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本期觀點：盤整行情 難有突破

時間：2011-5-23—2011-5-27

預(yù)警色標(biāo)：藍色

●市場回顧：供需僵持，鋼價漲跌無力；

●成本分析：原料價格弱勢回調(diào)，主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)提價；

●供需分析：需求釋放不見起色，庫存減倉速度放緩；

●宏觀分析：保障房建設(shè)好于預(yù)期，電力消費持續(xù)增長；

●綜合觀點：目前政策面多空糾結(jié)，供需面尚能平衡，鋼價盤整僵持局面仍難有突破。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格變化情況

本周鋼價依然難以擺脫漲跌無力的糾結(jié)狀態(tài)。截至5月20日，西本指數(shù)報在4870元/噸，較上周五上調(diào)10元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4810元/噸，較上周五上調(diào)10元/噸；滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價則調(diào)整至4970元/噸，較上周五上調(diào)20元/噸。

所謂“上行無力、下跌不甘“，已然成了當(dāng)前鋼市的真實寫照。一方面，期螺持續(xù)走弱，現(xiàn)貨成交乏力，市場心態(tài)不穩(wěn)，鋼價拉升顯然動力不足；另一方面，成本居高難下，限電形勢趨緊，加之保障房建設(shè)利好頻出，市場自然也缺乏下跌意愿。

那么，下周行情能不能有所突破？供需形勢如何變化？宏觀面透露出怎樣的信息？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價進入平穩(wěn)運行狀態(tài)，漲跌都難見明顯突破。

北京市場：本周北京建筑鋼價弱勢整理，單周價格維持平穩(wěn)?，F(xiàn)高線8mm價格4860元/噸；二級小螺紋12mm價格5110元/噸，二級大螺紋4960元/噸，三級小螺紋5400元/噸，三級大螺紋5170元/噸，盤螺價格5160元/噸。

市場反饋，由于周末市場出貨情況不算理想，所以周一開盤，北京大戶價格多數(shù)小幅下調(diào)，且主要集中在三級螺紋方面，二級鋼價格相對平穩(wěn)。價格調(diào)整之后，市場整體出貨情況有所好轉(zhuǎn)，且因為承鋼的兩條盤螺生產(chǎn)線目前只有一條正常生產(chǎn)，所以對市場盤螺供應(yīng)減少，導(dǎo)致盤螺出現(xiàn)貨緊價揚局面，價格得以小幅拉升?？偨Y(jié)來看，北京市場目前供需基本平衡，短期仍將以平穩(wěn)運行為主。

杭州市場：本周杭州建材價格略有走高，單周價格上調(diào)20元/噸?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4920元/噸，永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在4900元/噸，其余鋼廠主流報價在4840-4860元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在4900元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流報價在4920元/噸左右；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報5280-5300元/噸。

市場反饋，盡管近期期鋼整體走勢偏弱，但杭州建材市場依然高位堅挺，究其緣由，一方面，蘇南江陰、張家港一帶限電措施已經(jīng)出臺，扣除鋼廠自發(fā)電廠額度，網(wǎng)上用電削減50%，執(zhí)行時間6月1日到10月1日，而沙鋼部分線螺生產(chǎn)線已經(jīng)受到一定影響，供給的減少無疑對價格形成利好支撐；此外，商家多反映目前可銷售資源不多，價格還有小幅倒掛，低價出貨意愿不強。因此，目前期限走勢已經(jīng)出現(xiàn)一定背離，商家操作主要參考自己的庫存和出貨情況，價格傾向于高位堅挺。

廣州市場：本周廣州建材價格整體平穩(wěn)，單周價格不做調(diào)整。線材方面，現(xiàn)韶鋼Q235Ф8-10mm高線主流售價4960元/噸左右，萍鋼、珠?；涗撏?guī)格資源市場價格分別在4900元/噸、4860元/噸，北臺、九江等鋼廠同規(guī)格高線資源售價4860-4870元/噸左右；二級螺紋鋼方面，現(xiàn)韶鋼HRB335Ф18-25mm規(guī)格主流價格5240元/噸，冷鋼、珠海粵鋼、裕豐HRB335Ф18-25mm規(guī)格報價在5130-5180元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、裕豐、珠?；涗?/span>HRB400Ф18-25mm規(guī)格市場價格在5310-4320元/噸。

