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本期觀點：需求不濟(jì) 弱勢盤整

時間：2011-7-4—2011-7-8

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：成交略有好轉(zhuǎn)，鋼價跌勢趨緩；

●成本分析：原料價格震蕩下跌，鋼廠價格全面下調(diào)；

●供需分析：需求釋放仍有反復(fù)，鋼廠產(chǎn)量保持高位；

●宏觀分析：市場加息預(yù)期濃厚，地方債和擔(dān)保融資引發(fā)擔(dān)擾；

●綜合觀點：進(jìn)入7月份后資金有望短暫緩解，但整體需求仍然不濟(jì)，預(yù)計下周鋼價仍將以弱勢盤整為主。

1、西本指數(shù)
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2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

在經(jīng)過前兩周近200元/噸的大幅下跌之后，本周滬市鋼價重回小幅盤整局面。截至7月1日，西本指數(shù)報在4740元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4660元/噸，較上周五持平；滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價調(diào)整至4800元/噸，較上周五下跌20元/噸。

客觀來講，本周國內(nèi)鋼價跌勢已有所趨緩，但原材料價格卻明顯下跌，尤其是鋼坯價格在近兩周累計下跌幅度達(dá)到240元/噸，對市場心態(tài)還是形成了不小影響。而6月上中旬國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)保持高位，國內(nèi)建材庫存進(jìn)入6月份以來已停止減倉步伐，部分地區(qū)庫存由降轉(zhuǎn)升，市場供應(yīng)壓力有所加大。加之國內(nèi)通脹和經(jīng)濟(jì)放緩并存，6月份PMI指數(shù)創(chuàng)2009年3月份以來新低，且央行加息預(yù)期仍然濃厚，國內(nèi)鋼市要實現(xiàn)止跌回升難度較大。

那么，下周國內(nèi)鋼價將如何演繹？市場資金緊張的局面在進(jìn)入7月份后會不會有所緩解？原材料價格會否繼續(xù)下跌？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價整體跌勢趨緩，華東地區(qū)表現(xiàn)略強(qiáng)于華北、華南地區(qū)。

北京市場：本周北京建筑鋼價上半周繼續(xù)下跌，下半周趨于平穩(wěn)，單周價格下跌40元/噸?，F(xiàn)高線8mm價格4860元/噸，二級小螺紋價格5220元/噸，二級大螺紋5040元/噸，三級小螺紋5270元/噸，三級大螺紋5050元/噸，盤螺價格5150元/噸。

市場反饋，本周北京建材價格繼續(xù)走低，三級鋼累計跌幅達(dá)80元/噸，同規(guī)格二級和三級螺紋鋼價差僅10元/噸。市場二級螺紋鋼總體缺貨，規(guī)格不全，市場報價相對平穩(wěn)；三級鋼價格近期以來持續(xù)走低，商家手中資源較為充足，規(guī)格較全；大廠高線資源缺貨，九江，北臺近期受鋼坯價格變化，市場報價比較混亂。本周二河鋼出臺本月結(jié)算價，唐宣承高線下調(diào)20元/噸為4880元/噸，二級大螺紋下調(diào)30元/噸為5000元/噸，三級大螺紋下調(diào)110元/噸為5120元/噸，盤螺下調(diào)70元/噸為5180元/噸。在成本明確的情況下，周三以后北京市場走勢基本企穩(wěn)，個別商家出現(xiàn)封庫的現(xiàn)象。在目前價格下，貿(mào)易商繼續(xù)下調(diào)價格的意愿不強(qiáng)，預(yù)計下周價格將趨于平穩(wěn)。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格先漲后跌，單周價格持平?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4900元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4880元/噸，其余鋼廠主流報價在4770-4800元/噸，；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在4790元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報價在4850-4900元/噸左右；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報5170-5270元/噸。

市場反饋，本周一杭州市場螺紋鋼價格一度試探性上調(diào)20元/噸，但受連續(xù)雷雨天氣影響，成交疲弱，周二以后價格再度出現(xiàn)回落。27日西城鋼廠出臺新一期價格政策，出廠價格維持不變；28日長達(dá)鋼鐵新一期價格政策也維持出廠價格不變，市場反應(yīng)較為平靜。而7月1日是沙鋼、永鋼的調(diào)價時點，商家心態(tài)多持穩(wěn)觀望。預(yù)計近期市場價格難改小幅震蕩走勢?！　?/span>

