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本期觀點(diǎn)：供需相持 盤整格局

時(shí)間：2011-7-18—2011-7-22

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：成本推動，鋼價(jià)小幅走高；

●成本分析：鋼坯價(jià)格大幅上漲，鋼廠價(jià)格多數(shù)上調(diào)；

●供需分析：需求釋放有所加快，6月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)新高；

●宏觀分析：保障房建設(shè)進(jìn)程加快，淘汰落后產(chǎn)能對建材形成利好；

●綜合觀點(diǎn)：隨著成本炒作的告一段落，鋼價(jià)進(jìn)一步上漲動力不足，或?qū)⒅鼗厝鮿荼P整的局面。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬市鋼市延續(xù)上周以來的小幅上漲走勢，市場成交時(shí)有反復(fù)但總體保持正常。截至7月15日，西本指數(shù)報(bào)在4790元/噸，較上周五上漲20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4720元/噸，較上周五上漲30元/噸；滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報(bào)價(jià)調(diào)整至4830元/噸，較上周五上漲10元/噸。

相對于鋼價(jià)的平淡無奇，近期鋼坯倒是出盡了風(fēng)頭，從7月初至今兩周的時(shí)間內(nèi)，唐山普碳方坯價(jià)格從4180元/噸一路飚升到4410元/噸，上漲幅度達(dá)230元/噸，鋼坯價(jià)格的大漲也給下游建材、帶鋼、型材等走勢形成了直接支撐。此外，近期國際三大礦山不時(shí)采取現(xiàn)貨招標(biāo)、控制發(fā)貨等方式，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格也止跌回升，在近兩周價(jià)格上漲了6美元/噸。可以說，相對于資金和需求，這兩周成本是國內(nèi)鋼市價(jià)格上漲的最重要推動因素。

那么，具體到下周走勢，鋼價(jià)將如何演繹？鋼坯價(jià)格是否還能延續(xù)大漲態(tài)勢？市場需求釋放情況如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價(jià)全面小幅上漲，各區(qū)域線材表現(xiàn)明顯強(qiáng)于螺紋鋼。

北京市場：本周北京建筑鋼價(jià)繼續(xù)上漲，單周價(jià)格上漲40元/噸?，F(xiàn)高線8mm價(jià)格4940元/噸，二級小螺紋價(jià)格5330元/噸，二級大螺紋5110元/噸，三級小螺紋5360元/噸，三級大螺紋5140元/噸，盤螺價(jià)格5250元/噸。

市場反饋，近日市場成交較好，大戶日出貨量在1000-2000噸的居多，部分商家還不時(shí)出現(xiàn)封庫。周一河北鋼鐵中旬價(jià)格維持不變，對商家訂貨積極性形成一定支撐。近幾日唐山鋼坯價(jià)格明顯抬高，河北地區(qū)線材廠價(jià)格緊隨其上漲，市場小廠線材上漲明顯。庫存從高位下降至今，多數(shù)代理商表示手中資金較為寬裕。預(yù)計(jì)下周價(jià)格仍將小幅上漲。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價(jià)格小幅上漲，單周價(jià)格螺紋鋼上漲10元/噸，線材上漲90元/噸?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4930元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4910元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4810-4830元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4830元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在4990-5020元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)5210-5330元/噸。

市場反饋，目前杭州市場線材資源緊缺且較為分散，大多商家?guī)齑嬉?guī)格不全，資源少量，市場報(bào)價(jià)漲幅明顯。本周唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格的持續(xù)上漲，對當(dāng)?shù)厣碳倚膽B(tài)上有一定的支撐。加之已經(jīng)出梅，天氣轉(zhuǎn)好，適宜施工，終端采購量也有放大的趨勢。但是商家考慮到目前資金成本較高，也不敢盲目備貨，對后市持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。預(yù)計(jì)下周市場價(jià)格將以穩(wěn)中小漲為主。

廣州市場：本周廣州建材價(jià)格小幅上漲，單周價(jià)格螺紋鋼上漲10元/噸，線材上漲50元/噸。線材方面，韶鋼Q235Ф8-10mm高線主流售價(jià)5020元/噸左右，萍鋼、珠?；涗撏?guī)格資源市場價(jià)格分別在4960元/噸、4960元/噸，北臺、九江等鋼廠同規(guī)格高線資源售價(jià)4930-4940元/噸左右。螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格5100元/噸，冷鋼、珠?；涗摗⒃ＸSHRB335Ф18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在4950-5050元/噸；三級鋼方面，韶鋼、裕豐、珠海粵鋼HRB400Ф18-25mm規(guī)格市場價(jià)格在5020-5210元/噸。