市場反饋，由于近期廣州地區(qū)陣雨天氣較多，工地施工進度受到一定影響，采購量也有所減少，且前期廣州建材領(lǐng)漲全國市場，目前與北方市場價差在200元/噸左右，部分商家擔(dān)心后期若本地市場價格進一步推高，北方資源南下或?qū)硪欢_擊，所以商家報價多穩(wěn)中趨弱。但另一方面，考慮到目前原材料價格仍維持高位，且鋼廠多未下調(diào)出廠價格，而市場庫存總體偏低，所以商家報價多不愿輕易下調(diào)，仍傾向于維持平穩(wěn)?？傮w來看，廣州市場價格難以快速打破上下兩難的狀態(tài)，短期仍將以平穩(wěn)運行為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

近期寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼等龍頭企業(yè)相繼公布了6月份板材價格政策，其中熱軋板卷各鋼廠上調(diào)50-150元/噸，冷軋板卷平穩(wěn)或略有下調(diào)，反應(yīng)出受需求分化影響，板材品種冷熱不均的現(xiàn)狀。建筑鋼材市場近期一直處于橫盤整理的狀況，對價格作出調(diào)整的鋼廠很少，部分調(diào)價的鋼廠調(diào)整幅度也基本在50元/噸以內(nèi)。可以看出，由于近期終端需求出現(xiàn)減弱跡象，鋼廠對價格維穩(wěn)的意愿更為趨強，對價格調(diào)整普遍較為謹(jǐn)慎。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1-4月份我國鋼筋和盤條產(chǎn)量分別為4554.1萬噸和3849.6萬噸，同比分別增長12.6%和15%。其中4月份鋼筋和盤條日均產(chǎn)量分別為39.67萬噸和32.68萬噸，環(huán)比分別回落0.32%和1.72%，仍然保持在高位?？紤]到當(dāng)前鋼廠產(chǎn)能利用率已經(jīng)發(fā)揮到極限水平，且5月份各地電力供應(yīng)緊張的局面有所加劇，預(yù)計5月份國內(nèi)建筑鋼材產(chǎn)量將環(huán)比小幅回落。

2、原材料

本周原材料價格走勢繼續(xù)保持弱勢運行，主要品種價格穩(wěn)中有跌。

具體來看，鋼坯市場：本周唐山地區(qū)鋼坯市場價格持穩(wěn)，因庫存尚無壓力，貿(mào)易商堅挺意愿較強，下游依舊按需補庫，市場成交難言樂觀。短期內(nèi)國內(nèi)方坯價格仍將高位盤整，等待市場動向明朗。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格繼續(xù)保持穩(wěn)定，市場資源偏緊，價格上調(diào)氣氛增濃。山西地區(qū)焦煤依然受資金與運輸雙向影響，高硫肥煤及1/3焦煤略顯弱勢，市場整體成交平穩(wěn)。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格整體保持穩(wěn)定，個別鋼廠為吸引資源而小幅上調(diào)廢鋼采購報價，但對整體市場影響有限。商家持續(xù)謹(jǐn)慎操作，隨進隨出為主。

鐵礦石市場：本周國內(nèi)鐵精粉市場繼續(xù)表現(xiàn)跌勢，鋼廠采購情況尚可，有繼續(xù)打壓市場的意向。外盤價格小幅下跌，外盤63.5印粉外盤報價在185美金/噸，較上周末下跌2美元/噸。近兩日市場詢盤情況漸多，但實際成交較為清淡。大戶報價依然保持高位堅挺，但由于成交低迷，少有的成交，價格也存在可議空間。鋼廠為控制成本，提高國內(nèi)礦及低品位資源的使用比例，價格較高、資源較少的高品位資源銷售情況不好。