廣州市場：本周廣州建材價格小幅下跌，單周價格下跌20元/噸。線材方面，韶鋼Q235Ф8-10mm高線主流售價4920元/噸左右，萍鋼、珠?；涗撏?guī)格資源市場價格分別在4900元/噸、4890元/噸，北臺、九江等鋼廠同規(guī)格高線資源售價4880-4900元/噸左右。螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流價格5130元/噸，冷鋼、珠?；涗?、裕豐HRB335Ф18-25mm規(guī)格報價在4990-560元/噸；三級鋼方面，韶鋼、裕豐、珠?；涗?/span>HRB400Ф18-25mm規(guī)格市場價格在5130-5210元/噸。

市場反饋，受裕豐、柳鋼等鋼廠出廠價格下調(diào)，以及持續(xù)下雨影響，廣州市場部分商家繼續(xù)暗降售價。貿(mào)易商反饋，目前市場的成交很是清淡，受天氣影響，即便部分商家在售價方面陰跌，出貨量也難有明顯增加。另外前期提到的限電消息方面，目前得知廣州裕豐7月份螺紋計劃產(chǎn)量7萬，相對正常水平明顯減少；肇慶廠內(nèi)生產(chǎn)受限電影響開4停3，廣州廠增加小規(guī)格及三級鋼生產(chǎn)。珠?；涗?/span>7月螺紋計劃產(chǎn)量8萬，基本正常；高線5萬，基本正常。預(yù)計短期華南市場還將繼續(xù)偏弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)建筑鋼材廠家全面下調(diào)，尤其是前期高價的湖北、山東、江西、福建地區(qū)部分鋼廠本周大幅補(bǔ)降100-200元/噸，其他區(qū)域鋼廠總體以小幅下調(diào)為主。其中7月上旬沙鋼線材、螺紋下調(diào)50元/噸；永鋼線材下調(diào)60元/噸，螺紋下調(diào)30元/噸；河北鋼鐵螺紋不變，線材下調(diào)50元/噸。盡管本周市場價格已基本企穩(wěn)，但鋼廠價格仍明顯下調(diào)，調(diào)整后的鋼廠價格總體與市場價格基本持平，可見鋼廠對后市形勢并不是很樂觀，主動拉升價格的意愿不強(qiáng)。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計，6月中旬76家重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量163.97萬噸，與6月上旬同口徑相比增加1.56萬噸，環(huán)比增長0.96%；6月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量195.54萬噸，較6月上旬減少1.2萬噸，環(huán)比降低0.61%。另華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼7月份螺紋鋼為合同量的90%；盤螺為合同量的80%；線材為合同量的30%。永鋼螺紋鋼為合同量的65%，盤螺為合同量的60%，工業(yè)材為合同量的10%，號鋼為合同量的20%?？梢姛o論是鋼協(xié)數(shù)據(jù)還是鋼廠數(shù)據(jù)，鋼廠目前生產(chǎn)仍是熱情高漲，國內(nèi)市場供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)。

2、原材料

本周原材料價格除焦炭相對平穩(wěn)外，鋼坯、鐵礦石、廢鋼價格全面下跌。

具體來看，鋼坯市場：唐山地區(qū)鋼坯價格在6月下半月持續(xù)大幅下跌，普碳方坯出廠價格從4400元/噸一度跌至4130元/噸，跌幅達(dá)270元/噸，至本周三下午才略有反彈，但本周累計跌幅也達(dá)到100元/噸。下游市場繼續(xù)走弱，355規(guī)格帶鋼補(bǔ)跌，整日成交難言樂觀；型材、建材市場周末均有下調(diào)，對于短期市場看空較多。目前，華北坯料市場優(yōu)勢不再，南方商家對于低價貨源拿貨略增。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格穩(wěn)定弱勢運(yùn)行，漲價動力依然不足，鋼廠采購積極性不高。焦炭生產(chǎn)正常，河北地區(qū)基本均為全負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，山西地區(qū)限產(chǎn)較重。廢鋼市場：本周華東地區(qū)部分鋼廠繼續(xù)下調(diào)廢鋼采購價格40-50元/噸，廢鋼價格震蕩下跌。目前國內(nèi)廢鋼市場資源緊張這一情況仍未解決，廢鋼價格的小幅下滑使得市場整體廢鋼資源流動性明顯變慢。鋼廠方面對于廢鋼門市采購困難依舊重重，部分鋼廠自身廢鋼庫存消耗較為嚴(yán)重，在此情況下預(yù)計短期內(nèi)廢鋼價格再度下調(diào)形成一定阻力。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉市場弱勢下跌，幅度為20元/噸。由于鋼材價格持續(xù)下跌，使得市場人士對鐵礦石后市更加悲觀，鋼廠鐵精粉采購以保持合理消耗量為原則，不敢大量采購。由于鐵精粉市場持續(xù)低迷，精選企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，部分廠家已經(jīng)停產(chǎn)。外盤價格繼續(xù)下跌，外盤63.5印粉外盤報價在176美元/噸，較上周末下跌1美元/噸。據(jù)了解，受鋼材銷售不暢，鋼廠資金面不斷收緊的不利因素影響下，對礦石采購意愿不強(qiáng)，目前國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的庫存普遍在1個月以上。