市場反饋，本周一、周二廣州價(jià)格基本平穩(wěn)，周三本地韶鋼、廣鋼、裕豐等三大本地主導(dǎo)鋼廠相繼上調(diào)出廠價(jià)格，受此影響市場部分資源小幅上漲，線材表現(xiàn)較明顯。本周廣州及周邊地區(qū)持續(xù)降雨天氣，對下游工地施工進(jìn)度有一定影響，市場成交情況較周一略有回落，但是總體表現(xiàn)尚可，個(gè)別大戶部分鋼廠規(guī)格不全，惜售心態(tài)再現(xiàn)。預(yù)計(jì)下周市場將平穩(wěn)運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼相繼發(fā)布8月份價(jià)格政策，鞍鋼熱軋下調(diào)50元/噸，寶鋼、武鋼部分冷軋上調(diào)30-50元/噸，其他多數(shù)品種價(jià)格均平盤。建材廠家調(diào)價(jià)以上漲為主基調(diào)，尤其是緊貼市場定價(jià)的鋼廠對鋼價(jià)調(diào)整幅度較大，旬定價(jià)的鋼廠調(diào)價(jià)則幅度較小。從受關(guān)注度較高的沙鋼、河北鋼鐵7月中旬價(jià)格來看，沙鋼螺紋不變，線材下調(diào)30元/噸；河北鋼鐵線材、螺紋鋼價(jià)格均保持不變。可見在當(dāng)前形勢下，主導(dǎo)鋼廠對后市總體仍較為謹(jǐn)慎，主動拉升價(jià)格的意愿不強(qiáng)。目前各地主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格總體低于市場價(jià)格，后市鋼廠價(jià)格將有一定的上調(diào)空間。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，6月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為5993萬噸、5489萬噸和7873萬噸，同比分別增長11.9%、11.6%和14.8%。6月份粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為199.8萬噸和262.4萬噸，環(huán)比分別增長2.8%和6.5%，均創(chuàng)歷史新高。目前市場資源總體較為分散且商家心態(tài)穩(wěn)定，市場供應(yīng)壓力尚不明顯，而一旦市場轉(zhuǎn)為弱勢，市場供應(yīng)壓力隨時(shí)可能成為最重要的利空因素。

2、原材料

本周原材料價(jià)格整體上漲，其中鋼坯價(jià)格加速上漲，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格也漲幅明顯，焦炭、廢鋼價(jià)格總體平穩(wěn)。

具體來看，鋼坯市場：唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格上半周大幅上漲，普碳方坯價(jià)格一度達(dá)到4410元/噸，下半周小幅回落，但總體較上周末仍大漲140元/噸。近日出現(xiàn)價(jià)格持續(xù)上漲主要是本地鋼坯市場現(xiàn)貨庫存持續(xù)低位，前期回落中調(diào)軋坯廠備庫較少，在期螺和原料市場連續(xù)走強(qiáng)后，鋼廠心態(tài)轉(zhuǎn)變拿貨增加。在下游鋼廠維持較高開工率的前提下，坯料短期內(nèi)再次見底的可能減小，有望高位趨穩(wěn)。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定，焦化企業(yè)稍有限產(chǎn)，絕大部分正常生產(chǎn)，產(chǎn)銷較為平衡。受鋼坯價(jià)格上漲影響，鋼廠焦炭降價(jià)聲音越來越小，對后期焦炭市場看穩(wěn)為主。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼整體保持穩(wěn)定運(yùn)行，報(bào)價(jià)并未出現(xiàn)明顯波動，部分地區(qū)小電爐為搶購有限廢鋼資源有暗漲現(xiàn)象，整體市場成交一般。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲20元/噸，受鋼坯價(jià)格上漲影響，唐山地區(qū)礦山普遍看漲，出貨減少，持貨待漲。目前，大礦價(jià)格與地方礦山差價(jià)較大，鋼廠對大礦山價(jià)格上調(diào)接受程度不高，采購量可能減少。外盤價(jià)格繼續(xù)上漲，外盤63.5印粉外盤報(bào)價(jià)在182美元/噸，較上周末上漲4美元/噸。據(jù)了解，目前主流高品位資源緊張，非主流礦資源相對充裕，且主流資源基本上集中在大戶手中，價(jià)格相對堅(jiān)挺，部分大礦山報(bào)價(jià)格較高。

