦山縮量保價(jià)的舉動(dòng)，也在客觀上造就了國內(nèi)鋼廠成本高企的局面。同時(shí)值得注意的是，下個(gè)月又到一季度協(xié)議價(jià)定價(jià)時(shí)間，根據(jù)此前三個(gè)月的現(xiàn)貨價(jià)格來看，其平均運(yùn)行價(jià)位已經(jīng)在160美元/噸元左右，后期礦價(jià)炒作上漲或難以避免。

另外，受鐵礦石需求不足以及運(yùn)力過剩等因素影響，被視為“鐵礦石運(yùn)輸晴雨表”的波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)已經(jīng)連續(xù)下挫近月。截至11月22日收于2179點(diǎn)，較10月高點(diǎn)跌幅達(dá)21.73%。預(yù)計(jì)隨著后期礦石需要的改善，運(yùn)價(jià)有望逐步回暖。

2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價(jià)格分析

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本月鋼廠調(diào)價(jià)出現(xiàn)諸多分歧。首先是長材和扁平材鋼廠之間的分歧，本月建筑鋼廠大幅推高，尤其是中旬調(diào)價(jià)，華北河鋼是200元/噸起步，華東鋼廠單次漲幅甚至達(dá)到400元/噸，而華南鋼廠則是持續(xù)小幅上調(diào)；但與之相反，寶鋼12月卷板價(jià)格維持穩(wěn)定，鞍鋼、武鋼12月熱軋、冷軋板卷的出廠價(jià)格則下調(diào)150-200元/噸。鋼廠的舉動(dòng)也表明，目前卷板類品種的訂貨壓力和出口壓力遠(yuǎn)大于螺紋鋼，所以調(diào)價(jià)補(bǔ)差也相對到位。

除了長材和扁平材價(jià)格的價(jià)格分歧之外，本月南北鋼廠走勢也出現(xiàn)一定分化，一邊是華東鋼廠出廠價(jià)格大幅飆升，且價(jià)格居高難下，市場價(jià)格和出廠價(jià)格一度倒掛達(dá)到200元/噸左右，一邊卻是華北鋼廠價(jià)格順勢下調(diào)，貿(mào)易商尚存一定的獲利空間。而隨著南北鋼廠出廠價(jià)差再度拉到400元/噸以上，后期北貨南下動(dòng)力也將有所加強(qiáng)。

3、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，由于下月又到一季度礦價(jià)定價(jià)時(shí)間，考慮到此前三個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)行情況以及人民幣對美元匯率走高的因素，下季度協(xié)議礦上調(diào)10-15%的空間還是客觀存在的。所以對于下月的成本預(yù)期，仍將是穩(wěn)中上調(diào)為主。

宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注貨幣政策的走向

●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析

●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測

五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇

（一）10月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

（1）統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲4.4%，漲幅比上月擴(kuò)大了0.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.7%；工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比增長5.0 %，漲幅比上月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.7%。

（2）央行數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣增長19.3%。10月末，廣義貨幣(M2)余額69.98萬億元,同比增長19.3%，增幅比上月高0.3個(gè)百分點(diǎn),比去年同期低10.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額25.33萬億元,同比增長22.1%，增幅比上月高1.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低9.9個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額4.16萬億元,同比增長16.6%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金208億元，同比少回籠850億元。本外幣貸款增加6228億元，其中，人民幣貸款增加5877億元，外幣貸款增加59億美元。

（3）中國物流與采購聯(lián)合會(huì)1日公布的10月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為54.7%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)回升。

（4）1-10月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資187556億元，同比增長24.4%，比1-9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有及國有控股投資77950億元，增長19.2%；房地產(chǎn)開發(fā)投資38070億元，增長36.5%。

（5）統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.1%，比9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.1%，比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

（6）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部表示，住房保障法的起草已列入十一屆全國人大常委會(huì)立法規(guī)劃和國務(wù)院2010年立法計(jì)劃，并已形成基本住房保障法征求意見稿。

（7）據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月中國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲8.6%，環(huán)比上漲0.2%。 投資方面，中國1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資38070億元，同比增長36.5%；10月房地產(chǎn)投資額為4,558億元，同比增長37%。1-10月房地產(chǎn)企業(yè)房屋新開工面積13.18億平方米，同比增長61.9%。

（8）商務(wù)部16日發(fā)布的數(shù)據(jù)稱，10月我國實(shí)際使用外資76.63億美元，同比增7.86%；前10個(gè)月實(shí)際使用外資820.03億美元，同比增長15.71%。

（9）央行10日晚間宣布，自11月16日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)第4次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，預(yù)計(jì)此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率共計(jì)凍結(jié)資金超過3000億元。

（10）為加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放，中國人民銀行決定，從2010年11月29日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