海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)（BDI）6月30日收低0.49%，報1413點，連續(xù)第三個交易日下跌。一方面運(yùn)力供大于求壓制船運(yùn)價格，另一方面，天氣因素也不可忽視，有投資者就憂慮印度雨季將會影響貨物運(yùn)輸。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周上海正式出梅，天氣總體晴好，市場整體成交較上周略有好轉(zhuǎn)，但終端需求釋放仍時有反復(fù)，整體成交量處在較低水平，成交量的低位對目前鋼價的制約仍較為明顯。

從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入6月份以來滬市螺紋鋼庫存總體轉(zhuǎn)入小幅增倉，其中近兩周三級螺紋鋼增倉明顯，二級螺紋鋼則小幅減倉，這也是近期三級鋼表現(xiàn)總體弱于二級鋼的主要原因。但不可否認(rèn)目前滬市螺紋鋼庫存較去年同期仍低35%左右，總體仍處在較低水平，低庫存對當(dāng)前鋼價仍有一定支撐。

四、宏觀分析

（1）本周一，國務(wù)院總理溫家寶稱，今年將中國的通貨膨脹率控制在4%以下仍有難度，但控制在5%以下是有可能的。他補(bǔ)充稱，穩(wěn)定物價是中國政府的首要任務(wù)。溫家寶還表達(dá)了對中國經(jīng)濟(jì)前景的樂觀態(tài)度。他表示，如果今年中國的經(jīng)濟(jì)增長速度能夠達(dá)到8%-9%，同時通貨膨脹率能維持在5%以下，中國的經(jīng)濟(jì)狀況仍然是世界上最好的。

（2）據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1-5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤19203億元，同比增長27.9%。其中黑色金屬礦采選業(yè)增長55.9%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長35.3%，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)下降1.1%。

（3）6月27日，全國人大常委會第21次會議審議2010年度審計工作報告，審計署審計長劉家義作報告。報告披露，截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務(wù)余額共計107174.91億元。

（4）本周二（28日）央行發(fā)行20億元一年期央票發(fā)行利率3.4982%，較上一期再漲9.63基點。這是繼上周上行9.61基點之后，一年期央票發(fā)行利率再次跳升。上調(diào)之后，一年期央票發(fā)行利率已經(jīng)超出一年期定存利率24.82基點。作為基準(zhǔn)利率的風(fēng)向標(biāo)，一年期央票發(fā)行利率的連續(xù)上調(diào)，也導(dǎo)致了市場中強(qiáng)烈的加息預(yù)期。

（5）據(jù)央行統(tǒng)計，前5個月，銀行間債券市場累計發(fā)行債券3.2萬億元，同比減少19.6%。5月份，銀行間債券市場發(fā)行債券6908.7億元，較上月減少了10.2%。截至5月底，債券市場托管量為20.5萬億元，其中銀行間債券市場托管量為20.1萬億元，占債券市場托管量的97.5%。

?(6) 時隔四周之后，央行于本周四再度重啟三年央票發(fā)行，發(fā)行量為150億元。自今年5月以來，這已經(jīng)是央行第二次重啟三年央票發(fā)行，折射出目前銀行間市場資金壓力已經(jīng)得到緩解。除三年央票外，央行本周四還在公開市場發(fā)行三月期央行票據(jù)，發(fā)行規(guī)模為50億元，較前次發(fā)行增加了40億元。

（7）2011年6月份，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9%，環(huán)比回落1.1個百分點。該指數(shù)繼續(xù)保持在50%以上，反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持增長，但增速回落態(tài)勢仍在延續(xù)。