海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）7月14日下跌1.16%，報(bào)1367點(diǎn)，連續(xù)第五個(gè)交易日下跌。運(yùn)力供給增加及中國鐵礦石需求疲弱讓海岬型船運(yùn)費(fèi)承壓。印度鐵礦石出口受雨季影響下降明顯，持續(xù)陰雨天氣阻礙了港口裝卸工作，船舶裝卸時(shí)間無法自由控制，因此增加了船東的風(fēng)險(xiǎn)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，自6月下旬以來滬終端需求釋放盡管仍有反復(fù)，但總體已連續(xù)三周環(huán)比回升，隨著價(jià)格的上漲，中間商備貨積極性也明顯上升，市場成交趨于活躍，成交量的好轉(zhuǎn)對當(dāng)前鋼價(jià)走勢形成較強(qiáng)的拉動作用。

從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，自6月份以來上海市場庫存變化趨勢不明顯，時(shí)升時(shí)降，但總體看由于北方地區(qū)價(jià)格高于華東地區(qū)，近期北方資源到貨明顯減少，上海市場建材資源產(chǎn)地主要集中在江蘇、山東等廠家，市場上螺紋鋼資源量相對充裕，線材、盤螺則趨于緊缺。

四、宏觀分析

（1）7月11日工信部公布了2011年工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，其中淘汰落后產(chǎn)能煉鐵3122萬噸、涉及96家企業(yè)，煉鋼2794萬噸、涉及58家企業(yè)，焦炭1975萬噸、涉及87家企業(yè)，鐵合金211萬噸、涉及171家企業(yè)。

（2）據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，6月末廣義貨幣(M2)同比增長15.9%，比上月末高0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低3.8個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)同比增長13.1%，比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低8.1個(gè)百分點(diǎn)。上半年人民幣貸款增加4.17萬億元，同比少增4497億元；6月份人民幣貸款增加6339億元，同比多增207億元。2011年6月末，國家外匯儲備余額為31975億美元，同比增長30.3%。

（3）央行在本周二發(fā)行110億元央票及990億元正回購，在本周四發(fā)行510億元央票及500億元的91天正回購操作，至此本周央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠資金860億元，結(jié)束了連續(xù)八周的凈投放。央行公開市場操作力度的加大顯示出央行繼續(xù)收緊銀行體系流動性的意圖，三季度資金面仍然偏緊。

（4）汽車產(chǎn)銷在連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)同比負(fù)增長后，6月汽車產(chǎn)銷小幅回升，市場有所轉(zhuǎn)暖。當(dāng)月產(chǎn)銷分別完成140.37萬輛和143.59萬輛，比上月分別增長3.83%和3.62%，同比分別增長0.65%和1.40%。其中乘用車產(chǎn)銷同比和環(huán)比增速均超過5%，而商用車同比和環(huán)比均為負(fù)增長，且同比降幅超過10%，弱勢特征明顯。

（5）據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值204459億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.3%。上半年，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）124567億元，同比增長25.6%。上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資26250億元，同比增長32.9%。6月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.4%，創(chuàng)三年來新高。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比與上月持平，比去年同月上漲7.1%。

（6）據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1-6月，我國進(jìn)出口總值17036.7億美元，比去年同期(下同)增長25.8%。其中出口8743億美元，增長24%；進(jìn)口8293.7億美元，增長27.6%。累計(jì)順差449.3億美元，收窄18.2%。

宏觀方面本周國家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，上半年固定資產(chǎn)投資同比增長25.6%，房地產(chǎn)投資同比增長32.9%，投資的高速增長為建筑鋼材需求提供了保障。另據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，全國保障房開工率6月底已經(jīng)達(dá)到了56.6%。而在5月底，這一數(shù)據(jù)還停留在34%的水平上，在僅僅一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，全國便新增200萬套保障房開工建設(shè)。本周四國務(wù)院召開的國務(wù)院常務(wù)會議再次要求各地加大政府投入和貸款支持力度，確保今年1000萬套保障性住房11月底前全部開工建設(shè)，加快落實(shí)今年的住房用地供應(yīng)計(jì)劃，確保保障性住房用地。從各地保障房開工完成情況來看，經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的北京、上海、浙江、江蘇、廣東等地開工率均在50%以下，后期這些地區(qū)的加快開工將對建筑鋼材需求形成進(jìn)一步拉動。