（二）后期宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期---貨幣政策轉(zhuǎn)向趨勢已定

距上次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率9天之后，央行19日晚間再度宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是年內(nèi)繼1月12日、2月25日、5月10日、11月16日之后，央行第五次提升存款準(zhǔn)備金率，也是有史以來兩次調(diào)整間隔最短的一次。此次上調(diào)之后一般金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到18%的歷史高點(diǎn)，預(yù)計(jì)可凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性6000多億元。而且在這9天里，部分商業(yè)銀行還收到了來自央行差別準(zhǔn)備金率的通知，部分金融機(jī)構(gòu)的這一指標(biāo)可能達(dá)到18.5%左右的水平，刷新近年來的新高。

然而本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的消息并不代表“利空出盡”，由于目前國內(nèi)資本市場仍處于負(fù)利率的狀態(tài)，流動(dòng)性過分充裕引發(fā)的物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上升的預(yù)期依然強(qiáng)烈，如果CPI上漲勢頭無法有效遏制，不排除央行年內(nèi)再度加息的可能，甚至明年真正進(jìn)入到加息周期。決策層密集調(diào)整政策的意圖也已經(jīng)非常明了：控制貨幣信貸投放速度，調(diào)控國內(nèi)貨幣的流動(dòng)性，引導(dǎo)寬松貨幣政策逐步回歸。

而貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，除了引發(fā)資本市場的大幅震蕩之外，也引發(fā)了利率市場的大幅飆升。根據(jù)西本新干線最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止11月22日大額銀票貼現(xiàn)利率大幅度攀升至4.18‰/月，這已經(jīng)是年內(nèi)最高利率水平，且近半數(shù)銀行停止票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。除此以外，國庫現(xiàn)金定存中標(biāo)利率也節(jié)節(jié)高升，11月23日，財(cái)政部招標(biāo)的六個(gè)月期國庫現(xiàn)金定存中標(biāo)利率再創(chuàng)新高，較上個(gè)月的同期限定存中標(biāo)利率又上漲23個(gè)基點(diǎn)，較五年期定期存款利率4.2%還高70多個(gè)基點(diǎn)。

種種跡象表明，流動(dòng)性收緊、資金成本走高的趨勢已經(jīng)明確，而后期如果繼續(xù)“加息+存款準(zhǔn)備金+央票”的組合拳，那么最后“冬儲(chǔ)”的規(guī)模、鋼價(jià)的高度乃至最終的成敗都會(huì)受到顯著影響。所以，錢袋子的問題需要提示大家格外關(guān)注。

國際市場：國際鋼價(jià)穩(wěn)中上調(diào)

●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

●國際線螺市場后期仍將維持堅(jiān)挺

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線綜合處理的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，本月國際鋼價(jià)總體呈現(xiàn)穩(wěn)中走高跡象，但漲幅較為溫和。具體數(shù)據(jù)如下：

螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺：歐美市場方面：11月與10月同期相比較，美國市場價(jià)格維持不變，但進(jìn)口價(jià)格卻上調(diào)了11美元/噸。同期，歐盟鋼廠價(jià)格上調(diào)29美元/噸，出口價(jià)格則大幅上調(diào)83美元/噸，德國市場報(bào)價(jià)卻回落15美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場，國內(nèi)鋼材價(jià)格——西本新干線鋼材指數(shù)從10月23日的622美元/噸調(diào)整至11月23日的675美元/噸，單月價(jià)格上漲53美元/噸；韓國市場報(bào)價(jià)則繼續(xù)上調(diào)23美元/噸，出廠價(jià)格也上調(diào)了15美元/噸；但日本市場價(jià)格卻下調(diào)了37美元/噸，出口價(jià)格繼續(xù)不變。另外，中東出口價(jià)格上調(diào)10美元/噸，土耳其出口報(bào)盤上調(diào)25美元/噸；獨(dú)聯(lián)體國家出口報(bào)價(jià)也出現(xiàn)了10-20美元/噸不等的上調(diào)。

方坯價(jià)格多數(shù)上調(diào)：11月份與10月同期相比較，土耳其出口報(bào)盤（FOB價(jià)）上調(diào)40美元/噸，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報(bào)盤（FOB價(jià)）和出口遠(yuǎn)東CFR報(bào)價(jià)則雙雙上調(diào)20-30美元/噸不等；與此同時(shí)，中東市場進(jìn)口價(jià)格較上月持平。拉美出口(FOB)報(bào)價(jià)則上調(diào)了31美元/噸。