本周宏觀方面近期有關(guān)地方債務(wù)和融資性擔(dān)保公司的問題引發(fā)廣泛關(guān)注。據(jù)審計署報告披露，截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務(wù)余額共計10.7萬億元，這相當(dāng)于去年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的27%。盡管以我國發(fā)生債務(wù)危機(jī)的幾率很小，但目前地方政府本身就存在資金緊缺的問題，今年前五個月全國土地出讓收入同比下降達(dá)11%，地方債務(wù)問題對不少地方政府已形成較大的壓力。另近日市場傳聞，上海城投拖債和云南省一家負(fù)債近千億元的公路城投公司，向銀行發(fā)出違約通知函，只還息不還本，而廈門市爆出的37億元巨額融資擔(dān)保公司壞賬的消息，進(jìn)一步加重市場對于銀行系統(tǒng)風(fēng)險加大的擔(dān)憂。

資金方面，繼上周二發(fā)行的10 億元一年期央票收益率跳升9.61 個基點后，本周二發(fā)行的20 億元一年期央票收益率再升9.63 個基點，達(dá)3.4982%，較目前一年期定期存款利率3.25%高出約25 個基點，牽動著市場的加息神經(jīng)。據(jù)統(tǒng)計，本周央行公開市場實現(xiàn)凈投放1200億元，央行連續(xù)七周共計凈投放資金6140億元，資金緊張狀況暫時得到緩解。目前市場普遍預(yù)期6月CPI將進(jìn)一步上升，如果政府采取更多有力措施給經(jīng)濟(jì)降溫，7月份的資金面難以出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

五、綜合觀點

本周國內(nèi)鋼市跌勢趨緩，而對于下周行情，提醒大家關(guān)注以下幾個方面：

其一、供需因素。根據(jù)西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)，受持續(xù)雨水天氣影響，6月份以來滬上終端需求萎縮明顯。下周隨著梅雨季節(jié)的結(jié)束，天氣將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場出貨量或?qū)⒊霈F(xiàn)一定改善，但高溫炎熱天氣對需求也將形成影響，需求總量仍難言樂觀。而從供給來看，6月上中旬國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量保持高位，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠7月份訂貨比例也維持正常水平，鋼廠生產(chǎn)仍然熱情高漲，市場供強(qiáng)需弱的特征較為明顯。

其二、成本因素。本周國內(nèi)原材料價格繼續(xù)下跌，尤其是鋼坯價格跌幅超過百元，鐵礦石、廢鋼價格也處于下跌通道。鋼廠方面前期高價的鋼廠普遍大幅下調(diào)出廠價格，后期鋼廠價格仍面臨進(jìn)一步下調(diào)壓力。以目前的原材料和建筑鋼價來看，鋼廠利潤仍較為可觀，成本對鋼價的支撐并不強(qiáng)勁。

其三、資金因素。為緩解市場資金緊張的局面，央行已連續(xù)七周向市場凈投放資金，近期貨幣市場回購利率也連續(xù)數(shù)日下跌。進(jìn)入7月份后隨著銀行年中考核以及商家集中還貸的結(jié)束，市場資金將有望短暫緩解，對當(dāng)前鋼價走勢或?qū)⑿纬梢欢ㄖ巍?/span>

其四、資本市場。本周三希臘抗議聲中通過了新一輪財政緊縮計劃，對歐洲金融市場形成了一定利好，但這只是代表歐元區(qū)再次以解決資金流動性短缺的方法，處理國家債務(wù)仍未能找到良方妙藥。美國的QE2政策已經(jīng)如期結(jié)束，美國一系列數(shù)據(jù)均指向經(jīng)濟(jì)增長降溫。國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)降速和通脹上升并存，6月份PMI指數(shù)已處于2009年3月份以來的最低值，股市、期貨低位徘徊?？梢哉f目前資本市場總體走向不明，短期震蕩調(diào)整或仍為主基調(diào)。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，隨著價格下跌暫告一段落，商家心態(tài)已逐步趨穩(wěn)，但在需求低位的情況下，價格難有上行動力，預(yù)計下周市場將以小幅盤整、消化庫存為主?；诖耍瑢ο轮苁袌鲂星榫S持偏中性的評價—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4720-4770元/噸區(qū)間窄幅整理。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2011/7/1