海運市場，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）5月17日下跌1.32%，報1274點，連續(xù)第六個交易日出現(xiàn)下跌。全球最大的鐵礦石發(fā)運港澳大利亞黑德蘭港5月16日公布數(shù)據(jù)顯示，該港口4月份鐵礦石裝船量下滑至1588萬噸，其中，對中國的裝船量由3月的1266萬噸下滑至1121萬噸。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，由于當(dāng)前鋼價處于漲跌兩難、趨勢不明的境地，所以市場成交多以下游真實采購為主，中間需求幾無入場動力可言。且目前市場總體成交量已經(jīng)連續(xù)兩周下滑，對鋼價上行形成了一定壓制。

從庫存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前上海建材庫存減倉仍在持續(xù)，但速度較之前已經(jīng)放緩，這也從側(cè)面印證了需求回落的趨勢。但值得注意的是，近期部分江蘇鋼廠已經(jīng)接到限電通知，后期供給或?qū)⒂兴鶞p少，且市場規(guī)格不齊、部分規(guī)格緊缺現(xiàn)象持續(xù)存在，對價格仍將形成一定支撐。

四、宏觀分析

（1）國家統(tǒng)計局周三公布,中國4月70個大中城市新建商品住宅價格環(huán)比下降的有9個城市,持平的城市有5個。4月份環(huán)比價格漲幅均小于1.0%，漲幅比3月份縮小的城市有26個。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有3個，比3月份增加了1個；價格漲幅回落的城市有52個，比3月份增加了6個。4月份，同比價格漲幅在5.0%以內(nèi)的城市有29個，比3月份增加了3個。

（2）5月14日，國家能源局發(fā)布4月份全社會用電量等數(shù)據(jù)。4月份，全社會用電量3768億千瓦時，同比增長11.2%。1-4月，全社會用電量累計14675億千瓦時，同比增長12.4%。1-4月，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時為1530小時，同比增加21小時。其中水電設(shè)備806小時，增加82小時；火電設(shè)備1734小時，增加20小時。1-4月，全國電源新增生產(chǎn)能力（正式投產(chǎn)）1885萬千瓦，其中水電212萬千瓦，火電1342萬千瓦。

（3）美國財政部5月16日公布的“月度國際資本流動報告”顯示，2011年3月，中國凈減持92億美元美國國債，是去年11月以來連續(xù)第5個月凈減持。截至3月底，中國持有1.1449萬億美元美國國債，繼續(xù)占據(jù)全球最大持有者地位。

（4）據(jù)住建部通報的數(shù)據(jù)，1-4月份全國大部分省份保障性安居工程開工率超過了去年同期，其中河北省已開工13.1萬套，占全年任務(wù)的37.4%。河北、安徽、北京等省市保障房開工率已經(jīng)接近或超過30%。每年年初是保障房供地、資金落實的時候，今年保障房開工速度和開工率都超過了2010年同期，預(yù)計8-10月份將成為開工高潮，10月底有望實現(xiàn)絕大部分保障性安居工程項目開工。

（5）河北省2011年工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)涉及10個工業(yè)行業(yè)的200多家企業(yè)。分別是：煉鐵產(chǎn)能860萬噸，煉鋼產(chǎn)能1550萬噸，焦炭落后產(chǎn)能290萬噸，鐵合金落后產(chǎn)能1萬噸。目前，河北省已將淘汰落后產(chǎn)能計劃分解落實到各設(shè)區(qū)市和企業(yè)。河北省要求，各市11月底前完成全部淘汰任務(wù)，完成市級工作檢查和驗收，并在當(dāng)?shù)孛襟w進行公告。

（6）5月17日，央行在公開市場發(fā)行了70億元一年期央行票據(jù)，同時對28天回購品種進行了30億元的正回購操作，發(fā)行量分別較上周大幅減少230億元和770億元。5月19日央行發(fā)行2011年第三十四期央票，本期央票期限3個月（91天），發(fā)行量200億元，較上周的500億元大幅縮減300億元。