另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，10月份全球66個(gè)主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.176億噸，同比增長2.4%，環(huán)比增長4.6%。10月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為75.4%，較9月份增長0.6個(gè)百分點(diǎn)，較去年10月份下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。10月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為379.2萬噸，同比增長2.4%，環(huán)比增長1.3％。11月份大部分國家的鋼材市場開始觸底，各國鋼廠開工率保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)11月份全球粗鋼日均產(chǎn)量將基本保持在10月份水平。

總結(jié)來看，盡管歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍不樂觀，總體需求水平也較為低迷，但受到國際爐料價(jià)格堅(jiān)挺、鋼廠試探提價(jià)以及貿(mào)易商庫存較低等因素影響，國際鋼價(jià)也始終維持堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)后期國家鋼價(jià)仍將維持高位震蕩勢態(tài)。

綜合觀點(diǎn)：12月鋼市或?qū)⒃俣茸吒?/span>

七、綜合觀點(diǎn)篇

全面總結(jié)一下12月份分析報(bào)告內(nèi)容，西本新干線分析認(rèn)為，12月份上海建筑鋼材市場價(jià)格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：

其一、需求層面。西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，出于世博結(jié)束后工地趕工的需要，本月終端需求出現(xiàn)異常放量。但此類需求的可持續(xù)性仍難把握，預(yù)計(jì)下月上旬需求支撐的效果仍將存在，但下旬以后需求減弱的趨勢也是明確的。換言之，下月需求支撐的作用或難及本月。

其二、供給層面。盡管需求后期難見強(qiáng)勢，但是供給不足的問題也同樣明顯。市場反饋，目前河北地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能仍然受限，而華東主導(dǎo)鋼廠對市場的投放量也明顯減少，國內(nèi)建材庫存較年初高點(diǎn)已經(jīng)減倉近半，且規(guī)格緊缺情況在多個(gè)市場都有存在。換言之，如果后期供給仍難以明顯放量的話，那么略顯偏緊的供給形勢還是有利于推動(dòng)價(jià)格上行的。

其三、成本因素。除了供給對價(jià)格仍有支撐之外，下個(gè)月最具炒作空間的當(dāng)屬一季度協(xié)議價(jià)的定調(diào)。根據(jù)此前三個(gè)月現(xiàn)貨礦價(jià)的運(yùn)行情況來看，一季度協(xié)議價(jià)完全具備上調(diào)10%以上的價(jià)格空間，且受煤炭資源偏緊影響，焦炭價(jià)格也仍具上行動(dòng)力。此外，大額銀票貼現(xiàn)利率已經(jīng)突破”4”字關(guān)口，資金成本攀升的趨勢也同樣明顯。正是由于持倉成本的居高難下，后期鋼價(jià)仍難有明顯回落空間。

其四、宏觀層面。從政策面來看，盡管國際經(jīng)濟(jì)形勢依然復(fù)雜，但國內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向的基調(diào)已經(jīng)明確，流動(dòng)性收緊無論對于市場心理層面還是實(shí)際操作層面都會(huì)產(chǎn)生明顯影響。但由于本月一月之內(nèi)已經(jīng)兩度上調(diào)準(zhǔn)備金率，決策層動(dòng)作頻出之后，下月或?qū)⑦M(jìn)入政策觀察期，短期政策風(fēng)險(xiǎn)或?qū)p弱。

其五、商家心態(tài)。目前商家想漲盼跌的心態(tài)也極為糾結(jié)。想漲，是因?yàn)橹挥袧q價(jià)才有更大的獲利空間以及更多的出貨機(jī)會(huì)；盼跌，是因?yàn)橹挥邢碌庞械蛢r(jià)補(bǔ)庫的機(jī)會(huì)并降低后期的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。正是貿(mào)易商對高成本和后期風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，導(dǎo)致今年冬儲(chǔ)規(guī)模也不及往年，市場可供資源始終有限。而反過來，也正是由于市場可供資源有限，所以價(jià)格更具上行空間。在這個(gè)循環(huán)怪圈沒被打破之前，鋼市格局仍將是易漲難跌。

綜合上述分析，筆者個(gè)人最后對12月份滬上螺紋鋼價(jià)格走勢作以下推測：目前的高成本低庫存局面對鋼價(jià)支撐明顯，而世博后的需求放量預(yù)計(jì)在下月上旬之前仍能得到延續(xù)，從目前的供需形勢以及成本面而言，下月鋼價(jià)仍有震蕩走高的空間。但需要提示的是，國家對于管理通脹、打壓物價(jià)、收緊流動(dòng)性的決心也是明確的，加上年末資金收緊、后期鋼廠復(fù)產(chǎn)增多的風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，所以價(jià)格走高到一定程度之后，仍需提防其回落風(fēng)險(xiǎn)?；诖耍A(yù)計(jì)12月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格，將在4600-4800元/噸區(qū)間運(yùn)行。 [文]西本新干線特邀評論員 2010-11-26?

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