另外值得關(guān)注的是本周工信部公布了18個(gè)行業(yè)的淘汰落后產(chǎn)能名單，其中淘汰煉鐵產(chǎn)能3122萬噸，煉鋼產(chǎn)能2794萬噸，較今年5月的淘汰目標(biāo)分別增加469萬噸和167萬噸。盡管近幾年大鋼廠對高爐、轉(zhuǎn)爐上大關(guān)小，產(chǎn)能越淘汰越多成為現(xiàn)實(shí)。但此次名單中絕大部分是中小鋼廠，且據(jù)了解多數(shù)煉鋼設(shè)備是目前仍然在正常生產(chǎn)的，如果這些設(shè)備如期淘汰，對于生產(chǎn)集中在中小企業(yè)的建筑鋼材產(chǎn)量將會形成一定抑制。

五、綜合觀點(diǎn)

本周國內(nèi)鋼市繼續(xù)小幅上漲，而對于下周行情，提醒大家關(guān)注以下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。根據(jù)西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)，從6月下旬以來滬終端需求釋放已連續(xù)三周環(huán)比回升，市場成交雖常有反復(fù)但總體表現(xiàn)正常。而截止6月底上海保障房的開工率僅為39%，排在全國后列，后期保障房加快開工建設(shè)對需求將有一定拉動。所以對于下周的需求預(yù)期，仍然可以適當(dāng)看好。

其二、供給因素。6月份全國粗鋼日均產(chǎn)量逼近200萬噸的新高，其中利潤情況相對較好的建筑鋼材產(chǎn)量將再創(chuàng)新高已基本沒有懸念。不過受益于保障房以及基建投資對建筑鋼材的高需求，目前市場供應(yīng)壓力還不明顯。而6月底全國保障房開工率已達(dá)到56.6%，意味著7-11月份全國保障房建設(shè)進(jìn)度很可能會逐步放緩，如果粗鋼產(chǎn)量維持在高位，國內(nèi)供應(yīng)對市場形成的利空將會逐步顯現(xiàn)。

其三、成本因素。近兩周鋼坯價(jià)格累計(jì)上漲幅度達(dá)到230元/噸，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格也上漲了6美元/噸，原材料價(jià)格的上漲成為推動鋼價(jià)上漲的主要因素。不過隨著鋼坯價(jià)格接近前期高點(diǎn)，需求已經(jīng)明顯萎縮，下半周已有見頂回落的跡象；進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格上漲與近期三大礦山憑借其壟斷地位采取的諸多舉措息息相關(guān)，價(jià)格上漲的持續(xù)性也值得懷疑。

其四、市場心態(tài)。目前市場上多數(shù)商家對本輪價(jià)格上漲的高度并不樂觀，在價(jià)格上漲過程中均以保證出貨為主，盡量降低庫存。中間商由于對價(jià)格預(yù)期高度難料以及資金成本高企，囤貨待漲的意愿很低，導(dǎo)致整個(gè)市場活躍度仍然不夠。

其五、國際市場。本周三美聯(lián)儲主席伯南克講話暗示美國可能再次放松貨幣政策，給了資本市場帶來一定信心，但美國失業(yè)率仍處在高位，美國國債評級也面臨下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。歐債危機(jī)瀕臨失控，歐元區(qū)第三及第四大經(jīng)濟(jì)體意大利和西班牙隨時(shí)失守，拖累全球市場，迫使歐洲官員近日全方位救火。可見目前整個(gè)資本市場仍不穩(wěn)定，大宗商品走勢也不明朗。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，近兩周的價(jià)格小幅走高主要是受成本推動，市場供需基本面并沒有發(fā)生明顯變化，商家對價(jià)格上漲高度并不樂觀。隨著成本炒作的告一段落，鋼價(jià)進(jìn)一步上漲動力不足，或?qū)⒅鼗厝鮿荼P整的局面?；诖?，對下周市場行情維持偏中性評價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4770-4820元/噸區(qū)間震蕩整理。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2011/7/15