（7）中國人民銀行18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末我國外匯占款達240143億元，4月份當(dāng)月新增外匯占款3107億元，增幅較3月份的4000多億元明顯收窄。

宏觀方面，近期限電成為國內(nèi)市場最受關(guān)注的題材，在浙江、江蘇、安徽、江西等地均已出現(xiàn)拉閘限電的現(xiàn)象，浙江省已對鋼鐵等八大高能耗企業(yè)實行懲罰性電價。但從鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，5月上旬76家會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.23萬噸，較4月下旬下降0.7%，預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量為194.67萬噸，和4月下旬基本持平，目前鋼廠生產(chǎn)總體受限電影響仍然不大?？紤]到國內(nèi)真正的用電高峰在6-8月份，預(yù)計到時國內(nèi)拉閘限電的范圍將進一步擴大，對鋼廠生產(chǎn)形成的影響也將逐步顯現(xiàn)。寶鋼已確認(rèn)在6月至9月的用電高峰期，電力部門將對其上海生產(chǎn)基地實施一定的限電措施。但目前來看出現(xiàn)去年9月份那樣集中大規(guī)模拉閘限電的可能性不大，對鋼鐵企業(yè)更多的還是實行錯峰、避峰生產(chǎn)，短期來看總體不會對鋼鐵供需形勢形成太大的影響。

資金方面，受存款準(zhǔn)備金率上調(diào)影響，本周央票發(fā)行量大幅萎縮。5月17日，央行在銀行間市場發(fā)行了70億元1年期央票和30億元28天正回購，發(fā)行量分別較上周大幅減少230億元和770億元；5月19日央行發(fā)行200億元3月央票，發(fā)行量較上周的500億元大幅縮減300億元。本周承兌匯票貼現(xiàn)率變化不大，據(jù)西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，5月17日滬大額承兌匯票月貼現(xiàn)利率為5.30‰，較5月11日的5.31‰小幅回落0.19%。值得注意的是，受人民幣升值、通脹、央行銀根持續(xù)緊縮等因素的影響，近期沿海地區(qū)不少中小企業(yè)經(jīng)營已進入困境，部分企業(yè)開始減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，對鋼材需求的抑制影響將逐步顯現(xiàn)。

五、綜合觀點

本周鋼市仍難以擺脫盤整格局，而對于下周行情，提醒大家關(guān)注以下幾個方面：

其一、供需因素。從需求來看，盡管市場成交總量并不算理想，但成交多以終端真實采購為主，顯示出剛需尚能支撐當(dāng)前鋼價的平穩(wěn)運行。而從供給情況來看，繼此前江西部分鋼廠發(fā)貨減少之后，近期華東部分鋼廠也計劃減少對市場的發(fā)貨量，所以目前市場總體供給壓力不算嚴(yán)重，供需基本處于平衡狀態(tài)。

其二、成本因素。本周原料走勢穩(wěn)中偏弱，且礦石價格出現(xiàn)持續(xù)小幅回落。但從鋼廠調(diào)價來看，本周鞍鋼、武鋼均上調(diào)了其6月熱卷價格，而本周末華東主導(dǎo)鋼廠調(diào)價預(yù)計仍將維持平穩(wěn)。可以看出，目前原料價格與成品價格已經(jīng)出現(xiàn)一定分化，但成本高位現(xiàn)實并無明顯改觀，所以對當(dāng)前鋼價仍有一定支撐。

其三、資本市場。本周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)多低于預(yù)期，且歐洲債務(wù)危機隱憂不斷，而國內(nèi)貨幣政策持續(xù)緊縮，市場謹(jǐn)慎情緒明顯加重，期鋼延續(xù)震蕩糾結(jié)走勢，對于現(xiàn)貨指導(dǎo)性大為減弱。換言之，由于目前多空都難有突破，所以期現(xiàn)走勢都難言明朗。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，目前政策面多空糾結(jié)，供需面尚能平衡，短期漲跌都難有突破，仍將以橫盤整理為主?；诖耍瑢τ谙轮苄星榻o予偏中性—藍色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4850-4900元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2011/5/20

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